Reforma proceduralna tworzy nowy impuls dla rynku fuzji i przejęć

Podczas pierwszej sesji dyskusyjnej XVII Wietnamskiego Forum Fuzji i Przejęć Przedsiębiorstw (M&A) 2025, zorganizowanego przez gazetę Finance-Investment Newspaper po południu 9 grudnia w Ho Chi Minh City, wielu ekspertów i przedstawicieli przedsiębiorstw przedstawiło swoje analizy na temat „Nowej pozycji Wietnamu w globalnym przepływie inwestycji i M&A”.

Omawiając procedury fuzji i przejęć, pani Vo Ha Duyen, prezes kancelarii prawnej VILAF, powiedziała, że Wietnam niedawno wdrożył szereg reform prawnych mających na celu zwiększenie przejrzystości, usprawnienie zarządzania i zwiększenie dostępności dla zagranicznych inwestorów.

Najbardziej znaczącym problemem prawnym jest to, że rząd wydał 28 dekretów, decentralizując na szczeblu lokalnym wydawanie licencji na wiele działalności gospodarczych, inwestycji i procedur budowlanych, które wcześniej podlegały kompetencjom ministerstw centralnych i oddziałów.

Z drugiej strony, ustawa o inwestycjach została również zmieniona w kierunku przeniesienia uprawnień do zatwierdzania polityki inwestycyjnej wielu dużych projektów z kompetencji Premiera do prowincji wydających licencje.

Pierwsza sesja dyskusyjna Forum M&A na temat: „Nowa pozycja Wietnamu w globalnym przepływie inwestycji i fuzji i przejęć” – zdjęcie: Le Toan

Według pani Duyen, obecna ustawa inwestycyjna przewiduje specjalny mechanizm inwestycyjny dla sektora zaawansowanych technologii, skracając czas inwestycji i uzyskiwania pozwoleń na budowę z 9 do 12 miesięcy. To pozytywny sygnał, że Wietnam walczy o przyciągnięcie kapitału z sektora zaawansowanych technologii i zrównoważonego rozwoju.

Jednocześnie wprowadzono gruntowną reformę w sektorze papierów wartościowych, aby stał się on bardziej przyjazny dla inwestorów. W szczególności skrócono proces IPO, umożliwiając firmom rejestrację do notowań w tym samym czasie co IPO i zastrzegając, że pierwszy dzień obrotu musi przypadać w ciągu 30 dni od daty zatwierdzenia, zamiast 90 dni jak dotychczas. Spółki notowane na giełdzie nie mogą już również ustalać limitu „miejsca” dla zagranicznych papierów wartościowych poniżej dopuszczalnego limitu.

Przedstawiciele VILAF podkreślili, że proces zatwierdzania fuzji i przejęć (M&A) stał się szybszy i oparty na jasnych kryteriach, szczególnie w przypadku firm działających w branżach o ograniczonym dostępie. Chociaż w niektórych sektorach nadal obowiązują ograniczenia dotyczące udziału kapitału zagranicznego, tendencja ta stopniowo się poprawia. Działania na rzecz modernizacji rynku akcji pokazują, że poprawił się zarówno dostęp do inwestorów zagranicznych, jak i infrastruktura rynku.

„Historia fuzji i przejęć w Wietnamie jest teraz bardziej przejrzysta, transparentna i korzystna. Jeśli firmy dobrze się przygotują, rok 2026 będzie bardzo dobrym momentem na realizację strategicznych transakcji” – skomentowała pani Duyen.

Z perspektywy agencji państwowej, pan Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, powiedział, że Wietnam synchronicznie wdrożył kroki mające na celu modernizację infrastruktury handlowej, zwiększenie przejrzystości i poprawę jakości rynku. Dzięki temu Wietnam jest uważany za jeden z najbardziej dynamicznych rynków wschodzących, z prężnie rozwijającą się działalnością w zakresie mobilizacji kapitału i coraz większym udziałem inwestorów krajowych i zagranicznych.

Pan Hai powiedział, że rząd wyraźnie wykazał swoją determinację w przeprowadzeniu kompleksowego przeglądu i reformy, aby stworzyć warunki do rozwoju rynku. Reformy prawne, takie jak Dekret 155, sprawiają, że proces IPO staje się płynniejszy, bardziej przejrzysty i szybszy, a jednocześnie znosi wymóg rejestracji kodu transakcji dla inwestorów pośrednich.

Reforma proceduralna przyniosła wyraźne rezultaty w transakcjach fuzji i przejęć. Pan Khanh Vu, dyrektor generalny VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, skomentował, że w ciągu ostatnich 6 miesięcy rynek odnotował wyraźną poprawę, gdy kontekst prawny, polityka i otoczenie biznesowe są bardziej stabilne. Począwszy od Rezolucji 68, przez modernizację rynku akcji, po zmiany związane z ustawą o gruntach... wzmocniły zaufanie zagranicznych inwestorów.

Ta poprawa znajduje wyraźne odzwierciedlenie w ożywieniu fuzji i przejęć od drugiej połowy 2025 roku, kiedy to promowanych jest wiele dużych transakcji, a ich liczba gwałtownie rośnie. Przepływy kapitałowe są lokowane w wielu obszarach, takich jak handel detaliczny, opieka zdrowotna, infrastruktura… nie tylko w technologii.

Według pana Khanh Vu, gdy rynek kapitałowy się poprawi, płynność wzrośnie, a mechanizm stanie się bardziej otwarty, inwestorzy będą odważniejsi w inwestowaniu na większą skalę i na dłuższe terminy. „Jasność tworzy zaufanie; zaufanie tworzy działanie; działanie tworzy inwestycje. Dlatego do 2026 roku i w okresie późniejszym spodziewamy się więcej transakcji i możliwości” – przewidywał pan Khanh Vu.

Nie tylko przedsiębiorstwa krajowe, ale również inwestorzy zagraniczni darzą wietnamski rynek fuzji i przejęć dużym zaufaniem. Pan Tamotsu Majima, starszy dyrektor w RECOF Corporation, powiedział, że wiele japońskich przedsiębiorstw jest obecnych w Azji Południowo-Wschodniej i traktuje Wietnam jako „ostatni element” swojej strategii inwestycyjnej.

Podkreślił, że Wietnam nadal jest liderem na rynku fuzji i przejęć, odpowiadając za ponad 30% całkowitej wartości ogłoszonych transakcji (712 mln USD), wyprzedzając Singapur (613 mln USD), Japonię (214 mln USD), Stany Zjednoczone (150 mln USD) i Koreę Południową (122 mln USD). Świadczy to o trwałym zaufaniu inwestorów w regionie do średnio- i długoterminowych perspektyw Wietnamu.

Niedawną znaczącą transakcją jest przejęcie przez Grupę Kokuyo, za 27,6 mld jenów (ponad 4500 mld VND), Grupy Thien Long, wiodącego producenta artykułów papierniczych w Wietnamie. Według pana Majimy, japońscy inwestorzy postrzegają Wietnam jako kraj o wyjątkowym wzroście gospodarczym, podpisujący liczne umowy o wolnym handlu, rozwijający strategiczną współpracę z głównymi gospodarkami i tworzący atrakcyjne i bezpieczne środowisko dla międzynarodowych przepływów kapitału.

Na podstawie swoich doświadczeń praktycznych prezes grupy TTC Dang Van Thanh uważa, że aby przyjąć kapitał zagraniczny, wietnamskie przedsiębiorstwa muszą nie tylko stosować się do polityki i mechanizmów rządowych, ale także proaktywnie udoskonalać zarządzanie, szukać możliwości i być gotowe na otrzymywanie kapitału inwestycyjnego.

„Wietnam to potencjalny rynek, więc przyciągnięcie kapitału zagranicznego jest bardziej korzystne, zwłaszcza że Rezolucja 68 stwarza nowy impuls dla rozwoju sektora prywatnego” – skomentował pan Thanh.

Według przewodniczącego TTC, chociaż lata 2021–2025 będą obarczone pewnymi trudnościami, lata 2026–2030 otworzą większe perspektywy i możliwości, ponieważ Wietnam wkroczy na nową pozycję.

Fuzje i przejęcia (M&A) są zatem uważane za ważną strategię w obecnym kontekście rynkowym. Firmy muszą wybrać odpowiedni moment, w którym sprzedający musi jasno wykazać swoją najsilniejszą pozycję wewnętrzną, a kupujący musi odważyć się zaakceptować ryzyko i odważyć się kupić przyszłość.

„Aspiracją wietnamskich przedsiębiorstw jest dołączenie do zagranicznych przedsiębiorstw w nowym wyścigu. Aby to osiągnąć, TTC zastosowało bardzo skuteczną strategię fuzji i przejęć” – powiedział pan Thanh.

Źródło: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html