Wyzwanie przekierowania kredytu.

Do 2025 roku prawie 60% kapitału gospodarki będzie opierać się na kredycie. Zdjęcie : Duc Thanh

Zmiana kursu kredytowego: Nie da się tego zrobić z dnia na dzień.

Bank Państwowy Wietnamu właśnie ogłosił 15% wzrost akcji kredytowej w tym roku, co oznacza, że system bankowy wpompuje do gospodarki 2,8 biliona VND – co odpowiada kwocie z 2025 roku. Spowolnienie wzrostu akcji kredytowej, w obliczu silnego napływu kapitału do sektora nieruchomości i szybko rosnących stóp procentowych zagrażających stabilności makroekonomicznej, jest postrzegane jako pozytywny trend.

Pan Pham Hong Hai, Dyrektor Generalny Orient Commercial Bank (OCB ), uważa, że koncentracja na jakości, a nie na skali wzrostu, jest pozytywnym sygnałem dla rynku. Dla systemu bankowego wzrost oparty w zbyt dużym stopniu na kredycie doprowadzi do ryzyka systemowego, zwłaszcza w postaci złych długów. Dla gospodarki szybki wzrost kredytów może wywierać presję na stopy procentowe, kursy walutowe i inflację, dlatego zaostrzenie polityki kredytowej jest uzasadnione.

Oprócz ograniczenia wzrostu akcji kredytowej, w tym roku Bank Państwowy Wietnamu nałożył również na instytucje kredytowe obowiązek ścisłej kontroli wzrostu kredytów hipotecznych, dbając o to, aby tempo wzrostu nie przekroczyło ogólnego wzrostu akcji kredytowej banku. Wymóg ten został wydany w kontekście wzrostu kredytów hipotecznych o około 34% do końca listopada 2025 roku, a wartość niespłaconych kredytów osiągnęła 4,5 biliona VND, co stanowi prawie 25% całkowitej wartości niespłaconych kredytów w całej gospodarce.

To jest kierunek, ale pytanie brzmi, czy kadra zarządzająca osiągnie swoje cele?

Obecnie państwowe banki komercyjne (Wielka Czwórka) posiadają jedynie 43% udziału w rynku, podczas gdy pozostałe 57% należy do prywatnych banków komercyjnych w formie spółek akcyjnych. Większość prywatnych banków komercyjnych w formie spółek akcyjnych jest obecnie powiązana z konglomeratami nieruchomości lub ekosystemami nieruchomości ich właścicieli. W związku z tym, nawet przy wsparciu Banku Państwowego Wietnamu, nie jest jeszcze możliwe ukierunkowanie przepływu kredytów z tych 57% udziałów w rynku we właściwym kierunku.

Sektor bankowy zmaga się z wieloma problemami.

- Pani Nguyen Thi Hong, prezes Banku Państwowego Wietnamu

Rząd dąży do dwucyfrowego wzrostu gospodarczego w połączeniu z innowacyjnością modelu wzrostu gospodarczego, przy jednoczesnym zapewnieniu stabilności makroekonomicznej i istotnej równowagi ekonomicznej. To ambitny cel, a sektor bankowy uznaje, że jest on zgodny z jego misją polityczną .

Na wzrost gospodarczy wpływa wiele czynników, w tym kapitał, zasoby ludzkie i innowacje. W szczególności Partia i Państwo uznały innowacje i transformację cyfrową za główne motory wzrostu w nadchodzącym okresie.

Kapitał gospodarki pochodzi z wielu źródeł, w tym z kredytów bankowych. Obecnie relacja kredytów do PKB jest bardzo wysoka w porównaniu z krajami o podobnej sytuacji jak Wietnam. W związku z tym sektor bankowy stoi w obliczu znacznej presji związanej z realizacją swoich wielocelowych zadań w nadchodzącym okresie.

Według pana Tran Ngoc Bau, dyrektora generalnego WiGroup, modelu wzrostu nie da się zmienić natychmiast, co oznacza, że w tym roku gospodarka nadal będzie się rozwijać w oparciu o kredyt, a kredyty będą nadal napływać do sektorów takich jak nieruchomości i inwestycje publiczne.

Podobnie, według ekonomisty Pham Xuan Hoe, chociaż Bank Państwowy Wietnamu stwierdza, że 70-80% bieżących kredytów jest skoncentrowanych w sektorach priorytetowych, to jeśli wyłączymy sektor produkcyjny obsługujący nieruchomości, odsetek kredytów trafiających do faktycznej produkcji i biznesu jest nadal znacznie niższy.

Dlatego ograniczenie wzrostu akcji kredytowej jest niezbędne. Skala wzrostu akcji kredytowej jest mniej istotna niż kanał, którym ona przepływa. Jeśli akcja kredytowa gwałtownie wzrośnie, ale będzie przeznaczana głównie na refinansowanie kredytów bankowych, długu obligacyjnego lub nieruchomości, nie będzie to zrównoważone. Tymczasem wiele sektorów, które powinny być wspierane, takich jak technologia i zielona gospodarka, wciąż nie odnotowało poprawy.

Dane badawcze pokazują, że w 2025 roku prawie 60% kapitału gospodarki będzie pochodzić z kredytów (tylko 15% z akcji i obligacji korporacyjnych). W 2026 roku, przy docelowym wzroście PKB na poziomie 10%, gospodarka z pewnością nadal będzie opierać się głównie na kredytach i inwestycjach publicznych, biorąc pod uwagę umiarkowany poziom produktywności i innowacji technologicznych.

„Pomimo licznych rezolucji, w rzeczywistości nasza technologia – z wyjątkiem kilku, takich jak oprogramowanie i bankowość – jest wciąż w początkowej fazie rozwoju. Dlatego osiągnięcie 10% wzrostu w tym roku nadal zależy od ekspansji fiskalnej i monetarnej. Aby wyjść z tej sytuacji, musimy dokonać przełomu w zarządzaniu, w tym przełomu w instytucjach, a także przełomu w nauce i technologii” – analizował pan Hoè.

Co więcej, w sytuacji, gdy wiele małych banków wciąż walczy o przetrwanie, opierając się na ekosystemie właścicieli nieruchomości, zmagając się ze zdobywaniem kapitału i restrukturyzacją, restrukturyzacja portfela i segmentacja klientów stają się jeszcze trudniejsze.

Pokazuje to, że przekierowanie kredytów jest nierozerwalnie związane z restrukturyzacją banków i transformacją modelu wzrostu gospodarczego.

Jak mogę „odzwyczaić” się od części tlenu kredytowego?

Cel dwucyfrowego wzrostu PKB wywiera znaczną presję na sektor bankowy. Według ekspertów, obecny wskaźnik kredytów średnio- i długoterminowych w systemie bankowym osiągnął 47%, podczas gdy depozyty średnio- i długoterminowe stanowią zaledwie 20%. Różnica między depozytami a kredytami średnio- i długoterminowymi wynosi 5 bilionów VND, co sprawia, że ryzyko płynności i ryzyko zapadalności stanowią stałe obciążenie dla systemu bankowego.

Pan Pham Hong Hai argumentował, że banki nie mogą być jedynym źródłem kapitału dla gospodarki. Dla zrównoważonego wzrostu niezbędny jest rozwój zarówno rynku kapitałowego, jak i polityki fiskalnej.

Podstawową przyczyną jest rozwój rynków kapitałowych.

- Pan Pham Hong Hai, Dyrektor Generalny OCB

W tym roku Bank Państwowy Wietnamu nie będzie tak mocno luzować polityki kredytowej jak w 2025 roku, więc limit kredytowy przyznany bankom będzie niższy. Dlatego w nadchodzącym okresie skupimy się na jakościowym wzroście i wzroście w produktach pozakredytowych, zmniejszając uzależnienie od kredytów.

Uważam, że banki nie mogą być jedynym źródłem długoterminowego kapitału dla gospodarki, ponieważ ryzyko płynności jest bardzo wysokie. Aby zapewnić gospodarce wystarczający kapitał średnio- i długoterminowy, fundamentalną kwestią jest rozwój rynku kapitałowego (obligacji, akcji) oraz instytucji takich jak ubezpieczenia i fundusze emerytalne.

„W przeszłości polityka fiskalna była bardzo skuteczna, ale rozwój rynku kapitałowego wymaga długoterminowego planu z wyraźniejszymi kamieniami milowymi. Miejmy nadzieję, że przyjrzymy się kwestii dostarczania kapitału do gospodarki różnymi kanałami, a nie tylko kredytem bankowym” – powiedział Pham Hong Hai.

Według prezesa OCB Banku, kluczowym rozwiązaniem problemu kapitału dla przedsiębiorstw w średnim i długim okresie musi być rynek obligacji, akcje oraz instytucje finansowe, takie jak towarzystwa ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne. Banki pozyskują kapitał głównie krótkoterminowy; jeśli pożyczą zbyt dużo w średnim i długim okresie, wpłynie to na bezpieczeństwo kapitałowe i płynność.

W tej kwestii, pan Nguyen Quang Thuan, prezes FiinRatings, uważa, że osiągnięcie wysokich celów wzrostu w nadchodzącym okresie, bez odpowiedniej struktury kapitałowej, będzie wiązało się z bardzo wysokim ryzykiem finansowym. Typowym przykładem jest fakt, że niektóre firmy z branży energii odnawialnej, pomimo dobrych modeli biznesowych, w przeszłości bankrutowały z powodu braku kapitału średnio- i długoterminowego.

„Rzeczywistość w Wietnamie w ostatnim okresie pokazuje, że inwestycje publiczne i kredyty bankowe to dwa główne źródła kapitału, ale nie ma już na nie zbyt wiele miejsca, zwłaszcza na zaległe kredyty bankowe. Wzrost oparty na długotrwałej ekspansji kredytowej będzie bardzo ryzykowny. Spodziewam się rozwoju rynku kapitałowego, zwłaszcza na rynku obligacji korporacyjnych i akcji, co zmniejszy presję na system bankowy” – zarekomendował pan Thuan.

Pozytywnym aspektem jest to, że według pana Nguyen Quang Thuan w tym roku rynek obligacji korporacyjnych doświadczy boomu, a wolumen nowej emisji wzrośnie do około 1 biliona VND, czyli prawie dwukrotnie więcej niż w 2025 r., co zrekompensuje spadek długoterminowych kredytów udzielanych przez banki komercyjne.

Ponadto, pan Tran Ngoc Bau spodziewa się, że w tym roku napływ kapitału zagranicznego będzie lepszy, częściowo rekompensując płynność krajową. W ciągu ostatnich dwóch lat znaczna presja na spłatę długu netto rządu wywierała presję na kursy walutowe i płynność banków. Jeśli w nadchodzącym okresie nastąpi silny napływ kapitału zagranicznego, płynność systemu zostanie wsparta.

Podsumowując, zdaniem ekspertów, w nadchodzącym okresie nadal istnieje potencjał wzrostu, ale będzie on zależał głównie od polityki fiskalnej, a możliwości dalszego luzowania polityki pieniężnej są niewielkie. W szczególności w 2026 roku polityka pieniężna pozostanie luźna na poziomie podobnym do 2025 roku. Jednocześnie stopa procentowa pozostanie na obecnym poziomie (podczas gdy rynkowe stopy procentowe prawdopodobnie nieznacznie wzrosną), aby wspierać gospodarkę.

Źródło: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html