Hvorfor har ikke gullprisen falt ennå?

Hvorvidt gullprisen vil falle eller ikke, avhenger av balansen mellom tilbud og etterspørsel.

Den 26. august utstedte regjeringen dekret 232/2025, som endrer og supplerer flere artikler i dekret 24/2012 om forvaltning av gullhandelsaktiviteter. Dekretet trer i kraft fra 10. oktober 2025, og den viktigste endringen er avskaffelsen av statens monopol på produksjon av gullbarrer. Dette regnes som et vendepunkt i forvaltningen av gullmarkedet.

Gullprisene fortsetter å stige.

Representanter fra Phu Quy Gold and Gemstone Group mener at med bredere deltakelse fra banker og kvalifiserte bedrifter i gullbarremarkedet, vil prisgapet mellom innenlandske og internasjonale markeder garantert bli mindre, markedet vil fungere mer stabilt, og spekulasjonen vil bli dempet. «Dette er et positivt tegn som bidrar til å sikre fordeler for folket og investorene, og bidrar til å konsolidere makroøkonomisk stabilitet», delte representanten fra Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Markedet har imidlertid de siste dagene vært vitne til et motsatt scenario. Nyheten om å avskaffe monopolet på produksjon av gullbarrer har ennå ikke ført til at gullprisene faller.

På bare noen få dager steg prisen på SJC-gullbarrer fra 125,7 millioner VND/unse for kjøp og 127,7 millioner VND/unse for salg til 131,9–133,4 millioner VND/unse (kjøp og salg), en økning på omtrent 6 millioner VND i hver retning. Ensfargede gullringer og smykker i 24 karat gull steg også til 125,5 millioner VND/unse for kjøp og 128 millioner VND/unse for salg, omtrent 5 millioner VND høyere enn før.

Gullprisstigningen har ført til en strøm av folk som kjøper gull. 3. september i Hanoi var mange gullbutikker fulle av kunder som sto i kø fra morgen til kveld bare for å kjøpe noen få gram gullringer eller gullbarrer. I Bao Tin Minh Chau-butikken i Tran Nhan Tong-gaten rapporterte personalet at gullringene var utsolgt innen 30 minutter etter åpning, selv om hver kunde bare fikk kjøpe maksimalt ett gram.

I Ho Chi Minh-byen var situasjonen lik. Dusinvis av kunder sto i kø ved hovedkvarteret til Saigon Jewelry Company (SJC) og ventet på tur til å kjøpe gull. Da de ansatte annonserte at de hadde gått tom for gullbarrer fra SJC, gikk de umiddelbart over til å kjøpe vanlige gullringer, selv om hver person bare fikk kjøpe maksimalt en halv tael (omtrent 37,5 gram) per dag.

Ifølge finansekspert Phan Dung Khanh har de siste svingningene i innenlandske gullpriser blitt sterkt påvirket av det globale markedet og begrenset tilbud. Internasjonale gullpriser har offisielt nådd en ny historisk topp over 3 530 dollar per unse, drevet av økt etterspørsel etter trygge investeringer. Mange investorer har til og med tatt profitt fra aksjer (som har steget kraftig siden begynnelsen av året) for å investere i gull, noe som har ført til en kraftig økning i etterspørselen etter denne aktivaklassen.

Khanh spådde imidlertid at denne oppadgående trenden kanskje bare ville vare i kort tid, og at det neppe ville eksplodere like kraftig som i fjor og begynnelsen av dette året. Årsaken er at ustabile faktorer som geopolitiske spenninger eller tollpolitikk ikke lenger er like opphetet. Videre har verdens gullpriser kontinuerlig slått rekorder de siste to årene, og økningstakten har avtatt i det siste.

«Innenlands har USD/VND-valutakursen økt, men den er godt kontrollert av Vietnams statsbank, så effekten er vanligvis bare kortsiktig. Den nye gullpolitikken fra dekret 232 kan bidra til å redusere prisforskjellen mellom innenlandsk og internasjonalt gull på mellomlang sikt. Derfor er det usannsynlig at innenlandske gullpriser vil øke kraftig som i forrige periode», kommenterte Khanh.

Gullprisene har steget kontinuerlig i det siste, noe som har ført til en strøm av folk som kjøper gull. Foto: LAM GIANG

Tilbudet er lite.

Angående den fortsatte økningen i innenlandske gullpriser etter kunngjøringen om fjerningen av gullbarremonopolet, uttalte Dinh Nho Bang, styreleder i Vietnam Gold Business Association, at selv om åpning av produksjonen vil gi markedet flere produkter, betyr det ikke at alle bedrifter kan delta. For å kvalifisere må bedrifter ha en minimumskapital på 1 000 milliarder VND, mens kommersielle banker krever 50 000 milliarder VND. Disse kravene anses som nødvendige for å sikre at bare organisasjoner med sterke økonomiske ressurser og åpen styring kan gå inn i et sensitivt marked som gullbarrer.

Herr Bang bemerket også spørsmålet om forsyning av rågull. «Fordi Vietnam ikke har kommersielle gullgruver, må produksjonen av gullbarrer være avhengig av import, og er også avhengig av kvoter, lisenser og pengepolitikk på ulike stadier. Derfor kan det ikke antas at det å bare fjerne monopolet umiddelbart vil endre markedet; mange faktorer må vurderes i sammenheng», understreket han.

Ifølge styrelederen i Vietnam Gold Business Association avhenger det av balansen mellom tilbud og etterspørsel om gullprisene vil falle. Hvis etterspørselen er høy, men tilbudet ikke er garantert, vil prisene være vanskelige å senke. Omvendt, hvis importen av rågull åpnes opp, og bedrifter har en kilde til bearbeiding, kan prisene stabilisere seg og synke.

Fra et gullhandelsperspektiv mener Tran Huu Dang, generaldirektør i AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company, at årsaken ligger i det faktum at tilbudet for tiden er helt avhengig av salg fra State Bank of Vietnam gjennom fire store forretningsbanker (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), SJC Company, og mengden gull som selges av folket. I det siste har imidlertid både staten og folket solgt svært lite. I mellomtiden har verdens gullpriser kontinuerlig nådd nye høyder, og overstiger for tiden langt 3500 dollar/unse, med penger som strømmer inn i gull som en trygg havn, noe som har ført til at innenlandske priser har steget til 133,4 millioner VND/unse, 15–20 millioner VND/unse høyere enn verdensprisene.

Likevel er Dang fortsatt trygg på utsiktene på mellomlang sikt når bedrifter får lov til å importere gull. På det tidspunktet vil enheter med nødvendige ressurser proaktivt produsere gullbarrer, gullringer og gullsmykker, og dermed kjøle ned prisene og bringe innenlandske trender nærmere globale nivåer.

«Dekret 232 baner også vei for bedrifter til å kjøpe og selge rågull seg imellom, noe som sikrer en stabil forsyning og skaper muligheter for utvikling av smykke- og håndverksindustrien. I sammenheng med at Finansdepartementet foreslår å redusere eksportavgiften på gullsmykker til 0 %, vil dette være et stort løft for vietnamesiske varer til å ekspandere til internasjonale markeder», forventet Dang.

Et annet medlem av Vietnam Gold Business Association kommenterte at gapet mellom innenlandske og internasjonale gullpriser ennå ikke kan reduseres fordi kjerneproblemet er mangelen på importert gull til å betjene produksjon og næringsliv.

Selv om fire kommersielle banker har blitt ansett som kvalifiserte til å produsere gullbarrer, er de fortsatt i ferd med å søke om tillatelser. Store bedrifter venter også på spesifikk veiledning fra Vietnams statsbank om prosedyrene for håndtering, import, produksjon og handel med rågull.

«Når disse forskriftene trer i kraft, kan bedrifter velge riktig tidspunkt for å kjøpe gull fra hele verden, bringe det tilbake for å produsere gullbarrer, og samtidig selge rågull til foredlingsenheter. Det er denne synkroniserte operasjonen som kan bidra til å kjøle ned det vietnamesiske gullmarkedet og redusere prisgapet mellom innenlandske og internasjonale markeder», uttalte denne personen.

Bør gull beskattes?

Angående spørsmålet om hvorvidt man skal beskatte gullspekulasjon, argumenterte Dinh Nho Bang for at det å styre gullmarkedet er en lang prosess og ikke kan skilles fra annen makroøkonomisk politikk. Aksjemarkedet, bankrenter, eiendom osv. er alle investeringskanaler som direkte påvirker kapitalstrømmene. Når disse kanalene fungerer effektivt, vil ikke folk investere penger i gull.

«Videre er gull anerkjent av Grunnloven som en legitim eiendel, en eierrett for folket. De har rett til å investere som de ønsker. Derfor er det ikke bare viktig å forvalte gullmarkedet, men også å lage sunne retningslinjer for andre investeringskanaler, slik at kapitalstrømmene fordeles optimalt og gir folket flere fordeler. Med andre ord er det ikke alt å forvalte gullmarkedet; det må vurderes i den overordnede konteksten av makroøkonomisk politikk», analyserte Bang.

Kilde: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm