Når penger strømmer mer til land enn til fabrikker.

En bankansatt i Hanoi fortalte at han tjener rundt 55 millioner VND i måneden, en ganske høy lønn i disse dager. Men etter mange års arbeid er det boligprisene som legger mest press på ham.

VietNamNet•17/05/2026

Hver gang jeg ser prislisten for et nytt leilighetsprosjekt, handler ikke den første følelsen om hvorvidt jeg har råd til det, men snarere at prisen bare har steget utover min rekkevidde. Mange yrkesaktive i byområder deler nå denne følelsen: lønningene fortsetter å stige, men klarer fortsatt ikke å holde tritt med leilighetsprisene.

Denne historien ble inkludert i Verdensbankens økonomiske oppdatering om Vietnam – mai 2026. Institusjonen la til en rekke data som viser at penger i økonomien for tiden flyter sterkt inn i eiendom.

I følge denne rapporten forventes eiendomskreditt å øke med 42 % i 2025, nesten det dobbelte av den totale kredittvekstraten på 19 %. Denne sektoren står for tiden for omtrent 25,5 % av den totale utestående kreditten.

Dette betyr også at for hver fjerde dollar i kreditt i økonomien, strømmer mer enn én dollar inn i eiendom.

Mer bemerkelsesverdig er det at omtrent halvparten av denne eiendomskreditten ble gitt til eiendomsutviklingsselskaper. Samtidig økte kreditten til industri og landbruk med henholdsvis bare 12,1 % og 9,1 %.

Når man ser på kredittstrømmen, er det tydelig at eiendomssektoren tiltrekker seg mye mer kapital enn produksjonssektoren.

Ba Dinh H1_1.JPG

Et paradoks blir ganske tydelig: Kreditten øker kraftig, likviditeten i økonomien er svært høy, men følelsen av å eie et hjem blir stadig fjernere for mange. Foto: Hoang Ha

Verdensbanken bemerket også at dagens kredittallokering er «strukturelt ineffektiv», ettersom bankene prioriterer aktivasikrede, men lavproduktive segmenter fremfor sektorer som er i stand til å generere bærekraftig vekst og sysselsetting. Dette er det avgjørende poenget, fordi det viktigste ikke er hvor mye kreditten øker, men hvor pengene flyter.

Når mer penger strømmer til land enn til fabrikker, vil eiendomsprisene nesten helt sikkert stige raskere enn arbeidernes inntekter, en trend som gjenspeiles ganske tydelig i dagens boligmarked.

Verdensbanken sier at forholdet mellom bolig- og tomtepriser i noen områder nå har oversteget 30 ganger en gjennomsnittlig husholdnings årsinntekt, mens den internasjonale standarden for boligoverkommelighet vanligvis er rundt 3–8 ganger inntekten.

Dette gjør det stadig vanskeligere for førstegangskjøpere å komme inn på markedet. Leiekostnader og nedbetalingsbyrder på boliglån har også spist opp en betydelig del av de gjenværende lommepengene for mange lav- og mellominntektshusholdninger.

Et paradoks trer ganske tydelig frem: Kreditten øker raskt, likviditeten i økonomien er svært høy, men følelsen av å eie et hjem blir stadig fjernere for mange. Eiendomsprisene stiger raskere enn inntektsgenereringsevnen til majoriteten av arbeidstakerne i økonomien.

Pengestrømmen inn i eiendom er imidlertid bare en del av en større historie.

Ifølge Verdensbanken er Vietnams kreditt-til-BNP-forhold for tiden rundt 145 %. Dette tallet er i seg selv svært høyt, men det som er enda mer bekymringsfullt er at det fortsatt er mye penger i økonomien som ikke flyter sterkt inn i produksjon og forbruk.

Mens kreditten øker raskt, forventes økonomiens pengemengde å avta til rundt 0,6 innen 2025, det laveste nivået på et tiår.

Ifølge Verdensbanken sirkulerer likviditet for tiden hovedsakelig innenfor finanssektoren snarere enn å gi ny drivkraft til realøkonomien.

Med andre ord, det er faktisk mye penger i økonomien; det er bare det at pengestrømmen i økende grad flyttes mot aktivamarkedet.

Etter hvert som bolig- og gullprisene fortsetter å stige, begynner penger å strømme ut av bankene og inn i andre eiendeler.

Ifølge Verdensbanken har andelen husholdningsinnskudd i banksystemet sunket fra 48 % i 2024 til 44 % i 2025, ettersom folk flytter pengene sine til eiendom, gull og USD på jakt etter høyere avkastning.

Dette skiftet tvang bankene til å konkurrere hardere om å tiltrekke seg innskudd, noe som presset rentene på innskudd med løpetid på 6–12 måneder opp til 6–8 % i mars 2026.

Enda mer bemerkelsesverdig er det at denne trenden inntraff selv når styringsrenten ikke økte, noe som tyder på at det faktiske markedsrentenivået var under mye sterkere oppadgående press enn de policymessige signalene indikerte.

Likviditetsstress gjenspeiles også i at interbankrentene til tider har oversteget styringsrentene, noe som indikerer at pengepolitikken i praksis har blitt strammere.

For å dempe likviditetspresset utvidet State Bank of Vietnam sine åpne markedsoperasjoner betydelig og tilførte omtrent 700 millioner dollar gjennom OMO-operasjoner i mars og april 2026. Disse tiltakene tyder på at sentralbanken blir mer forsiktig i møte med den sterke kapitaltilstrømningen til eiendomssektoren.

Verdensbanken bemerker imidlertid at kapitaldekningsgraden i hele banksystemet for øyeblikket bare er rundt 12,1 %, lavere enn mange ASEAN-land.

Banksystemet står ikke overfor store risikoer for øyeblikket, men sikkerhetsbufferen er ikke lenger like tykk som den var for noen år siden, spesielt gitt den økende andelen eiendomslån av totale utestående lån.

Stigende aktivapriser tiltrekker seg mer penger til eiendom. Disse nye pengene presser igjen aktivaprisene enda høyere, noe som skaper følelsen av at jo tregere du er, desto vanskeligere er det å holde tritt med markedet.

I denne virvelen står banksystemet også overfor en annen risiko: bruk av kortsiktig mobilisert kapital til å finansiere langsiktige eiendomslån. En kraftig reversering i kontantstrømmen eller en endring i innskyternes sentiment kan føre til likviditetspress.

Kilde: https://vietnamnet.vn/khi-tien-dang-chay-vao-dat-nhieu-hon-vao-nha-may-2516612.html