Koszty wynikające z „powodzi” akcji ESOP

Oferta akcji ESOP

Doroczne walne zgromadzenie akcjonariuszy firmy Viet Uc Aquaculture, „króla hodowli krewetek”, zakończyło się pod koniec maja 2025 roku, a wszystkie wnioski zostały zatwierdzone. O ile wnioski dotyczące działalności gospodarczej uzyskały ponad 99% akceptacji, wnioski dotyczące interesów kierownictwa i pracowników firmy nie spotkały się z tak wysokim poziomem konsensusu.

Spółka zatwierdziła premię dla zarządu w wysokości 50% zysku przekraczającego skonsolidowany zysk po opodatkowaniu przed premią, z wyłączeniem dochodów z transferów projektów. Pomimo zatwierdzenia, propozycja ta uzyskała najniższy wskaźnik akceptacji, wynoszący zaledwie 80,3%. Ponadto, Viet Uc Seafood zatwierdził emisję akcji ESOP po cenie emisyjnej nie niższej niż wartość nominalna, ze wskaźnikiem emisji wynoszącym 0,5% w przypadku realizacji planu i 1% w przypadku przekroczenia skonsolidowanego zysku po opodatkowaniu przed premią.

Viet Uc Seafood nie jest jedyną organizacją, która proponuje plan emisji ESOP. Emisja akcji po cenie niższej niż cena rynkowa, a nawet za zero, jest nadal powszechnie stosowana przez niektóre przedsiębiorstwa, często z rocznym lub dłuższym (3-5 lat) okresem ograniczenia transferu. Jednak wiele innych firm wybiera tę formę pozyskiwania kapitału po raz pierwszy, z dużymi wolumenami emisji. Nam A Bank planuje wyemitować 85 milionów akcji, co odpowiada maksymalnym 5% dozwolonym emisjom w oparciu o liczbę akcji po emisji, z kapitału własnego w stosunku 100:25.

„Wspomniane podwyższenie kapitału ma na celu wdrożenie strategicznego kierunku rozwoju Nam A Bank na rok 2025, z wizją do roku 2030, a także zwiększenie zdolności finansowych w celu spełnienia wymogów rozwoju biznesu i zarządzania ryzykiem oraz pogodzenia interesów pracowników z wynikami banku” – oświadczyło kierownictwo banku.

Tymczasem Techcombank przygotowuje się do piątego z rzędu roku emisji akcji ESOP i w tym roku wyemituje 21,4 miliona akcji. VIB rozpoczął emisję akcji ESOP w 2022 roku i w tym roku zatwierdził sprzedaż 7,8 miliona akcji. Spośród spółek papierów wartościowych, SSI Securities konsekwentnie emitowała 10 milionów akcji ESOP w ciągu ostatnich trzech lat. Vietcap Securities wyemitował 4,5 miliona akcji ESOP po cenie 12 000 VND za akcję, co stanowi jedną trzecią ceny rynkowej.

Tymczasem DNSE Securities emituje akcje ESOP jako bonus, bezpłatnie, ale z okresem ograniczenia transferu wynoszącym 12-60 miesięcy, uwalniając 20% rocznie. Łączna liczba akcji wyemitowanych w tym roku wynosi 12,3 mln, w tym 9,3 mln akcji, które były planowane i zatwierdzone w zeszłym roku, ale nie mogły zostać zrealizowane z powodu wahań rynkowych.

Należy zachować ostrożność w kwestii kosztów ESOP.

Wyjaśniając decyzję o przyznaniu akcji pracownikom, pani Pham Thi Thanh Hoa, dyrektor generalny DNSE, powiedziała, że oprócz budowania poczucia przynależności między firmą a utalentowanymi pracownikami i przyciągania talentów, ta polityka motywacyjna tworzy również pozytywny wizerunek, generuje wartości humanistyczne i ma pozytywny wpływ zarówno na otoczenie wewnętrzne, jak i zewnętrzne.

Plan premii akcyjnej został zatwierdzony przez akcjonariuszy DNSE z niemal stuprocentową akceptacją. Jednak w niektórych spółkach kwestia emisji ESOP była przedmiotem bezpośrednich pytań wielu akcjonariuszy. Odpowiadając na pytania akcjonariuszy podczas tegorocznego Walnego Zgromadzenia, pan To Hai, dyrektor generalny Vietcap, stwierdził, że plan został opracowany w oparciu o różne dane, takie jak kapitalizacja rynkowa, liczba pracowników i marża zysku, a także uwzględnił 10-20% zniżki w stosunku do średniej, co czyni go niższym niż w przypadku niektórych innych spółek.

Powyższe pytania są zasadne, ponieważ oprócz świadczeń pracowniczych, ciągła emisja ESOP-ów wpłynie na prawa obecnych akcjonariuszy poprzez zmniejszenie ich udziału w kapitale, a w dłuższej perspektywie negatywnie wpłynie na cenę akcji z powodu sprzedaży akcji przez pracowników w celu „zrealizowania zysków”. Na przykład w 2023 roku LDG Investment Joint Stock Company, spółka, która często „podarowuje” pracownikom akcje ESOP-ów, musiała anulować swój program premii akcyjnej ESOP z powodu niskich cen akcji i innych obiektywnych czynników.

Ponadto, zgodnie z decyzją 345/QD-BTC z 2020 r. zatwierdzającą plan stosowania standardów sprawozdawczości finansowej, stosowanie Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wejdzie w kolejną fazę po 2025 r. Istnieją różnice w sposobie ujęcia księgowego tej transakcji między standardami VAS a MSSF. W szczególności MSSF wymaga od spółki ujęcia kosztu wynikającego z ujęcia wartości godziwej opcji zakupu w dniu nabycia. Z kolei ESOP (z ang. Espositation Cost of Purchase) jest rodzajem kosztu, który zmniejsza zyski spółki.

Źródło: https://baodautu.vn/chi-phi-tu-mua-co-phieu-esop-d295816.html