Bankene blir «kongene» av obligasjonsutstedelse.

Mange banker har for tiden en svært stor verdi av obligasjoner utestående i markedet - Foto: QUANG DINH

Kredittveksten forventes å akselerere i andre halvdel av dette året.

Få fart på låneopptaket gjennom obligasjoner.

I det siste, mens eiendomssektoren har hatt en tendens til å falle i obligasjonsutstedelsesverdi, har bankene registrert svært god vekst i innsamling gjennom denne kanalen.

Ifølge Le Minh Anh, analytiker ved MB Securities' (MBS) forskningsavdeling, har banksektoren fra begynnelsen av året til midten av juni forbigått eiendomssektoren og blitt den bransjen med høyest utstedelsesverdi, med en verdi på omtrent 54 000 milliarder VND, en økning på 147 % sammenlignet med samme periode i fjor.

«I løpet av måneden var det et fullstendig fravær av obligasjonsutstedelser fra eiendomssektoren, mens banksektoren sto for 94 % av den totale utstedelsesverdien», kommenterte en MBS-ekspert.

Ifølge Le Minh Anh oppmuntrer strengere reguleringer av forholdet mellom utbetalt kapital for mellomlange og langsiktige lån banker til å utstede flere obligasjoner for å supplere sin langsiktige kapitalstruktur.

I et lavrentemiljø har banker dessuten også et insentiv til å kjøpe tilbake og utstede obligasjoner med mer attraktive renter. Dette forklarer hvorfor banker både er de ledende utstederne av nye obligasjoner og de primære tilbakekjøperne av tidligere utstedte obligasjoner.

Ikke bare i førstehåndsmarkedet, men volumet av sekundære bankobligasjoner som ble omsatt gjennom børsen økte også i mai, med en økning på over 80 % (sammenlignet med forrige måned), og opprettholdt sin attraktive posisjon sammenlignet med andre sektorer.

Mange analytikere er enige om at bankobligasjoner vil ha et travlere år enn tidligere år ettersom kreditten forbedres.

Nguyen Quang Thuan, styreleder i Fiingroup, vurderte at kredittveksten i årets fem første måneder var svært lav, på bare 3,8 % per 15. juni. Imidlertid har det dukket opp flere positive tegn på bedring i andre halvdel av året.

En av hovedindikatorene er den kraftige økningen i verdien av importerte produksjonsmaterialer. Etter hvert som eksporten tar seg opp igjen takket være den økonomiske oppgangen i viktige markeder, vil kapitalbehovet til produksjonsbedriftene forbedres.

For å oppnå en kredittvekst på 15–16 % for hele 2024 trenger bankene kapital. Ifølge Thuan er imidlertid bankenes nåværende kapitaldekningsgrad fortsatt «tynn» for dette kredittvekstmålet. Derfor er utstedelse av obligasjoner (Tier 2-kapital) en mer gjennomførbar aktivitet for bankene mens man venter på en økning i egenkapitalen.

Sirkulasjonsverdi: milliarder VND - Kilde: Fiinratings - Grafikk: N.KH.

Banken trenger en enorm mengde kapital.

Phan Duy Hung, analysedirektør hos Visrating, mener også at bankene må øke utstedelsen av langsiktige obligasjoner for å supplere kapitalen og sikre kapitaldekning for å overholde forskrifter om driftssikkerhetsnøkkeltall.

Utstedelsen av obligasjoner for å støtte kredittvekst ble ytterligere styrket av nedgangen i innskuddsveksten på grunn av fallende forretningsforhold i løpet av 2021–2022.

Ifølge data fra Visrating utstedte banker obligasjoner for 196 billioner VND i 2023, betydelig høyere enn de 104 billionene VND som ble utstedt i 2019. Bankene brukte primært denne kapitalen til å støtte langsiktige lån, og oppfylte regulatoriske krav: å holde forholdet mellom kortsiktig kapital brukt til mellom- og langsiktige lån under 30 % og lån-til-innskudd-forholdet på 85 %.

Ifølge Visratings estimater vil banksektoren utstede mer enn 283 billioner VND i nivå 2-kapitalobligasjoner de neste tre årene. Omtrent 55 % av disse nye nivå 2-kapitalobligasjonene vil bli utstedt av statseide banker, ettersom deres nivå 2-kapital vil bli betydelig redusert.

Kort sagt, banker må utstede nye Tier 2-kapitalobligasjoner for å erstatte obligasjonene som er trukket fra og øke kapitaldekningen, forutsatt at Tier 2-kapitalen ikke overstiger 100 % av Tier 1-kapitalen (hovedsakelig bestående av fondskapital, reserver og ikke-utdelt overskudd).

Førsteamanuensis Vo Dai Luoc, tidligere direktør for Institute of World Economics and Politics , uttalte at sammenlignet med mange andre sektorer, spesielt eiendom, anses bankobligasjoner som relativt trygge. Derfor, selv om kredittinstitusjoner utsteder obligasjoner med relativt lange løpetider, rundt 3–5 år, og renter på 5–6 %, tiltrekker de seg fortsatt investorer.

Eksperten mener at det er passende for banker å utstede langsiktige obligasjoner i dagens lavrentemiljø. Følgelig kan bankene redusere risikoen for økte kapitalkostnader ettersom rentene igjen er i en oppadgående trend.

Når det gjelder virkningen på det generelle markedet, bidro presset på for obligasjonsutstedelse i banksektoren til gjenoppretting av obligasjonsmarkedet etter en rekke brudd som svekket tilliten. Luoc mener imidlertid at obligasjonsmarkedet trenger bedre promotering fra andre sektorer, inkludert eiendom. Hvis det primært forblir en spilleplass for banker, vil ikke effektiviteten til denne kapitalmobiliseringskanalen bli fullt ut realisert, og det vil ikke skape noen ringvirkninger i den økonomiske gjenopprettingsprosessen.

Videre minnet eksperten investorer om at det for obligasjoner utstedt av enhver institusjon, inkludert banker, er nødvendig å være fullt klar over risikoen for potensielt mislighold og andre forpliktelser.

Selskapsobligasjoner er volatile på grunn av valutakurser og renter.

Det vietnamesiske markedet for selskapsobligasjoner står overfor betydelige utfordringer ettersom både USD/VND-valutakursen og sparerenten har steget i det siste.

Ifølge rapporter har den vietnamesiske dongen svekket seg med omtrent 5 % mot den amerikanske dollaren siden begynnelsen av året. I forretningsbanker har salgsprisen på den amerikanske dollaren nådd 25 473 VND, mens dette tallet på det frie markedet har oversteget 26 000 VND for første gang, noe som satte en ny rekord.

Samtidig har sparerenten også begynt å vise tegn til å stige igjen. Mer spesifikt økte 12-månedersrenten fra 4,6 % i slutten av februar til 4,8 % i slutten av juni, ifølge data fra Wigroup.

Eksperter fra Fiinratings advarer om at denne trenden kan øke risikoen for selskapsobligasjoner med flytende rente. Omvendt kan det imidlertid også være et insentiv for bedrifter til å øke utstedelsen av langsiktige obligasjoner med fast rente.

Kilde: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm