SHS khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu BMP

Ifølge SHS avsluttet Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) 2025 med rekordhøye forretningsresultater. Nettoinntektene nådde 5 510 milliarder VND (19,4 % vekst) og resultatet etter skatt nådde 1 229 milliarder VND (24 % vekst sammenlignet med året før). Bruttofortjenestemarginen nådde en rekordhøyde på 46,1 % takket være at PVC-harpiksprisene holdt seg på det laveste nivået på ti år, noe som brakte avkastningen på egenkapitalen (ROE) til 42,7 %, nesten dobbelt så mye som den direkte konkurrenten Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS anbefaler å øke vektingen av BMP-andeler (illustrasjonsbilde).

2026 er et overgangsår for profittmarginer. Vi anslår at resultatet etter skatt vil nå 1 200 milliarder VND (en nedgang på 2,3 %). Omsetningen fortsetter å øke med 12,2 % takket være gjenopprettingssyklusen i byggebransjen og BMPs proaktive prisjusteringer, men bruttofortjenestemarginen justerer seg fra toppen på 46,1 % til 40,4 % ettersom prisene på innsatsmaterialer av PVC øker med 18 % etter oljesjokket i Midtøsten. Fra 2027 og utover vil resultatet etter skatt ta seg kraftig opp og vokse med en gjennomsnittlig rate på omtrent 13 % per år.

Ifølge SHS sin vurdering drar BMP direkte nytte av gjenopprettingssyklusen for bygging og offentlige investeringer. Med omtrent 90 % av inntektene sine fra sivil bygging, er BMP en av de første som nyter godt av gjenopprettingssyklusen for boligeiendommer. Bransjeomfattende produksjon av plastrør økte med omtrent 24 % i løpet av de første ni månedene av 2025, mens de planlagte 320 milliarder dollar i offentlige investeringer for perioden 2026–2030 åpner for ytterligere muligheter for HDPE-infrastrukturrørsegmentet.

SHS mener at BMP også har fordeler innen råvareforsyning og en defensiv finansiell struktur. Følgelig har BMP en intern PVC-harpiksforsyningskanal fra TPC Vina og SCG Group, som er en viktig buffer i en situasjon der industrien er avhengig av omtrent 70 % importerte råvarer. Selskapet har nesten ingen gjeld, egenkapital utgjør 85 % av de totale eiendelene, og 25–30 % av kapasiteten forblir uutnyttet, noe som støtter rikelig fri kontantstrøm og bærekraftig kontantutbytte.

SHS bruker en kombinasjon av diskontert kontantstrøm fra selskaper (FCFF) og P/E-forhold for å bestemme virkelig verdi av BMP-aksjer på 175 000 VND per aksje, noe som representerer en oppside på +25,1 % sammenlignet med dagens kurs, kombinert med en forventet utbytteavkastning på omtrent 8,9 %.

Basert på denne attraktive forventede avkastningen (total avkastning på omtrent 35,8 % over de neste 12 månedene), anbefaler SHS å øke vektingen av BMP-aksjer.

SHS anbefaler imidlertid at investorer fortsetter å overvåke eksogene risikofaktorer som kan legge press på profittmarginene, som oljesjokket i Midtøsten og svingninger i PVC-harpikspriser, press på VND/USD-valutakursen og den faktiske gjenopprettingsraten i boligmarkedet.

Kilde: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm