Positieve signalen vanuit de obligatiemarkt.

SGGP 04/07/2023 08:47

Gezien de uitdagende situatie op de markt voor bedrijfsobligaties, waarbij bedrijven moeite hebben om nieuw kapitaal aan te trekken en gebukt gaan onder grote schuldenlasten, zal de aanstaande lancering van een handelsplatform voor bedrijfsobligaties naar verwachting een impuls geven aan deze markt in de komende periode.

Transacties bij een bank in Ho Chi Minh-stad. Foto: HOANG HUNG

Eind dit jaar vervallen leningen ter waarde van meer dan 130 biljoen VND.

Na een periode van stagnatie kende de markt in 2023 een succesvolle uitgifte van bedrijfsobligaties. Volgens statistieken van de Vietnamese Vereniging voor de Obligatiemarkt (VBMA) bedroeg de totale waarde van de uitgifte van bedrijfsobligaties begin juni 2023 circa 35.513 miljard VND, bestaande uit 7 openbare aanbiedingen en 19 onderhandse plaatsingen ter waarde van 29.992 miljard VND.

Over het algemeen vertoont de markt voor bedrijfsobligaties positieve signalen dankzij het beleid dat de afgelopen tijd continu is uitgevaardigd. Met name regeringsbesluit 08, uitgevaardigd in maart 2023, wijzigt en vult diverse bepalingen van individuele bedrijfsobligatiebesluiten aan, met als doel tijdelijke problemen aan te pakken en hopelijk het vertrouwen in de markt voor bedrijfsobligaties te herstellen. Hierdoor hebben bedrijven niet alleen met succes nieuwe tranches bedrijfsobligaties uitgegeven, maar beschikken ze ook over de wettelijke basis om bedrijfsobligaties te herstructureren, te verlengen of af te lossen met andere activa binnen twee jaar.

Statistieken van de Vietnamese effectenbeurs (VNX) tonen aan dat veel bedrijven met succes met investeerders hebben onderhandeld over de verlenging of omzetting van obligaties in activa, waaronder enkele grote emittenten zoals Bulova Real Estate Group en Hung Thinh Land Joint Stock Company. Recentelijk, in juni 2023, onderhandelde Novaland Real Estate Investment Group ook met obligatiehouders over de verlenging van twee tranches obligaties met een totale uitgiftewaarde van 2.300 miljard VND, met een terugbetalingstermijn tot 2025. Daarnaast hebben bedrijven ook bedrijfsobligaties vervroegd teruggekocht, waardoor het cumulatieve bedrag sinds begin dit jaar tot nu toe 99.041 miljard VND bedraagt, een stijging van bijna 51% ten opzichte van dezelfde periode in 2022.

Volgens berekeningen van effectenbedrijven zal de totale waarde van de vervallende bedrijfsobligaties in de resterende zes maanden echter meer dan 130.000 miljard VND bedragen. Dit is grotendeels toe te schrijven aan de vastgoedsector met 87.846 miljard VND (goed voor 52%), gevolgd door de bankensector met 30.261 miljard VND (goed voor 17,8%). Statistieken van Finn Group tonen aan dat de markt tot nu toe meer dan 100 emittenten heeft geregistreerd die in gebreke zijn gebleven met hun bedrijfsobligatieverplichtingen, met een totaalbedrag van honderdduizenden miljarden VND. Volgens berekeningen van HSC Securities Company zou het volume van achterstallige bedrijfsobligaties in het basisscenario tegen het einde van dit jaar kunnen oplopen tot 77,4 biljoen VND.

Het noteren van individuele obligaties op de beurs.

Naast de recente gunstige verlengingen van obligaties, wordt een nieuwe impuls verwacht: de lancering van een obligatiebeurs. Volgens het Ministerie van Financiën zal de beurs voor bedrijfsobligaties naar verwachting in juli van dit jaar van start gaan. De officiële toelating van de markt voor bedrijfsobligaties, met een omvang van meer dan 1,1 biljoen VND (goed voor 11,6% van het BBP in 2022), zal naar verwachting de liquiditeit op de secundaire particuliere obligatiemarkt vergroten, transacties vergemakkelijken en de transparantie en standaardisatie verbeteren, waardoor het vertrouwen van beleggers in de markt voor bedrijfsobligaties wordt hersteld.

Het Vietnamese effectenbewaarcentrum (VSD) werkt momenteel samen met de Hanoi Stock Exchange (HNX) aan de ontwikkeling van een systeem voor de handel in HNX-obligaties via onderhandse plaatsing en een systeem voor de registratie, storting en afwikkeling van dergelijke transacties binnen het VSD. Dit systeem zal informatie en beleggersrekeningen koppelen en synchroniseren om het beheer te verbeteren en ervoor te zorgen dat beleggers in obligatietransacties via onderhandse plaatsing voldoen aan de wettelijke vereisten. Obligaties via onderhandse plaatsing worden verhandeld via onderhandelde transacties, vaak met een relatief groot transactievolume. Daarom zal het VSD de afwikkeling verzorgen via een direct afwikkelingsmechanisme voor elke transactie, met een afwikkelingscyclus van T+0. Een conceptregeling voor de registratie, storting en afwikkeling van obligatietransacties via onderhandse plaatsing zal binnenkort worden gepubliceerd. Bovendien zijn de voorbereidingen van het VSD grotendeels voltooid, waardoor het registratie-, stortings- en afwikkelingssysteem voor obligatietransacties via onderhandse plaatsing klaar is voor gebruik.

Volgens financiële experts zal de opening van een particuliere obligatiebeurs obligatiehouders meer mogelijkheden bieden om hun bedrijfsobligaties te verkopen als ze kopers vinden. Dit zal bedrijven ook helpen de druk van schuldinvordering door obligatiehouders te verlichten. "Veel beleggers die bedrijfsobligaties bezitten, stellen hun hoop op het toezicht en de handhaving door de State Securities Commission. Zodra een secundaire transactie tot stand komt, moeten beide partijen zich aan hun afspraken houden en zullen er autoriteiten zijn die toezicht houden op de naleving. Als een van de partijen de afspraken schendt, zullen er sancties volgen, waardoor wijdverspreide risico's en het verlies van beleggersvertrouwen, zoals nu het geval is, worden voorkomen", aldus een leidinggevende van Bao Viet Securities Company.

De heer Nguyen Quang Thuan, algemeen directeur van FinnGroup: "Beleggers moeten weten dat koper en verkoper in werkelijkheid via banken en effectenbedrijven tot een overeenkomst zijn gekomen, en dat de notering aan de beurs de transactie tussen beide partijen legitimeert. Bedrijfsobligaties zijn minder liquide dan aandelen, en de notering aan de beurs is bedoeld om transparantie te waarborgen, de status van obligatiehouders op een transparante manier te verifiëren en geschillen te beperken."

Bron: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html