Atualização de mercado:

A notícia de que a FTSE Russell continua seu plano de elevar a classificação da bolsa de valores vietnamita não é surpreendente, mas gerou um impulso psicológico significativo no curto prazo. No longo prazo, um mercado com classificação superior representará uma oportunidade para o Vietnã atrair capital internacional.

Nguyen The Minh, Diretor de Análise de Clientes de Varejo da Yuanta Securities Vietnam, enfatizou esse ponto ao discutir o assunto.

- Esta manhã, a FTSE Russell reiterou seu plano de elevar a classificação do mercado de ações vietnamita. Qual a sua avaliação disso?

Basicamente, este anúncio de atualização não foi uma surpresa para os investidores, já que o mercado já esperava, em certa medida, que o Vietnã fosse aprovado e que a atualização entrasse em vigor por volta de setembro. No entanto, existem alguns fatores que o mercado pode não ter considerado completamente.

Poderia dar mais detalhes?

Nguyen The Minh, Diretor de Análise de Clientes de Varejo da Yuanta Securities Vietnam.

Em primeiro lugar, do ponto de vista psicológico, esta informação melhora significativamente as expectativas dos investidores, especialmente considerando a forte queda na liquidez nas últimas duas semanas devido às tensões geopolíticas . Com os riscos externos mostrando sinais de alívio, aliado à aprovação oficial da melhoria da classificação de risco, o mercado receberá um apoio crucial, levando a um sentimento menos cauteloso.

De uma perspectiva futura, essa melhoria pode ser resultado de uma convergência de circunstâncias favoráveis. Notavelmente, em índices como o MSCI Emerging Markets Index, muitos mercados do Oriente Médio estão sob forte pressão, com sua capitalização de mercado em forte declínio devido a riscos geopolíticos. Se essa tendência continuar, a ponderação desses mercados no índice diminuirá.

Segundo o princípio da alocação, quando a ponderação de um mercado diminui, os fluxos de capital são realocados para outros mercados. Nesse contexto, o Vietnã – um mercado recentemente modernizado e com bases sólidas – poderia se tornar um destino alternativo, aumentando assim sua ponderação nas carteiras de investimento internacionais.

Isso significa que o volume de entradas de capital, especialmente de ETFs, poderá superar as expectativas iniciais (em torno de US$ 1 a 1,5 bilhão). Além disso, caso os fatores favoráveis ​​persistam, o processo de elevação da classificação de risco para níveis superiores, de acordo com os padrões da MSCI ou de outras agências de classificação internacionais, poderá ocorrer antes do previsto inicialmente (2 a 3 anos).

Resumindo, as oportunidades no mercado vietnamita decorrem não apenas de sua dinâmica interna, mas também das mudanças relativas nos fluxos de capital globais.

Além disso, em junho, o Vietnã passará por uma revisão de sua classificação de crédito nacional por organizações internacionais como a S&P Global Ratings, a Moody's e a Fitch Ratings. Um resultado positivo dessa revisão representará uma vantagem significativa, contribuindo para fortalecer as perspectivas de melhoria da classificação de crédito nacional.

Caso sua classificação de crédito seja elevada, o Vietnã estará em uma posição mais favorável para captar recursos nos mercados internacionais a um custo mais razoável, apoiando assim o crescimento econômico e o mercado financeiro no médio e longo prazo.

Na sua opinião, como a modernização do mercado de ações do Vietnã poderia atrair capital internacional? Quais setores seriam os mais beneficiados?

Os eventos recentes demonstraram uma forte tendência de venda líquida por parte dos investidores institucionais, levando a uma maior volatilidade do mercado. No entanto, uma vez que o mercado se recupere, a probabilidade de atrair de volta o capital das instituições – especialmente dos fundos de investimento estrangeiros – aumentará.

Isso ajuda a aumentar a proporção de investidores institucionais na estrutura de mercado, contribuindo assim para a redução da volatilidade e ajudando o mercado a operar de forma mais estável e sustentável a médio e longo prazo.

Em termos de captação de capital internacional, podem ser divididos em dois grupos principais: fundos de investimento passivos e fundos de investimento ativos.

Para fundos de investimento passivos (ETFs), as estimativas iniciais sugerem que a entrada de capital no Vietnã poderá atingir aproximadamente US$ 1 a 1,5 bilhão. No entanto, esse capital não será desembolsado de uma só vez, mas sim alocado em múltiplas etapas, geralmente em incrementos de 10%, 30% e duas etapas subsequentes de 35% cada. Isso ajuda a limitar a volatilidade e a criar estabilidade no mercado durante o processo de absorção de capital.

Além disso, os fundos de gestão ativa possuem ativos significativamente maiores, geralmente cerca de cinco vezes maiores que os fundos passivos. Portanto, o fluxo total de capital esperado poderia atingir aproximadamente US$ 5 a 6 bilhões. No entanto, comparado à atual capitalização de mercado da bolsa de valores vietnamita, esse valor ainda é pequeno.

A perspectiva mais promissora reside na próxima fase, especialmente se o Vietname for reclassificado de acordo com os padrões da MSCI. Nesse caso, a escala dos fluxos globais de capital passivo poderá aumentar significativamente, impulsionando ainda mais o mercado.

Em relação ao grupo de ações que se beneficiarão, a tendência não se diferencia muito por setor, mas principalmente por capitalização de mercado. Especificamente, as ações de grande capitalização, especialmente as do índice VN30, serão as primeiras a se beneficiar, pois atendem aos importantes critérios dos índices internacionais.

Dois fatores-chave que determinam a alocação de fundos são: o tamanho da capitalização de mercado e a porcentagem de participação estrangeira remanescente (espaço para investimento estrangeiro). Empresas que atendem a ambas as condições terão uma vantagem significativa na captação de capital durante o processo de reestruturação.

A melhoria do status do mercado abrirá novas oportunidades de desenvolvimento para o mercado de ações vietnamita. Foto: CTV

Para realmente atrair esse fluxo de capital em larga escala de forma sustentável, o desafio reside não apenas em aprimorar a infraestrutura técnica, os mecanismos de negociação ou expandir o acesso ao mercado, mas, mais importante ainda, em melhorar a qualidade dos títulos negociados na bolsa de valores. Então, qual é a solução, senhor?

Atualmente, o mercado possui três bolsas de valores: HOSE, HNX e UpCoM, com mais de 1.600 ações listadas. No entanto, a capitalização total do mercado equivale a apenas cerca de 70% do PIB – um valor inferior ao de muitos mercados emergentes da região, como a Tailândia, onde essa proporção geralmente ultrapassa 100%. Isso demonstra que ainda existe um enorme potencial para melhorar a qualidade e o tamanho do mercado vietnamita.

Para resolver esse problema, várias soluções precisam ser implementadas simultaneamente. Em primeiro lugar, o sistema de mercado precisa ser reestruturado. A fusão das duas bolsas, HOSE e HNX, e a utilização dos padrões de listagem da HOSE como referência comum ajudarão a elevar a qualidade geral dos negócios. A longo prazo, é necessário continuar aprimorando os critérios de listagem para que se aproximem dos padrões internacionais.

Em segundo lugar, precisamos desenvolver fortemente os produtos de investimento, especialmente os ETFs. Os ETFs, com seus critérios rigorosos de seleção de ações, pressionarão as empresas a melhorarem seu tamanho, liquidez e transparência para serem incluídas na carteira. Isso contribuirá para a melhoria da qualidade geral dos produtos no mercado.

Em terceiro lugar, fortaleça a supervisão e aprimore os padrões de governança corporativa. Essa é uma fragilidade comum atualmente, mas é um elemento fundamental na avaliação da transparência e da conformidade de uma empresa.

Em quarto lugar, é necessário estabelecer um sistema de avaliação sistemático para as atividades de relações com investidores (RI). Atualmente, essa atividade baseia-se principalmente em incentivos e carece de critérios claros de classificação. Se forem criados rankings ou índices específicos para empresas com RI de alta qualidade, isso incentivará as empresas a melhorar a transparência e a serem mais proativas na divulgação de informações.

Por fim, poderiam ser considerados mecanismos de incentivo indiretos, como incentivos de crédito ou redução dos custos de capital para empresas que atendam a altos padrões de transparência e governança. Isso motivaria ainda mais as empresas a aprimorarem a qualidade, elevando, assim, sua posição no mercado.

De modo geral, a melhoria da qualidade dos produtos não só contribui para o objetivo de melhorar a posição no mercado, como também estabelece as bases para o desenvolvimento sustentável do mercado, atraindo fluxos de capital a longo prazo e fortalecendo a confiança dos investidores.

Muito obrigado, senhor!

Os mercados de ações asiáticos registraram alta generalizada após notícias positivas sobre o cessar-fogo de duas semanas no Oriente Médio. Simultaneamente, a FTSE Russell divulgou sua avaliação provisória para março de 2026, confirmando que o Vietnã atende plenamente aos critérios para ser promovido de mercado de fronteira para mercado emergente. Após essa notícia positiva, os investidores locais aumentaram suas compras, impulsionando o índice VN-Index.

Ao final do pregão de 8 de abril, o índice VN-Index subiu 79,01 pontos (4,71%), fechando em 1.756,55 pontos; o índice VN30 alcançou 1.931,01 pontos, alta de 90,05 pontos (4,89%). O mercado apresentou desempenho quase totalmente positivo, com 322 ações em alta e apenas 27 em baixa. Dentro da cesta VN30, apenas uma ação caiu, enquanto as demais registraram alta.

Fonte: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html