Dlaczego cena złota nie spadła?

To, czy cena złota może spaść, zależy od równowagi popytu i podaży.

26 sierpnia rząd wydał dekret 232/2025 zmieniający i uzupełniający szereg artykułów dekretu 24/2012 w sprawie zarządzania obrotem złotem. Dekret wchodzi w życie 10 października 2025 r., a najważniejszą zmianą jest zniesienie państwowego monopolu na produkcję sztabek złota. Jest to uważane za punkt zwrotny w zarządzaniu rynkiem złota.

Ceny złota nadal rosną

Przedstawiciel Phu Quy Gold and Gemstone Group uważa, że ​​wraz ze wzrostem udziału banków i wyspecjalizowanych przedsiębiorstw w rynku sztabek złota, różnica cen między rynkiem krajowym a międzynarodowym z pewnością się zmniejszy, rynek będzie stabilniejszy, a spekulacje ograniczone. „To pozytywny sygnał, który pomoże zabezpieczyć interesy ludzi i inwestorów oraz przyczyni się do wzmocnienia stabilności makroekonomicznej ” – powiedział przedstawiciel Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Jednak w ostatnich dniach rzeczywistość rynkowa przyniosła odwrotny scenariusz. Wiadomość o zniesieniu monopolu na produkcję sztabek złota nie zdołała obniżyć ceny złota.

W ciągu zaledwie kilku dni cena sztabek złota SJC wzrosła ze 125,7 mln VND/tael za kupno i 127,7 mln VND/tael za sprzedaż do 131,9–133,4 mln VND/tael (kupno i sprzedaż), co stanowi wzrost o około 6 mln VND w obie strony. Zwykłe złote pierścionki i biżuteria ze złota próby 24-karatowej również podrożały do ​​125,5 mln VND/tael za kupno i 128 mln VND/tael za sprzedaż, czyli o około 5 mln VND więcej niż poprzednio.

„Gorączka” cen złota sprawiła, że ​​ludzie rzucili się na jego zakup. 3 września w Hanoi wiele sklepów ze złotem było pełnych klientów ustawiających się w kolejce od rana do popołudnia, tylko po to, by kupić kilka taeli złotych pierścionków lub sztabek złota. W sklepie Bao Tin Minh Chau przy ulicy Tran Nhan Tong pracownicy poinformowali, że wszystkie złote pierścionki zostały wyprzedane w ciągu 30 minut od otwarcia, mimo że każdy klient mógł kupić maksymalnie 1 tael.

W Ho Chi Minh City sytuacja jest podobna. Dziesiątki klientów ustawiło się w kolejce, aby kupić złoto w siedzibie Saigon Jewelry Company (SJC), czekając na swoją kolej. Kiedy personel ogłosił, że sztabki złota SJC są już niedostępne, klienci natychmiast przerzucili się na kupowanie zwykłych złotych pierścionków, mimo że każdy mógł kupić maksymalnie pół taela dziennie.

Według eksperta finansowego Phan Dung Khanha, na krajowe ceny złota w ostatnich dniach silnie wpłynął rynek światowy i ograniczona podaż. Międzynarodowa cena złota oficjalnie ustanowiła nowy historyczny szczyt, przekraczając 3530 USD/uncję, ze względu na rosnący popyt na bezpieczne przystanie zapewniające przepływy pieniężne. Wielu inwestorów zrealizowało nawet zyski z akcji (których ceny gwałtownie wzrosły od początku roku), aby przerzucić się na złoto, co spowodowało gwałtowny wzrost popytu na ten rodzaj aktywów.

Pan Khanh przewiduje jednak, że ta dynamika wzrostu może utrzymać się jedynie w krótkim okresie i nie będzie tak silna, jak w ubiegłym roku i na początku tego roku. Wynika to z faktu, że niestabilne czynniki, takie jak napięcia geopolityczne czy polityka celna, nie są już tak silne. Co więcej, światowa cena złota od dwóch lat nieprzerwanie przekracza swój szczyt, a ostatnie tempo wzrostu uległo spowolnieniu.

„Krajowy kurs wymiany USD/VND wzrósł, ale jest ściśle kontrolowany przez Bank Państwowy, więc zazwyczaj ma to jedynie krótkoterminowy wpływ. Nowa polityka złota, wprowadzona dekretem nr 232, może pomóc zmniejszyć różnicę między krajowymi a światowymi cenami złota w średnim okresie. W związku z tym istnieje możliwość gwałtownego wzrostu krajowych cen złota, podobnie jak w poprzednim okresie” – skomentował pan Khanh.

Ceny złota stale rosną w ostatnim czasie, co skłania ludzi do pośpiechu w kupowaniu złota. Zdjęcie: LAM GIANG

Ograniczona podaż

Odnosząc się do faktu, że krajowe ceny złota nadal rosną po doniesieniach o zniesieniu monopolu na sztabki złota, pan Dinh Nho Bang, przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Handlu Złotem, powiedział, że otwarcie produkcji pomoże rynkowi zwiększyć liczbę produktów, ale nie oznacza to, że każde przedsiębiorstwo może w nim uczestniczyć. Aby się kwalifikować, przedsiębiorstwa muszą posiadać minimalny kapitał zakładowy w wysokości 1000 miliardów VND, a banki komercyjne – 50 000 miliardów VND. Wymogi te są uważane za niezbędne, aby zapewnić, że tylko organizacje o silnym potencjale finansowym i przejrzystym zarządzaniu będą mogły wejść na wrażliwy rynek, taki jak rynek sztabek złota.

Pan Bang zwrócił również uwagę na problem podaży surowego złota. „Ponieważ Wietnam nie posiada komercyjnej kopalni złota, produkcja sztabek złota jest zmuszona opierać się na imporcie, a także na limitach, licencjach i polityce monetarnej na każdym etapie. Dlatego nie można zakładać, że samo zniesienie monopolu natychmiast zmieni rynek, ale należy wziąć pod uwagę wiele czynników koordynacyjnych” – podkreślił.

Według przewodniczącego Wietnamskiego Stowarzyszenia Handlu Złotem, to, czy cena złota może spaść, zależy od równowagi popytu i podaży. Jeśli popyt jest wysoki, a podaż nie jest gwarantowana, trudno będzie obniżyć cenę. Z drugiej strony, jeśli import złota w stanie surowym zostanie otwarty, a firmy będą miały możliwości jego przetworzenia, cena może się ustabilizować i spaść.

Z perspektywy firmy handlującej złotem, pan Tran Huu Dang, dyrektor generalny AJC Gold and Gemstone Joint Stock Company, stwierdził, że przyczyną jest fakt, iż obecna podaż złota zależy wyłącznie od poziomu sprzedaży oferowanego przez Bank Państwowy, 4 główne banki komercyjne (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), SJC Company oraz ilości złota sprzedawanego przez ludzi. Jednak ostatnio zarówno państwo, jak i ludzie sprzedali bardzo niewiele. Tymczasem światowa cena złota stale osiąga nowe szczyty, obecnie znacznie przekraczając poziom 3500 USD za uncję. Pieniądze napływają do złota jako bezpiecznej przystani, co powoduje wzrost ceny krajowej do 133,4 mln VND/tael, czyli o 15-20 mln VND/tael więcej niż cena światowa.

Jednak pan Dang nadal wierzy w średnioterminowe perspektywy, gdy przedsiębiorstwa uzyskają zezwolenie na import złota. Wówczas jednostki posiadające odpowiednie warunki będą aktywnie produkować sztabki złota, złote pierścionki i złotą biżuterię, obniżając w ten sposób ceny i przybliżając rozwój rynku krajowego światu.

„Dekret 232 otwiera również drogę przedsiębiorstwom do wzajemnego kupowania i sprzedawania surowego złota, zapewniając stabilne dostawy i stwarzając możliwości rozwoju branży jubilerskiej i artystycznej. W kontekście propozycji Ministerstwa Finansów dotyczącej obniżenia podatku eksportowego na złotą biżuterię do 0%, będzie to duży impuls dla wietnamskich towarów, które mogą poszerzyć rynek międzynarodowy” – oczekiwał pan Dang.

Inny członek Wietnamskiego Stowarzyszenia Przedsiębiorców Wydobycia Złota stwierdził, że krajowa cena złota nie jest w stanie zniwelować różnicy w stosunku do ceny światowej, ponieważ głównym problemem jest brak importowanego złota, które mogłoby zaspokoić potrzeby produkcyjne i biznesowe.

Chociaż cztery banki komercyjne uzyskały uprawnienia do produkcji sztabek złota, wciąż ubiegają się o licencję. Duże przedsiębiorstwa również oczekują na szczegółowe instrukcje od Banku Państwowego dotyczące procesu zarządzania, importu, produkcji i obrotu surowym złotem.

„Kiedy te przepisy wejdą w życie, firmy będą mogły wybrać odpowiedni moment na zakup złota z całego świata, sprowadzić je z powrotem do kraju w celu produkcji sztabek złota i jednocześnie sprzedać surowe złoto zakładom przetwórczym. Tylko ta synchroniczna operacja może pomóc w uspokojeniu wietnamskiego rynku złota, zmierzając w kierunku zmniejszenia luki cenowej między cenami krajowymi a światowymi” – powiedział.

Czy złoto powinno być opodatkowane?

W odpowiedzi na pytanie, czy wprowadzić podatki w celu ograniczenia spekulacji złotem, pan Dinh Nho Bang stwierdził, że zarządzanie rynkiem złota to długi proces, nierozerwalnie związany z innymi politykami makroekonomicznymi. Giełda, stopy procentowe banków, nieruchomości itp. to kanały inwestycyjne, które mają bezpośredni wpływ na przepływy kapitału. Gdy te kanały działają efektywnie, ludzie nie będą inwestować w złoto.

„Ponadto, złoto jest uznane przez Konstytucję za dobro prawnie chronione, będące prawem własności obywateli. Mają oni prawo inwestować według własnego uznania. Dlatego ważne jest nie tylko zarządzanie rynkiem złota, ale także stworzenie rozsądnej polityki dla innych kanałów inwestycyjnych, tak aby przepływy kapitału były optymalnie alokowane i przynosiły obywatelom więcej korzyści. Innymi słowy, zarządzanie rynkiem złota to nie wszystko, ale musi być elementem ogólnej polityki makroekonomicznej” – analizował pan Bang.

Źródło: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm