TDC-aksjer skaper bølger takket være restrukturerings"spillet"

Utskiftingen av to toppledere midt i tapssituasjoner signaliserer en restrukturering, noe som bidrar til at aksjene i Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, ticker TDC) vender markedstrenden.

«Ny flaske, gammel vin» når lederskapet skifter.

Når aksjemarkedet har en sideveis trend, stiger TDC-aksjene kraftig og tiltrekker seg investeringer. Statistikk fra 16. april til 12. juli viser at TDC-aksjene økte med 28,75 %, fra 8000 VND til 10 300 VND per aksje, og fortsetter sin oppadgående trend (i samme periode økte VN-indeksen bare med 5,4 %).

Faktisk skjedde økningen i TDCs aksjekurs midt i betydelige forretningsmessige vanskeligheter. Mer spesifikt, bare i første kvartal 2024, fortsatte selskapet å pådra seg et tap på 24,1 milliarder VND (sammenlignet med et rekordtap på 402,8 milliarder VND i 2023), noe som bringer det totale akkumulerte tapet til 390,57 milliarder VND, tilsvarende 39 % av selskapets grunnkapital (1 000 milliarder VND). Kontantreservene var bare 24,2 milliarder VND, mens den totale gjelden nådde 1 576,5 milliarder VND, tilsvarende 206 % av egenkapitalen (bransjegjennomsnittet er bare 45 %). Det er verdt å merke seg at kortsiktig gjeld oversteg totale eiendeler med 1 332,34 milliarder VND, noe som betyr at selskapet brukte 1 332,34 milliarder VND i kortsiktig kapital med løpetider på mindre enn ett år til å finansiere langsiktige eiendeler med løpetider på mer enn ett år.

Det er kjent at revisjonsfirmaet A&A Audit and Consulting Co., Ltd. i revisjonsrapporten for 2023 la vekt på: «I tillegg til tapet på 402,8 milliarder VND i 2023, hadde Binh Duong Business and Development Company per 31. desember 2023 kortsiktig gjeld som oversteg kortsiktige eiendeler med 1 331,17 milliarder VND. Disse forholdene indikerer at det foreligger vesentlig usikkerhet som kan føre til betydelig tvil om selskapets evne til å fortsette som en fortsatt drift.»

Midt i utfordrende forretningsforhold og en rekke uløste problemer bestemte TDC seg på én dag for å bytte ut både styreleder (fra Doan Van Thuan til Van Viet Cuong) og administrerende direktør (fra Ho Hoan Thanh til Doan Van Thuan), med virkning fra 19. juni 2024.

Ifølge vår forskning ble Doan Van Thuan født i 1967. Fra 2002 til 2003 var han styreleder, fra 2003 til april 2022 var han daglig leder, og fra april 2022 til 18. juni 2024 var han styreleder i selskapet.

Det er kjent at det under TDCs årlige generalforsamlinger er herr Thuan som hovedsakelig svarer på spørsmål og deler informasjon om forretningsretningen.

Etter mer enn to år med avgang fra administrerende direktør-stillingen for å overta rollen som styreleder, har Thuan dermed returnert til sin tidligere stilling, mens aksjonærstrukturen forblir uendret. Derfor er dette i hovedsak en endring i stillingstitler i selskapet, og beslutningstaking og ledelse forblir primært under Thuans ledelse.

TDC trenger ytterligere kontantstrøm. TDC ble etablert i 2002 og er et datterselskap av

Becamex IDC (aksjekode BCM) – «kongen» av industrielle og kommersielle eiendommer i Binh Duong og andre områder over hele landet.

Takket være å være et datterselskap av Becamex med en eierandel på 60,7 %, besitter TDC en relativt stor landbank som har blitt utviklet over lang tid og har en relativt lav kostnad.

Mer spesifikt, ifølge Mirae Asset Securities' estimater, eier TDC for tiden 19,6 hektar i Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hektar i Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hektar i Bau Bang ( Binh Phuoc ) og 10,2 hektar i Thuy Nguyen-distriktet (Hai Phong)... Tomten ble utviklet mellom 2010 og 2015, da tomteprisene i disse områdene fortsatt var relativt lave.

Takket være tilgangen til billig tomt forventer investorer å høste betydelig fortjeneste i rapporteringsperioden når de selger store prosjekter.

For eksempel overførte TDC 5,6 hektar i Hoa Phu-distriktet (byen Thu Dau Mot, Binh Duong-provinsen) til Gamuda Land for omtrent 1 250 milliarder VND ved utgangen av 2021. Den 31. januar 2022 registrerte selskapet et depositum på 600 milliarder VND for overføring av Uni Galaxy-prosjektet, men per 30. september 2022 eksisterte ikke lenger denne posten. Videre registrerte selskapet i tredje kvartal 2022 en økning i omsetning på 1 282,1 milliarder VND, som nådde 1 505,3 milliarder VND, og ​​en betydelig økning i fortjenesten på 120,4 milliarder VND, opp fra 119,8 milliarder VND. Det er derfor høyst sannsynlig at selskapet fullførte overføringen av Uni Galaxy-prosjektet til sin partner i tredje kvartal 2022 og registrerte en betydelig fortjenesteøkning i rapporteringsperioden.

Det er tydelig at det å eie en stor tomtebank og ha lave kapitalkostnader gir TDC en fordel over konkurrentene. På grunn av mangel på forsiktighet og opprettholdelse av høye kontantutbytter har selskapet imidlertid akkumulert lave kontantreserver. Når virksomheten lider tap, overstiger kortsiktig gjeld kortsiktige eiendeler. For å sikre effektiv utnyttelse av tomter er selskapet derfor tvunget til å søke nye kapitalkilder eller fortsette å "engrossalg" av eksisterende tomtebanker for å generere kontantstrøm.

Det skal ha blitt sagt at Thuan på generalforsamlingen i 2024 lot muligheten for å samarbeide med partnere for å utvikle prosjektet stå åpen. «I 2024 vil selskapet restrukturere bankgjelden sin, gjøre opp og kjøpe tilbake en del av obligasjonene før planen, som forventes å være på 300 milliarder VND. Innen eiendomssektoren vil vi aktivt samarbeide med innenlandske og utenlandske partnere for å samarbeide om investeringer og prosjektutvikling», sa Thuan.

Kilde: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html