Dolar amerykański może okazać się najmniej atrakcyjnym kanałem inwestycyjnym.

Biorąc pod uwagę globalne wahania kursu dolara amerykańskiego i krajowego, eksperci uważają, że dolar amerykański będzie w tym roku najmniej atrakcyjnym kanałem inwestycyjnym. Władze Banku Państwowego Wietnamu (SBV) zalecają, aby obywatele nie gromadzili obcej waluty, lecz „odważnie ją sprzedawali bankom”.

Firmy muszą proaktywnie opracowywać plany reagowania na wahania kursów walut. Zdjęcie: Duc Thanh

Kursy walut pozostały niezmienione przez pierwsze trzy miesiące roku.

Na koniec ubiegłego tygodnia krajowy kurs sprzedaży VND/USD wzrósł jedynie o około 0,6% w porównaniu z początkiem roku. W porównaniu z globalnym trendem USD (który spadł o 4,8% od początku roku), kurs krajowy schłodził się nieco wolniej. Jednak biorąc pod uwagę ostatnie zmiany stóp procentowych, utrzymanie stabilnego kursu walutowego przez pierwsze trzy miesiące roku stanowi znaczący wysiłek banku centralnego.

Według dr. Cana Van Luca, głównego ekonomisty BIDV , w 2025 roku kurs walutowy będzie wspierany przez nadwyżkę handlową wynoszącą około 20-25 miliardów dolarów, 18-procentowy wzrost zrealizowanych inwestycji zagranicznych oraz stabilny wzrost przekazów pieniężnych. W związku z tym kurs walutowy wzrośnie w tym roku jedynie o około 3%, zamiast prawie 5% w 2024 roku.

„W ubiegłym roku dolar VND stracił na wartości prawie 5%, głównie z powodu silnej aprecjacji dolara amerykańskiego na rynku międzynarodowym, ale w tym roku sytuacja jest inna. Ryzyko związane z polityką handlową i taryfami celnymi spowolniło konsumpcję w USA, a wskaźniki makroekonomiczne USA uległy osłabieniu… co doprowadziło do spadku indeksu dolara amerykańskiego. Ponadto, w tym roku Rezerwa Federalna USA (Fed) prawdopodobnie obniży stopy procentowe jeszcze dwukrotnie. Kurs walutowy w tym roku nie jest zasadniczo pod dużą presją i wzrośnie jedynie o około 3-4% w całym roku” – skomentował dr Luc.

Analitycy twierdzą, że dolar amerykański nadal traci na wartości z powodu niepewności związanej z rozwojem Chin i polityką celną USA. Ponadto, silne perspektywy wzrostu gospodarki wietnamskiej i zaangażowanie rządu w utrzymanie stabilności kursu walutowego również osłabiają oczekiwania dotyczące kursu walutowego.

Niemniej jednak eksperci nadal zalecają firmom proaktywne opracowywanie planów radzenia sobie z wahaniami kursów walutowych. Według pana Dinh Duc Quanga, dyrektora ds. obrotu walutami w UOB Vietnam, firmy powinny opracować rygorystyczny plan zarządzania przepływami pieniężnymi, obejmujący rozsądne wykorzystanie narzędzi zabezpieczających przed ryzykiem kursowym i ryzykiem stopy procentowej, aby zminimalizować koszty inwestycyjne i biznesowe.

Wspieraj płynność finansową i zapobiegaj wywieraniu presji na kurs walutowy poprzez obniżki stóp procentowych.

Aby wesprzeć cel wzrostu gospodarczego na poziomie 8% lub więcej w tym roku, Bank Państwowy Wietnamu zaleca sektorowi bankowemu obniżenie stóp procentowych kredytów przy jednoczesnym zwiększeniu akcji kredytowej niż w ubiegłym roku. Zazwyczaj spadek stóp procentowych wywiera presję na kurs walutowy. Jednak ostatnio kurs walutowy pozostał stabilny, pomimo ciągłego spadku stóp procentowych.

Krajowe kursy walut pozostają pod znaczną presją.

- Pan Le Duy Binh, dyrektor generalny Economica

W 2025 roku krajowy kurs walutowy pozostanie pod znaczną presją. Ścieżka obniżek stóp procentowych przez Fed może być wolniejsza niż oczekiwano (prawdopodobnie tylko dwie obniżki). Obniżanie stóp procentowych w celu wsparcia krajowego wzrostu gospodarczego wywiera również presję na inflację. Ryzyko, że eksport ucierpi na skutek polityki taryfowej USA, oznacza mniejszą niż oczekiwano nadwyżkę handlową, co przełoży się na spadek podaży walut obcych. Wolniejsze ożywienie gospodarcze może wpłynąć na przepływy inwestycyjne i przekazy pieniężne do Wietnamu…

Niemniej jednak perspektywy wzrostu Wietnamu w tym roku są bardzo obiecujące dzięki determinacji rządu, zwłaszcza w rozwoju sektora eksportu i inwestycji zagranicznych. Ponadto Bank Państwowy Wietnamu również wykazał się determinacją w utrzymaniu stabilności kursu walutowego. Dlatego uważam, że wahania kursów walutowych w tym roku nie będą tak znaczące jak w ubiegłym.

Docent dr Nguyen Huu Huan (Uniwersytet Ekonomiczny w Ho Chi Minh City) uważa, że ​​sytuacja ta powstała dlatego, że Bank Państwowy Wietnamu podjął wiele działań mających na celu wsparcie płynności na otwartym rynku, neutralizując w ten sposób presję na kurs walutowy.

Od 5 marca Bank Państwowy Wietnamu (SBV) wstrzymał wycofywanie pieniędzy z rynku bonów skarbowych. Zamiast tego SBV przestawił się na wprowadzanie do systemu większej płynności, z dłuższymi terminami zapadalności (do 3 miesięcy), aby zapewnić stabilne źródło kapitału dla banków komercyjnych. Spowodowało to spadek stóp procentowych VND, ale kurs walutowy nie był pod presją.

Kolejnym powodem, dla którego kurs walutowy nie jest pod presją, jest utrzymujący się wysoki poziom stóp procentowych na rynku międzybankowym, pomimo dopływu kapitału netto do Banku Państwowego Wietnamu. Na koniec ubiegłego tygodnia (14 marca) stopa overnight w kredytach międzybankowych wynosiła 4,3%. W związku z tym stopy procentowe VND i USD są w przybliżeniu równe, co uniemożliwia instytucjom kredytowym spekulację walutami obcymi.

Według wiceprezesa Banku Państwowego Wietnamu, Dao Minh Tu, Bank Państwowy wkrótce wdroży dodatkowe środki, aby pomóc Wielkiej Czwórce w obniżeniu kosztów, tym samym jeszcze bardziej obniżając stopy procentowe. Obecnie grupa ta posiada prawie 50% udziału w rynku depozytów i kredytów; gdy Wielka Czwórka znacząco obniży stopy procentowe, ogólny poziom stóp procentowych na rynku odpowiednio się obniży.

Odnosząc się do kursów walutowych, wiceprezes Dao Minh Tu zapewnił, że w tym roku, biorąc pod uwagę istniejące zasoby (obecne rezerwy walutowe i optymistyczne perspektywy eksportu, inwestycji zagranicznych i przekazów pieniężnych), Bank Państwowy Wietnamu jest przekonany o utrzymaniu stabilności kursu walutowego. Dlatego obywatele nie powinni gromadzić ani spekulować walutami obcymi. „Nie ma potrzeby przechowywania walut obcych w domu ani na rachunkach; śmiało można je sprzedać bankowi” – ​​poradził wiceprezes.

Chociaż kurs walutowy jest gwarantowany przez władze i wspierany przez szereg czynników, eksperci nadal ostrzegają przed ryzykiem, jeśli Wietnam zostanie uznany przez Stany Zjednoczone za punkt tranzytowy dla towarów z innych krajów i będzie objęty wysokimi cłami. Dlatego Wietnam powinien zachować ostrożność w swojej tymczasowej polityce importu i reeksportu oraz aktywnie dywersyfikować swoje rynki, aby uniknąć ryzyka związanego z cłami.