Mirae Asset Securities Vietnam właśnie opublikował raport „Portfel wyboru akcji na podstawie wyników biznesowych w pierwszym kwartale 2025 roku”. Zespół analityczny przedstawia sugestie dotyczące nowego „koszyka” dóbr w kontekście stagnacji zysków spółek notowanych na giełdzie i oznak niestabilności na rynku akcji na początku drugiego kwartału.
Kryteria doboru obejmują stabilne wyniki biznesowe, dobry wzrost i posiadanie unikalnej historii. Opierają się one na połączeniu metody SEPA Marka Minerviniego polegającej na wyborze akcji o dobrych podstawach i metody inwestycyjnej Canslim Williama O'neila.
 |
| Mirae Asset ocenia, że przedsiębiorstwa przeszły już fazę szczytowego ożywienia po okresie niskich zysków (zdjęcie ilustracyjne) |
Według danych o zyskach Mirae Asset za I kw. 2025 r. (zaktualizowanych na 5 maja 2025 r.) średni zysk po opodatkowaniu (PBT) notowanych przedsiębiorstw nadal wzrósł w porównaniu z analogicznym okresem, jednak dynamika przełomu osłabła, a poziom zróżnicowania między branżami pogłębia się.
W szczególności liczba sektorów ekologicznych zmniejszyła się w porównaniu z czwartym kwartałem 2024 r., a tempo wzrostu całkowitego zysku po opodatkowaniu całego rynku osiągnęło najniższy poziom od sześciu kwartałów. Według FiinTrade (aktualizacja z 9 maja 2025 r.), Mirae Asset odnotowało 11,8% wzrost zysku po opodatkowaniu w pierwszym kwartale 2025 r. w porównaniu z tym samym okresem, co stanowi wynik znacznie gorszy od 20,7% wzrostu w pierwszym kwartale 2024 r.
Do branż o największym wzroście zaliczają się: komunikacja (14 361,4%), handel detaliczny (74,5%), nieruchomości (59,3%), usługi komunalne (48,9%), chemikalia (37,5%), technologie informatyczne (21,1%), ubezpieczenia (18,1%), bankowość (15,3%)... Z drugiej strony jest też wiele branż schyłkowych, w tym: telekomunikacja (spadek o 47,9%), ropa i gaz (spadek o 56,5%), turystyka i rozrywka (spadek o 17,5%), usługi finansowe (spadek o 4,7%)...
Mirae Asset ocenia, że przedsiębiorstwa przeszły już fazę szczytowego ożywienia po okresie niskich zysków. Rynek stopniowo się stabilizuje, co zmusza inwestorów do bardziej uważnej analizy, ponieważ zyski się rozchodzą, a wiele branż filarowych przeszło już przez krótkotrwały szczyt.
Jeśli chodzi o sytuację na giełdzie, pod koniec pierwszych trzech miesięcy 2025 r. indeks VN-Index wzrósł jedynie o około 3%, znacznie poniżej poziomu prawie 14% w pierwszym kwartale 2024 r. Na początku kwietnia indeks ten stracił prawie 20% w silnej korekcie, w kontekście globalnych wahań gospodarczych i taryf.
Płynność również spadła dość gwałtownie, a średnia wartość dopasowanych zleceń w pierwszym kwartale osiągnęła 16 039 mld VND/sesję, co stanowi spadek o 25% w porównaniu z tym samym okresem i 15% mniej niż średni poziom w 2024 r. Na dzień 31 marca 2025 r. kapitalizacja HOSE osiągnęła około 5,45 mln mld VND, co stanowiło 47,4% PKB w 2024 r. i 93,6% wartości kapitalizacji akcji notowanych na całym rynku.
„Siedzenie na piasku w poszukiwaniu złota”
Na tej podstawie filtr Mirae Asset zaleca inwestorom priorytetowe traktowanie „zespołu”, który potrafi pewnie utrzymać piłkę (stale rosnąca marża zysku brutto), posiada silną pozycję (historia wzrostu) i dużą siłę fizyczną (dobra płynność). W kontekście, że indeks VN-Index jest nadal podatny na „spadki” wraz ze zmianą nastrojów makroekonomicznych, kody Super i Good, jeśli zostaną wypłacone we właściwym momencie, mogą stać się „stoperem” utrzymującym rytm zysków portfela, czekając na moment, w którym rynek będzie miał szeroką drogę do wybicia.
 |
| Źródło: Mirae Asset Securities Wietnam |
Komentując sytuację w branży elektroenergetycznej, Mirae Asset uważa, że Plan Energetyczny VIII (skorygowany) i ustawa Prawo Energetyczne (znowelizowane) torują drogę do bardziej konkurencyjnego rynku wytwarzania energii, ponieważ prognozuje się, że zapotrzebowanie na energię elektryczną w 2025 roku będzie rosło w sposób zrównoważony. Dzięki temu REE, NT2 i POW będą trzema zmiennymi wartymi uwagi.
W przypadku nieruchomości i budownictwa, „historia” ożywienia po wprowadzeniu rozwiązań prawnych jest dość atrakcyjna. Wprowadzenie ustawy o obrocie nieruchomościami, nowelizacja ustawy Prawo budowlane oraz pakiet preferencyjnych kredytów na mieszkania socjalne otwierają nowy „pas startowy”, pozwalając akcjom takim jak: DIG, VHM, DPG, HHV na pełny „wystrzał”.
 |
| Źródło: Mirae Asset Securities Wietnam |
Tymczasem chemikalia, nawozy i guma to grupy branż, które skorzystają na polityce podatkowej i cenach surowców. Od 1 lipca 2025 roku nawozy będą objęte 5% podatkiem VAT należnym, co pomoże branży odzyskać podatek naliczony; ceny gumy utrzymują się na wysokim poziomie, gdy globalna podaż jest ograniczona. Dlatego inwestorzy powinni uważnie monitorować akcje spółek DGC, BFC, DRI i DPR pod kątem wahań cen surowców.
| Ogólnie rzecz biorąc, strategia „obrony” za pomocą podstawowych elementów i „atakowania” za pomocą „historii” pomoże portfelom inwestorów znaleźć równowagę między bezpieczeństwem a potencjałem przełomu w otoczeniu gospodarczym charakteryzującym się wieloma zmiennymi. |
Źródło: https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html
Komentarz (0)