D2D Company sliter med å finne ny fart.

Etter å ha utbetalt konsekvent høye utbytter til aksjonærene i mange år, har Industrial Urban Development Joint Stock Company No. 2 (D2D Company) problemer med å skaffe kapital til å gjennomføre investeringsprosjekter, samt finne nye vekstfaktorer, ettersom eksisterende prosjekter allerede er fullt utnyttet.

Utfordringen med å finne nye vekstfaktorer.

Etter at Nhon Trach 2 industriparkprosjekt var fullt utnyttet og fase I av Loc An Residential Area Project ble overlevert og sto for mesteparten av omsetningen og fortjenesten i 2021, registrerte D2D Company kontinuerlig en kraftig nedgang i forretningsresultatene.

Mens D2D Company registrerte et overskudd på 268,1 milliarder VND i 2020 og 242,7 milliarder VND i 2021, hadde de bare et overskudd på 17,18 milliarder VND i 2022, 25,75 milliarder VND i 2023, og rapporterte et tap på 5,18 milliarder VND i første halvdel av 2024 (sammenlignet med et overskudd på 7,02 milliarder VND i samme periode).

Faktisk har Nhon Trach 2 industriparkprosjekt et areal på 331,42 hektar, med 281,72 hektar land tilgjengelig for leie og en 100 % leiekontraktgrad. Loc An-boligprosjektet, fase I, ble i stor grad overlevert og regnskapsført i 2021, og fase II planlegges for implementering.

Fra 1. januar 2021 til 30. juni 2024 falt D2D Companys kontantreserver med 95 %, fra 963,6 milliarder VND til 47,4 milliarder VND.

Etter at store prosjekter mistet vekstmomentumet på grunn av overlevering eller regnskapsføring av mesteparten av fortjenesten, samarbeidet D2D Company med Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) med Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) for å leie ut 57,88 hektar i Chau Duc Industrial Park Project, sammen med 28 butikklokaler og 54 rekkehus i Sonadezi Huu Phuoc Residential Area, takket være det delte økosystemet med morselskapet Industrial Park Development Corporation.

Senest, på den årlige generalforsamlingen i 2024, fortsatte ledelsen i D2D Company å justere og øke investeringskapitalen for Loc An Residential Area Project med ytterligere 1 115,93 milliarder VND for perioden 2024–2029, fra 336,4 milliarder VND til 1 483,2 milliarder VND.

På grunn av forsinkelsen i Loc An-boligprosjektet sammenlignet med den opprinnelige investeringsplanen (opprinnelig planlagt for implementering i 2016–2018), viser investeringskostnadene tegn til å overstige det opprinnelige budsjettet mange ganger, og selskapet må også skaffe tilsvarende midler til investeringen.

Per 30. juni 2024 hadde D2D Company angivelig bare 47,4 milliarder VND i kontanter, noe som utgjorde 3,04 % av de totale eiendelene. I tillegg utgjorde produksjonskostnadene for varer under arbeid ved Loc An Residential Area Project 85,66 milliarder VND, og ​​ved Huu Phuoc Residential Area Project 49,18 milliarder VND…

Med kontantreserver som krymper til bare 47,4 milliarder VND, utgjør den totale investeringen som kreves for Loc An Residential Area Project alene 1 115,93 milliarder VND. Utfordringen for D2D Company er å finne måter å skaffe kapital til å implementere prosjektet og oppdage nye vekstfaktorer.

Mangel på beredskapsplanlegging for investeringskapital når man opprettholder høye utbytter i mange år på rad.

Faktisk er D2D Company en industriell og kommersiell eiendomsvirksomhet med en relativt attraktiv strategi for kontantutbytteutbetaling for eksisterende aksjonærer.

I 2020 utbetalte selskapet utbytte med en sats på 35 %, i 2021 med en sats på 50 %, i 2022 med en sats på 30 %, og spesielt i 2023 med en sats på opptil 87 %.

Det er kjent at D2D Company i 2023 kun genererte et overskudd på 25,75 milliarder VND, men utbetalte utbytte med en sats på 87 %, tilsvarende en total utbetaling på 263,36 milliarder VND. Av dette beløpet brukte selskapet akkumulert overskudd fra tidligere år til å utbetale utbytte, noe som oppveide det beskjedne overskuddet på 25,75 milliarder VND i 2023.

Industrial Park Development Corporation eier 57,86 % av selskapet, så det å opprettholde en gjennomgående høy kontantutbyttesats har hjulpet morselskapet med å generere betydelig årlig kontantstrøm, noe som har forbedret den konsoliderte forretningsytelsen, men dette har svekket datterselskapets kontantstrøm.

Ser man på det større bildet, fra 1. januar 2021 til 30. juni 2024, falt D2D Companys kontantreserver med 95 % (tilsvarende en nedgang på 915,9 milliarder VND), fra 963,6 milliarder VND til 47,4 milliarder VND.

D2D Company trenger en betydelig mengde kapital for å investere i neste fase av Loc An Residential Area Project, samt for å samarbeide om nye investeringsmuligheter for å drive vekst. Med svært begrensede kontantreserver er selskapet imidlertid tvunget til å søke nye måter å skaffe kapital til investering.

I tillegg til historien om å finne nye vekstfaktorer, har den raske økningen i D2D-aksjen tidlig i 2024 ført til at verdsettelsen ikke lenger er billig sammenlignet med bransjen. Mer spesifikt viser data på SSI Securities' iBoard at D2D-aksjen handles til en P/E (pris-til-inntjening-forhold) på 93,19 ganger, mens bransjegjennomsnittet er 16,19 ganger; P/B (markedspris-til-bokført verdi-forhold) er 1,3 ganger, mens bransjegjennomsnittet er 1,21 ganger.

Det er kjent at i løpet av den gunstige konjunkturperioden (2017–2021) svingte P/E-forholdet for D2D-aksjer bare innenfor intervallet 4,3–9,1 ganger.

«Etter å ha steget med mer enn 92 % i begynnelsen av året, falt D2Ds aksjekurs med 18,3 % fra 8. juli til 16. august. Den kraftige nedgangen i aksjekursen i det siste skyldtes hovedsakelig overvurderingen av aksjen, noe som fikk investorer til å ta profitt midt i selskapets tap, mangel på nye vekstfaktorer, og spesielt at aksjens økning tidlig på året hovedsakelig skyldtes markedsfaktorer, ikke forbedringer i selskapets interne ytelse», sa Lam Van Van, representant for ECI Capital Investment Fund, og delte sine synspunkter på verdsettelsen og prisbevegelsene til D2D-aksjen.

Kilde: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html