Pozytywne sygnały z rynku obligacji.

SGGP 04.07.2023 08:47

Biorąc pod uwagę trudną sytuację na rynku obligacji korporacyjnych, na którym przedsiębiorstwa mają trudności ze zdobyciem nowego kapitału, a jednocześnie obciążone są zbliżającymi się terminami wykupu obligacji, oczekuje się, że planowane uruchomienie „rynku” obrotu obligacjami korporacyjnymi będzie impulsem dla tego rynku w nadchodzącym okresie.

Transakcje w banku w Ho Chi Minh City. Zdjęcie: HOANG HUNG

Do końca roku termin spłaty pożyczek wynosi ponad 130 bilionów VND.

Po okresie stagnacji, w 2023 r. rynek odnotował udane emisje obligacji korporacyjnych. Według statystyk Wietnamskiego Stowarzyszenia Rynku Obligacji (VBMA) z początku czerwca 2023 r. łączna wartość emisji obligacji korporacyjnych wyniosła około 35 513 mld VND, na co złożyło się 7 ofert publicznych i 19 ofert niepublicznych o łącznej wartości 29 992 mld VND.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek obligacji korporacyjnych wykazywał pozytywne sygnały dzięki konsekwentnie wprowadzanym w ostatnim czasie strategiom. W szczególności, Dekret Rządowy nr 08, wydany w marcu 2023 r., zmienia i uzupełnia szereg przepisów dotyczących poszczególnych dekretów dotyczących obligacji korporacyjnych, mając na celu rozwiązanie tymczasowych trudności i, miejmy nadzieję, przywrócenie zaufania do rynku obligacji korporacyjnych. W rezultacie przedsiębiorstwa nie tylko z powodzeniem wyemitowały nowe transze obligacji korporacyjnych, ale także uzyskały podstawę prawną do restrukturyzacji, przedłużenia emisji obligacji korporacyjnych lub spłaty obligacji korporacyjnych z innych aktywów w ciągu dwóch lat.

Statystyki Wietnamskiej Giełdy Papierów Wartościowych (VNX) pokazują, że wiele firm z powodzeniem wynegocjowało z inwestorami przedłużenie lub konwersję obligacji na aktywa, w tym z niektórymi dużymi emitentami, takimi jak Bulova Real Estate Group i Hung Thinh Land Joint Stock Company. Ostatnio, w czerwcu 2023 roku, Novaland Real Estate Investment Group również z powodzeniem wynegocjowała z obligatariuszami i wyemitowała dwie transze obligacji o łącznej wartości emisyjnej 2300 mld VND, z terminem spłaty do 2025 roku. Ponadto firmy kontynuowały przedterminowy wykup obligacji korporacyjnych, a skumulowana wartość od początku roku do chwili obecnej osiągnęła 99 041 mld VND, co stanowi wzrost o prawie 51% w porównaniu z analogicznym okresem 2022 roku.

Jednak według obliczeń firm maklerskich, w pozostałych 6 miesiącach łączna wartość zapadających obligacji korporacyjnych przekroczy 130 000 mld VND. Najwięcej obligacji będzie pochodzić z sektora nieruchomości (87 846 mld VND, co stanowi 52%), a następnie z sektora bankowego (30 261 mld VND, co stanowi 17,8%). Statystyki Finn Group pokazują, że do tej pory na rynku odnotowano ponad 100 emitentów, którzy nie wywiązali się ze swoich zobowiązań z tytułu obligacji korporacyjnych, o łącznej wartości setek tysięcy miliardów VND. Według obliczeń HSC Securities Company, w scenariuszu bazowym, wolumen zaległych obligacji korporacyjnych może osiągnąć 77,4 bln VND do końca tego roku.

Wprowadzenie poszczególnych obligacji do obrotu giełdowego.

Oprócz niedawnych korzystnych odnowień obligacji, spodziewany jest nowy impuls: uruchomienie giełdy obligacji. Według Ministerstwa Finansów , giełda obligacji korporacyjnych ma rozpocząć działalność w lipcu tego roku. Wprowadzenie rynku obligacji korporacyjnych, o wartości ponad 1,1 biliona VND (co stanowi 11,6% PKB w 2022 roku), do obrotu oficjalnego ma zwiększyć płynność na wtórnym rynku obligacji prywatnych, ułatwić transakcje oraz zwiększyć przejrzystość i standaryzację, przywracając tym samym zaufanie inwestorów do rynku obligacji korporacyjnych.

Wietnamskie Centrum Depozytu Papierów Wartościowych (VSD) współpracuje obecnie z Giełdą Papierów Wartościowych w Hanoi (HNX) nad opracowaniem systemu obrotu obligacjami HNX w ramach oferty prywatnej oraz systemu rejestracji, deponowania i rozliczania transakcji obligacji w ramach oferty prywatnej w ramach VSD. System ten połączy i zsynchronizuje informacje oraz rachunki inwestorów, aby usprawnić zarządzanie i zapewnić, że inwestorzy w transakcjach obligacji w ramach oferty prywatnej będą uprawnieni do korzystania z nich zgodnie z prawem. Obligacje w ramach oferty prywatnej są przedmiotem obrotu w ramach transakcji negocjowanych, często o stosunkowo dużym wolumenie, dlatego VSD będzie obsługiwać rozliczenia za pośrednictwem mechanizmu natychmiastowego rozliczania każdej transakcji, z cyklem rozliczeniowym T+0. Projekt rozporządzenia w sprawie rejestracji, deponowania i rozliczania transakcji obligacji w ramach oferty prywatnej zostanie opublikowany w najbliższej przyszłości. Ponadto, przygotowania VSD są w dużej mierze zakończone, co gwarantuje, że system rejestracji, deponowania i rozliczania transakcji obligacji w ramach oferty prywatnej jest gotowy do uruchomienia.

Według ekspertów finansowych, otwarcie prywatnej giełdy obligacji da obligatariuszom więcej możliwości sprzedaży obligacji korporacyjnych, jeśli znajdą nabywców, a to również pomoże firmom zmniejszyć presję związaną z windykacją należności od obligatariuszy. „Wielu inwestorów posiadających obligacje korporacyjne pokłada nadzieję w nadzorze i egzekwowaniu prawa przez Państwową Komisję Papierów Wartościowych. Po zawarciu transakcji wtórnej obie strony muszą przestrzegać swoich umów, a organy nadzorujące ich przestrzeganie będą powołane. Jeśli jedna ze stron naruszy zobowiązanie, zostaną nałożone sankcje, zapobiegając tym samym powszechnemu ryzyku i utracie zaufania inwestorów, jak ma to obecnie miejsce” – powiedział lider Bao Viet Securities Company.

Pan Nguyen Quang Thuan, Dyrektor Generalny FinnGroup: „Inwestorzy muszą wiedzieć, że w rzeczywistości, za pośrednictwem banków i firm maklerskich… kupujący i sprzedający doszli do porozumienia, a notowanie na giełdzie ma na celu legitymizację transakcji między obiema stronami. Obligacje korporacyjne nie są tak płynne jak akcje, a notowanie obligacji korporacyjnych na giełdzie ma na celu zapewnienie przejrzystości informacji, przyczynienie się do transparentnej weryfikacji statusu obligatariuszy i ograniczenie sporów”.

Źródło: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html