Dlaczego cena złota jeszcze nie spadła?

To, czy cena złota spadnie, zależy od równowagi popytu i podaży.

26 sierpnia rząd wydał dekret 232/2025, zmieniający i uzupełniający kilka artykułów dekretu 24/2012 w sprawie zarządzania obrotem złotem. Dekret wchodzi w życie 10 października 2025 r., a najważniejszą zmianą jest zniesienie monopolu państwa na produkcję sztabek złota. Jest to uważane za punkt zwrotny w zarządzaniu rynkiem złota.

Ceny złota nadal rosną.

Przedstawiciele Phu Quy Gold and Gemstone Group uważają, że dzięki szerszemu udziałowi banków i wyspecjalizowanych firm w rynku złota sztabkowego, różnica cen między rynkiem krajowym a międzynarodowym z pewnością się zmniejszy, rynek będzie stabilniejszy, a spekulacje zostaną ograniczone. „To pozytywny sygnał, który pomaga zapewnić korzyści ludziom i inwestorom oraz przyczynia się do konsolidacji stabilności makroekonomicznej ” – powiedział przedstawiciel Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Jednak w ostatnich dniach rynek doświadczył odwrotnego scenariusza. Wiadomość o zniesieniu monopolu na produkcję sztabek złota nie spowodowała jeszcze spadku cen złota.

W ciągu zaledwie kilku dni cena sztabek złota SJC gwałtownie wzrosła ze 125,7 mln VND/uncję (kupno) i 127,7 mln VND/uncję (sprzedaż) do 131,9–133,4 mln VND/uncję (kupno i sprzedaż), co stanowi wzrost o około 6 mln VND w obie strony. Zwykłe złote pierścionki i biżuteria ze złota próby 24-karatowej również podrożały do ​​125,5 mln VND/uncję (kupno) i 128 mln VND/uncję (sprzedaż), czyli o około 5 mln VND więcej niż poprzednio.

Gwałtowny wzrost cen złota doprowadził do gwałtownego wzrostu popytu na złoto. 3 września w Hanoi wiele sklepów ze złotem było pełnych klientów, którzy stali w kolejkach od rana do wieczora, by kupić kilka gramów złotych pierścionków lub sztabek złota. W sklepie Bao Tin Minh Chau przy ulicy Tran Nhan Tong personel poinformował, że złote pierścionki wyprzedały się w ciągu 30 minut od otwarcia, mimo że każdy klient mógł kupić maksymalnie jeden gram.

W Ho Chi Minh City sytuacja była podobna. Dziesiątki klientów ustawiło się w kolejce przed siedzibą Saigon Jewelry Company (SJC), czekając na swoją kolej na zakup złota. Kiedy pracownicy ogłosili, że skończyły im się sztabki złota SJC, natychmiast przerzucili się na zakup zwykłych złotych pierścionków, mimo że każdy mógł kupić maksymalnie pół taela (około 37,5 grama) dziennie.

Według eksperta finansowego Phan Dung Khanha, ostatnie wahania krajowych cen złota były pod silnym wpływem sytuacji na rynku globalnym i ograniczonej podaży. Międzynarodowe ceny złota oficjalnie osiągnęły nowy historyczny szczyt powyżej 3530 dolarów za uncję, napędzane zwiększonym popytem na bezpieczne aktywa. Wielu inwestorów zrealizowało nawet zyski z akcji (które gwałtownie wzrosły od początku roku), aby zainwestować w złoto, co spowodowało wzrost popytu na tę klasę aktywów.

Pan Khanh przewidział jednak, że ten trend wzrostowy może potrwać tylko krótko i jest mało prawdopodobne, aby eksplodował tak gwałtownie, jak w ubiegłym i na początku bieżącego roku. Powodem jest to, że niestabilne czynniki, takie jak napięcia geopolityczne czy polityka celna, nie są już tak silne. Co więcej, światowe ceny złota od dwóch lat nieprzerwanie biją rekordy, a tempo wzrostu ostatnio wyhamowało.

„W kraju kurs wymiany USD/VND wzrósł, ale jest on ściśle kontrolowany przez Bank Państwowy Wietnamu, więc wpływ jest zazwyczaj krótkotrwały. Nowa polityka złota, wprowadzona dekretem nr 232, może pomóc w zmniejszeniu różnicy cen między złotem krajowym a zagranicznym w średnim okresie. Dlatego jest mało prawdopodobne, aby krajowe ceny złota gwałtownie wzrosły, jak w poprzednim okresie” – skomentował pan Khanh.

Ceny złota stale rosną w ostatnim czasie, co powoduje masowe kupowanie złota. Zdjęcie: LAM GIANG

Podaż jest ograniczona.

W odniesieniu do utrzymującego się wzrostu cen złota na rynku krajowym po ogłoszeniu zniesienia monopolu na sztabki złota, pan Dinh Nho Bang, przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Biznesu Złota, stwierdził, że choć otwarcie produkcji zapewni rynkowi więcej produktów, nie oznacza to, że każda firma może w nim uczestniczyć. Aby się zakwalifikować, firmy muszą posiadać minimalny kapitał zakładowy w wysokości 1000 miliardów VND, podczas gdy banki komercyjne wymagają 50 000 miliardów VND. Wymogi te są uważane za niezbędne, aby zapewnić, że tylko organizacje dysponujące silnymi zasobami finansowymi i przejrzystym zarządzaniem będą mogły wejść na wrażliwy rynek, taki jak rynek sztabek złota.

Pan Bang zwrócił również uwagę na kwestię podaży surowego złota. „Ponieważ Wietnam nie posiada komercyjnych kopalni złota, produkcja sztabek złota musi opierać się na imporcie, a także na kwotach, licencjach i polityce monetarnej na różnych etapach. Dlatego nie można zakładać, że samo zniesienie monopolu natychmiast zmieni rynek; należy wziąć pod uwagę wiele czynników jednocześnie” – podkreślił.

Według prezesa Wietnamskiego Stowarzyszenia Biznesu Złotniczego, spadek cen złota zależy od równowagi popytu i podaży. Jeśli popyt jest wysoki, a podaż nie jest gwarantowana, trudno będzie obniżyć ceny. Z drugiej strony, jeśli import złota w stanie surowym zostanie otwarty, a firmy będą miały możliwość jego przetworzenia, ceny mogą się ustabilizować i spaść.

Z perspektywy firmy handlującej złotem, pan Tran Huu Dang, dyrektor generalny AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company, uważa, że ​​przyczyną jest fakt, iż podaż złota jest obecnie w całości uzależniona od sprzedaży z Banku Państwowego Wietnamu za pośrednictwem czterech głównych banków komercyjnych (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), firmy SJC oraz ilości złota sprzedawanego przez ludzi. Jednak ostatnio zarówno państwo, jak i ludzie sprzedali bardzo niewiele. Tymczasem światowe ceny złota stale osiągały nowe maksima, obecnie znacznie przekraczając poziom 3500 USD za uncję, a pieniądze napływają do złota jako bezpiecznej przystani, co powoduje wzrost cen krajowych do 133,4 mln VND za uncję, czyli o 15-20 mln VND za uncję więcej niż ceny światowe.

Niemniej jednak pan Dang pozostaje pewny średnioterminowych perspektyw, gdy firmy będą mogły importować złoto. Wówczas jednostki dysponujące niezbędnymi zasobami będą aktywnie produkować sztabki złota, złote pierścionki i złotą biżuterię, obniżając w ten sposób ceny i zbliżając krajowe trendy do poziomu globalnego.

„Dekret 232 otwiera również przedsiębiorcom drogę do kupna i sprzedaży surowego złota między sobą, zapewniając stabilne dostawy i stwarzając możliwości rozwoju branży jubilerskiej i rzemieślniczej. W kontekście propozycji Ministerstwa Finansów dotyczącej obniżenia podatku eksportowego na złotą biżuterię do 0%, będzie to istotny impuls dla ekspansji wietnamskich towarów na rynki międzynarodowe” – oczekiwał pan Dang.

Inny członek Wietnamskiego Stowarzyszenia Biznesu Złotego stwierdził, że nie da się jeszcze zmniejszyć różnicy między krajowymi i zagranicznymi cenami złota, ponieważ głównym problemem jest brak importowanego złota potrzebnego do zaspokojenia produkcji i biznesu.

Chociaż cztery banki komercyjne uzyskały uprawnienia do produkcji sztabek złota, wciąż ubiegają się o zezwolenia. Duże przedsiębiorstwa oczekują również na szczegółowe wytyczne Banku Państwowego Wietnamu dotyczące procedur zarządzania, importu, produkcji i obrotu surowym złotem.

„Kiedy te przepisy wejdą w życie, firmy będą mogły wybrać odpowiedni moment na zakup złota z całego świata, sprowadzenie go z powrotem do kraju w celu produkcji sztabek złota, a jednocześnie sprzedaż surowego złota zakładom przetwórczym. To właśnie ta zsynchronizowana operacja może pomóc ostudzić wietnamski rynek złota i zmniejszyć różnicę cen między rynkiem krajowym a międzynarodowym” – stwierdziła ta osoba.

Czy złoto powinno być opodatkowane?

Odnosząc się do pytania o opodatkowanie spekulacji złotem, pan Dinh Nho Bang argumentował, że zarządzanie rynkiem złota to długotrwały proces, którego nie można oddzielić od innych polityk makroekonomicznych. Giełda, stopy procentowe banków, rynek nieruchomości itp. to kanały inwestycyjne, które bezpośrednio wpływają na przepływy kapitału. Gdy te kanały działają sprawnie, ludzie nie będą inwestować w złoto.

„Co więcej, Konstytucja uznaje złoto za prawowity składnik aktywów, prawo własności przysługujące ludziom. Mają oni prawo inwestować według własnego uznania. Dlatego ważne jest nie tylko zarządzanie rynkiem złota, ale także tworzenie rozsądnej polityki dla innych kanałów inwestycyjnych, aby przepływy kapitału były optymalnie alokowane i przynosiły ludziom więcej korzyści. Innymi słowy, zarządzanie rynkiem złota to nie wszystko; należy je rozpatrywać w kontekście ogólnej polityki makroekonomicznej” – analizował pan Bang.

Źródło: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm