Dívida pública e ferrovia de alta velocidade no eixo Norte

Espera-se que os indicadores de dívida até o final de 2024 estejam dentro do teto e dos limites de alerta de segurança definidos pela Assembleia Nacional . Se o Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul for implementado, a dívida pública, a dívida pública e a dívida externa do país ficarão abaixo do nível permitido.

O projeto da ferrovia de alta velocidade Norte-Sul tem um investimento inicial total de VND 1.713.594 bilhões (cerca de US$ 67,34 bilhões). Foto ilustrativa: ChatGPT

A dívida externa diminui gradualmente

A política de investimentos para o Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul deverá ser apresentada à Assembleia Nacional na 8ª Sessão, com abertura na manhã de 21 de outubro.

Embora o investimento preliminar total deste superprojeto seja de 1.713.594 bilhões de VND (cerca de 67,34 bilhões de dólares), alguns especialistas acreditam que, com seu potencial atual, o Vietnã evitará o risco de cair em uma "armadilha da dívida", como alguns países que tomam dinheiro emprestado de capital estrangeiro.

Analisando o relatório do Governo sobre a situação da dívida pública, enviado recentemente aos delegados da Assembleia Nacional, esta avaliação tem fundamento.

De acordo com as metas aprovadas pelo Governo Central e pela Assembleia Nacional, o teto da dívida pública anual não poderá exceder 60% do PIB, com o limite de alerta de 55% do PIB. O teto da dívida pública não poderá exceder 50% do PIB, com o limite de alerta de 45% do PIB, e o teto da dívida externa do país não poderá exceder 50% do PIB, com o limite de alerta de 45% do PIB.

O Governo espera que os indicadores de dívida até o final de 2024 estejam dentro do teto e dos limites de alerta de segurança definidos pela Assembleia Nacional. Especificamente, a relação dívida pública/PIB é estimada em 36-37%. A dívida pública é de cerca de 33-34%/PIB. A dívida externa do país/PIB é de 32-33%, e a obrigação de pagamento direto da dívida do Governo é de cerca de 21-22%/receita orçamentária do Estado. A obrigação de pagamento da dívida externa do país é de cerca de 8-9%/volume de exportação.

Notavelmente, em termos de estrutura, o Governo disse que a dívida interna representa 76% da dívida pública pendente, principalmente títulos do governo.

Até 30 de junho de 2024, a taxa de detenção de títulos do governo de seguradoras, Previdência Social do Vietnã, fundos de investimento e empresas financeiras atingirá 62,5% do total da dívida pendente; o restante será de bancos comerciais, empresas de valores mobiliários, fundos de investimento e outros investidores.

Estima-se que a dívida externa represente 24% da dívida pública, sendo os principais credores parceiros bilaterais e multilaterais de desenvolvimento, como Japão, Coreia do Sul, Banco Mundial e Banco Asiático de Desenvolvimento. A carteira de dívida externa é composta principalmente por empréstimos de AOD e empréstimos concessionais assinados com prazos longos e taxas de juros preferenciais.

“O pagamento da dívida do Governo em 2024 será totalmente implementado conforme o prometido, dentro do orçamento aprovado pelas autoridades competentes”, afirmou o relatório do Governo.

O Governo também reconheceu algumas limitações, como os custos de empréstimos estrangeiros serem superiores aos custos médios de empréstimos domésticos e os riscos potenciais de flutuações cambiais entre as moedas estrangeira e nacional. O desembolso de capital de investimento público e de capital estrangeiro foi baixo, com o desembolso estimado de capital de investimento público nos primeiros 9 meses do país atingindo 47,29% do plano, dos quais o desembolso de capital estrangeiro atingiu 24,33% do plano.

Segundo o Governo, as limitações acima se devem principalmente a razões subjetivas, os problemas relacionados ao investimento público e às licitações não foram completamente resolvidos, enquanto o cumprimento rigoroso das leis nacionais é exigido para os contratos de empréstimo.

Para 2025, a previsão do Governo é que até o final do ano, a dívida pública estará em 36-37% do PIB, a dívida do governo estará em 34-35%, a dívida externa estará em 33-34% e a obrigação de pagamento direto da dívida do Governo em comparação com a receita orçamentária será de cerca de 24%...

Espera-se que a demanda total de empréstimos do Governo em 2025 seja de VND 815.238 bilhões, um aumento de 20,6% em comparação ao plano de empréstimos do Governo em 2024. Desse total, os empréstimos do orçamento central para cobrir o déficit orçamentário e pagar o principal são de VND 804.242 bilhões, um aumento de 21,9% em comparação à estimativa de 2024; o restante são empréstimos estrangeiros para reempréstimo.

A obrigação de pagamento direto da dívida do Governo deverá ser de cerca de VND 468,542 bilhões, dos quais o pagamento principal é de cerca de VND 361,142 bilhões e o pagamento de juros é de cerca de VND 107,400 bilhões.

O relatório também descreve soluções para fortalecer a gestão da dívida pública, incluindo a implementação contínua de soluções para acelerar o desembolso de capital de investimento público, usando de forma flexível mecanismos, políticas e ferramentas apropriados, de acordo com as regulamentações legais, para garantir o objetivo de mobilizar fontes de capital nacionais e estrangeiras suficientes para as necessidades do orçamento do estado.

As obrigações de dívida não aumentam muito quando se constroem ferrovias.

Com um investimento total preliminar de VND 1.713.594 bilhões (cerca de US$ 67,34 bilhões), como o Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul impactará a dívida pública é certamente uma grande questão que precisa ser respondida satisfatoriamente.

No Projeto de Proposta para aprovação da política de investimentos do Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul (Projeto) enviado à Assembleia Nacional, o Governo afirmou que o Relatório de Estudo de Pré-Viabilidade do Projeto de 2019 propôs a forma de investimento sob o método de parceria público-privada para veículos e equipamentos; investimento público em infraestrutura, no contexto da escala econômica atingindo 266 bilhões de dólares, dívida pública igual a 56,1% do PIB.

No entanto, o tamanho da economia em 2023 atingirá US$ 430 bilhões, e a dívida pública será baixa, cerca de 37% do PIB. Espera-se que, até a construção em 2027, o tamanho da economia atinja US$ 564 bilhões, de modo que os recursos para investimento no projeto não serão mais um grande obstáculo.

O Governo também fez uma avaliação preliminar do impacto do Projeto nos indicadores de segurança da dívida pública ao implementar o investimento do Projeto, mostrando que, até 2030, todos os três critérios (dívida pública, dívida governamental e dívida externa nacional) estarão abaixo do nível permitido.

Especificamente, a maior dívida pública é de 44% (o nível permitido é de 60%), a maior dívida pública é de 43% (o nível permitido é de 50%) e a maior dívida externa é de 45% (o nível permitido é de 50%). Os dois critérios são as obrigações de pagamento da dívida externa do país e o aumento do déficit orçamentário (o déficit orçamentário médio é de 4,1% do PIB, a meta é de 3% do PIB; a meta de pagamento da dívida direta é de cerca de 33% a 34% do PIB, a meta é de 25% do PIB).

No período após 2030, com as metas de crescimento assumidas e de segurança da dívida pública, como no período de 2021 a 2025 (taxa de crescimento do PIB de cerca de 6 a 6,5%; teto da dívida pública de 60% do PIB; déficit orçamentário do estado de 3% do PIB), mostra que o Projeto atinge a meta da dívida pública (cerca de 52 a 53% do PIB, em comparação com o teto da dívida pública assumido de 60% do PIB).

Indicadores de aumento da dívida pública, dívida externa nacional e déficit orçamentário (a dívida pública é de cerca de 51% a 52% do PIB, em comparação com a premissa de 50% do PIB; a dívida externa nacional é de cerca de 53% a 54% do PIB, em comparação com a premissa de 45% do PIB; o déficit orçamentário médio é de 4,1% do PIB, em comparação com a premissa de 3% do PIB). As obrigações de pagamento da dívida não aumentam muito em comparação com o cenário sem investimento em ferrovias de alta velocidade (com investimento, é de cerca de 67% a 68% do PIB; sem investimento, é de cerca de 60% a 61% do PIB).

O rascunho também afirma claramente que o cenário acima para avaliar os indicadores de segurança da dívida pública não leva em consideração a contribuição do Projeto para o crescimento do PIB durante o período de construção (de acordo com cálculos do Ministério do Planejamento e Investimento, é de cerca de 0,97 ponto percentual/ano em comparação com não investir no Projeto).

O cenário acima não leva em consideração os custos de investimento em veículos e equipamentos pelos quais a Vietnam Railways Corporation será responsável para quitar dívidas, a receita da exploração de terras em áreas desenvolvidas de acordo com o sistema de transporte público (TOD) e a exploração comercial (estimada em 22 bilhões de dólares). Esses fatores, segundo o Governo, contribuirão para a melhoria de todos os indicadores macrofinanceiros.

Propor mecanismos e políticas específicas sobre capital

O Relatório de Estudo de Pré-Viabilidade do Projeto Ferroviário de Alta Velocidade Norte-Sul propôs uma série de mecanismos e políticas específicas para o Projeto.

Entre os mecanismos e políticas sob a autoridade da Assembleia Nacional, a primeira política proposta é que, durante a implementação do Projeto, o Primeiro Ministro decida usar fontes de capital de títulos do governo, títulos do governo local, capital ODA e empréstimos preferenciais estrangeiros.

A segunda política é que o Projeto receba capital suficiente por meio de diversos planos de investimento público de médio prazo, de acordo com o cronograma e o andamento da implementação do Projeto. O Primeiro-Ministro decide ajustar os planos de investimento público de médio prazo e anuais do orçamento central entre ministérios, agências centrais e municípios para alocar capital ao Projeto caso o capital total de médio prazo e anual, conforme decidido pela Assembleia Nacional, permaneça inalterado.

Terceira política, se necessário, o Governo submeterá à Assembleia Nacional para decisão o ajuste da meta de déficit orçamentário e das obrigações de pagamento direto da dívida do Governo para mobilizar capital para o Projeto.

Fonte: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html