Det vietnamesiske aksjemarkedet er klar for en oppgang i 2026.

Bildetekst

Investorer overvåker markedsutviklingen. Foto med tillatelse fra Hua Chung/TTXVN.

Til tross for innledende forsiktige reaksjoner, er grunnlaget for utenlandsk kapitalinnstrømning og bærekraftig vekst lagt. Fjerningen av krav til margin før handel for utenlandske investorer og oppgraderingen til FTSE-status representerer et historisk vendepunkt for det vietnamesiske aksjemarkedet. Med nye handelsteknologier, institusjonelle reformer og den forestående aktiveringen av utenlandsk kapital, forventes VN-indeksen å åpne opp nye vekstmuligheter fra 2026 og utover.

For å få en bedre forståelse av utviklingen i det vietnamesiske aksjemarkedet og forventningene til vietnamesiske aksjer i 2026, intervjuet en reporter fra Vietnam News Agency Nghiem Bao Nam, leder for markedsstrategiteamet i Nhat Viet Securities Joint Stock Company.

Hvilke flaskehalser i markedet var løst innen 2025? Hvordan hadde disse forbedringene påvirket investorstemningen og kontantstrømmen?

Når man ser tilbake på 2025, var det historiske vendepunktet som hjalp det vietnamesiske aksjemarkedet med å «forvandle seg til en drage» den vellykkede fjerningen av kravet om forhåndsfinansiering for utenlandske investorer og institusjoner, realisert gjennom rundskriv 68/2024/TT-BTC og ytterligere raffinert av rundskriv 18/2025/TT-BTC (gjeldende fra 5. mai 2025).

Denne langvarige «flaskehalsen» har hindret Vietnam i øynene til internasjonale kredittvurderingsbyråer. Den nye mekanismen lar utenlandske organisasjoner legge inn kjøpsordrer uten å trenge 100 % av midlene umiddelbart, noe som bringer det vietnamesiske markedet nærmere internasjonal praksis og direkte fører til at FTSE Russell offisielt oppgraderer Vietnam til et sekundært fremvoksende marked 8. oktober 2025.

Samtidig har åpenheten og tilsynet med det vietnamesiske aksjemarkedet blitt hevet til et nytt nivå takket være rundskriv 19/2025/TT-BTC, som pålegger offentlige selskaper å offentliggjøre informasjon på engelsk og gjennomføre grundige revisjoner av sin historikk for charterkapitalbidrag de siste 10 årene, noe som eliminerer bekymringer om "fiktiv kapital" eller informasjonsasymmetri som tidligere hadde motvirket utenlandske investeringer.

I motsetning til forventningene om en umiddelbar oppsving, fulgte imidlertid markedet og kapitalstrømmen etter den offisielle oppgraderingsnyheten et "salg-on"-mønster, med en korrigerende konsolideringsfase i fjerde kvartal 2025. Den euforiske stemningen blant innenlandske individuelle investorer endret seg raskt til forsiktig gevinsttaking etter den første raske økningen i begynnelsen av året. Kapitalstrømmen spredte seg ikke masse, men diversifiserte seg kraftig, og trakk seg tilbake fra spekulative aksjegrupper og konsoliderte seg inn i VN30-gruppen og ledende bransjeaksjer med potensial til å tiltrekke seg utenlandsk kapital. I realiteten har store kapitalstrømmer fra passive ETF-er ikke blitt utbetalt umiddelbart, men krever en teknisk forsinkelse (vanligvis 6–12 måneder) for å restrukturere porteføljer, noe som fører til at markedslikviditeten holder seg på et lavt til middels nivå sent i 2025, og skaper et grunnlag for akkumulering for en vekstsyklus i 2026.

Gitt de volatile markedsforholdene i 2025 når det gjelder likviditet, valutakurser og utenlandsk kapitalstrøm, hvordan vurderer du myndighetenes og reguleringsorganenes politikk som tar sikte på å stabilisere markedet og øke attraktiviteten til både innenlandsk og utenlandsk kapital? Hvilke faktorer har vist seg å være mest effektive?

I 2025 resulterte effektiv styring i mange positive tall, som fortsatt vekst i registrerte og utbetalte utenlandske direkteinvesteringer (FDI), som nådde nye rekordhøyder, aksjemarkedet som nådde historiske topper, høy kredittvekst anslått til 18–20 % for hele året, og en 9-måneders bruttonasjonalprodukt (BNP)-vekst på 7,85 %, som nærmer seg målet på 8 %. For å oppnå disse positive tallene har myndighetene og reguleringsorganene vært fleksible i å vedta retningslinjer som tar sikte på å oppnå høy og stabil økonomisk vekst.

Noen bemerkelsesverdige aktiviteter inkluderer: Gjennom planen om å oppgradere det vietnamesiske aksjemarkedet, med sikte på å oppnå FTSE Russell-status i 2025 og MSCI i 2030, med spesifikke tiltak for å håndtere tekniske barrierer knyttet til betaling, oppbevaring og juridiske spørsmål. Planen har vist seg effektiv og tett i tråd med målene, ettersom Vietnam offisielt ble oppgradert av FTSE i oktober 2025. Denne oppgraderingen vil hjelpe Vietnam med å tiltrekke seg en betydelig mengde kapital til markedet, samtidig som den styrker omdømmet til det vietnamesiske aksjemarkedet globalt.

Regjeringsdekret nr. 245/2025/ND-CP endrer og supplerer flere artikler i regjeringsdekret nr. 155/2020/ND-CP datert 31. desember 2020, som beskriver implementeringen av flere artikler i verdipapirloven. Dette dekretet forkorter børsnoteringsperioden fra 90 dager til 30 dager. Forskriftene forkorter også prosessen med børsnotering og handel med verdipapirer med 3–6 måneder sammenlignet med dagens tidsramme, noe som gjør det mulig for bedrifter å bedre utnytte perioder med gunstige markedsforhold til å mobilisere langsiktig kapital til forretningsutvikling.

Regjeringen har konsekvent forfulgt målet om å holde rentene lave for å stimulere økonomisk vekst. Ved utgangen av november hadde statskassen injisert over 330 billioner VND i markedet gjennom Open Market Operations (OMO)-kanalen for å støtte likviditeten i banksystemet, noe som bidro til å forhindre at utlånsrentene steg for kraftig. Samtidig testet State Bank of Vietnam også en 14-dagers valutaswapkanal (FX swap) i begynnelsen av desember for å støtte VND-likviditeten for banksystemet i løpet av årssluttperioden.

Den vedtatte politikken er all rettet mot å støtte langsiktig utvikling. På kort sikt, på grunn av eksterne faktorer og sykluser, står imidlertid makroøkonomiske forhold fortsatt overfor noen vanskeligheter, som fortsatt valutakursvolatilitet og uttak av utenlandsk kapital fra det vietnamesiske aksjemarkedet. Denne trenden vil snart stoppe når Vietnam offisielt går inn i FTSE Global Benchmark-indeksen i september 2026, og økonomien vil gradvis stabilisere seg etter de uventede tollpolitikkendringene fra USA.

Politikken som viste umiddelbar effektivitet var dekret 245, som innen utgangen av 2025 opplevde en bølge av børsnoteringer av selskaper som VPX, VCK, HPA ... som utnyttet den positive markedstrenden i 2025 for å skaffe kapital til langsiktige vekstbehov.

Hva er ifølge ham kjerneløsningene som må fremmes ytterligere i 2026 for å forbedre åpenheten, fremme handelsteknologi, styrke kapasiteten til selskapsstyring og beskytte investorer?

Basert på de strategiske målene og retningene fra reguleringsorganer i 2026, må reguleringsorganer, for å forbedre informasjonsgjennomsiktigheten, iverksette tiltak for å oppmuntre bedrifter til å akselerere innføringen av internasjonale regnskaps- og bærekraftsstandarder som internasjonale regnskapsstandarder (IAS) og internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS). I tillegg til at bedrifter innfører internasjonale standarder, må reguleringsorganer også styrke tilsynet og ilegge strenge straffer for å avskrekke og forhindre brudd knyttet til informasjonsutlevering og manipulering av aksjekurser.

Når det gjelder promotering av handelsteknologi, vil det vietnamesiske aksjemarkedet i 2025 sette i drift KRX-systemet, noe som vil øke ordrebehandlingshastigheten fra 1 million til 3–5 millioner ordrer per dag. I 2026 og 2027 forventes det også at Central Counterparty Clearing (CCP)-mekanismen vil bli satt i drift for å skille oppgjørsrisiko, minimere motpartsrisiko og forbedre sikkerheten til hele systemet.

Samtidig, for å beskytte investorer og forbedre informasjonsgjennomsiktigheten, må reguleringsorganer fremme offentlig vurdering av bedrifter. Denne aktiviteten vil hjelpe bedrifter med å få tilgang til ulike kapitalkilder, samtidig som investorer også vil ha enklere tilgang til informasjon og kunne foreta sammenligninger når de tar investeringsbeslutninger.

Hvilke fremtredende trender spår han vil drive markedet i 2026, og hvilke løsninger bør prioriteres for å realisere disse forventningene?

Ifølge vurderinger fra internasjonale analyseorganisasjoner, dersom FTSE Emerging Market-oppgraderingen går som planlagt (teknisk vurdering i mars 2026, oppgraderingskunngjøring i september 2026), og det makroøkonomiske miljøet er gunstig (renter på 5,6–6,0 %, kontrollert valutakurs, EPS-vekst på 18–20 %), kan det vietnamesiske markedet tiltrekke seg 6–8 milliarder dollar i utenlandsk kapital gjennom både aktive og passive strømmer.

I et gunstig scenario kan VN-indeksen sikte seg mot intervallet 1 800–2 000 poeng i 2026 takket være fire faktorer: sterk utenlandsk kapitalinnstrømning etter oppgraderingen, ny handelsteknologi fra KRX som skaper markedsdybde, en sterk vekstsyklus for bedriftsresultater og stabil makroøkonomisk politikk.

Det vietnamesiske aksjemarkedet går inn i et nytt kapittel: mer stabilt, mer standardisert og dypere integrert.

Perioden fra 2026 til 2030 vil være en avgjørende tid ettersom Vietnam mottar kapitalinnstrømning for markedsoppgraderinger, forbedrede teknologistandarder og forbedret risikostyring, noe som innleder en ny vekstsyklus for markedet og for verdipapirselskaper som griper muligheter til rett tid.

Spesielt i 2026, med fortsatt fokus på å øke innenlandsk forbruk og investeringer, sammen med målet om tosifret BNP-vekst, kan vi se en bølge av børsnoteringer fra mange store selskaper som kombinerer utenlandsk kapital. Det økende antallet investorer som kommer inn i markedet vil kreve mer tilgjengelige skatteløsninger, og systemene og produktene må være praktiske for å legge til rette for nye investorers inngang.

Takk skal du ha, herre!

Kilde: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-cho-cu-bat-2026-20251219084343911.htm