Corrida para emitir ações e abrir o capital

No curto prazo, as preocupações com a "saturação" do mercado de ações são totalmente justificadas.

Enquanto as empresas correm para realizar ofertas públicas iniciais (IPOs), listar suas ações e emitir novas para aumentar o capital, a liquidez geral do mercado encontra-se estagnada.

Excesso de oferta

Segundo registros, em dezembro, uma série de nomes de peso definiram suas datas de "estreia" ou direitos de aumento de capital. Em particular, a sessão de negociação de 8 de dezembro também é o dia sem direito de subscrição para a SSI fechar a lista de oferta de mais de 415 milhões de ações aos acionistas existentes na proporção de 5:1.

Com o preço de oferta de 15.000 VND por ação, a SSI espera arrecadar mais de 6,2 trilhões de VND. Incluindo a emissão privada de mais de 104 milhões de ações no final de agosto, o capital social da SSI após essa emissão ultrapassará 24,9 trilhões de VND, recuperando temporariamente a posição de maior capital social no setor de valores mobiliários.

A sessão anterior foi o dia de negociação ex-dividend das ações da VIC, antes da Vingroup Corporation fechar a lista de acionistas para emitir 3,85 bilhões de ações bônus aos acionistas existentes.

Uma série de ofertas e emissões de ações drenou uma grande quantidade de dinheiro do mercado.

Para não ficar atrás, a Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) acaba de anunciar que o dia 11 de dezembro será o primeiro dia de negociação das ações da VPBank Securities Company (VPBankS, código VPX). Com 1,875 bilhão de ações listadas e um preço de referência de VND 33.900 por ação, a capitalização de mercado da VPBankS após a abertura de capital atingirá aproximadamente VND 64 trilhões. Notavelmente, graças ao Decreto 245/2025, a VPBankS levou menos de 30 dias após o IPO para listar suas ações, reduzindo significativamente o processo em comparação com os 3 a 6 meses anteriores.

Anteriormente, no final de outubro, outra grande empresa – a Techcom Securities Company (TCBS, código TCX) – também listou mais de 2,31 bilhões de ações na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) após um curto período de IPO. Com um preço de referência de 46.800 VND por ação, a capitalização de mercado da TCBS atingiu mais de 108 trilhões de VND logo na sessão de estreia. Além disso, o mercado também aguarda ansiosamente a listagem oficial das ações da VPS Securities Company (VCK) após a concessão do código.

Não apenas o setor de valores mobiliários, mas também o setor bancário entrou na corrida para atrair capital. Especificamente, o Banco Comercial Conjunto de Indústria e Comércio do Vietnã ( VietinBank , código CTG) acaba de anunciar que encerrará o período de subscrição de ações em 18 de dezembro para emitir quase 2,4 bilhões de ações a serem pagas com dividendos, tornando-se o maior pagamento de dividendos em ações do setor bancário em 2025.

O fluxo de caixa está "bloqueado".

O surgimento de bilhões de novas ações deveria ter animado o mercado, mas, na realidade, o cenário foi misto. A liquidez do mercado permaneceu em torno de 20 trilhões de VND por sessão, bem abaixo do nível recorde de 50 a 80 trilhões de VND em meados do ano, quando não houve novas emissões ou listagens.

Ao explicar esse fenômeno, o Sr. Tran Quoc Toan, Diretor da Filial 2 - Sede da Mirae Asset Securities Company (MAS), afirmou que as preocupações com o "excesso de oferta" de ações no mercado são totalmente fundamentadas. Em um contexto de capital de investimento escasso, a entrada de dezenas de trilhões de VND em IPOs e emissões adicionais pressionou diretamente a liquidez.

"O fluxo de caixa está disperso - em vez de fluir para transações secundárias (negociações diárias) para sustentar o índice, o dinheiro é 'sugado' para transações de emissão primária. Isso faz com que o mercado entre em um estado de escassez de liquidez de curto prazo", comentou o Sr. Toan.

Compartilhando da mesma opinião, o Dr. Ho Sy Hoa, Diretor de Pesquisa e Consultoria de Investimentos da DNSE Securities Company, destacou que ofertas públicas iniciais (IPOs) bilionárias, como as da VPBankS, VPS ou TCBS, atraíram um grande número de investidores individuais.

Por exemplo, no IPO da VPS, investidores individuais representaram 98% do interesse. No entanto, após pagarem pelo IPO, os investidores tiveram que esperar que as ações fossem listadas antes de poderem negociá-las. Esse período de espera fez com que o fluxo de caixa ficasse temporariamente "congelado", impedindo seu retorno ao mercado.

Fonte: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm