Vietnams strømmarked er fortsatt betydelig attraktivt for privat kapital.
En rekke forslag ser ved første øyekast ut til å gjelde kreditt, kraftkjøpsavtaler (PPA-er) eller investeringsgarantier. Bak disse svært forskjellige forslagene gjenspeiler de imidlertid alle en stor flaskehals i Vietnams energipolitikk: Vi mangler fortsatt et tilstrekkelig klart økonomisk rammeverk til å overbevise internasjonale banker og investorer om å tilby finansiering.
Det er ingen mangel på investorer, bare mangel på mekanismer for å skaffe kapital.
Fra tilsynsorganets perspektiv bekrefter Nærings- og handelsdepartementet at mange forslag må vurderes nøye for å unngå å forstyrre markedsprinsipper, skape ulikhet mellom næringsgrupper og generere risiko for finans- og banksystemet.
Med svært høye investeringskostnader, lange forberedelsestider og komplekse teknologiske krav krever havvindprosjekter store mengder kapital. De er nesten umulige å implementere uten robuste garantimekanismer for å overbevise internasjonale kredittinstitusjoner.
Et dansk selskap planlegger å implementere et havvindkraftprosjekt (kommersielt operativt mellom 2025 og 2030) under den nasjonale kraftutviklingsplanen VIII. Prosjektets investeringskapital beløper seg til milliarder av USD, noe som langt overstiger kredittkapasiteten til en enkelt kommersiell bank. Selskapet argumenterer for at uten en mekanisme som tillater å overskride kredittgrensen, måtte finansieringen spres på flere kredittinstitusjoner, noe som reduserer prosjektets attraktivitet.
Investorer foreslår en mekanisme der statsministeren kan gjennomgå og bestemme seg for å gi kreditt utover grensen til en enkelt kunde og nærstående parter, spesielt for havvindprosjekter.
Flere innenlandske energiselskaper har også kommet med lignende forslag. De argumenterer for at havvindkraft er en ny sektor med høy risiko som krever en spesiell mekanisme for å tiltrekke seg langsiktig kapital. Dette er spesielt viktig gitt at bankene i økende grad strammer inn sikkerhetsstandardene, noe som gjør det vanskelig for investorer å få tilgang til kapital.
Som svar på denne gruppen av forslag uttalte Nærings- og handelsdepartementet at det må vurderes svært nøye å frafalle garantier for prosjektgjennomføring eller å tillate kreditt som overskrider grenser. Disse forslagene kan skape ulikhet mellom private foretak, eller mellom statseide foretak og foretak som ikke er heleid av staten.
Videre kan det å heve kredittgrensene uten passende kontrollmekanismer øke konsentrasjonsrisikoen i banksystemet, noe som er i strid med målet om å sikre nasjonal finansiell sikkerhet.
Departementet anerkjente imidlertid også noen av anbefalingene angående betinget liberalisering. Utkastet til lov om elektrisitet (endret) innlemmer dette i retning av at: Investorer som deltar i å bidra med kapital til havvindkraftprosjekter kan vurderes og avgjøres av statsministeren for å motta kreditt som overstiger grensene fastsatt i loven om kredittinstitusjoner. Denne tilnærmingen tar sikte på å opprettholde rollen som en "sikkerhetsventil" på høyeste nivå, snarere enn å utvide den vilkårlig.
LNG-prosjekter står også overfor lignende vanskeligheter som havvindprosjekter. En rekke store LNG-kraftselskaper har sendt inn forslag angående kreditt, investeringsgarantier og spesielt PPA-er. Blant disse er investorer i store LNG-prosjekter i Quang Ninh, Thai Binh, Long An og O Mon II.
Gjeldende elektrisitetslov fastsetter at «partenes rettigheter og plikter» er en sentral del av PPA-avtalen. I praksis er imidlertid mange viktige bestemmelser ikke klare nok til å oppfylle kravene til finansieringsordninger i henhold til internasjonale standarder.
Investorer har bedt om avklaring og tillegg av bestemmelser knyttet til avtalt kraftproduksjon, risikofordelingsmekanismer, ansvar i tilfelle force majeure og forpliktelser som overstiger kraftkjøperens myndighet. Et annet problem som er fremhevet er prismekanismen for LNG-kraft. Investorer foreslår en prismekanisme som på en rimelig måte gjenspeiler svingninger i LNG-priser, samtidig som den inkluderer langsiktige PPA-er for å redusere finansiell risiko.
Nærings- og handelsdepartementet bekrefter imidlertid at et offentlig-privat samarbeid (PPA) i hovedsak er en kommersiell avtale mellom kjøper og selger av elektrisitet. Spørsmål knyttet til investeringsgarantier eller forpliktelser utenfor strømkjøperens myndighet kan ikke løses utelukkende innenfor PPA-avtalen. Disse faller inn under regjeringens eller statsministerens myndighet, slik det er fastsatt i gjeldende lov.
Investeringsloven og elektrisitetsloven har allerede mekanismer for å sikre gjennomføring av investeringsprosjekter. Dersom slike garantier er nødvendige for prosjektgjennomføring, vil regjeringen vurdere og avgjøre fra sak til sak, i stedet for å «standardisere» dem strengt i loven.
Når det gjelder forslaget om å utstede en standard PPA-mal, mener Nærings- og handelsdepartementet at det bør finnes en balanse mellom kravet om standardisering for å redusere juridisk risiko og markedsprinsipper, der alle parter har rett til å forhandle på frivillig og likeverdig grunnlag.
Utkastet til lov om elektrisitet (endret) inneholder følgende retning: Investorer som deltar i kapitalinnskudd til havvindprosjekter kan vurderes for og innvilges kreditt som overstiger grensene fastsatt i kredittinstitusjonsloven.
Gapet mellom energipolitikk og finans.
I realiteten, enten det investeres i havvind eller LNG, ligger flaskehalsen i evnen til å oversette energipolitikk til finansspråk. Kredittinstitusjoner ser ikke bare på planlegging, men vurderer også kontantstrøm, risikofordelingsmekanismer og beredskapsplaner. Samtidig har det nåværende juridiske rammeverket fortsatt hull i fordelingen av disse risikoene mellom staten, bedrifter og det finansielle systemet, noe som hindrer mange prosjekter i å bli implementert i praksis.
Prosessen med å endre elektrisitetsloven byr på en vanskelig balansegang. Den tar ikke bare sikte på å regulere elektrisitetssektoren, men også å åpne opp muligheten for å mobilisere titalls milliarder dollar i privat kapital. Omvendt må den også sikre sikkerheten til finans- og banksystemene og unngå en presedens av «gunstgjøring» i politikken.
Fra dette perspektivet gjenspeiler bedriftenes forslag det økende presset for å mobilisere langsiktig kapital til infrastrukturutvikling. Den felles tråden mellom disse forslagene ligger i behovet for et tilstrekkelig klart og konsistent politisk rammeverk, slik at alle interessenter (fra investorer og banker til reguleringsorganer) deler et felles språk når de vurderer prosjektrisiko og kontantstrøm. For prosjekter verdt milliarder av USD, bremser mangelen på rammeprinsipper for kreditt, investeringsgarantier og PPA-er ikke bare implementeringen, men svekker også tilliten til langsiktige finansinstitusjoner.
Flommen av forslag fra både innenlandske og utenlandske investorer viser at Vietnams elektrisitetsmarked fortsatt har betydelig appell til privat kapital. Det som mangler er ikke nødvendigvis investorer, men snarere et tilstrekkelig klart rammeverk for risikoallokering. Hver enhet har imidlertid sin egen logikk. Bedrifter ønsker å redusere kapitalkostnader, banker ønsker å redusere kredittrisiko, og staten må sikre markedsdisiplin og økonomisk trygghet. Derfor handler utfordringen for elektrisitetsloven ikke bare om å åpne opp flere mekanismer, men om å etablere en rasjonell risikoallokeringsmetode mellom disse tre partene.
Ifølge Nhandan.vn
Kilde: https://baoangiang.com.vn/mo-khung-chinh-sach-cho-nang-luong-a491001.html
