Aksjemarkedet er forsiktig før oppgraderingsvurdering

Det vietnamesiske aksjemarkedet utviklet seg forsiktig forrige uke (29. september – 3. oktober), ettersom investorene ventet på resultatene av FTSE Russell-oppgraderingsgjennomgangen, som etter planen skulle kunngjøres 8. oktober. «Vent og se»-mentaliteten svekket kontantstrømmen, med indekser som svingte svakt etter den forrige perioden med sterk vekst.

Kunder foretar transaksjoner på Bao Viet Securities Companys hovedkvarter i Hanoi . Foto: Tran Viet/VNA

Markedet beveger seg sidelengs før oppgraderingsgjennomgangsperioden.

I løpet av uken 29. september - 3. oktober falt VN-indeksen med 6,89 poeng til 1 645,82 poeng. Markedslikviditeten falt med 10,6 % sammenlignet med uken før, med et gjennomsnitt på 814 millioner aksjer/økt. Kontantstrømmen svekket seg gradvis etter den varme vekstperioden, noe som gjorde kortsiktige surfemuligheter stadig smalere. Dette gjenspeiler også investorenes forsiktige stemning.

Markedet registrerte en tilstand av «grønt på utsiden, rødt på innsiden», da indeksen hovedsakelig ble støttet av noen pilaraksjer som VIC, VRE og LPB. VIC alene bidro med mer enn 12 poeng til VN-indeksen, mens de fleste andre aksjer falt. Hvis effekten av disse kodene ble utelukket, kunne indeksen ha falt til området 1 620–1 630 poeng.

Kontantstrømmen er ikke bærekraftig, da det var tegn til bedring i bankkonsernet midt i uken med STB, MBB og TCB, men den ble raskt utslettet på slutten av uken. Denne gruppen investorer fortsatte å legge sterkt netto salgspress på tusenvis av milliarder VND. Akkumulert etter 5 økter, solgte utenlandske investorer netto for 7 586 milliarder VND.

Ifølge eksperter kan den sterke nettouttaket av utenlandske investorer være relatert til porteføljeomstruktureringsaktivitetene til frontiermarkedsfond før Vietnam ble oppgradert. Etter en lang rekke med nettosalg har den utenlandske eierandelen på HoSE falt til sitt laveste nivå på nesten 13 år, bare 15,61 %.

Ifølge data fra Vietnam Financial Data and Information Joint Stock Company (FiinGroup), bare medregnet ordrematching på HOSE, nettosolgte utenlandske investorer en rekordhøy nettosalgsverdi på over 77 100 milliarder VND i løpet av de første 9 månedene av 2025, som oversteg nettosalgsskalaen for hele 2024 på 73 100 milliarder VND.

Eksperter sier at aksjemarkedet kan svinge neste uke avhengig av informasjon om oppgraderingsresultatene.

Pinetree Securities Joint Stock Company mener at markedet kan stå overfor en langvarig korreksjon på mellomlang sikt dersom oppgraderingen ikke er annonsert, men denne sannsynligheten er ikke høy. I et positivt scenario, dersom Vietnam oppgraderes, kan nye penger strømme sterkt inn i bank-, verdipapir- og eiendomsaksjer, noe som skaper momentum for å hjelpe VN-indeksen med å bevege seg mot 1700-poengsmerket.

Ifølge BETA Securities Joint Stock Company bør investorer opprettholde en tålmodig mentalitet, unngå å jage etter kjøp, holde andelen aksjer på et moderat nivå, prioritere aksjer med gode fundamentale forhold, attraktive verdsettelser og positive profittutsikter. Svingningene kan brukes til å restrukturere porteføljen.

Ifølge en rapport fra Saigon-Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS), avsluttet VN-indeksen uken ned 0,9 % til 1 645,82 poeng, og fortsatte å akkumulere seg i et smalt område under motstandssonen på 1 700 poeng. Markedsbredden var tilbøyelig til å avta, likviditeten var lav, og utenlandske investorer solgte netto for 7 267 milliarder VND på HOSE. VN-indeksen er i en mindre positiv akkumuleringstrend, og den kan teste støttesonen på 1 600–1 620 poeng på nytt før den danner en ny trend.

SHS vurderer at markedet etter utgangen av tredje kvartal vil gå inn i en periode med revurdering av fundamentale faktorer, makroøkonomisk informasjon og forretningsresultater for tredje kvartal. Sammen med informasjon publisert av markedsvurderingsorganisasjonen FTSE Russell, vil dette være et viktig grunnlag for å utforme investeringsstrategier i oktober og fjerde kvartal 2025.

På den ordinære pressekonferansen for tredje kvartal sa visefinansminister Nguyen Duc Chi at Vietnam har implementert mange synkrone løsninger for å utvikle aksjemarkedet på en bærekraftig, stabil og transparent måte. Dette er et sentralt krav i kapital- og aksjemarkedsutviklingsstrategien som er godkjent av regjeringen.

Ifølge lederne i Finansdepartementet blir det juridiske rammeverket for aksjemarkedet stadig mer perfekt, noe som skaper et grunnlag for bærekraftig utvikling. Styring, organisering og tilsyn implementeres tett, i samarbeid med internasjonale organisasjoner. Finansdepartementet og den statlige verdipapirkommisjonen har jobbet proaktivt, gitt informasjon og bevis slik at internasjonale byråer har et grunnlag for objektiv og transparent vurdering av det vietnamesiske markedet.

Viseminister Nguyen Duc Chi understreket at den endelige avgjørelsen ligger under internasjonale organisasjoners myndighet, men Vietnam vil fortsette å koordinere tett, bygge tillit og fremme oppgraderingsprosessen. «Oppgradering er ikke et engangsmål, men en kontinuerlig prosess som må opprettholdes på lang sikt. Det endelige målet er å utvikle et stabilt og transparent marked som effektivt støtter økonomien , bedriftene og kapitalmarkedene på mellomlang og lang sikt», sa Chi.

I den senere tid har mange løsninger blitt implementert for å oppfylle oppgraderingskriteriene og skape gunstigere forhold for utenlandske investorer. I vurderingen i mars oppfylte Vietnam 7/9 obligatoriske kriterier. De resterende kriteriene har nylig blitt fullført av forvaltningsbyrået.

Finansdepartementet utstedte rundskriv 68, som la til forskrifter som tillater utenlandske institusjonelle investorer å legge inn ordre om kjøp av aksjer uten å måtte ha tilstrekkelige midler på forhånd. Regjeringen utstedte også dekret 245, som opphevet forskrifter som tillater generalforsamlingen eller vedtektene til et børsnotert selskap å bestemme en maksimal utenlandsk eierandel som er lavere enn det foreskrevne nivået, noe som bidro til å utvide markedsadgangen for utenlandske investorer.

Samtidig utstedte Statsbanken rundskriv 25, som la til forskrifter som tillater åpning og bruk av betalingskontoer for utenlandske investorer som ikke er bosatt i Vietnam når de indirekte investerer i Vietnam. Rundskrivet trådte i kraft 31. august, og demonstrerer Vietnams besluttsomhet om å fjerne juridiske flaskehalser og skape et åpent miljø for aksjemarkedet.

I en fersk kommentar uttrykte Vietcap Securities Joint Stock Company tillit til at FTSE Russell vil kunngjøre positive resultater for Vietnam 8. oktober. Hvis oppgraderingen skjer, kan rundt 30 aksjer legges til indeksfondenes porteføljer, og passive kapitalstrømmer forventes å nå minst 1 milliard dollar i løpet av implementeringsprosessen.

Mens det vietnamesiske aksjemarkedet har bremset opp i påvente av informasjon om oppgraderingen, har utviklingen på internasjonale børser vært mer spennende, spesielt i USA – der Wall Street har nådd nye høyder midt i nedstengningen av myndighetene og forventninger om at Federal Reserve (Fed) snart vil kutte renten.

Wall Street fortsetter å nå nye høyder midt i politisk uro

De amerikanske aksjemarkedene avsluttet en volatil uke, ettersom investorer fortsatte å satse på muligheten for at den amerikanske sentralbanken (Fed) snart vil kutte renten.

Til tross for at den amerikanske regjeringen gikk inn i sin tredje dag med nedstengning på grunn av budsjettkrise, opprettholdt nøkkelindeksene sin oppadgående momentum og satte kontinuerlig nye høyder.

Ved slutten av handelssesjonen 3. oktober steg S&P 500-indeksen litt med 0,01 % til 6 715,79 poeng, men markerte fortsatt en ny rekordhøyde. Dow Jones-indeksen nådde også en topp da den økte med 0,51 % til 46 758,28 poeng. Nasdaq Composite-indeksen alene falt med 0,28 % til 22 780,51 poeng etter at teknologiaksjegruppen var under press for å korrigere.

Det største salgspresset kom fra Applied Materials, som falt med 2,7 % etter at halvlederprodusenten spådde en nedgang i omsetningen på 600 millioner dollar for regnskapsåret 2026. Tesla tapte også 1,4 %. Forsyningsselskaper steg med 1,2 %, noe som førte S&P 500 opp.

Jobbrapporten for september 2025 ble ikke publisert på grunn av nedstengningen av den amerikanske regjeringen, men investorer fulgte fortsatt nøye med på data fra Institute for Supply Management (ISM) som viste at sysselsettingsindeksen for tjenestesektoren falt for fjerde måned på rad – et signal som forsterket forventningene om at Fed vil fortsette å lempe på pengepolitikken.

Ifølge CMEs FedWatch-verktøy er tradere nesten sikre på at Fed vil kutte renten med ytterligere 0,25 prosentpoeng på dette oktobermøtet, og sannsynligheten for et nytt kutt i desember har økt til 84 %.

Til tross for at den amerikanske føderale nedstengningen går inn i sin tredje dag, har det amerikanske aksjemarkedet opprettholdt sin oppadgående momentum. Ifølge analytikere «ignorerer» investorer ofte nedstengninger fordi de vanligvis er kortvarige og har liten langsiktig innvirkning på økonomien. Men hvis den fastlåste budsjettsituasjonen vedvarer, kan forstyrrelsen i økonomiske data komplisere Feds beslutningsprosess.

«Problemet er timing», sa Anthony Saglimbene, sjefsmarkedsstrateg hos Ameriprise Financial. «Hvis nedstengningen fortsetter over lengre tid, vil datainnsamlingen for viktige rapporter bli bremset eller forvrengt.»

Helgens handel markerte slutten på en imponerende uke med oppgang for alle tre Wall Street-indeksene. Spesielt steg Dow Jones og S&P 500 begge med 1,1 %, mens Nasdaq steg med 1,3 % for uken.

Investorene var optimistiske fra begynnelsen av uken (29.–30. september) til tross for den overhengende risikoen for en nedstengning av offentlig sektor. I børssesjonen 30. september satte Dow Jones en ny rekord på 46 397,89 poeng takket være forventninger om et rentekutt fra sentralbanken og en bølge av investeringer i kunstig intelligens (AI) som fortsatte å støtte markedet.

Etter at den amerikanske regjeringen offisielt stengte ned 1. oktober, mistet ikke markedet sin oppadgående fart. Handelen 1. oktober viste fortsatt grønne indekser for alle tre nøkkelindeksene, anført av helseaksjer, etter at Pfizer inngikk en avtale med Trump-administrasjonen om å redusere legemiddelprisene i Medicaid-programmet, noe som bidro til at Biogen- og Thermo Fisher-aksjene økte med henholdsvis 10,9 % og 9,4 %.

Innen 2. oktober hadde markedet fortsatt å stige, og presset S&P 500 og Nasdaq til nye rekorder, med investorer i stor grad overbevist om at Fed ville bli tvunget til å handle mer forsiktig midt i de økonomiske risikoene som offentlige nedstengninger og et svakt arbeidsmarked utgjorde.

Eksperter sier at utsiktene for det amerikanske aksjemarkedet i tiden som kommer fortsatt i stor grad avhenger av Feds rentepolitikk og den politiske utviklingen i Washington. Dersom nedstengningen av myndighetene varer lenger og svekker de økonomiske dataene ytterligere, vil Fed sannsynligvis fortsette å senke rentene for å støtte veksten.

«På kort sikt vil renter og investeringsstrømmer inn i strategiske sektorer som AI fortsette å støtte markedet. Men hvis budsjettstansen vedvarer, kan dette endre de økonomiske utsiktene og markedsretningen betydelig i de kommende ukene», sa Saxo-ekspert Neil Wilson.

Kilde: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-than-trong-truoc-ky-xet-nang-hang-20251005122212859.htm