O fluxo de caixa interno permanece cauteloso em meio às expectativas de recuperação.

Em 17 de abril de 2025, o mercado de ações vietnamita apresentou um desempenho misto. O índice VN-Index recuperou-se positivamente no final do pregão, principalmente devido às ações de grande capitalização (blue chips). No entanto, um fator negativo evidente foi a forte venda líquida por parte de investidores estrangeiros, especialmente pelas mesas de operações proprietárias das corretoras. Isso levanta sérias dúvidas sobre a sustentabilidade da recuperação do mercado.

Em contraste com o início cauteloso e lento da sessão, o mercado reverteu a tendência positiva no final do dia, com as principais ações em alta, impulsionando o índice VN acima do nível de referência e fechando em sua máxima diária de 1.217,25 pontos, um aumento de 6,95 pontos. O índice VN30 também registrou um ganho de quase 10 pontos, atingindo 1.303,03 pontos com 18 ações em alta, muitas das quais subiram mais de 2%, como VIC, VHM, LPB, GEX, DIG e HVN.

As ações da Vingroup subiram quase 70% no último mês.

Em particular, o par VIC - VHM protagonizou uma recuperação espetacular. Às 14h15, o VHM havia caído até 2,3%, mas, ao final do pregão, reverteu a tendência e subiu 0,53%. O VIC, por sua vez, teve um forte desempenho, fechando em alta de 4,57%.FPT , LPB e MSN também registraram ganhos expressivos de 1,39%, 2,91% e 2,68%, respectivamente.

O analista Le Huu Nghia, da Tri Viet Securities Joint Stock Company, afirmou: “A forte recuperação no final do dia demonstra que o mercado ainda conta com o suporte das principais ações, especialmente durante o período de vencimento de derivativos. No entanto, é importante ressaltar que a liquidez não aumentou proporcionalmente ao preço, refletindo a cautela dos fluxos de capital domésticos.”

A liquidez do mercado em 17 de abril aumentou ligeiramente em 10,99% em valor, mas o volume de negociações diminuiu 0,24% em comparação com a sessão anterior. O valor total negociado na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) atingiu 21,614 bilhões de VND, mas a maior parte da pressão compradora veio de esforços para impulsionar as principais ações, e não de um fluxo de capital mais amplo.

Notavelmente, embora o nível geral de preços tenha melhorado significativamente, com 261 ações em alta e 174 em baixa (em comparação com 156 em alta e 285 em baixa na mínima das 14h15), o volume de negociação permaneceu 25,3% abaixo da média dos últimos 20 dias. Essa situação reflete o ceticismo dos investidores, especialmente na ausência de novas informações que corroborem a tendência e na persistência do potencial de realização de lucros no curto prazo.

Outro ponto notável foi a venda líquida bastante agressiva por parte das mesas de operações proprietárias das corretoras – um grupo de investidores profissionais que geralmente desempenham um papel na “regulação” do fluxo de dinheiro no mercado. O valor total das vendas líquidas na sessão atingiu VND 186 bilhões, concentrando-se principalmente em ações de grande capitalização, como: FPT: a mais vendida, com VND 79 bilhões – apesar de ter registrado uma boa alta de 1,39%. STB e E1VFVN30: vendas líquidas de VND 48 bilhões e VND 37 bilhões, respectivamente. Além disso, outras ações como KOS, GEX, PNJ eVIB também sofreram desinvestimento por parte das mesas de operações proprietárias.

Por outro lado, as mesas de operações proprietárias das corretoras realizaram apenas compras líquidas modestas de HPG (32 bilhões de VND), FUEVFVND (12 bilhões de VND) e algumas outras ações, como VIC, MBB e VHM. Nas bolsas HNX e UPCoM, a negociação proprietária foi bastante limitada, com compras líquidas totais inferiores a 1 bilhão de VND.

Segundo o Sr. Nguyen Huy Phuong, Gerente Sênior do Centro de Análise da Rong Viet Securities (VDSC): “A forte venda líquida por parte dos operadores proprietários em ações que mostram sinais de recuperação é incomum. Isso pode ser uma atividade periódica de reestruturação de portfólio ou refletir uma visão cautelosa sobre a recuperação atual. Se essa tendência continuar, o mercado carecerá de um importante suporte técnico.”

Além das negociações por conta própria, os investidores estrangeiros continuaram sendo o principal fator negativo, com vendas líquidas totalizando 4,585 bilhões de VND – o nível mais alto em muitas semanas. Em particular, a VIC registrou uma forte venda líquida de 4,446 bilhões de VND por meio de negociações em bloco. Outras ações também sofreram pressão significativa, como VNM (-120 bilhões de VND), HPG (-98 bilhões de VND), STB (-85 bilhões de VND), etc.

Do lado das compras, as ações da FPT foram o foco, com um valor líquido de compra de 117 bilhões de VND, apesar da pressão de venda das mesas de negociação proprietárias. Além disso, VCI, MWG, VHM e HVN também atraíram significativo interesse de compra estrangeira.

A discrepância no comportamento dos investidores estrangeiros e nacionais em comparação com o restante do mercado torna o fluxo de capital mais imprevisível. Por um lado, a alta das principais ações no final do pregão reflete expectativas de recuperação; por outro, a pressão vendedora dos investidores institucionais reflete cautela e incerteza quanto a uma nova tendência de alta.

Tecnicamente, o VN-Index ainda se mantém na importante zona de suporte de 1.200 pontos. O indicador MACD está gradualmente reduzindo a diferença em relação à linha de sinal, sugerindo a possibilidade de um sinal de compra reaparecer caso o mercado mantenha seu ímpeto positivo nas próximas sessões.

No entanto, de acordo com o analista Han Huu Hau, da PVS Securities Joint Stock Company: "O mercado ainda apresenta fatores de risco, visto que os fluxos de capital não retornaram de forma clara, especialmente de investidores estrangeiros e negociações por conta própria. O VN-Index precisa de uma sessão de rompimento tanto em pontos quanto em liquidez para confirmar uma tendência de alta de curto prazo."

Apesar da impressionante recuperação do mercado impulsionada por ações de primeira linha, o capital institucional — especificamente das mesas de operações proprietárias de corretoras e de investidores estrangeiros — permaneceu fortemente vendedor líquido. Este é um fator que dificulta a recuperação sustentável do índice no curto prazo.

Os investidores devem acompanhar de perto a evolução da liquidez, os fluxos de capital doméstico e os próximos movimentos das ações de primeira linha. A manutenção do índice VN acima de 1.200 pontos e a confirmação de um sinal de compra pelo MACD serão cruciais para o estabelecimento de uma nova tendência no próximo período.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html