Når vil gullprisen falle?

Innenlandske forbrukere må kjøpe gull til en pris som er 22,6 % høyere enn den internasjonale prisen.

11. januar svingte prisene på gullbarrer i SJC i motsatt retning av verdensprisene, og økte plutselig med 800 000 VND/unse. Saigon Jewelry Company (SJC) kjøpte for 72,8 millioner VND/unse og solgte for 75,3 millioner VND/unse. Doji Group kjøpte for 72,75 millioner VND og solgte for 75,25 millioner VND. Eximbank kjøpte for 72,5 millioner VND/unse og solgte for 75 millioner VND/unse… 9999 gullringer økte også med 150 000 VND per unse, mens SJC kjøpte for 62 millioner VND/unse og solgte for 63,2 millioner VND/unse…

Forskjellen mellom kjøps- og salgsprisene på SJC-gullbarrer per handelsenhet er fortsatt høy og når 2,5 millioner VND/unse, mens forskjellen for gullringer er over 1 million VND/unse. Det kan sees at både gullringer og SJC-gullbarrer fortsatt er knyttet til svært høye nivåer. Dette står i sterk kontrast til den kraftige nedgangen i slutten av desember 2023 etter at statsministeren ba State Bank of Vietnam (SBV) om å raskt implementere effektive løsninger for å styre og regulere innenlandske gullbarrepriser i henhold til markedsprinsipper, forhindre en høy prisforskjell mellom innenlandske og internasjonale gullbarrer som kunne påvirke makroøkonomisk styring negativt, og rapportere resultatene av implementeringen i januar 2024. Dette direktivet ble utstedt da SJC-gullbarrer nådde en topp på over 80 millioner VND/unse, 20 millioner VND/unse høyere enn verdens gullpriser.

Gullprisene i SJC er 14 millioner VND/unse høyere enn verdensprisene.

Umiddelbart etterpå stupte prisen på SJC-gullbarrer kontinuerlig. På bare noen få dager falt den med titalls millioner VND per tael. Den nedadgående trenden varte imidlertid i noen dager før den stoppet helt, og edelmetallet i landet tok seg gradvis opp igjen. Som nevnt ovenfor er SJC-gullbarrer fortsatt ekstremt dyre, og er 14 millioner VND per tael høyere enn den internasjonale prisen. Med denne prisen betaler folk i landet opptil 460 USD mer for SJC-gullbarrer, tilsvarende en økning på 22,6 %. Enda mer absurd er det at med samme 9999-gullkvalitet og -merke er SJC-gullbarrer 11–12 millioner VND dyrere per tael enn gullringer.

Ifølge Dinh Nho Bang, nestleder i Vietnam Gold Business Association, er gullprisen i andre land omtrent 1–2 USD/unse høyere, med den høyeste prisen på 4 USD. I Vietnam er imidlertid prisen på SJC-gullbarrer for tiden 14 millioner VND høyere enn verdensprisen, mens andre typer smykker, som gullringer, er omtrent 2–3 millioner VND høyere per tael.

«Vietnam er en gullimportør og forbruker omtrent 20 tonn årlig. I løpet av de siste 12 årene har det imidlertid ikke blitt produsert og lansert flere SJC-gullbarrer på markedet, mens etterspørselen holder seg konstant. Ubalansen mellom tilbud og etterspørsel etter gull fører til høye markedspriser. Foreningen har også rapportert til regjeringen at det ikke er noen prismanipulasjon i markedet; bedrifter kjøper dyrt og selger dyrt for å unngå tap. De fleste gullhandelsselskaper er private, så de må beskytte kapitalen sin. Dette fører også til en situasjon der kjøps- og salgsprisene øker med 1–3 millioner VND/unse, noen ganger til og med opptil 5 millioner VND/unse, for å redusere risiko. På grunn av denne ubalansen mellom tilbud og etterspørsel selger noen selskaper 2200 unser gull på dager med høy trafikk, men kjøper bare 600 unser, noe som gjør det umulig å balansere tilbudet», informerte Bang.

Førsteamanuensis Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh City University of Economics) argumenterer for at innenlandske gullpriser ikke er knyttet til internasjonale priser, og at de har operert som et monopol i mange år, noe som fører til svært uforutsigbare og volatile svingninger.

«For tiden er Vietnams statsbank den eneste importøren av gull i markedet, og gjennom SJC har de også monopol på produksjonen av gullbarrer. Tilbudet er ikke rikelig nok til å dekke den innenlandske etterspørselen, noe som fører til at gullprisene presses mye høyere enn verdensprisene. Dette forklarer også hvorfor bare gullbarrer fra SJC opplever slike ustabile prisstigninger, mens gullringer har rikelig tilbud på grunn av flere leverandører, noe som resulterer i mer konkurransedyktige priser og tettere samsvar med verdensprisene. I motsetning til aksjer – hvor investorer kan kjøpe og selge direkte – har gullmarkedet mellomledd og gullbutikker. Derfor opprettholder gullbedrifter et stort gap mellom kjøps- og salgspriser for å redusere risiko under markedssvingninger og for å maksimere profitten. For ikke å nevne at importerte gullbarrer er underlagt ytterligere skatter og avgifter ...», la Huan til.

En innenlandsk gullpris som er 1–2 millioner VND/unse høyere er passende.

Så, hva er en rimelig prisforskjell mellom innenlandske og internasjonale gullpriser? Førsteamanuensis Dr. Nguyen Huu Huan foreslår at innenlandske gullpriser bør være lik den konverterte verdens gullprisen (inkludert skatter og avgifter) eller bare være omtrent 1–2 millioner VND/unse høyere. En forskjell som overstiger dette nivået vil skape inkonsekvenser og markedssvikt. I prinsippet vil enhver prisforskjell føre til spekulasjon…

«Jo knappere tilgangen er, desto flere higer folk etter gull, og bruker alle ressurser på å lete etter det i stedet for å investere i produksjon og næringsliv. Hastigheten med å hamstre og handle gull vil føre til at økonomien fryser, uten forretnings- eller produksjonsaktiviteter», advarte førsteamanuensis dr. Nguyen Huu Huan.

Nguyen Ngoc Trong, direktør i New Partner Gold Company, deler samme syn og mener at en prisforskjell på 1–2 millioner VND/unse mellom innenlandske og internasjonale gullpriser (etter fradrag av skatter og avgifter) er akseptabel. Trong er imidlertid bekymret for at hvis gullprisene senkes, vil det stimulere etterspørselen blant befolkningen, og gullimporten vil påvirke valutakursen.

Ifølge ham kan myndighetene kjøpe innenlandske gullråvarer for å produsere gullbarrer for markedet for å unngå å bruke utenlandsk valuta. Den nåværende markedsstørrelsen er mye mindre enn før, så selv en liten mengde kan føre til at innenlandske priser faller kraftig, noe som reduserer gapet til verdensprisene. Når myndighetene griper inn i tilbudet og fører til et prisfall, vil mange tidligere kjøpere ta profitt, og tilbudet vil øke tilsvarende. Markedsintervensjonssalg må være konsistent for å bringe prisene nærmere verdensprisene; ellers vil en betydelig prisforskjell vedvare.

Førsteamanuensis Vo Dai Luoc, tidligere direktør for Institute of World Economic and Politics, understreket samtidig: Innenlandske gullpriser bør bruke verdens gullpriser som et referansepunkt for justering. Vietnam har for tiden åpnet for handel med verden, med 16 frihandelsavtaler. Varer sirkulerer fritt, og gull er bare en annen vare, så det er ingen grunn til at det ikke kan være på nivå med verdens gullpriser. Vo Dai Luoc uttalte ærlig at Vietnam for tiden mangler et gullmarked, og hevdet at hvis det var fritt kjøp og salg, ville det ikke være så stor forskjell mellom innenlandske og globale gullpriser.

«Den største årsaken til ustabiliteten i gullprisene er monopolet. Et monopol fører naturlig nok til monopolistisk prising. Gullprisjusteringer gjøres alltid for å gagne ett selskap, ikke i henhold til markedsutviklingen. Et marked trenger mange kjøpere og mange selgere. Ingen land i verden implementerer en politikk der bare én enhet importerer og produserer gullbarrer slik som Vietnam», uttalte denne personen.

Det er på tide å avskaffe gullbarremonopolet.

Herr Dinh Nho Bang kommenterte: I over 10 år har ikke Vietnams statsbank importert gull, og folk har ikke brukt gull til betalingsformål som før. Derfor påvirker ikke svingninger i gullprisene pengepolitikken eller valutakurspolitikken. Følgelig hevder noen at import av gull for å øke tilbudet, gripe inn i markedet og stabilisere prisene vil føre til utgifter til utenlandsk valuta, en økning i mengden gull som publikum holder, og ikke vil være i stand til å kanalisere denne kapitalen til produksjon og forretningsaktiviteter ...

«Disse problemstillingene må myndighetene vurdere når de revurderer dekret 24/2012 om forvaltning av gullmarkedet og finner passende løsninger i fremtiden. State Bank of Vietnam (SBV) er imidlertid produsent av gullbarrer, og SJC har kun tillatelse til å bearbeide dem med SBVs godkjenning. Mitt syn er at monopolet på gullbarrer bør avskaffes, og gull bør behandles som en vare. Samtidig må det innenlandske gullmarkedet være sammenkoblet med verdensmarkedet for å bidra til å redusere prisforskjellen. En prisforskjell på 2–3 millioner VND/unse høyere for gullbarrer eller smykker sammenlignet med verdensmarkedet er rimelig», uttalte Bang.

Med bare noen få flere deltakende enheter vil markedets konkurranseevne øke betraktelig, og tilbudet vil også stige. På det tidspunktet vil gullprisen bringes tilbake til sin sanne verdi. Å stabilisere gullmarkedet er nødvendig på en måte som gagner mange aktører. Det er det som gjør et marked bærekraftig og langvarig.

Førsteamanuensis Dr. Nguyen Huu Huan

Ifølge data fra CEIC var Vietnams gullreserver omtrent 649,45 millioner amerikanske dollar per oktober 2023, en økning på 42,08 millioner amerikanske dollar sammenlignet med september. Gjennomsnittet fra januar 1995 til oktober 2023 var 348,215 millioner amerikanske dollar. Rekordhøyden var 649,450 millioner amerikanske dollar i oktober 2023, og rekordlave nivå var 34,79 millioner amerikanske dollar i januar 1995. Med et nivå nær 650 millioner amerikanske dollar er mengden gullreserver derfor omtrent 9–11 tonn.

For å bringe innenlandske gullpriser nærmere verdens gullpriser, foreslo førsteamanuensis og doktor i naturvitenskap Vo Dai Luoc å bygge en "åpen" kjøps-/salgsmekanisme for gull med flere selgere og forsyningskilder. Dette ville tillate flere enheter å delta i import og produksjon av gullbarrer, og potensielt etablere en gullbørs som lar folk fritt kjøpe og selge gull på en transparent og konkurransedyktig måte. Gullbørsen, i likhet med eiendoms- eller aksjebørser, må operere under klare, transparente forvaltningsmekanismer og retningslinjer, følge internasjonal praksis og bygge på erfaringene til utviklede land som Singapore og Sør-Korea med å forvalte sine gullmarkeder.

«Bare ekte markedsforhold kan regulere tilbudet og prisen på varer. Gull er viktig, men det er i hovedsak bare en vare, og ikke en essensiell vare. Vi trenger en mekanisme for å bygge et reelt gullmarked, eliminere monopoler, tillate konkurranse og sikre åpenhet for å stabilisere denne varen», sa Vo Dai Luoc.

Førsteamanuensis Dr. Nguyen Huu Huan anerkjenner regjeringens og State Bank of Vietnams (SBV) rettidige innsats for å "kjøle ned" det vietnamesiske gullmarkedet den siste tiden, men mener at besluttsomhet må konkretiseres gjennom tydelig politikk. Det første konkrete skrittet bør være å øke tilbudet. Teoretisk sett må SBV importere gull for å prege mer SJC-gull. Import av gull vil imidlertid føre til en risiko for å tømme valutareservene. I mellomtiden er innenlandske gullreserver fortsatt rikelige, og det er fullt mulig å "samle" gullringer, smykker og andre råvarer for å prege SJC-gull. Men SBV har ikke funksjonen å kjøpe gull som sirkulerer blant folket. Derfor kan regjeringen tilby en mekanisme for SBV til å kjøpe rågull fra andre gullproduksjons- og handelsenheter, ved å utnytte den store innenlandske forsyningen av gullringer for å prege gullbarrer. I så fall vil prisen på gullbarrer synke, noe som delvis løser mangelen på SJC-gullforsyning, samtidig som man unngår bekymringer om gullhamstring og dens innvirkning på den makroøkonomiske økonomien.

På lang sikt anbefaler Dr. Nguyen Huu Huan å raskt bryte SJCs monopol på gullimport og gullbarreproduksjon ved å la andre enheter delta i gullbarremarkedet. Den nåværende økonomiske konteksten i Vietnam bidrar allerede til å "åpne spillet" med gull. Gull er ikke et essensielt produkt, så dets markedsbaserte natur bør gjenopprettes. Monopol gir ingen fordeler for økonomien eller regjeringen.

«Nøkkelen er ledelse. Vi åpner opp spillereglene for mange aktører, men ikke alle får lov til å delta. Bare store enheter og organisasjoner bør få lov til å gå inn i gullbarremarkedet. Små, uavhengige gullbutikker vil kun fungere som distributører, ikke som produsenter», understreket Huan.

Markedet venter på endringen av dekret 24 for å bringe gullprisene nærmere verdens gullpriser, slik regjeringen har anvist og i tråd med ledelsen i Vietnams statsbanks syn om at «overdrevent høye gullpriser er uakseptable».

Kildekobling: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm