Presiunea de diluare asupra acționarilor statului după majorările de capital

Becamex IDC își poate reduce participația la Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, cod TDC) dacă această unitate oferă cu succes 35 de milioane de acțiuni individuale, crescând capitalul social la 1.350 miliarde VND.

Becamex IDC își poate reduce participația la Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, cod TDC) dacă această unitate oferă cu succes 35 de milioane de acțiuni individuale, crescând capitalul social la 1.350 miliarde VND.

IDC Becamex ar putea reduce acțiunile sub 51%

După ce a trecut prin cea mai dificilă perioadă din 2022 și a înregistrat pierderi în 2023, Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) a dat treptat semne de redresare și de depășire a dificultăților. La sfârșitul anului 2024, cu un profit de 418,6 miliarde VND în 2024, TDC a șters oficial toate pierderile acumulate de 367,2 miliarde VND la începutul anului, crescând profitul acumulat la sfârșitul anului la 50,7 miliarde VND și utilizând în continuare 519,5 miliarde VND de capital pe termen scurt pentru finanțarea activelor pe termen lung.

În ciuda faptului că a depășit perioada dificilă, TDC a aprobat în mod neașteptat un plan de ofertă privată la un preț redus. În cadrul căruia, compania intenționează să ofere 35 de milioane de acțiuni la un preț de 11.840 VND/acțiune, strângând 414,4 miliarde VND. Suma strânsă este destinată răscumpărării unei părți din obligațiunile codificate TDC.BOND.700.2020 (valoare nominală de 700 miliarde VND și scadență 15 noiembrie 2025).

În special, prețul ofertei private pentru 8 investitori (dintre care 5 sunt lideri ai TDC) este cu 10,64% mai mic decât prețul de închidere din 21 februarie, care a fost de 13.250 VND/acțiune. În special, dacă emisiunea are succes, rata de deținere a acționarului de stat, Industrial Development and Investment Corporation - JSC (Becamex IDC, cod BCM), va scădea de la 60,7% la 44,96% din capitalul social, pierzându-și oficial dreptul de control la TDC.

Potrivit dnei Do Minh Trang, directoarea Centrului de Analiză alACB Securities Company (ACBS), în ceea ce privește principiile contabile, atunci când rata de proprietate scade sub 51%, metoda contabilă trebuie schimbată de la o filială la o companie asociată. Cu toate acestea, există încă cazuri excepționale, chiar dacă deținerea deținerii este sub 51% din capitalul social, aceasta este totuși contabilizată ca o filială, dacă se dovedește că dreptul de a opera și de a lua decizii este încă lăsat angajaților Becamex IDC la TDC (prevalența fondului asupra formei).

Se poate observa că, prin viitoarea emisiune privată, deși acționarii statului nu își dezinvestiază acțiuni, rata de proprietate a fost diluată, existând riscul de a fi nevoie să se schimbe metoda contabilă de la o filială la o societate asociată.

Mulți acționari de stat au pierdut controlul după majorările de capital.

De fapt, pentru grupul de întreprinderi cu capital dominat de stat, nu este neobișnuit ca rata deținerii de stat să fie diluată continuu prin emisiuni private.

Mai exact, Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (cod PAP) a suferit 5 majorări de capital de la 440 miliarde VND la 2.320 miliarde VND din 2016 până în august 2024 și intenționează să ofere privat 60 de milioane de acțiuni, majorându-și capitalul la 2.920 miliarde VND. După aceste majorări de capital, numărul de acțiuni deținute de Vietnam Oil and Gas Group ( Petrovietnam ) aici rămâne neschimbat (35 de milioane de acțiuni), dar rata de deținere a scăzut de la 79,54% la 15,09% și ar putea continua să scadă la 11,99% dacă Phuoc An Port își va majora cu succes capitalul în viitorul apropiat.

În mod similar, Corporația 36 (cod G36) a fost inițial subordonată Ministerului Apărării Naționale, dar prin majorări de capital, rata deținerii de către stat a fost diluată. În special, după capitalizarea în capital propriu, această întreprindere a vândut 42,21% din capitalul social (18,15 milioane de acțiuni) către investitori strategici; 10% din capitalul social (4,3 milioane de acțiuni) a fost oferit spre vânzare prin licitație; restul de 40% a aparținut acționarilor de stat (17,2 milioane de acțiuni).

Mai exact, în 2016, după capitalizare, capitalul social al Corporației 36 a crescut la 430 de miliarde VND, iar până în 2017 acesta crescuse la 727,3 miliarde VND. Dintre acestea, grupul de acționari ai Ministerului Apărării Naționale nu și-a exercitat dreptul de a cumpăra mai mult, astfel încât rata de proprietate a fost diluată și acum deține doar 18,38% din capitalul social, acționarii statului nemaiavând capacitatea de a controla, Corporația 36 fiind practic transferată în mâinile grupului de acționari privați.

Se poate observa că emisiunile private continue sau ofertele către acționari fără participarea acționarilor statului duc la diluarea raportului de proprietate, iar mulți acționari de stat au pierdut controlul asupra companiilor de stat.

Sursă: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html