Dívida pública e a linha ferroviária de alta velocidade no eixo Norte.

Prevê-se que, até o final de 2024, os indicadores de endividamento permaneçam dentro dos limites máximos e de alerta de segurança definidos pela Assembleia Nacional . Caso o projeto da ferrovia de alta velocidade Norte-Sul seja implementado, a dívida pública, a dívida governamental e a dívida externa do país ficarão abaixo dos níveis permitidos.

O projeto da ferrovia de alta velocidade Norte-Sul tem um investimento total preliminar de 1.713.594 bilhões de VND (aproximadamente 67,34 bilhões de USD). (Ilustração: ChatGPT)

A dívida externa está diminuindo gradualmente.

O plano de investimento para o projeto ferroviário de alta velocidade Norte-Sul deverá ser apresentado à Assembleia Nacional em sua oitava sessão, que começa na manhã de 21 de outubro.

Embora o investimento total preliminar para este megaprojeto seja de 1.713.594 bilhões de VND (aproximadamente 67,34 bilhões de USD), alguns especialistas acreditam que, com seu potencial atual, o Vietnã evitará o risco de cair em uma "armadilha da dívida", como alguns países que recorrem a capital estrangeiro.

Analisando o relatório do Governo sobre a dívida pública, recentemente apresentado aos deputados da Assembleia Nacional, essa avaliação parece bem fundamentada.

De acordo com as metas aprovadas pelo Comitê Central e pela Assembleia Nacional, o teto anual da dívida pública não deve ultrapassar 60% do PIB, com um limite de alerta de 55% do PIB. O teto da dívida pública não deve ultrapassar 50% do PIB, com um limite de alerta de 45% do PIB, enquanto o teto da dívida externa nacional não deve ultrapassar 50% do PIB, também com um limite de alerta de 45% do PIB.

O governo prevê que, até o final de 2024, os indicadores de endividamento permanecerão dentro dos limites máximos e de segurança definidos pela Assembleia Nacional. Especificamente, a dívida pública em relação ao PIB é estimada em 36-37%. A dívida pública representa aproximadamente 33-34% do PIB. A dívida externa nacional em relação ao PIB situa-se entre 32-33%, sendo que as obrigações diretas do governo com o serviço da dívida correspondem a cerca de 21-22% da receita orçamentária do Estado. As obrigações com o serviço da dívida externa nacional representam aproximadamente 8-9% do volume de exportações.

Em particular, em termos de estrutura, o governo declarou que a dívida interna representa 76% da dívida pública total, sendo constituída principalmente por títulos do governo.

Em 30 de junho de 2024, a proporção de títulos do governo detidos por seguradoras, pela Previdência Social do Vietnã e por fundos de investimento e financeiras atingiu 62,5% da dívida total em circulação, sendo o restante detido por bancos comerciais, corretoras, fundos de investimento e outros investidores.

Estima-se que a dívida externa represente 24% da dívida pública total, sendo os principais credores parceiros bilaterais e multilaterais de desenvolvimento, como o Japão, a Coreia do Sul, o Banco Mundial e o Banco Asiático de Desenvolvimento. A carteira da dívida externa é composta principalmente por empréstimos da Ajuda Oficial ao Desenvolvimento (AOD) e empréstimos concessionais com longos prazos de vencimento e taxas de juros preferenciais.

"O pagamento da dívida do governo em 2024 será integralmente implementado conforme o prometido, dentro do escopo do orçamento aprovado pelas autoridades competentes", afirmou o relatório do governo.

O governo também reconhece diversas limitações, como o custo mais elevado dos empréstimos externos em comparação com o custo médio dos empréstimos internos e o risco potencial de flutuações cambiais entre as moedas estrangeira e nacional. O desembolso de capital público para investimento e de capital estrangeiro é baixo; o desembolso estimado de capital público para investimento em todo o país nos primeiros nove meses atingiu apenas 47,29% do planejado, enquanto o desembolso de capital estrangeiro atingiu apenas 24,33% do planejado.

Segundo o governo, essas limitações devem-se principalmente a razões subjetivas; os obstáculos relacionados com o investimento público e os processos de licitação não foram totalmente resolvidos, e existe a exigência de garantir o cumprimento rigoroso das leis nacionais relativas aos contratos de empréstimo.

Para 2025, o governo prevê que, até o final do ano, a dívida pública estará em 36-37% do PIB, a dívida do governo em 34-35%, a dívida externa em 33-34% e as obrigações diretas do governo com o serviço da dívida, em comparação com a receita orçamentária, serão de cerca de 24%...

A projeção para as necessidades totais de empréstimos do Governo em 2025 é de 815,238 bilhões de VND, um aumento de 20,6% em comparação com o plano de empréstimos do Governo em 2024. Desse montante, 804,242 bilhões de VND serão obtidos do orçamento central para cobrir déficits orçamentários e amortizar o principal da dívida, um aumento de 21,9% em relação à estimativa de 2024; o restante será proveniente de empréstimos externos para repasse.

As obrigações de pagamento da dívida direta do governo estão projetadas em aproximadamente VND 468.542 bilhões, incluindo aproximadamente VND 361.142 bilhões em pagamento do principal e aproximadamente VND 107.400 bilhões em pagamento de juros.

O relatório também descreve soluções para fortalecer a gestão da dívida pública, incluindo a continuidade da implementação de medidas para acelerar o desembolso de capital de investimento público e o uso flexível de mecanismos, políticas e instrumentos adequados, em conformidade com a lei, para garantir o alcance da meta de mobilizar capital nacional e estrangeiro suficiente para as necessidades do orçamento do Estado.

As obrigações de pagamento da dívida não aumentam significativamente quando se constrói ferrovias.

Com um investimento inicial total de 1.713.594 bilhões de VND (aproximadamente 67,34 bilhões de USD), qual será o impacto do Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul na dívida pública? Esta é certamente uma questão importante que precisa de uma resposta satisfatória.

Na minuta de proposta submetida à Assembleia Nacional para aprovação da política de investimentos do Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul (o Projeto), o Governo declarou que o Relatório de Estudo de Pré-viabilidade de 2019 propôs um modelo de investimento em parceria público-privada para os veículos e equipamentos, e investimento público para a infraestrutura, num contexto de uma economia de 266 bilhões de dólares e dívida pública equivalente a 56,1% do PIB.

No entanto, com a economia atingindo US$ 430 bilhões em 2023 e a dívida pública em um nível baixo, de aproximadamente 37% do PIB, e projetada para alcançar cerca de US$ 564 bilhões até 2027, quando a construção começar, os recursos de investimento do projeto deixarão de ser um grande obstáculo.

O governo também realizou uma avaliação preliminar do impacto do projeto sobre os indicadores de segurança da dívida pública durante sua implementação, demonstrando que, até 2030, todos os três critérios (dívida pública, dívida do governo e dívida externa nacional) estarão abaixo dos níveis permitidos.

Especificamente, a dívida pública mais alta é de 44% (o nível permitido é de 60%), a dívida do governo mais alta é de 43% (o nível permitido é de 50%) e a dívida externa mais alta é de 45% (o nível permitido é de 50%). Dois critérios relacionados às obrigações de pagamento da dívida externa do país e ao déficit orçamentário aumentaram (déficit orçamentário médio de 4,1% do PIB, meta de 3% do PIB; pagamento direto da dívida de aproximadamente 33-34% do PIB, meta de 25% do PIB).

No período posterior a 2030, considerando as metas de crescimento e a segurança da dívida pública assumidas no período de 2021-2025 (taxa de crescimento do PIB de aproximadamente 6-6,5%; teto da dívida pública de 60% do PIB; déficit orçamentário do Estado de 3% do PIB), o Projeto atinge a meta de dívida pública (aproximadamente 52-53% do PIB, em comparação com o teto da dívida pública assumido de 60% do PIB).

Os indicadores de dívida pública, dívida externa nacional e déficit orçamentário aumentaram (a dívida pública representou aproximadamente 51-52% do PIB, em comparação com a estimativa de 50% do PIB; a dívida externa nacional representou aproximadamente 53-54% do PIB, em comparação com a estimativa de 45% do PIB; o déficit orçamentário médio foi de 4,1% do PIB, em comparação com a estimativa de 3% do PIB). As obrigações com o serviço da dívida não aumentaram significativamente em comparação com o cenário sem investimento em trens de alta velocidade (com investimento, representaram aproximadamente 67-68% do PIB; sem investimento, aproximadamente 60-61% do PIB).

A minuta esclarece ainda que o cenário supracitado para avaliação dos indicadores de segurança da dívida pública não leva em consideração a contribuição do Projeto para o crescimento do PIB durante o período de construção (calculada pelo Ministério do Planejamento e Investimento em aproximadamente 0,97 pontos percentuais/ano em comparação com a situação em que não se investiria no Projeto).

O cenário acima também não leva em consideração os custos de investimento em veículos e equipamentos, que serão arcados pela Vietnam Railways Corporation, bem como a receita proveniente do desenvolvimento imobiliário em áreas desenvolvidas no âmbito do sistema de Transporte para o Desenvolvimento (TOD) e da exploração comercial (estimada em US$ 22 bilhões). Segundo o Governo, esses fatores contribuirão para a melhoria de todos os indicadores macroeconômicos financeiros.

Proponha mecanismos e políticas específicas relativas ao capital.

O relatório do estudo de pré-viabilidade para o projeto ferroviário de alta velocidade Norte-Sul propôs diversos mecanismos e políticas específicas para o projeto.

Dentre os mecanismos e políticas sob a autoridade da Assembleia Nacional, a primeira política proposta é que, durante a implementação do Projeto, o Primeiro-Ministro decidirá sobre o uso de títulos do governo, títulos do governo local, fundos de AOD (Ajuda Oficial ao Desenvolvimento) e empréstimos estrangeiros preferenciais.

Em segundo lugar, o Projeto recebe capital suficiente ao longo de vários períodos do plano de investimento público de médio prazo, em conformidade com o cronograma e o plano de implementação do Projeto. O Primeiro-Ministro decide ajustar os planos de investimento público de médio e longo prazo, utilizando recursos do orçamento do governo central alocados por ministérios, agências centrais e localidades, para fornecer capital ao Projeto, desde que os níveis totais de capital de médio e longo prazo aprovados pela Assembleia Nacional permaneçam inalterados.

Em terceiro lugar, se necessário, o Governo poderá submeter à Assembleia Nacional, para decisão, ajustamentos à meta de défice orçamental e às obrigações de amortização direta da dívida pública, a fim de mobilizar capital para o Projeto.

Fonte: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html