As grandes empresas estão cada vez mais "ricas".

A tendência de acumular dinheiro em caixa está aumentando acentuadamente em muitas grandes empresas de capital aberto. A quantia de dinheiro, que chega a dezenas de trilhões de dongs, não só ajuda a aumentar a receita financeira, como também funciona como um "escudo" de liquidez em um contexto de economia volátil.

Empresas de capital aberto aceleram o acúmulo de trilhões de dongs em caixa.

A "montanha de dinheiro" está crescendo cada vez mais.

Os relatórios financeiros do quarto trimestre de 2025 revelam uma tendência notável no mercado de ações vietnamita: um número crescente de grandes empresas está acumulando enormes quantidades de caixa, incluindo dinheiro em espécie, equivalentes de caixa e depósitos de curto prazo. Em 31 de dezembro de 2025, o mercado registrou pelo menos oito empresas com reservas de caixa de US$ 1 bilhão ou mais.

As empresas que os investidores chamam de "reis do caixa" são principalmente grandes corporações com fluxo de caixa estável e acumulado ao longo de muitos anos, como o Grupo Bao Viet, Vingroup, Viettel Global,FPT ou a Binh Son Refinery and Petrochemical Company.

Liderando o ranking está o Grupo Bao Viet, com mais de 150 trilhões de VND em caixa, o maior valor do mercado. Essa magnitude resulta de seu modelo de negócios diversificado, que abrange seguros, serviços bancários, valores mobiliários e investimentos financeiros. Somente em 2025, a empresa arrecadou 7,26 trilhões de VND em juros bancários, valor quase suficiente para cobrir todas as suas despesas administrativas.

Em segundo lugar está o Vingroup , com aproximadamente 82 trilhões de VND em caixa. O grupo registrou cerca de 6,8 trilhões de VND em receita financeira, incluindo rendimentos de depósitos, empréstimos e garantias. Somente no quarto trimestre de 2025, a receita de juros de depósitos e empréstimos ultrapassou 1,538 trilhão de VND.

A próxima posição pertence à Viettel Global, com quase 45 trilhões de VND em caixa, acumulados principalmente por meio de investimentos em telecomunicações e tecnologia em mercados internacionais.

Além de simplesmente fornecer reservas de liquidez, essa enorme quantia de dinheiro está gerando lucros significativos para as empresas. No último ano, as taxas de juros para depósitos a prazo de 3 a 12 meses oscilaram entre 5% e 7%. Como resultado, muitas empresas registraram receitas financeiras na casa dos trilhões de dongs, o equivalente à lucratividade de um banco de médio porte.

O Mobile World Group é comparado pelos investidores a um "comerciante de dinheiro", já que obteve 2,912 bilhões de VND em rendimentos de juros de depósitos e empréstimos, um aumento de 35% em relação ao ano anterior. Essa receita contribuiu significativamente para o lucro recorde antes dos impostos da empresa líder no setor varejista, de 8,6 trilhões de VND.

Enquanto isso, a PV Gas, a Vinamilk e o Grupo Hoa Phat registraram trilhões de dongs em receitas de juros sobre depósitos. A Viettel Global sozinha alcançou 2,316 bilhões de dongs em receitas de juros, um aumento de quase 66%, enquanto a FPT obteve quase 1,718 bilhão de dongs, um aumento de mais de 42%.

Mesmo a Sabeco, uma empresa cervejeira que enfrenta forte pressão dos consumidores, registrou 995 bilhões de VND em receitas de juros de depósitos, contribuindo substancialmente para os lucros em meio a um mercado desafiador.

Por que as empresas preferem manter dinheiro em caixa?

De acordo com analistas, o fator comum entre essas empresas com "montanhas de dinheiro" é que elas operam em setores semelhantes ao varejo, tecnologia, energia ou bens de consumo – setores com fluxo de caixa estável e flutuações mínimas de acordo com os ciclos econômicos.

Segundo o Sr. Hoang Xuan Chien, Diretor de Desenvolvimento de Negócios da Divisão de Consultoria de Investimentos da VPS Securities, a maior parte desse dinheiro provém do fluxo de caixa excedente acumulado ao longo de muitos anos, refletindo capacidades de gestão eficazes e a habilidade de gerar lucros sustentáveis.

Manter uma grande reserva de caixa oferece diversas vantagens, incluindo a garantia de liquidez, o aumento da resiliência às flutuações macroeconômicas e a manutenção de dividendos estáveis ​​para os acionistas. No contexto de uma economia global ainda repleta de incertezas, o caixa torna-se uma rede de segurança crucial.

De uma perspectiva estratégica, as empresas privadas normalmente acumulam fundos para aguardar oportunidades de expansão ou fusões e aquisições quando as condições de mercado forem favoráveis. Por outro lado, no caso das empresas estatais, a grande quantidade de dinheiro decorre, em parte, de regulamentações anteriores que restringiam o investimento fora de sua atividade principal, resultando em um acúmulo de caixa mantido principalmente em depósitos bancários.

No entanto, com a Resolução 79 agora em vigor, espera-se que esse grupo de empresas passe de uma postura "defensiva" para a busca ativa de novas oportunidades de investimento.

Contudo, embora ofereça segurança financeira, o acúmulo excessivo de dinheiro em caixa também levanta algumas preocupações. De acordo com especialistas da ACBS, se uma empresa mantém depósitos bancários por um longo período sem uma estratégia clara de utilização de capital, isso pode ser um sinal de falta de dinamismo de crescimento ou de um mercado saturado.

Na realidade, quando a proporção de caixa é muito alta, indicadores de eficiência como ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) e ROIC (retorno sobre o investimento) geralmente diminuem em comparação com empresas que otimizam melhor seu fluxo de caixa.

No entanto, muitos especialistas acreditam que esse "sacrifício" de curto prazo é aceitável no contexto de flutuações econômicas cada vez mais imprevisíveis. Empresas com grandes reservas de caixa têm menos probabilidade de sofrer com problemas de liquidez e conseguem se adaptar com flexibilidade quando o mercado se inverte.

O forte aumento das reservas de caixa das empresas cotadas em bolsa reflete duas tendências paralelas: por um lado, um sentimento de cautela em relação aos riscos económicos e, por outro, a preparação de recursos para um novo ciclo de investimento.

Para os acionistas, grandes depósitos em dinheiro podem ser vistos como uma forma de "seguro financeiro", ajudando as empresas a manter operações estáveis ​​e pagar dividendos regularmente. No entanto, a longo prazo, o mercado ainda espera que as empresas transformem essa "montanha de dinheiro" em motores de crescimento por meio da expansão da produção, investimento em tecnologia ou aquisições estratégicas.

Com as taxas de juros ainda atrativas e o ambiente de negócios repleto de incertezas, a tendência de acumular caixa provavelmente continuará no futuro próximo. No entanto, a grande questão para os investidores não é mais quanto caixa uma empresa possui, mas como ela utilizará esse recurso para criar um novo ciclo de crescimento.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/doanh-nghiep-lon-ngay-cang-du-da-178194.html