Para concretizar essa aspiração historicamente significativa, é imprescindível construir um sistema financeiro equilibrado, no qual o mercado de capitais — com o mercado de ações no seu núcleo — opere de forma robusta e transparente.
Nesse contexto, a onda de corretoras que implementam simultaneamente estratégias para aumentar significativamente seu capital social não é uma solução puramente intrínseca para os próprios negócios. Essa se tornou uma ação fundamental, intimamente alinhada ao pensamento inovador e à direção decisiva do Primeiro-Ministro, visando desbloquear recursos de longo prazo para a economia .
Mude sua abordagem de gestão para acelerar seu progresso.
Durante décadas, o sistema econômico do Vietnã operou fortemente dependente do crédito de bancos comerciais. A inadequação dessa estrutura histórica reside no paradoxo de "usar fundos de curto prazo para financiar projetos de longo prazo" — usar capital de curto prazo mobilizado do sistema bancário para financiar empresas e megaprojetos de infraestrutura nacional estratégica. Isso não apenas impõe riscos significativos de vencimento e liquidez à rede de segurança financeira nacional, como também restringe o potencial para um desenvolvimento transformador na economia real.
Reconhecendo esse gargalo macroeconômico, a Resolução do 14º Congresso Nacional do Partido delineou claramente a direção para a transformação do modelo de crescimento e a reestruturação do mercado financeiro rumo ao equilíbrio, à modernização e à sustentabilidade.
Para concretizar esse espírito estratégico, em uma reunião com o Ministério das Finanças no final de abril, o primeiro-ministro Le Minh Hung lançou a seguinte questão: para alcançar um crescimento de dois dígitos no período de 2026 a 2030, o investimento social total deve aumentar em aproximadamente 1,7 a 2 vezes em comparação com o período anterior. Considerando que o orçamento estatal está limitado a apenas 20-22%, o chefe de governo delineou claramente a solução para esse problema, liberando os "três pilares" dos recursos não orçamentários: o mercado fiscal, as instituições e a tecnologia.
Desses três grupos principais de soluções, a reestruturação dos recursos de mercado é considerada a principal prioridade. O Primeiro-Ministro enfatizou a forte mensagem de reforma do pensamento gerencial, removendo decisivamente as barreiras técnicas para que o mercado de ações e o mercado de capitais se tornem verdadeiramente os principais canais para a mobilização de capital a médio e longo prazo; e promovendo a privatização para aumentar a transparência e fortalecer a confiança dos investidores. Paralelamente, os recursos fiscais, as instituições e a tecnologia também são identificados como pilares inseparáveis, por meio do fortalecimento da disciplina orçamentária, da otimização do investimento público e da promoção da transformação digital abrangente na gestão de dados.
Diante dessa exigência histórica, o aumento acelerado do capital social das corretoras em 2026 não é mais uma medida passiva para lidar com barreiras técnicas ou padrões rigorosos da Comissão Estatal de Valores Mobiliários. Trata-se de uma ação estratégica proativa das instituições financeiras intermediárias para construir uma infraestrutura robusta, tanto física quanto digital: integração simultânea ao novo sistema de tecnologia da informação (KRX e suas atualizações), estabelecimento de um mecanismo central de compensação e liquidação e implementação da "limpeza" de dados contábeis, conforme o Projeto 06 do Governo. Uma capacidade financeira superior é condição necessária para que o mercado esteja preparado para a próxima modernização macroeconômica.
A corrida para captar capital: a escala é o "passaporte" para o mercado corporativo.
Ao longo de mais de duas décadas de formação e desenvolvimento, o mercado de ações vietnamita testemunhou uma forte transformação tanto em escala quanto na capacidade interna das instituições financeiras intermediárias. Atualmente, o mercado conta com mais de 70 corretoras em operação, criando um ecossistema competitivo dinâmico e saudável. A estrutura de topo do setor está claramente definida, com mais de 30 grandes empresas listando suas ações ou registrando-se para negociação centralizada nas bolsas HOSE, HNX e UPCoM. A transparência das informações, de acordo com os rigorosos padrões da bolsa de valores, não só aumenta a credibilidade, como também atrai capital nacional e investimento estrangeiro indireto (IEI).
Em particular, a capacidade financeira e o total de ativos de todo o setor têm continuamente estabelecido novos marcos históricos no período recente. A corrida para aumentar o capital social se desenvolveu amplamente, elevando o potencial de muitas entidades para além de 10 trilhões de VND, com algumas empresas líderes chegando a atingir entre 15 e mais de 20 trilhões de VND. O surgimento dessas "superinstituições", com capital próprio e capacidade de oferta de capital equivalentes ou até superiores aos de alguns bancos comerciais de pequeno e médio porte, mudou completamente a estrutura do mercado de capitais. Deixando de desempenhar apenas o papel de corretoras de pequeno porte, as corretoras de valores mobiliários ascenderam a instituições financeiras multifuncionais, possuindo um ecossistema digital moderno.
O mercado, do início de 2026 até o presente, testemunhou uma série de marcos significativos, transformando a corrida pela captação de recursos em uma estratégia generalizada para garantir um "passaporte" para o cenário internacional. Essas empresas incluem:
SSI Securities: Mantendo sua posição de liderança, a empresa implementa um plano de emissão de ações bonificadas e uma oferta pública em larga escala para seus acionistas. Essa medida decisiva consolida a posição da SSI como líder em capital social em todo o setor, visando ultrapassar o limite de empréstimo com margem para investidores estrangeiros e com capacidade suficiente para subscrever emissões na ordem de bilhões de dólares.
Vietcap Securities (VCI): Ao fortalecer continuamente sua capacidade financeira interna, a Vietcap concentra seus esforços em antecipar projetos de fusões e aquisições (M&A) transfronteiriços de grande escala, ao mesmo tempo em que aprimora sua posição competitiva no setor de consultoria financeira para empresas multinacionais que desejam entrar no Vietnã.
A MB Securities (MBS) está empenhada em planos de aumento de capital. Esse capital adicional de trilhões de dongs será o principal recurso para a empresa reinvestir em sua infraestrutura tecnológica essencial e implementar de forma abrangente campanhas de limpeza de dados e segurança biométrica, em conformidade com as diretrizes do Projeto 06.
Fortalecer as bases das finanças digitais e moldar um novo posicionamento.
A tendência de fortalecer as capacidades internas, expandir as operações e adotar tecnologia está se disseminando fortemente tanto entre empresas afiliadas a grandes instituições bancárias quanto entre empresas de capital aberto.
Um exemplo claro disso é a Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), uma instituição de valores mobiliários apoiada por bancos comerciais estatais. Essa empresa anunciou recentemente a conclusão de seu primeiro aumento de capital para VND 8,5 trilhões em maio de 2026.
Esta é uma etapa estratégica no plano geral aprovado pelo Banco de Comércio Exterior do Vietnã (Vietcombank) para aumentar o capital social do VCBS para 12,5 trilhões de VND (um adicional de 6 trilhões de VND em 2026 e 4 trilhões de VND em 2027).
Entre as sociedades anônimas, a An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) representa uma onda de avanços em potencial financeiro. De acordo com o relatório apresentado na Assembleia Geral Ordinária de Acionistas de 2026, em 2025, a ABS registrou um crescimento excepcional, com receita operacional atingindo VND 537 bilhões e lucro antes dos impostos superior a VND 219,5 bilhões (crescimento de 42% e 67%, respectivamente, em comparação com 2024), graças ao controle eficaz dos custos operacionais.
Com o objetivo de atingir suas metas estratégicas em 2026, com uma meta de receita de 1,175 trilhão de VND e uma meta de lucro antes de impostos de 600 bilhões de VND, a ABS aprovou um plano abrangente para expandir sua base de capital em mais de 3 trilhões de VND.
O cerne deste plano é aumentar o capital social para além de 3 trilhões de VND através de uma colocação privada de 200 milhões de ações, combinada com a emissão de ações ESOP, além da emissão de até 1 trilhão de VND em títulos públicos e da implementação de um roteiro para a transferência da listagem para a bolsa HOSE, a fim de apoiar as atividades de negociação proprietária e empréstimo com margem.
As medidas proativas e coordenadas de instituições líderes como a SSI, a Vietcap e a MBS, bem como os passos decisivos dados pela VCBS e pela ABS, não se resumem ao crescimento de unidades individuais. São exemplos representativos que refletem a mentalidade de desenvolvimento sustentável, transparente e disciplinada de todo o setor de valores mobiliários, criando uma base sólida para futuras melhorias.
Da "rua das corretoras" ao modelo moderno de banco de investimento
A crescente escala da economia nacional na nova era exige que as necessidades de capital de longo prazo das empresas sejam atendidas exponencialmente. O aumento da escala de capital ajuda as corretoras a superarem as limitações das atividades tradicionais dependentes de pequenas taxas de corretagem, migrando de forma abrangente para um verdadeiro modelo de "Banco de Investimento" (BI), em conformidade com os padrões internacionais.
Segundo o Dr. Le Xuan Nghia, membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária, o atual grande influxo de capital é comparado a uma nova tábua de salvação, desbloqueando e criando um aumento abrangente em três áreas de competência essenciais.
Em primeiro lugar, esse fluxo de capital é fundamental para fortalecer a capacidade de subscrição e a estrutura financeira das empresas. Com uma base de capital de milhares, até mesmo dezenas de milhares de bilhões de dong, as corretoras agora têm a força e os recursos para organizar e subscrever proativamente emissões de títulos e ações em larga escala para megaprojetos nacionais — desde infraestrutura de transporte essencial e energia renovável até indústrias de semicondutores de ponta.
Simultaneamente, isso também serve como uma alavanca estratégica para otimizar o empréstimo com margem. O forte aumento no capital próprio expandiu as margens de empréstimo de forma legal e segura, ao mesmo tempo que estabeleceu uma base sólida de liquidez. A consequência inevitável é que estaremos perfeitamente preparados para antecipar o esperado aumento na demanda por negociações, tanto de investidores nacionais quanto estrangeiros, à medida que o mercado entra em uma fase de expansão.
Além disso, esse abundante recurso financeiro também carrega a missão de criar e promover produtos financeiros verdes (ESG). Isso pode ser considerado um passo inovador, que serve diretamente ao compromisso com uma economia circular e uma estratégia abrangente de transformação verde, fortemente afirmada nos documentos do 14º Congresso Nacional do Partido. Por meio disso, o capital social será direcionado e integrado a instrumentos financeiros sustentáveis para o futuro.
Gestão de riscos através da tecnologia, garantindo a segurança de acordo com as normas internacionais.
Uma questão crucial surge: após uma rápida onda de aumentos de capital, como as corretoras irão gerenciar o risco para salvaguardar os fluxos de capital macroeconômicos?
As ações do novo governo delinearam claramente a direção: o crescimento em escala deve caminhar lado a lado com a sustentabilidade em qualidade; a segurança não deve ser sacrificada em prol da velocidade. Em resposta a esse desafio, as corretoras estão adotando estratégias proativas de gestão de riscos baseadas em tecnologia digital e se aproximando de padrões internacionais como o Acordo de Basileia III no setor financeiro, mantendo índices de adequação de capital muito superiores aos níveis mínimos exigidos.
Do ponto de vista de uma empresa que passa por uma reestruturação significativa de sua infraestrutura técnica, o Sr. Nguyen Quang Dat, Diretor Geral da An Binh Securities Joint Stock Company (ABS), analisou:
Para uma instituição financeira, a expansão dos negócios deve sempre caminhar lado a lado com a sustentabilidade e uma gestão de riscos rigorosa. Para gerir com segurança um fluxo de capital que mais do que triplicou, a ABS tem implementado uma estratégia de gestão abrangente que engloba tanto tecnologia como recursos humanos. Estamos a reforçar os nossos serviços e a modernizar os nossos principais sistemas tecnológicos para garantir transações fluidas e seguras, apoiando uma gestão de investimentos mais eficiente. A plataforma de aplicações ABS Invest é considerada o "coração" do nosso ecossistema de investimento inteligente, permitindo uma gestão de carteiras e um controlo de riscos otimizados.
Simultaneamente, a estrutura organizacional foi padronizada e as competências dos principais funcionários foram aprimoradas por meio de um programa de opções de ações para funcionários (ESOP, na sigla em inglês), visando reter talentos e alavancar os pontos fortes internos da equipe. Além da criação de um departamento especializado em negociação proprietária para otimizar recursos, uma das principais vantagens da ABS em termos de proteção contra riscos é a utilização eficaz de sua plataforma abrangente de cooperação com o ABBANK e a ABF Fund Management. Essa colaboração cria uma cadeia de soluções financeiras sincronizada, auxiliando no controle do fluxo de caixa e na realização de avaliações multifacetadas, garantindo que cada etapa de expansão seja direcionada para um desenvolvimento eficiente e sustentável.
Expectativas para o cenário macroeconômico nos próximos 3 a 5 anos.
Considerando o panorama geral dos próximos 3 a 5 anos, à medida que a capacidade financeira das corretoras se alinha com a direção macroeconômica estável do governo, o mercado de capitais vietnamita tem a oportunidade de entrar em uma era de ouro de desenvolvimento significativo.
A sólida capacidade financeira das instituições intermediárias é um pré-requisito para que agências de classificação de risco internacionais de renome, como a MSCI e a FTSE, elevem a classificação do Vietnã para "Mercados Emergentes". Uma vez superado esse obstáculo, o capital estrangeiro dos principais fundos de investimento do mundo fluirá automaticamente para o Vietnã, estimado em bilhões de dólares anualmente.
A estrutura do mercado sofrerá uma mudança qualitativa fundamental: a proporção de investidores institucionais, fundos abertos e fundos de pensão voluntários aumentará significativamente, desempenhando um papel de liderança e regulação no mercado, substituindo a mentalidade de manada e as flutuações erráticas do período anterior, que dependiam principalmente de pequenos investidores individuais. A sinergia entre o tamanho do capital das corretoras e a maturidade dos investidores criará um mercado de capitais com profundidade e resiliência contra choques macroeconômicos globais.
O crescimento do mercado de capitais criará um mecanismo perfeito de "canal de comunicação" com o sistema bancário. O crédito bancário retornará à sua principal área de especialização, que é fornecer capital de giro e de curto prazo para a economia; enquanto isso, toda a demanda por capital de longo prazo, capital inicial para investimento e desenvolvimento de empresas e da nação, será compartilhada e atendida de forma completa por meio do mercado de capitais.
À luz da Resolução do 14º Congresso Nacional do Partido e da orientação firme, decisiva e visionária do Governo, a modernização e o aprimoramento das instituições financeiras intermediárias estão criando um impulso histórico. A liberação de capital de longo prazo é fundamental para abrir novas oportunidades de crescimento, conduzindo a economia vietnamita de forma firme rumo a uma era de progresso nacional.
Fonte: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html
![[Foto] Tran Cam Tu, membro do Comitê Permanente do Comitê Central do Partido, trabalhando com o Comitê Central de Inspeção.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/28/1779969579668_ndo_br_bnd-2495-jpg.webp)
![[Vídeo] Chuvas fortes em Hanói, muitas ruas parcialmente alagadas.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/28/1779982477251_2-3360-png.webp)
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