Jest to wynik niezależnego badania przeprowadzonego przez Vietnam Report, opartego na naukowych i obiektywnych zasadach, mającego na celu docenienie i uhonorowanie kluczowych graczy w branży budowlanej, którzy osiągnęli wiele w dostarczaniu produktów klientom, budowaniu imponującego wizerunku w oczach opinii publicznej i inwestorów, wykazywaniu się silną odpornością i stabilną zdolnością finansową oraz dobrą odpornością w obliczu licznych trudności wynikających ze spadku dostaw przed COVID-19, skutków pandemii, konfliktu rosyjsko-ukraińskiego, wahań cen surowców, rosnącej inflacji i gwałtownie rosnących stóp procentowych...
Przedsiębiorstwa wybrano z bazy danych wietnamskich firm w badaniach rankingowych branży budowlanej przeprowadzonych przez Vietnam Report, wykorzystując dane finansowe zaktualizowane na dzień 31 grudnia 2022 r. W połączeniu z Media Coding (kodowaniem danych prasowych z mediów) oraz ankietami wśród podmiotów badawczych i interesariuszy, celem było zapewnienie kompleksowej, obiektywnej i pełnej oceny przedsiębiorstw w ostatnim trudnym okresie, ze szczególnym uwzględnieniem następujących prominentnych nazw.
Lista 1: 10 najlepszych wykonawców budowlanych w 2023 roku
Lista 2: 5 najlepszych wykonawców branży mechanicznej i elektrycznej w 2023 roku
Przyjrzyjmy się procesowi samoselekcji na rynku budowlanym w ciągu ostatnich 5 lat.
Rysunek 1: Tempo wzrostu/spadku wartości dodanej w branży budowlanej w latach 2011–2022
„Screening” lub „samoregulacja” to określenia, które najlepiej odzwierciedlają rozwój rynku budowlanego w ciągu ostatnich pięciu lat, po okresie silnego wzrostu w latach 2021–2025. W szczególności, w pierwszych miesiącach 2020 roku pandemia COVID-19 stała się „czarnym łabędziem”, zakłócając wszystkie aspekty życia społeczno -gospodarczego i przyspieszając przejście świata w nowy cykl gospodarczy. Analizując rozwój rynku w minionym okresie, można go podzielić na trzy fazy odpowiadające reakcji na pandemię, jak następuje.
Po pierwsze, okres poprzedzający pandemię COVID-19. Po dynamicznym wzroście w latach 2017-2018, rynek nieruchomości w 2019 roku nagle „zatrzymał się”, głównie z powodu problemów prawnych. Doprowadziło to do znacznego spadku podaży projektów budowlanych, o czym świadczy drastyczna redukcja liczby zatwierdzonych projektów. Według danych Wietnamskiego Stowarzyszenia Nieruchomości, w 2019 roku w Hanoi zatwierdzono tylko 5 nowych projektów kwalifikujących się do realizacji. Badanie przeprowadzone przez Vietnam Report w lutym 2020 roku wykazało, że 91,4% wykonawców robót budowlanych i instalacji wodno-kanalizacyjnych (MEP) uznało spadek liczby zatwierdzonych projektów za swoje główne wyzwanie w 2019 roku.
Po drugie, okres COVID-19. Okres ten wiąże się z zakłóceniami i niestabilnością spowodowaną pandemią. W związku z silnym wybuchem choroby wiele miejscowości zostało zmuszonych do wprowadzenia dystansu społecznego, co doprowadziło do wstrzymania lub wstrzymania wielu projektów z powodu zakłóceń w dostawach materiałów i siły roboczej. Najbardziej widoczne straty ekonomiczne to: koszty utrzymania systemu, koszty zapobiegania i kontroli chorób oraz koszty mobilizacji zasobów po lockdownie. 37,9% firm biorących udział w badaniu przeprowadzonym przez Vietnam Report w lutym 2021 r. stwierdziło, że ponad 20% ich projektów/umów zostało opóźnionych lub obciążonych kosztami z powodu COVID-19. W tym okresie nastąpił również wzrost cen materiałów budowlanych. Wskaźnik cen surowców, paliw i materiałów budowlanych wzrósł o 6,4% w ujęciu rok do roku ze względu na wysoki popyt na materiały budowlane, podczas gdy łańcuch dostaw pozostaje zakłócony od 2020 r. Ponieważ koszty materiałów budowlanych stanowią około 65–70% szacowanych kosztów budowy, wzrost cen materiałów budowlanych bezpośrednio wpływa na koszty inwestycji budowlanych, efektywność wielu projektów i obniża marże zysku przedsiębiorstw.
Niektórzy eksperci branżowi uważają, że „gwałtowny wzrost cen” zniweczył wszelkie potencjalne zyski, wpędzając wiele firm w straty. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego, tempo wzrostu całej branży w 2021 roku wyniosło zaledwie 0,63% – bardzo niski wskaźnik w porównaniu ze średnim wzrostem na poziomie 7,2% w ciągu ostatnich 10 lat.
Rysunek 2: Stopień realizacji planu przez firmę budowlaną.
Po trzecie, okres po pandemii COVID-19. Po dwóch latach stagnacji spowodowanej pandemią, branża budowlana weszła w rok 2022 z dużymi oczekiwaniami na ożywienie. Na początku 2022 roku wiele firm budowlanych odnotowało silny wzrost wartości podpisanych kontraktów (backlog) oraz dodatni popyt na budownictwo lądowe po okresie lockdownu. Jednak wkrótce potem seria przeciwności losu wpłynęła na kondycję finansową przedsiębiorstw z branży.
Po pierwsze, rząd wdrożył szereg środków mających na celu oczyszczenie rynku obligacji i zaostrzenie warunków kredytowania nieruchomości, co doprowadziło do zamrożenia płynności na rynku nieruchomości. Ponieważ wszystkie te sektory są częścią ekosystemu Nieruchomości – Budownictwo – Materiały budowlane, zablokowanie przepływu kapitału dla deweloperów powoduje stagnację przepływów pieniężnych dla wykonawców, a także narastanie niespłaconych długów deweloperów. Tymczasem wykonawcy wciąż zmagają się z coraz większym wzrostem cen.
Według liderów kilku firm z branży, od momentu udziału w przetargu do momentu sfinalizowania kosztorysu budowy, ceny materiałów gwałtownie wzrosły, a niektóre firmy wiedziały nawet o stratach jeszcze przed rozpoczęciem prac. Niektóre firmy o stabilnej kondycji finansowej i dobrej odporności finansowej były w stanie kontynuować działalność i przetrwać gwałtowny wzrost cen, podczas gdy inne były zmuszone wycofać się z przetargów. Według badania przeprowadzonego przez Vietnam Report, 86,7% firm budowlanych odnotowało wzrost kosztów całkowitych w porównaniu z rokiem poprzednim, co jest wynikiem wyższym niż tempo wzrostu kosztów w latach 2020-2021 (+44,6%). Spadł wskaźnik realizacji celów dotyczących przychodów i zysków, natomiast wskaźnik nieosiągnięcia celów dotyczących przychodów i zysków był wyższy niż rok wcześniej.
W obliczu ogólnych wyzwań gospodarczych, tempo wzrostu wartości dodanej w branży budowlanej w 2022 r. osiągnęło 8,17%, co nadal jest wynikiem niższym niż przed pandemią COVID-19, ale stanowi znaczną poprawę w porównaniu z dwuletnią stagnacją na rynku spowodowaną pandemią. Przyczyniło się to do wzrostu wartości dodanej w całej gospodarce o 0,59 punktu procentowego.
Proces badania rynku, uwypuklający filary branży budowlanej w ostatnim trudnym okresie, znajduje również trafne odzwierciedlenie w mediach. Analiza mediów przeprowadzona przez Vietnam Report od lutego 2020 roku do chwili obecnej pokazuje, że pomimo pewnego spowolnienia aktywności biznesowej z powodu wahań rynkowych, aktywność medialna firm z branży pozostaje bardzo intensywna, a większość wykonawców pojawia się w mediach częściej niż w latach ubiegłych. Hoa Binh i Coteccons pozostają dwoma wykonawcami, którzy przyciągają najwięcej uwagi mediów. Fecon i Newteccon to wykonawcy o dość stabilnym wzroście liczby wystąpień w mediach. (Rysunek 3)
Rysunek 3: Wybitni kontrahenci w mediach
Według Vietnam Report, firma jest uznawana za „skuteczną” pod względem różnorodności wizerunku medialnego, gdy jej relacje informacyjne osiągną poziom 10 z 24 grup tematycznych, a za „wyjątkowo skuteczną”, gdy osiągnie poziom 15 z 24 grup tematycznych. Wyniki analizy mediów pokazują, że odsetek firm, które osiągnęły „skuteczność” w ciągu ostatniego roku, znacznie spadł, osiągając zaledwie 20,5% w porównaniu z 45,1% i 39,1% w dwóch poprzednich latach. Finanse/Wyniki biznesowe były najpopularniejszym tematem w relacjach medialnych, stanowiąc 21,9%, znacznie przewyższając inne tematy, takie jak akcje i wizerunek/PR/skandale. To trafnie odzwierciedla główny problem branży budowlanej w tym burzliwym roku: kondycję finansową i odporność przedsiębiorstw.
Rysunek 4: Procent zakodowanych informacji o przedsiębiorstwach z branży budowlanej według źródła medium.
Wyniki analizy mediów przeprowadzonej przez Vietnam Report wskazują na pozytywny sygnał: firmy z branży stają się coraz bardziej proaktywne w swoich działaniach komunikacyjnych. Odsetek wiadomości rozpowszechnianych przez firmy w ubiegłym roku znacznie wzrósł w porównaniu z poprzednimi okresami (rysunek 4).
Poprzednie badania Vietnam Report wykazały, że brak proaktywnej komunikacji i pozostawienie większości informacji prasie oznacza, że firmy nie przewidziały lub nie przygotowały się na potencjalne nieprzewidziane incydenty medialne, co zwiększa ryzyko komunikacyjne. Na niestabilnym rynku zwiększenie udziału w mediach jest skutecznym rozwiązaniem, które pomaga firmom utrzymać wizerunek w oczach opinii publicznej i inwestorów.
Perspektywy na rok 2023: Proaktywne pokonywanie wyzwań - pozytywne aspekty sektorów infrastruktury i przemysłu.
Większość firm biorących udział w badaniu przeprowadzonym przez Vietnam Report w lutym 2023 r. z dużą ostrożnością podchodziła do perspektyw biznesowych na ten rok. Według oceny liderów niektórych dużych firm z branży, rok 2023 będzie nadal bardzo trudny dla wykonawców, ponieważ znajdują się oni pod ogromną presją finansową. Biorąc pod uwagę łańcuch wartości branży, realizując projekty budowlane, wykonawcy otrzymają przepływy pieniężne od inwestora projektu: (1) zaliczkę dla wykonawcy przed rozpoczęciem budowy; (2) płatność zależną od postępu budowy, na podstawie wyników odbioru ukończonych prac.
W rzeczywistości jednak generalni wykonawcy często narażeni są na ryzyko deficytu przepływów pieniężnych i muszą polegać na finansowaniu kredytowym na realizację projektów z trzech powodów. Po pierwsze, koszty budowy zazwyczaj muszą być opłacone dość wcześnie. Po drugie, płatności od inwestora są często opóźnione. Po trzecie, podwykonawcy/zespoły budowlane są często niewielkie i mają trudności z dostępem do kredytów, co przenosi presję deficytu przepływów pieniężnych i zadłużenia na generalnych wykonawców. W momencie przeprowadzania badania w lutym 2023 r., oceniającego dostęp do kapitału, prawie połowa firm budowlanych uważała, że będzie on trudniejszy niż w roku poprzednim, chociaż odsetek ten spadł w porównaniu z wynikami badania rok wcześniej (-25,0%).
Wyniki ankiety przeprowadzonej przez Vietnam Report wskazują również, że odsetek przedsiębiorstw zaniepokojonych wpływem spowolnienia gospodarczego oraz wolniejszym niż poprzednio procesem licencjonowania i zatwierdzania projektów będzie nadal rósł w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy. Tymczasem trudności związane z wahaniami cen surowców, inflacją i ostrożnymi nastrojami inwestycyjnymi spowodowanymi pandemią będą stopniowo zanikać (Rysunek 5).
Rysunek 5: Największe wyzwania stojące na drodze branży budowlanej.
Jeśli chodzi o otoczenie inwestycyjne i biznesowe w branży budowlanej, większość firm zachowała bardziej ostrożne podejście niż w roku poprzednim, z wyraźnym zróżnicowaniem między sektorami. Podczas gdy dwie trzecie firm uważało, że budownictwo energetyczne i użyteczności publicznej nie odnotowało znaczących zmian w porównaniu z rokiem poprzednim, większość firm negatywnie oceniała budownictwo mieszkaniowe i komercyjne, ponieważ popyt w tym segmencie nie poprawił się, a presja konkurencyjna wzrosła (rysunek 6).
Rysunek 6: Ocena otoczenia inwestycyjnego i biznesowego branży budowlanej w tym roku w porównaniu z rokiem ubiegłym, dokonana przez przedsiębiorstwa budowlane.
Pozytywne sygnały w tym roku napływają z sektora infrastruktury i budownictwa przemysłowego. W przypadku przedsiębiorstw zajmujących się budową infrastruktury (zwłaszcza projektów autostradowych), pomimo wpływu wysokich kosztów nakładów wynikających z materiałów stanowiących znaczną część kosztów całkowitych, takich jak ziemia wypełniająca i piasek, których ceny nadal rosną, oczekuje się, że otrzymają one impuls z inwestycji publicznych. Przewiduje się, że okres 2023-2024 będzie szczytem wydatkowania środków na inwestycje publiczne, zapewniając duże źródło zatrudnienia dla przedsiębiorstw zajmujących się budową infrastruktury. W październiku 2022 r. Ministerstwo Transportu ogłosiło dodatkowe inwestycje w wysokości 71,7 bln VND (2,9 mld USD) w ramach planu inwestycji publicznych na lata 2021-2025 w celu sfinansowania budowy dróg. Według Głównego Urzędu Statystycznego, w pierwszym kwartale 2023 r. zrealizowany kapitał inwestycyjny sektora państwowego szacowany jest na 153 bln VND, co stanowi wzrost o 11,5% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Prognozowany wzrost inwestycji publicznych w nadchodzącym okresie może pobudzić ożywienie gospodarcze wielu przedsiębiorstw.
Według raportu Wietnamskiego Stowarzyszenia Wykonawców Budowlanych (VACC), firmy budowlane odnotowały spadek obciążenia pracą w 2022 roku, z wyjątkiem budownictwa przemysłowego – które stanowi 10% – gdzie obciążenie pozostało stabilne. Patrząc w przyszłość, do 2023 roku, przewiduje się, że budownictwo przemysłowe pozostanie pozytywnym punktem, wspierającym ogólny wzrost branży, a 66,7% firm wyraża przekonanie o bardziej optymistycznych perspektywach.
W nadchodzącym okresie materiały stalowe/blacharskie, które stanowią znaczną część kosztów budowy obiektów przemysłowych, stopniowo się stabilizują. Oczekuje się poprawy marż zysku przedsiębiorstw z tego sektora, ponieważ kontrakty z dostawcami będą dostosowywane do nowych cen jednostkowych. Dodatkowo, impulsem jest rosnący popyt na budowę fabryk i infrastrukturę parków przemysłowych. Globalne sieci produkcyjne wciąż się zmieniają, a w ostatnich latach Wietnam stał się wiodącym miejscem dla globalnych firm do tworzenia baz przemysłowych i produkcyjnych, a wiele wiodących korporacji potwierdziło chęć zwiększenia inwestycji w tym kraju.
Rysunek 7: Możliwości przyczyniające się do rozwoju przedsiębiorstw budowlanych.
Badanie Vietnam Report wskazuje 6 możliwości rozwoju działalności budowlanej w tym roku, w tym: (1) Wysoko wykwalifikowana, doświadczona i zdyscyplinowana siła robocza; (2) Konkurencyjna pozycja i potencjał; (3) Jasna wizja i strategia biznesowa firmy oraz zrozumienie trendów rynkowych; (4) Silny wzrost bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) w Wietnamie; (5) Wysokiej jakości produkty w konkurencyjnych cenach; oraz (6) Koncentrowano się i nadal koncentruje się na rozwiązaniu wielu trudności prawnych związanych z rynkiem nieruchomości (rysunek 7). Spośród nich wysoko wykwalifikowana, doświadczona i zdyscyplinowana siła robocza jest uważana za najważniejszą siłę napędową rozwoju branży, a także czynnik, na który przedsiębiorstwa decydują się z najwyższym odsetkiem w porównaniu z rokiem 2022 (+17,1%). Biorąc pod uwagę pracochłonny charakter branży budowlanej, jakość zasobów ludzkich ma kluczowe znaczenie dla rozwoju i sukcesu firm budowlanych. Posiadanie wykwalifikowanej i wysoko wyspecjalizowanej siły roboczej jest niezbędne do realizacji projektów na czas, w ramach budżetu i zgodnie z wymaganymi standardami. Dlatego poprawa jakości siły roboczej ma bezpośredni wpływ na produktywność, wydajność i rentowność przedsiębiorstw budowlanych.
Budownictwo jest jednym z sektorów przyciągających w ostatnich latach najwięcej bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ); dlatego dwie trzecie przedsiębiorstw budowlanych nadal oczekuje, że BIZ będą siłą napędową ogólnego rozwoju branży w nadchodzącym okresie. W połowie lutego 2023 r. Agencja Inwestycji Zagranicznych przy Ministerstwie Planowania i Inwestycji poinformowała, że Wietnam prawdopodobnie przyciągnie 831,1–877,3 bln VND (36–38 mld USD) BIZ w 2023 r. – w porównaniu z 287,7 bln VND (27,7 mld USD) w 2022 r., co dodatkowo wzmacnia zaufanie przedsiębiorstw budowlanych do wzrostu w obliczu wyzwań.
Oczekuje się dużych przełomów i zmian na rynku budowlanym w nowym cyklu gospodarczym.
Z perspektywy czasu widać wyraźnie, że wydarzenia takie jak COVID-19, zaostrzenie warunków kredytowych, nowe technologie produkcyjne, digitalizacja i nowe technologie materiałowe przekształciły całą branżę budowlaną, a także poszczególne firmy, nadając im zupełnie nowy, silniejszy i bardziej odporny wygląd. Chociaż branża często znajduje się w biernej pozycji ze względu na zależność od partnerów w zakresie przepływów pieniężnych, dostaw i zysków, firmy budowlane stają się coraz bardziej proaktywne, aby ratować się i umacniać swoją reputację wśród inwestorów, klientów i interesariuszy.
W pięciopunktowej skali przedsiębiorstwa z branży oceniły znaczenie budowania odporności przy wdrażaniu projektów i alokacji kapitału na 4,5 punktu – jest to bardzo ważny poziom i oznacza wzrost o 0,3 punktu w porównaniu z wynikami badania z poprzedniego roku.
Ocena poziomu zaangażowania w poprawę odporności przedsiębiorstw budowlanych podczas wdrażania projektów i alokacji kapitału w oczekiwaniu na przyszłe zakłócenia pokazuje pozytywny sygnał, który odzwierciedla zmianę proporcji przedsiębiorstw będących na etapie planowania w stosunku do tych, które są w trakcie procesu ulepszeń i tych, które już zakończyły projekty (rysunek 8).
Rysunek 8: Poziom zaangażowania w poprawę odporności na przyszłe zakłócenia/wstrząsy
Wyniki ankiety przeprowadzonej w ramach Raportu Wietnamskiego wskazują na siedem priorytetowych rozwiązań dla przedsiębiorstw budowlanych w perspektywie krótkoterminowej i średnioterminowej (rysunek 9). Pięć z tych siedmiu priorytetów wpisuje się w działania mające na celu poprawę odporności przedsiębiorstw (zarządzanie ryzykiem, zarządzanie finansami i zarządzanie zasobami ludzkimi).
Rysunek 9: 7 najważniejszych rozwiązań dla firm budowlanych
W przeciwieństwie do innych branż, w których projekty opierają się na bezpieczeństwie i przepływach pieniężnych, branża budowlana charakteryzuje się złożonymi projektami, angażującymi wielu interesariuszy. Planowanie, organizacja, kontrola i monitorowanie finansów firmy w celu zapewnienia właściwej alokacji, terminowej realizacji projektów w ramach budżetu oraz efektywnego zarządzania przepływami pieniężnymi w całym cyklu życia projektu mają kluczowe znaczenie dla sukcesu firmy. Jednocześnie skuteczne zarządzanie ryzykiem ma kluczowe znaczenie w branży budowlanej, gdzie projekty często obarczone są różnymi ryzykami, takimi jak opóźnienia i zmiany projektowe. Skuteczne zarządzanie ryzykiem może pomóc w identyfikacji i ograniczaniu tych ryzyk, zmniejszając prawdopodobieństwo opóźnień, przekroczeń kosztów i sporów prawnych. W kontekście trudnej sytuacji gospodarczej i niskiej płynności na rynku nieruchomości i budownictwa, zarządzanie finansami i zarządzanie ryzykiem stały się priorytetami dla firm budowlanych. Oczekuje się, że pomogą one firmom zwiększyć konkurencyjność w branży, poprawić reputację wśród klientów i inwestorów, a także lepiej zarządzać zasobami, ograniczyć straty i zmaksymalizować zyski.
Co więcej, rozwiązanie polegające na zacieśnieniu współpracy inwestycyjnej zostało wybrane przez 46,7% firm budowlanych w celu przezwyciężenia obecnych trudności i promowania rozwoju, a liczba osób wybierających to rozwiązanie w ciągu najbliższych trzech lat znacząco wzrosła (+14,9%). Jest to ważna strategia dla firm budowlanych, które chcą się rozwijać i rosnąć na coraz bardziej konkurencyjnym rynku. Firmy budowlane mogą przyciągnąć więcej inwestorów i partnerów, w tym firmy private equity, inwestorów venture capital i inwestorów instytucjonalnych. Wykorzystując zasoby, wiedzę specjalistyczną i kapitał partnerów zewnętrznych, firmy budowlane mogą zwiększyć skalę działalności, poprawić rentowność i ograniczyć ryzyko.
Rozwiązania technologiczne nadal stanowią priorytet dla wielu firm budowlanych. Zróżnicowana presja zmusza firmy do poszukiwania innowacyjnych rozwiązań w celu optymalizacji kosztów i zasobów. Innowacje technologiczne mające na celu poprawę efektywności i zwiększenie produktywności to trend, który będzie powszechny i będzie się dynamicznie rozwijał w 2023 roku. Pięć najpopularniejszych technologii, które firmy budowlane uważają za mające największy potencjał zwrotu z inwestycji (ROI), to: modelowanie informacji o budynku (BIM), zaawansowana analityka danych, platformy mobilne, podstawowa analityka danych oraz automatyzacja procesów robotycznych/cyfrowe zarządzanie zasobami ludzkimi. Większość technologii odnotowała wzrost odsetka firm budowlanych wybierających je w porównaniu z wynikami badania z 2022 roku. Spośród nich największy wzrost (+81,4%) odnotowało modelowanie informacji o budynku (BIM). Jako technologia tworzenia i zarządzania cyfrowymi cechami technicznymi w celu optymalizacji projektowania, budowy i eksploatacji projektów, BIM zmienił sposób, w jaki firmy budowlane podchodzą do projektowania, planowania, budowy i konserwacji. Technologia ta usprawni współpracę, wydajność, jakość, zrównoważony rozwój i bezpieczeństwo, prowadząc do lepszych rezultatów projektów i zwiększenia konkurencyjności firm budowlanych.
Od początku roku zorganizowano liczne konferencje, a także uruchomiono szereg rządowych programów wsparcia i zachęt dla branży budowlanej w 2023 roku. Przewiduje się wzrost inwestycji publicznych w nadchodzącym okresie, a pozytywne sygnały z bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) mogą pobudzić ożywienie wielu przedsiębiorstw. Jednak przejście od prognoz do rzeczywistości nie jest kwestią czasu, a niewiele firm wykazuje proaktywne podejście do wykorzystywania szans rynkowych. Nowa faza stawia wiele nowych wyzwań, ale jednocześnie obiecuje znacznie więcej możliwości. „Ogień wystawia na próbę złoto, trudności wystawiają na próbę siłę”. Jeśli uda im się przezwyciężyć obecną fazę filtrowania rynku, renomowani wykonawcy o dużej odporności i solidnej zdolności finansowej będą mieli szansę na zwiększenie wzrostu zysków bardziej niż kiedykolwiek wcześniej.
Wietnamski pokaz
Źródło
![[Zdjęcie] Otwarcie II Konferencji Komitetu Centralnego XIV Zjazdu Partii](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/03/23/1774233781483_anh-1-bnd-4146-7258-jpg.webp)
Komentarz (0)