April-jobbrapporten, som ble publisert 8. mai, ga ytterligere bevis på at sentralbankens største bekymring ikke er et svekkende arbeidsmarked, men snarere de stadig mer uoverkommelige levekostnadene for den gjennomsnittlige amerikaner.
De 115 000 jobbene utenfor landbruket som ble lagt til forrige måned, tyder riktignok ikke på at sysselsettingsbildet har stabilisert seg nok til å lette presset om å kutte renten.
Motsatt er det få tegn til at inflasjonen er i ferd med å avta, noe som kan føre til at den føderale komiteen for åpen marked (FOMC) går over til en mer haukeaktig holdning, der tjenestemenn føler seg komfortable med å holde renten på nåværende nivå over en lengre periode.
Lindsay Rosner, leder for flersektorobligasjoner i Goldman Sachs' kapitalforvaltningsavdeling, mener at «Fed vil flytte fokuset til å kontrollere økende inflasjonsrisiko etter hvert som arbeidsmarkedet ser ut til å være tilbake på sporet.» Hun antyder at FOMC kan føle behov for å forlate enhver dueaktig holdning i uttalelsen etter junimøtet, noe som indikerer at hauker vinner terreng i komiteen på dette tidspunktet.
Ifølge Feds formuleringer betyr dette at bølgen av forsiktig stemning fra mange regionale Fed-presidenter sannsynligvis vil fortsette. På forrige ukes FOMC-møte stemte tre regionale Fed-presidenter mot uttalelsen etter møtet. Denne gruppen motsatte seg ikke Feds beslutning om å holde renten uendret, men snarere «fremtidsrettet veiledning» – ord som er allment forstått som å antyde at det neste sannsynlige skrittet ville være et rentekutt.
Tradisjonelt sett gir ikke høy inflasjon kombinert med et stabilt arbeidsmarked grunnlag for rentekutt. Nylige datatrender kan forsterke synspunktet om at Fed kan fortsette å holde renten uendret, samtidig som alle alternativer holdes åpne, inkludert å heve renten.
Scott Clemons, sjefsstrateg for investeringer i investeringsbanken Brown Brothers Harriman, sa: «Dette viser i økende grad at sentralbanken kan være så tålmodig som den vil. Det er ingenting på den økonomiske siden som tvinger dem til å fortsette å senke rentene.»
Selv om markedssentimentet kan endre seg raskt, har tradere nå nesten fullstendig utelukket muligheten for at Fed kutter renten frem til minst april 2031, ifølge Feds prising av rentefutures. Faktisk antyder rentekurven nå en mye høyere sannsynlighet for at Fed hever renten i de kommende årene.
Dan North, sjeføkonom for Nord-Amerika i finans- og forsikringsgruppen Allianz, kommenterte at «dette gjør det klart enklere for Feds beslutning. Nåværende data gjør det enda enklere for Fed å holde renten uendret, og den kan begynne å endre seg i motsatt retning neste år.»
Men hvis det skjer, vil det bli et betydelig problem for den neste sentralbanksjefen, Kevin Warsh – som ble utnevnt til sentralbanken av president Donald Trump med forventning om lavere renter.
Den tidligere sentralbanksjefen har gjentatte ganger og offentlig tatt til orde for lavere føderale fondsrenter, og hevdet at sentralbanken fortsatt kan kontrollere inflasjonen samtidig som den letter på politikken. Warsh foreslo også at sentralbanken burde fokusere mer på sentralbankens balanse på 6,7 billioner dollar i stedet for utelukkende å stole på overnattsrenter som sitt primære politiske verktøy.
Det vil imidlertid være en svært vanskelig oppgave å presse på for rentekutt i en sammenheng med at inflasjonen forblir over 3 %, spesielt med tanke på de nåværende rådende synspunktene i FOMC.
Kilde: https://vtv.vn/cnbc-fed-ngay-cang-thieu-ly-do-de-cat-giam-lai-suat-100260508063047198.htm
Kommentar (0)