Handel aktywami kryptograficznymi w świetle globalnych przepisów regulacyjnych

VTV.vn - Gwałtowny rozwój kryptoaktywów stworzył niespotykane dotąd wyzwanie dla globalnych systemów prawnych i organów nadzoru finansowego.

Rynek kryptoaktywów oferuje zarówno możliwości innowacji i zyski, ale także ryzyko – (Zdjęcie: Kaspersky)

Od Bitcoina, Ethereum, przez stablecoiny, po NFT…, rynek kryptowalut otwiera możliwości dla innowacji, jednocześnie stwarzając ryzyko dla stabilności makroekonomicznej, przeciwdziałając praniu pieniędzy, finansowaniu terroryzmu i ochronie konsumentów. Pytanie, przed którym stoją kraje, brzmi: jak regulować i umożliwiać handel kryptowalutami w sposób, który sprzyja innowacjom, jednocześnie ograniczając ryzyko systemowe.

Przede wszystkim, aby uregulować rynek kryptowalut, każdy kraj musi opracować prawną definicję tej nowej klasy aktywów. Niektóre kraje uznają je za formę towaru, inne za aktywa niematerialne, a jeszcze inne klasyfikują niektóre tokeny (aktywa cyfrowe) jako papiery wartościowe, jeśli posiadają rating inwestycyjny i mają generować zyski. Kilka krajów idzie dalej i uznaje kryptowaluty za formę waluty, choć większość nie uznała ich jeszcze za legalny środek płatniczy. Ta definicja prawna pociąga za sobą szereg wymogów licencyjnych dla giełd, portfeli elektronicznych, usług powierniczych, a także przepisy dotyczące przejrzystości, przeciwdziałania praniu pieniędzy i obowiązków podatkowych.

Unia Europejska (UE) jest obecnie liderem w opracowywaniu kompleksowych ram prawnych dotyczących zarządzania kryptowalutami. Ustawa o rynkach kryptowalut (MiCA) jest uważana za kamień milowy, jasno określający obowiązki i odpowiedzialność emitentów tokenów, giełd, dostawców portfeli elektronicznych, a zwłaszcza emitentów stablecoinów. MiCA wymaga rezerw gwarantujących stablecoiny i przejrzystości finansowej w celu ochrony inwestorów. Dzięki tym ramom prawnym UE ma nadzieję na stworzenie stabilności i uczciwego środowiska konkurencyjnego w całej UE, pomagając startupom działać poza granicami kraju, bez napotykania różnych przeszkód prawnych w poszczególnych krajach członkowskich. Jednak koszty przestrzegania MiCA nie są niskie, zwłaszcza w przypadku małych projektów, dlatego nadal istnieją obawy, że zbyt surowe przepisy mogą hamować innowacyjność.

Każdy kraj ma swój własny model zarządzania aktywami kryptograficznymi – (Zdjęcie: Bankless Times)

W przeciwieństwie do UE, Stany Zjednoczone mają bardziej rozdrobnione podejście, z różnymi agencjami zaangażowanymi w nadzór. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) często traktuje wiele tokenów jako papiery wartościowe i nakłada wymogi rejestracyjne, podczas gdy Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) reguluje je jako towary. Ponadto, Urząd Skarbowy (IRS) wymaga od osób fizycznych i organizacji zgłaszania zysków z handlu kryptowalutami jako dochodu podlegającego opodatkowaniu. W ostatnich latach Stany Zjednoczone odnotowały nowy postęp, zatwierdzając przez SEC fundusze ETF (spot) oparte na Bitcoinie i Ethereum, co otwiera drogę do większego kapitału instytucjonalnego. Mocne strony modelu amerykańskiego leżą w przejrzystości, ochronie inwestorów i głębokich rynkach finansowych. Jednocześnie jednak rozdrobniony nadzór i różnice między stanami utrudniają przedsiębiorstwom określanie swoich zobowiązań prawnych, a nadmierna ostrożność sprawiła, że ​​Stany Zjednoczone pozostają w tyle za niektórymi krajami w eksperymentowaniu ze zdecentralizowanymi produktami finansowymi.

Japonia była jednym z pierwszych krajów azjatyckich, które wprowadziły kryptowaluty do swojego systemu prawnego. Po upadku Mt. Gox, kraj ten znowelizował ustawę o usługach płatniczych, uznając kryptowaluty za legalne aktywa wirtualne, a także zobowiązał giełdy do rejestracji i ścisłego przestrzegania przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy. Japońska Agencja Usług Finansowych (FSA) sprawuje nadzór, a także pobiera wysokie podatki od dochodów z transakcji kryptowalutowych. Dzięki tym rygorystycznym ramom prawnym Japonia stała się bardziej stabilnym i przejrzystym rynkiem kryptowalut, choć obciążenia podatkowe i regulacyjne nadal stanowią barierę dla wielu inwestorów detalicznych.

Tymczasem Singapur przyjął bardziej zrównoważone podejście. Kraj ten nie uznaje kryptowalut za prawny środek płatniczy, lecz uznaje je za aktywa zbywalne. Ustawa o usługach płatniczych (PSA) wymaga ścisłego licencjonowania i nadzoru nad giełdami i dostawcami portfeli, a także przestrzegania przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy. Urząd Monetarny Singapuru (MAS) ustala standardy dla stablecoinów, uznając tylko te z rezerwami i transparentnością. Otwarte, ale ściśle kontrolowane środowisko regulacyjne uczyniło Singapur atrakcyjnym miejscem dla globalnych firm blockchain i fintech.

Branża kryptowalut wpompowała kiedyś dziesiątki milionów dolarów w wybory prezydenckie w USA w 2024 r. – (Zdjęcie: Getty Images)

Korea Południowa staje się również centrum handlu kryptowalutami w Azji. Rząd wymaga od wszystkich dostawców usług aktywów wirtualnych rejestracji i przestrzegania przepisów AML/KYC. Po skandalach Terra-Luna, Korea Południowa zaostrzyła nadzór, zakazała anonimowych monet i zwiększyła ochronę inwestorów indywidualnych. Zaowocowało to bezpieczniejszym rynkiem kryptowalut w Korei Południowej, ale także znacznym zmniejszeniem liczby monet legalnie notowanych na giełdach.

Kilka krajów Bliskiego Wschodu, Afryki Północnej i Afryki zakazało kryptowalut z powodu obaw o utratę kontroli nad przepływami kapitału. Salwador z kolei uznał bitcoina za prawny środek płatniczy, aby przyciągnąć inwestycje, ale ten model jest kontrowersyjny, ponieważ silne wahania cen bitcoina mogą zwiększać ryzyko makroekonomiczne.

Patrząc wstecz na globalną „mapę” zarządzania kryptowalutami, widać, że każdy model ma swoje zalety i wady. Surowe zasady pomagają ograniczać ryzyko makroekonomiczne, ale mogą hamować innowacje, a otwarte ramy prawne są łatwo wykorzystywane do nielegalnych celów. Dlatego najskuteczniejszym podejściem jest zbudowanie jasnego, ale elastycznego systemu prawnego, łączącego ścisły nadzór z mechanizmami testowania i ochroną inwestorów. Państwa muszą również skupić się na koordynacji międzynarodowej, ponieważ kryptowaluty nie mają granic, a każda luka prawna może stać się słabym punktem, który można wykorzystać.

W ostatnich latach kilka głównych trendów ukształtowało globalny krajobraz zarządzania aktywami kryptograficznymi. Należą do nich: regulacja stablecoinów i tokenizacja aktywów; międzynarodowa współpraca w zakresie transgranicznych kryptowalut; testy sandboxowe; oraz reforma podatkowa w celu zwiększenia dochodów. Ponadto kraje dążą również do ulepszenia swoich ram podatkowych i księgowych, aby zwiększyć dochody budżetowe i ograniczyć oszustwa.

Rozwój kryptowalut stanowi zarówno trudny problem, jak i ogromną szansę dla gospodarek . Skutecznie regulowane, kryptowaluty mogą stać się siłą napędową innowacji finansowych, wspierać handel międzynarodowy i poszerzać możliwości inwestycyjne. Z drugiej strony, jeśli będą zbyt luźne lub zbyt sztywne, ryzyko finansowe i społeczne może wzrosnąć, a możliwości rozwoju mogą zostać utracone. Ważne jest, aby nie wybierać „standardowego modelu”, ale znaleźć równowagę między innowacją a kontrolą, zachętą a nadzorem, aby zbudować zrównoważony cyfrowy ekosystem finansowy.

Source: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm