Thách thức khi bẻ lái tín dụng

Em 2025, quase 60% do capital da economia dependerá de crédito. Foto : Duc Thanh

Mudar o rumo do crédito: isso não acontece da noite para o dia.

O Banco Central do Vietnã acaba de anunciar um aumento de 15% no crescimento do crédito este ano, o que significa que o sistema bancário injetará 2,8 trilhões de VND na economia – o equivalente ao valor previsto para 2025. A desaceleração no crescimento do crédito, em meio a fortes fluxos de capital para o setor imobiliário e à rápida ascensão das taxas de juros que ameaçam a estabilidade macroeconômica, é considerada um desenvolvimento positivo.

O Sr. Pham Hong Hai, Diretor Geral do Orient Commercial Bank (OCB ), acredita que focar na qualidade em vez da escala de crescimento é um sinal positivo para o mercado. Para o sistema bancário, o crescimento baseado excessivamente no crédito levará a riscos sistêmicos, especialmente inadimplência. Para a economia, o rápido crescimento do crédito pode pressionar as taxas de juros, as taxas de câmbio e a inflação, portanto, restringir o crédito é razoável.

Além de conter o crescimento do crédito, o Banco Central do Vietnã também exigiu este ano que as instituições de crédito controlem rigorosamente o crescimento dos empréstimos imobiliários, garantindo que a taxa de crescimento não ultrapasse o crescimento geral do crédito do próprio banco. Essa exigência foi emitida em um contexto de aumento de aproximadamente 34% no crédito imobiliário até o final de novembro de 2025, com o saldo devedor atingindo 4,5 trilhões de VND, o que representa quase 25% do total de empréstimos em aberto em toda a economia.

Essa é a direção, mas a questão é se os executivos alcançarão os objetivos desejados?

Atualmente, os bancos comerciais estatais (Big 4) detêm apenas 43% do mercado, enquanto os restantes 57% pertencem a bancos comerciais privados de capital aberto. A maioria desses bancos comerciais privados está atualmente ligada a conglomerados imobiliários ou aos ecossistemas imobiliários de seus proprietários. Portanto, mesmo com a orientação do Banco Central do Vietnã, ainda não é possível direcionar o fluxo de crédito desses 57% do mercado na direção correta.

O setor bancário enfrenta inúmeras pressões.

- Sra. Nguyen Thi Hong, Governadora do Banco Estatal do Vietnã

O governo almeja um crescimento de dois dígitos, aliado à inovação no modelo de crescimento econômico, garantindo, ao mesmo tempo, a estabilidade macroeconômica e o equilíbrio econômico. Trata-se de uma meta ambiciosa, e o setor bancário reconhece que ela está alinhada à sua missão política .

Diversos fatores contribuem para o crescimento econômico, incluindo capital, recursos humanos e inovação. Em particular, o Partido e o Estado identificaram a inovação e a transformação digital como os principais motores do crescimento no período vindouro.

O capital da economia provém de diversas fontes, incluindo o crédito bancário. Atualmente, a relação crédito/PIB é muito elevada em comparação com países com condições semelhantes às do Vietname. Consequentemente, o setor bancário enfrenta uma pressão significativa para cumprir as suas múltiplas tarefas no período vindouro.

Segundo Tran Ngoc Bau, CEO da WiGroup, o modelo de crescimento não pode mudar imediatamente, o que significa que a economia deste ano ainda crescerá com base no crédito, e o crédito continuará a fluir para setores como o imobiliário e o investimento público.

Da mesma forma, segundo o economista Pham Xuan Hoe, embora o Banco Estatal do Vietname afirme que 70-80% do crédito atual se concentra em setores prioritários, se o setor produtivo que serve o setor imobiliário for excluído, a proporção de crédito que flui para a produção e os negócios propriamente ditos é ainda muito menor.

Portanto, conter o crescimento do crédito é essencial. O montante do aumento do crédito é menos importante do que o canal por onde ele flui. Se o crédito aumentar acentuadamente, mas fluir principalmente para o refinanciamento de empréstimos bancários, dívida de títulos ou imóveis, isso não será sustentável. Enquanto isso, muitos setores que deveriam ser incentivados, como o de tecnologia e o da economia verde, ainda precisam melhorar.

Dados de pesquisa mostram que, em 2025, quase 60% do capital da economia virá do crédito (apenas 15% de ações e títulos corporativos). Em 2026, com uma meta de crescimento do PIB de 10%, a economia certamente ainda dependerá principalmente do crédito e do investimento público, dados os modestos níveis de produtividade e inovação tecnológica.

"Apesar das inúmeras resoluções emitidas, na realidade, nossa tecnologia – com exceção de algumas, como software e serviços bancários – ainda está em grande parte em seus estágios iniciais. É por isso que alcançar um crescimento de 10% este ano ainda depende da expansão fiscal e monetária. Para sair dessa situação, precisamos promover avanços na governança, incluindo avanços nas instituições, bem como avanços na ciência e na tecnologia", analisou o Sr. Hoè.

Além disso, num contexto em que muitos bancos de pequeno porte ainda lutam para sobreviver dependendo do ecossistema de proprietários de imóveis, têm dificuldades para captar recursos e para se reestruturar, a reestruturação de portfólios e a segmentação de clientes tornam-se ainda mais difíceis.

Isso demonstra que o redirecionamento do crédito é indissociável da reestruturação dos bancos e da transformação do modelo de crescimento econômico.

Como posso reduzir gradualmente minha dependência do crédito?

A meta de crescimento do PIB em dois dígitos está exercendo uma pressão significativa sobre o setor bancário. Segundo especialistas, o índice atual de empréstimos de médio e longo prazo no sistema bancário atingiu 47%, enquanto os depósitos de médio e longo prazo representam apenas 20%. A diferença entre depósitos e empréstimos de médio e longo prazo chega a 5 trilhões de VND, tornando o risco de liquidez e o risco de vencimento um fardo constante para o sistema bancário.

O Sr. Pham Hong Hai argumentou que não se pode depender exclusivamente dos bancos como fonte de capital para a economia. Para um crescimento sustentável, é essencial desenvolver tanto o mercado de capitais quanto as políticas fiscais.

A causa principal reside no desenvolvimento dos mercados de capitais.

- Sr. Pham Hong Hai, Diretor Geral da OCB

Este ano, o Banco Central do Vietnã não afrouxará o crédito tanto quanto em 2025, portanto, o limite de crédito alocado aos bancos será menor. Assim, nosso foco no próximo período será o crescimento qualitativo e o crescimento de produtos não creditícios, reduzindo a dependência do crédito.

Acredito que os bancos não podem ser a única fonte de capital de longo prazo para a economia, pois os riscos de liquidez são muito elevados. Para fornecer capital suficiente a médio e longo prazo para a economia, a questão fundamental é desenvolver o mercado de capitais (títulos, ações) e instituições como seguradoras e fundos de pensão.

"No passado, a política fiscal foi muito eficaz, mas o desenvolvimento do mercado de capitais exige um plano de longo prazo com metas mais claras. Esperamos que possamos analisar a questão do fornecimento de capital à economia por meio de vários canais, e não apenas por meio do crédito bancário", expressou o Sr. Pham Hong Hai.

Segundo o CEO do OCB Bank, a principal solução para o problema de capital de médio e longo prazo das empresas reside no mercado de títulos, ações e instituições financeiras como seguradoras e fundos de pensão. Os bancos captam principalmente capital de curto prazo; se emprestarem demais no médio e longo prazo, isso afetará a segurança e a liquidez do capital.

A respeito dessa questão, o Sr. Nguyen Quang Thuan, Presidente da FiinRatings, acredita que, para atingir as elevadas metas de crescimento no próximo período, sem uma estrutura de capital adequada, os riscos financeiros serão muito altos. O fato de algumas empresas de energia renovável, apesar de possuírem bons modelos de negócios, terem falido devido à falta de capital de médio e longo prazo no passado é um exemplo típico.

"A realidade no Vietnã no período recente mostra que o investimento público e o crédito bancário são as duas principais fontes de capital, mas não há muito espaço disponível, especialmente para o crédito bancário em aberto. O crescimento baseado na expansão prolongada do crédito será muito arriscado. Espero que o mercado de capitais se desenvolva, especialmente os mercados de títulos corporativos e ações, reduzindo assim a pressão sobre o sistema bancário", recomendou o Sr. Thuan.

Do lado positivo, segundo o Sr. Nguyen Quang Thuan, este ano o mercado de títulos corporativos deverá experimentar um crescimento expressivo, com o volume de novas emissões a atingir cerca de 1 trilhão de VND, quase o dobro do registado em 2025, compensando o declínio do crédito a longo prazo dos bancos comerciais.

Além disso, o Sr. Tran Ngoc Bau prevê que, este ano, os fluxos de capital estrangeiro serão mais expressivos, compensando parcialmente a liquidez interna. Nos últimos dois anos, a significativa pressão para o pagamento da dívida líquida do governo pressionou as taxas de câmbio e a liquidez bancária. Caso haja um fluxo robusto de capital estrangeiro no próximo período, a liquidez do sistema será fortalecida.

Em resumo, segundo especialistas, ainda há espaço para crescimento no próximo período, mas este dependerá principalmente da política fiscal, não havendo muita margem para um maior afrouxamento da política monetária. Especificamente em 2026, a política monetária permanecerá frouxa em um nível semelhante ao de 2025. Ao mesmo tempo, a taxa básica de juros será mantida em seu nível atual (enquanto as taxas de juros de mercado provavelmente subirão ligeiramente) para apoiar a economia.

Fonte: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html