VNDirect belegt in obligaties.

Naast het verhogen van leningen aan investeerders voor de aankoop van aandelen op de beurs, vertonen de gemobiliseerde fondsen van VNDirect tekenen van een sterke instroom in de obligatiemarkt.

Aandeelhouders zijn voortdurend verplicht om geld te betalen.

Na een kortstondige piek van 25.250 VND per aandeel op 20 september 2023, daalde de koers van het VND-aandeel van VNDirect Securities Joint Stock Company vervolgens gestaag, met name na een systeemstoring die beleggers eind maart 2024 (meer dan een week lang) belemmerde om in het hele systeem te handelen. Dit leidde tot een scherpe koersdaling, met een kortstondig dieptepunt van 18.900 VND per aandeel op 19 april 2023, 25,1% lager dan de piek op 20 september 2023.

Recentelijk herstelden de VND-aandelen zich echter tot 21.900 VND per aandeel op 17 mei (de slotkoers op 22 mei was 21.300 VND per aandeel), wat leidde tot hernieuwde investeringen nadat het bedrijf de goedkeuring voor een aandelenemissie en kapitaalverhoging had aangekondigd.

Volgens het onlangs door de Staatscommissie voor Effecten goedgekeurde plan voor kapitaalverhoging is VNDirect van plan om bijna 244 miljoen aandelen aan bestaande aandeelhouders aan te bieden in een verhouding van 5:1. Dit betekent dat aandeelhouders die 5 aandelen bezitten, het recht hebben om 1 nieuw aandeel te kopen tegen een aanbiedingsprijs van 10.000 VND per aandeel. Met dit plan schat het bedrijf dat het bijna 2.440 miljard VND zal ophalen, dat zal worden gebruikt om de capaciteit voor marginleningen, de activiteiten op de kapitaalmarkt en de mogelijkheden voor het onderschrijven van obligaties uit te breiden.

Daarnaast heeft VNDirect ook toestemming gekregen om dividend uit te keren in aandelen tegen een tarief van 5%, wat overeenkomt met de uitgifte van bijna 61 miljoen extra aandelen. Indien beide uitgiften worden voltooid, zal het maatschappelijk kapitaal van het bedrijf dus stijgen van 12.178 miljard VND naar bijna 15.223 miljard VND.

VNDirect is een van de weinige effectenbedrijven die de afgelopen jaren consequent aandelen heeft uitgegeven om kapitaal van aandeelhouders aan te trekken. Alleen al tussen 2018 en 31 maart 2024 is het maatschappelijk kapitaal van VNDirect 6,86 keer zo groot geworden, van 1.549,98 miljard VND naar 12.178,4 miljard VND. Daarmee is het een van de beursgenoteerde effectenbedrijven met de snelste groei van het maatschappelijk kapitaal op de beurs.

Beleggen in financiële activa

Van 2018 tot 2022 heeft VNDirect, na diverse kapitaalverhogingen en aanvullende schuldfinanciering, zich gericht op de allocatie van het opgehaalde kapitaal naar financiële activa die via de winst- en verliesrekening worden verantwoord (FVTPL), beleggingen die tot de vervaldatum worden aangehouden (HTM) en leningen. Van deze categorieën lieten FVTPL en leningen een snelle groei zien.

Op 31 maart 2024 bedroegen de drie bovengenoemde posten 34.202,6 miljard VND, goed voor 82,7% van de totale activa van VNDirect. Hiervan bestonden de activa uit FVTPL (Fast, Vot, Trans, Taxes, and Loan) 16.445,1 miljard VND, de activa uit HTM (Housing, Trade, and Money) 7.799,9 miljard VND en de leningen 9.957,6 miljard VND.

Bovendien, wat de allocatie van de activa betreft, vertoont het gemobiliseerde kapitaal van VNDirect, naast de toename van leningen aan beleggers voor de aankoop van aandelen op de beurs, tekenen van een sterke instroom in de obligatiemarkt. Waar de portefeuille met bedrijfsobligaties eind 2019 slechts 105,45 miljard VND bedroeg, was de waarde van niet-beursgenoteerde obligaties op 31 maart 2024 gestegen tot 8.698,1 miljard VND, een toename van 81,5 keer. VNDirect heeft geen gedetailleerde toelichting gegeven op de obligaties die het bezit.

In het licht van recente ontwikkelingen op de obligatiemarkt verklaarde mevrouw Pham Minh Huong, voorzitter van VNDirect, in haar meest recente verklaring tijdens de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders in 2023, waarin zij de investering in Trung Nam-obligaties toelichtte, dat het bedrijf voor Trung Nam had gekozen omdat het een representatieve onderneming in de energiesector is, met de capaciteit om projecten te implementeren en te ontwikkelen en het vermogen om investeringsprojecten te vinden. Hoewel de transactie met Trung Nam grondig was onderzocht, ondervond het bedrijf ook moeilijkheden die vergelijkbaar waren met die van de meeste bedrijven die in het verleden obligaties uitgaven.

“Veel beleggers maken zich zorgen dat VND-aandelen gekoppeld zijn aan het verhaal van Trung Nam, en dat klopt. VNDirect schat echter in dat Trung Nam alleen tijdelijke liquiditeitsrisico's loopt, en geen risico's met betrekking tot het economische model. Natuurlijk zijn er ook enkele beleidsrisico's, maar deze zijn door VNDirect beoordeeld voordat werd besloten deel te nemen aan de emissie. Het enige risico dat VNDirect niet had voorzien, was de wederverkoop door beleggers, waardoor het bedrijf gedwongen zou worden een groot aantal obligaties terug te kopen om beleggers en de markt te beschermen”, benadrukte mevrouw Huong.

De eigen handelsportefeuille is meer dan vertienvoudigd.

Terugkomend op het onderwerp van snelle kapitaalverhogingen: de continue instroom van kapitaal van investeerders heeft de omvang van de activa van VNDirect sinds 2018 aanzienlijk vergroot. Echter, naast deze groei van de activa breidt het bedrijf zijn aandelen- en obligatieportefeuille te snel uit, met als gevolg een toename van de obligatieportefeuille in bedrijven die tekenen van liquiditeitsproblemen vertonen in de vastgoed- en duurzame energiesector.

Concreet is de totale waarde van beleggingen in eigenhandel tussen 2018 en 31 maart 2024 met een factor 10,1 toegenomen, wat neerkomt op een stijging van 14.968,8 miljard VND, tot 16.445,1 miljard VND. Dit vertegenwoordigt 39,8% van de totale activa (tegenover slechts 14% aan het begin van de periode).

Daarnaast riep de systeemstoring eind maart 2024 veel vragen op over het gebrek aan investeringen in en beveiliging van het systeem, die niet in verhouding stonden tot de groei van het bedrijf.

Naar verluidt is VNDirect van plan zich in 2024 te concentreren op twee hoofdgebieden: diensten voor de kapitaalmarkt en vermogensbeheer; en diensten voor de handel in effecten.

Het is duidelijk dat VNDirect, naast het verhogen van de leningen en het aantrekken van kapitaal van aandeelhouders om de kapitaalbasis te vergroten, ook de eigen handelsportefeuille in aandelen en obligaties uitbreidt en de uitstaande leningen aan individuele beleggers verhoogt.

Bron: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html