W kwietniu rynki akcji zanotowały wzrost po doniesieniach o podniesieniu ratingu.

W krótkiej perspektywie poprawa sytuacji na wietnamskiej giełdzie zapewni pozytywne wsparcie dla rynku w kwietniu, obok innych istotnych czynników.

8 kwietnia FTSE ogłosiło, że Wietnam pomyślnie przeszedł przegląd śródokresowy i oficjalnie uzyskał status rynku wschodzącego rynku wtórnego. Decyzja ta wejdzie w życie od poniedziałkowej sesji giełdowej, 21 września 2026 r. Przejście będzie realizowane w czterech etapach, począwszy od września 2026 r.

Zgodnie z planem działania fundusze inwestycyjne indeksowe rozpoczną wypłatę środków na rynku wietnamskim w czterech następujących fazach: 21 września 2026 r. (alokacja 10%), 22 marca 2027 r. (20%), 21 czerwca 2027 r. (35%) i 20 września 2027 r. (35%).

Harmonogram alokacji kapitału i waga inwestycji. Źródło: FTSE

FTSE podało również przewidywany udział akcji wietnamskich w swoich czterech głównych indeksach, a konkretnie: FTSE Global All Cap (0,037%); FTSE Emerging All Cap (0,35%); FTSE All-World (0,024%) i FTSE Emerging (0,227%).

Według danych zespołu analitycznego SSI, badania przeprowadzone na rynkach, na których wcześniej podniesiono ratingi, takich jak Katar, ZEA, Kuwejt, Arabia Saudyjska, Rumunia i Islandia, pokazują, że krótkoterminowa wydajność rynków po podniesieniu ratingów jest niespójna, a na niektórych rynkach można zaobserwować korekty już w pierwszym roku.  

Jednak w średnim okresie większość z nich przyniosła znaczące zyski, rzędu 20-50% w ciągu 3 lat. Sugeruje to, że modernizacje zazwyczaj działają jako czynnik napędzający wzrost w średnim okresie, a nie przynoszą natychmiastowych efektów, zauważa SSI.  

W rzeczywistości, o wynikach rynkowych nadal decydują przede wszystkim czynniki fundamentalne, takie jak otoczenie makroekonomiczne , perspektywy wzrostu zysków i poziomy wycen. Pod tym względem Wietnam przewyższa wiele innych rynków w swojej grupie dzięki solidnym fundamentom makroekonomicznym, pozytywnym perspektywom zysków i stosunkowo atrakcyjnym wycenom.  

Co ważniejsze, poza krótkoterminową zmiennością cen, podniesienie ratingu FTSE Russell stanowi fundamentalny kamień milowy, przyczyniający się do standaryzacji infrastruktury rynku kapitałowego Wietnamu zgodnie z międzynarodowymi standardami.

Oczekuje się, że ta poprawa wzmocni wiarygodność rynku i przyciągnie bardziej stabilne, długoterminowe przepływy kapitału zagranicznego, wspierając tym samym zrównoważony rozwój rynku akcji. Po FTSE Russell, kolejnym strategicznym kamieniem milowym będzie indeks MSCI. Proces reklasyfikacji MSCI będzie zależał od dalszego promowania przez Wietnam reform, zwłaszcza w takich obszarach jak dostęp do rynku, przejrzystość i standardy operacyjne, w celu zbliżenia się do najlepszych praktyk międzynarodowych.

W perspektywie krótkoterminowej poprawa notowań wietnamskiego rynku akcji pozostaje pozytywnym czynnikiem wspierającym rynek w kwietniu tego roku, obok względnie pozytywnych oczekiwań co do wzrostu zysków w I kw. 2026 r., perspektywy deeskalacji konfliktów USA-Izrael i Iran oraz oczekiwań inwestorów odnośnie nowego rządu .

Jednak SSI prognozuje również, że wzrostowa dynamika prawdopodobnie osłabnie w drugiej połowie miesiąca. Historycznie czynniki sezonowe pokazują również, że kwiecień jest zazwyczaj okresem ostrożności dla rynku, a średni odsetek akcji, których ceny wzrosły, wyniósł zaledwie około 47,7% – drugi najniższy poziom w roku, wyższy jedynie od października.

Tego typu sezonowy „spadek” zwykle wynika z faktu, że rynek wchłonął już pewną liczbę planów biznesowych po spotkaniach akcjonariuszy, a ponadto w okresie ogłaszania wyników za pierwszy kwartał obserwowano realizację zysków.

Miesięczne wahania indeksu VN (2010-2025). Źródło: SSI

Na początku kwietnia 2026 roku indeks VN-Index notowany był po prognozowanym wskaźniku P/E wynoszącym około 12,0x, znacznie niższym od 10-letniej średniej na poziomie 14,0x. Jednocześnie rośnie również dyskonto oferowane przez rynek wietnamski w porównaniu z innymi rynkami ASEAN.  

Jeśli wykluczymy grupę akcji Vingroup (VIC, VHM, VRE), wycena rynkowa mogłaby spaść nawet do około 10,5x, tworząc tym samym stosunkowo atrakcyjny przedział wyceny oparty na fundamentach. Jednak podczas poprzednich wyprzedaży, takich jak w latach 2020, 2022 i 2025, wskaźnik P/E (forward C/Z) momentami osiągał najniższy poziom w przedziale 9-10x.  

Biorąc pod uwagę wciąż presję na płynność rynku, rosnące stopy procentowe i oprocentowanie 12-miesięcznych depozytów przekraczające 8%, potencjał wsparcia ze strony czynników wyceny może pozostać ograniczony.

Dlatego też, mimo że obecny poziom wyceny stał się znacznie bardziej atrakcyjny i coraz bardziej przekonujący w ujęciu względnym, ryzyka krótkoterminowej korekty spadkowej nie da się całkowicie wyeliminować i może ono jeszcze nie w pełni odzwierciedlić się w cenie akcji, zauważył SSI.

Źródło: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html