Masan w podróży tworzenia wartości

„Po 16 latach notowań na giełdzie Masan pozyskał blisko 5 miliardów dolarów kapitału zagranicznego, budując pozycję „generałów” na rynkach konsumenckich, realizując ambitny cel zintegrowanego ekosystemu „Punktu Życia”, zmieniając oblicze wietnamskiej branży konsumenckiej i detalicznej”.

W kuchniach milionów wietnamskich rodzin butelka sosu chili Chin-Su dodaje smaku posiłkowi, parujące opakowanie makaronu Omachi, butelka bogatego sosu rybnego Nam Ngu to znane produkty, stające się nieodłączną częścią, wpisujące się w rytm codziennego życia... Jednak za tymi codziennymi produktami konsumenckimi kryje się strategiczna szachownica, którą zarządzają najwybitniejsze umysły finansowe z Masan Group.

Kiedy wietnamski rynek akcji spogląda wstecz na swoją 25-letnią historię wstrząsów, nie sposób nie wspomnieć o historii Masana i jego mistrzowskiego wykorzystania narzędzi rynku kapitałowego. Nie tylko notowali akcje, ale także przeprowadzali klasyczne transakcje fuzji i przejęć (M&A), przyciągali najbardziej wymagające napływy kapitału zagranicznego i od tego momentu zbudowali ścieżkę zwaną „Punktem Życia”.

Zaczynając od fabryki przypraw w Ho Chi Minh City, firma Masan stopniowo zbudowała silny ekosystem konsumencko-detaliczny z jasno określoną strategią fuzji i przejęć oraz metodycznym procesem restrukturyzacji, zawsze stawiając na pierwszym miejscu długoterminową efektywność i zrównoważoną wartość.

Po pierwsze, stosują strategiczną perspektywę, aby spojrzeć na największe i najważniejsze rynki, liczące blisko 100 milionów Wietnamczyków, ale wciąż są rozdrobnione i nieprofesjonalne. Masan nie angażuje się w działalność związaną z obrotem aktywami, taką jak inwestycje w nieruchomości czy krótkoterminowe spekulacje. Działają wyłącznie w obszarach o dużym potencjale wzrostu, skutecznych i zrównoważonych modelach biznesowych, sprawdzonych przez sektor prywatny, oraz mających potencjał do budowania przedsiębiorstw na dużą skalę.

W wyniku dotychczasowych badań i selekcji, Masan koncentruje się na kategoriach konsumentów o znacznej wielkości rynku, które – jak twierdzi – mają duże, niezaspokojone potrzeby z powodu nieefektywności operacyjnej i braku innowacji. Kategorie te są podzielone na potrzeby codzienne (produkty szybkozbywalne, sprzedaż detaliczna artykułów pierwszej potrzeby oraz świeże/przetworzone mięso), potrzeby finansowe (produkty i usługi finansowe) oraz potrzeby związane ze stylem życia (żywność i napoje, telekomunikacja). Cała kategoria stanowi około 80% wydatków konsumentów w Wietnamie.

Następnym krokiem jest moment, gdy dojdzie do dużych transakcji fuzji i przejęć.

Wreszcie, Masan selektywnie inwestuje zasoby, stosuje nowoczesne standardy zarządzania i mobilizuje połączoną siłę całego ekosystemu, dążąc do podniesienia poziomu połączonych firm i uczynienia z nich solidnych ogniw w długoterminowej strategii rozwoju. Na przestrzeni lat Masan zainwestował w Vinacafé Bien Hoa, wodę mineralną Vinh Hao, browary, Saigon Nutrition Food Company, firmy produkujące pasze dla zwierząt Masan MEATLife, wodę mineralną Quang Ninh , VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage i Mobicast.

„Kupując udziały w innych spółkach, czy to na poziomie strategicznym, czy też pakiet kontrolny, Masan zawsze decyduje się nie na zakup przychodów ani zysków, ale na zakup „platformy” służącej realizacji ogólnej strategii Masan. Platformą może być dobra technologia, pomagająca tworzyć najlepsze produkty w rozsądnych cenach, aby służyć konsumentom; platforma może również stanowić sieć dystrybucji, która pomoże Masan w dalszej rozbudowie i tak już bardzo dobrego systemu dystrybucji, lub pomóc Masan w budowaniu i utrzymaniu silnej wietnamskiej marki” – czytamy w Raporcie Rocznym Grupy za 2024 rok.

Inwestują w marki, ludzi, technologie i dystrybucję, aby przyspieszyć penetrację nowych kategorii i możliwości. Następnie koncentrują się na restrukturyzacji operacyjnej przejętych firm.
Masan jest dumny, że marki, produkty, usługi i inicjatywy strategiczne, które Grupa wprowadziła i/lub wdrożyła od czasu przejęcia, stanowią obecnie większość przychodów i/lub zysków przedsiębiorstw przejętych przez Masan.

Efektem tego planu jest „imperium”, w którym każdy członek jest liderem rynku: Masan Consumer (MCH) na rynku dóbr szybko zbywalnych, WinCommerce (WCM) na nowoczesnym rynku detalicznym, Masan MEATLife (MML) na rynku czystego mięsa, Phuc Long na krajowym rynku sieci herbacianych/kawowych, a Techcombank (TCB) – strategiczny sojusznik – jest jednym z najbardziej dynamicznych i efektywnych banków komercyjnych w formie spółki akcyjnej w Wietnamie.

Aby sfinansować transakcje fuzji i przejęć oraz ulepszyć i wzmocnić swoją „flotę”, Masan wkroczył na globalną arenę finansową. Znane na całym świecie instytucje finansowe, takie jak KKR, TPG, Bain Capital, GIC i SK Group, zainwestowały w Masan, przekształcając firmę z kapitałem zakładowym w wysokości 4800 miliardów VND i aktywami o łącznej wartości 7000 miliardów VND (w 2009 roku, kiedy Masan był notowany na giełdzie) w „giganta” z kapitałem zakładowym ponad 15 000 miliardów VND i aktywami o łącznej wartości ponad 143 000 miliardów VND.

W rocznym raporcie spółki podano, że od momentu notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City (HOSE), Masan zebrało blisko 5 miliardów dolarów amerykańskiego kapitału długoterminowego, który inwestuje w strategiczne projekty mające na celu rozwój firmy.

„Ostrożnie alokowaliśmy kapitał, przeznaczając większość wpływów na inwestycje i zwiększanie naszego udziału w istniejących przedsiębiorstwach” – czytamy w raporcie.

Aby przekonać organizacje międzynarodowe do zainwestowania miliardów dolarów, Masan musi udowodnić, że ma wystarczająco przekonującą historię, wystarczająco profesjonalny zespół zarządzający i wystarczająco transparentną platformę. Nie tylko przynoszą pieniądze, ale także „gwarancję” międzynarodowych standardów.

Masan jest także jednym z niewielu prywatnych przedsiębiorstw wietnamskich, które mogą emitować obligacje międzynarodowe i być notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Singapurze.

Tymczasem krajowa giełda papierów wartościowych to miejsce, gdzie można „uwolnić wartość” spółek członkowskich, wprowadzając na giełdę akcje Masan Consumer lub Masan MEATLife. Masan Consumer – z kapitalizacją rynkową przekraczającą 131 000 miliardów VND – jest największym przedsiębiorstwem z branży dóbr szybkozbywalnych (FMCG) na wietnamskiej giełdzie papierów wartościowych.

Jaki jest cel tych kultowych fuzji i przejęć oraz miliardowych mobilizacji kapitału? Odpowiedź kryje się w inspirującym zdaniu, którym podąża Masan: „Punkt Życia”.

Wyobraź sobie swój dzień. Zatrzymujesz się w sklepie WiN u podnóża swojego bloku, kupujesz mięso MEATDeli, warzywa WinEco lub produkty konsumpcyjne, takie jak sos chili Chin-Su, na wygodną kolację, płacisz kartą Techcombank, a następnie zamawiasz filiżankę herbaty mlecznej Phuc Long. Używana przez Ciebie karta SIM pochodzi od Wintel. Wszystko to dzieje się w jednym miejscu.

Oto metodyczna strategia Masana – zaspokajanie codziennych potrzeb konsumentów, a nie tylko sprzedaż produktu, to dążenie do posiadania platformy, ekosystemu, w którym usługi rezonują i zatrzymują klientów. Dane z handlu detalicznego pomagają im zrozumieć, czego oczekują konsumenci. Wygodne usługi finansowe pomagają zwiększyć liczbę odwiedzających. Zamknięty krąg, maksymalizacja wartości i budowanie „twierdzy” dla konsumenta.

Droga do zbudowania takiego imperium naraża również Masan na ryzyko dźwigni finansowej. Ponadto, złożona struktura Masan może stanowić labirynt dla inwestorów, ograniczając ich zdolność do zrozumienia wartości tego „imperium”. A dla samej Masan, udana integracja kultury i systemów przejętych firm zawsze stanowi ogromny problem zarządczy.

Jednakże 18 grudnia 2024 r. Masan High-Tech Materials (MHT), spółka z sektora wydobywczego grupy, sfinalizowała sprzedaż 100% swoich udziałów w HC Starck Holding GmbH na rzecz Mitsubishi Materials Corporation za kwotę 134,5 mln USD.

Wpływy z tej transakcji pomogą MHT zmniejszyć zadłużenie z około 670 mln USD do 490 mln USD. W połączeniu z poprawą wolnych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, Masan zmniejszył dźwignię finansową, obniżając wskaźnik długu netto do EBITDA z 3,9x na koniec 2023 r. do 2,9x na koniec 2024 r., co potwierdza zaangażowanie kierownictwa w utrzymanie tego wskaźnika poniżej 3,5x.

Umowa ma również na celu zmniejszenie zależności od obszarów niezwiązanych z branżą dóbr konsumpcyjnych.

W pozostałych kwestiach przyjrzyjmy się słowom prezesa Nguyen Dang Quanga: „Nie każda innowacja odnosi sukces. Ważne jest to, że skuteczne strategie stanowią znaczną część naszych działań. Osiągnięte przez nas wyniki są tego najlepszym dowodem i przy tej okazji chciałbym szczegółowo wyjaśnić, dlaczego Masan naprawdę zbliża się do momentu tworzenia przełomowych wartości dla konsumentów, akcjonariuszy i pracowników Masan” .

Podstawą słów pana Quanga są osiągnięcia, jakie „generałowie” na frontach Masana osiągnęli do tej pory oraz w fazie 2 Grupy.

W ciągu ostatniej dekady Masan Consumer było najszybciej rozwijającą się firmą FMCG pod względem przychodów i zysków w regionie Azji i Pacyfiku.

WinCommerce to największa nowoczesna sieć detaliczna dóbr konsumpcyjnych w Wietnamie, z 129 supermarketami WinMart i 3699 sklepami WinMart+ w 34 prowincjach i miastach w całym kraju do końca 2024 roku. Co ważniejsze, w 2024 roku WinCommerce, który notował straty przekraczające 200 milionów dolarów rocznie, osiągnął stabilny dodatni zysk po opodatkowaniu. Masan MEATLife odnotował pierwszy zysk z działalności operacyjnej od czasu zbycia działu pasz dla zwierząt.

W segmencie mięsnym średnia sprzedaż Masan MEATLife na punkt sprzedaży wzrosła dwukrotnie, a wskaźnik wzrostu Masan Consumer w systemie WinCommerce wzrósł o 84%.

W międzyczasie Phuc Long Heritage – od czasu przejęcia przez Masan – rozszerzyło swoją sieć do 184 sklepów poza systemem WinCommerce, osiągając w 2024 r. międzynarodową standardową marżę EBITDA na poziomie sklepu wynoszącą 26,5%.

„Z sukcesem zakończyliśmy pierwszy etap naszej pięcioletniej drogi do zbudowania zintegrowanej platformy konsumencko-detalicznej. Przechodząc do drugiego etapu, Masan skoncentruje się na konsolidacji udziału w rynku i generowaniu zysków. Jedynym sposobem na osiągnięcie tego celu jest: „Transformacja cyfrowa” – powiedział pan Nguyen Dang Quang.

W związku z tym dane i technologia będą czynnikami, które zmienią całą branżę konsumencko-detaliczną w Wietnamie: od wydajności produkcji, optymalizacji łańcucha dostaw, budowania marki, innowacji, doświadczeń konsumentów po modernizację handlu detalicznego. Integracja oprogramowania, danych, sztucznej inteligencji, automatyzacji i łączności w DNA firmy Masan jest ważnym elementem.

Wietnamski rynek akcji właśnie obchodził 25-lecie, a Masan jest obecny na giełdzie już 16 lat. Ich historia rozpoczęła się w dobrze znanej kuchni, poprzez napięte sale konferencyjne na Wall Street, aż do dziś, kiedy dążą do realizacji wizji posiadania 10 000 Points Of Life – sieci zmodernizowanych sklepów detalicznych i tradycyjnych kanałów dystrybucji, obsługującej ponad 100 milionów wietnamskich konsumentów. Chcą zmienić pozycję wietnamskiego rynku dóbr szybkozbywalnych (FMCG) i dotrzeć do odbiorców globalnie, obsługując 8 miliardów konsumentów na całym świecie.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html