Wietnamowi brakuje ekosystemu rynku kapitałowego.
W obliczu dążenia Wietnamu do wysokiego wzrostu gospodarczego w latach 2026–2030, wyzwanie mobilizacji zasobów staje się jednym z kluczowych problemów. Według pana Duonga Thanha Tunga, zastępcy dyrektora generalnego ds. doradztwa strategicznego, ryzyka i transakcji w Deloitte Vietnam, „kapitał” jest nie tylko warunkiem koniecznym, ale także „kluczem” do realizacji aspiracji rozwojowych.
Jednak, według niego, obecnym problemem Wietnamu nie jest brak kapitału. „Na podstawie naszego doświadczenia we współpracy z inwestorami strategicznymi, długoterminowymi funduszami inwestycyjnymi i korporacjami międzynarodowymi, doszliśmy do wniosku, że wąskim gardłem nie jest brak kapitału, ale raczej brak odpowiedniej struktury, która mogłaby go wchłonąć” – podkreślił pan Tung.
Aby wyjaśnić tę kwestię, pan Tung argumentował, że należy dokonać wyraźnego rozróżnienia między długoterminowymi i krótkoterminowymi przepływami kapitału. Kapitał długoterminowy wiąże się ze zdolnością do generowania stabilnych przepływów pieniężnych, mniej zależnych od krótkoterminowych wahań. Kapitał ten pochodzi głównie z sektora prywatnego w formie takich form, jak strategiczne inwestycje kapitałowe, instrumenty dłużne, fuzje i restrukturyzacja, zwłaszcza w sektorach takich jak finanse, energetyka, infrastruktura, dobra konsumpcyjne i technologia.
Kluczową cechą długoterminowych przepływów kapitału jest konieczność zapewnienia wiarygodnego „punktu wyjścia”, takiego jak IPO, transfer lub refinansowanie. Jest to kluczowy czynnik przyciągający inwestorów i utrzymujący stabilny, długoterminowy przepływ kapitału.
Jednak zdaniem pana Tunga, pomimo wielu atrakcyjnych możliwości inwestycyjnych, Wietnamowi wciąż brakuje wystarczająco głębokiego i niezawodnego ekosystemu rynku kapitałowego, który pozwoliłby na podniesienie wycen i wydłużenie terminów zapadalności kapitału. „Głównym wąskim gardłem jest obecnie brak solidnej struktury rynku, która umożliwiłaby efektywne połączenie z międzynarodowymi przepływami kapitału” – powiedział.
Międzynarodowe centra finansowe – „system operacyjny” przepływów kapitałowych.
W tym kontekście pan Tung argumentował, że rozwój Międzynarodowego Centrum Finansowego (IFC) należy postrzegać nie tylko jako „miejsce docelowe” przyciągania kapitału, ale także jako „system operacyjny” dla międzynarodowego rynku kapitałowego.
„IFC to nie tylko miejsce przyciągania kapitału zagranicznego, ale także narzędzie pomagające wietnamskim przedsiębiorstwom zwiększać możliwości uczestnictwa w transakcjach międzynarodowych, zarządzać ryzykiem i skuteczniej się integrować” – analizował.
Doświadczenia odnoszących sukcesy centrów finansowych na całym świecie , takich jak Dubaj (DIFC), Abu Zabi (ADGM) czy Astana (AIFC) pokazują, że decydującym czynnikiem nie jest sama infrastruktura czy zachęty podatkowe, ale zsynchronizowany ekosystem instytucjonalny.
W związku z tym najważniejszym fundamentem są przejrzyste i przewidywalne ramy prawne oraz skuteczne mechanizmy egzekwowania umów. Prawa i obowiązki inwestorów muszą być jasno określone, chronione przez ujednolicony, międzynarodowy system ujawniania informacji oraz regulowane przez ścisłą dyscyplinę rynkową.
Ponadto rynek kapitałowy musi osiągnąć pewien poziom jakościowej „głębi” przy przejrzystych produktach inwestycyjnych, które charakteryzują się wysokimi ocenami kredytowymi i płynnością, a także są w stanie absorbować przepływy kapitału od inwestorów instytucjonalnych.
Równie ważnym czynnikiem jest mechanizm zarządzania ryzykiem. IFC musi opierać się na kontrolowanym, otwartym podejściu, przestrzegając standardów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy, zarządzania przepływami kapitału i bezpieczeństwa danych.
Równocześnie rozwija się ekosystem usług finansowych, obejmujący usługi prawne, audytorskie, wyceny, bankowość inwestycyjną, doradztwo w zakresie fuzji i przejęć, technologię i dane – elementy, które tworzą „niewidzialny łańcuch dostaw” nowoczesnego centrum finansowego.
Trzyetapowa mapa drogowa i rola „zaufania”
Odnosząc się do planu rozwoju, pan Tung zasugerował, że Wietnam mógłby zbudować IFC w trzech fazach.
Faza wstępna obejmuje stworzenie podstawowych ram prawnych i operacyjnych, w tym mechanizmów licencjonowania, nadzoru i rozstrzygania sporów, a także systemów przeciwdziałania praniu pieniędzy i infrastruktury danych. Jednocześnie konieczne jest pozyskanie partnerów z silnym kapitałem i międzynarodowym doświadczeniem, aby stworzyć fundamenty dla łączności rynkowej.
Kolejny etap obejmuje rozwój platformy rynkowej, rozszerzenie oferty produktów kapitałowych, standaryzację rynku obligacji, funduszy inwestycyjnych i innych instrumentów finansowych. To również faza, w której wzrasta rola inwestorów instytucjonalnych i rozwijane są kanały pozyskiwania kapitału na infrastrukturę i innowacje.
W fazie akceleracji, gdy fundamenty będą już solidne, IFC rozszerzy swoje powiązania z regionem, przyciągnie globalne instytucje finansowe i zdywersyfikuje swoje produkty zarządzania aktywami i zarządzania ryzykiem.
Według pana Tunga, sednem całego tego procesu jest budowanie „zaufania”. „Wysoki wzrost wymaga kapitału długoterminowego, a kapitał długoterminowy wymaga zaufania. IFC to sposób na „włączenie” tego zaufania w reguły gry, infrastrukturę i dyscyplinę egzekwowania” – podkreślił.
Twierdził również, że „fundament” jest najważniejszym słowem-kluczem – ma służyć zarówno jako wsparcie, jak i bariera ochronna dla przyszłych działań centrum finansowego.
Źródło: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html
Komentarz (0)