Vânzi, încasezi profituri și apoi ce?

Deci, ce se întâmplă cu piața bursieră când investitorii interni vând la orice preț, provocând prăbușirea a mii de acțiuni, inclusiv 275 care au atins limita minimă, în timp ce investitorii străini își revin și cumpără din nou masiv?

PV VietNamNet a avut o discuție cu dl. Vicente Nguyen, director de investiții (CIO) al AFC Vietnam Fund, despre scăderea rară a prețurilor asociată cu mai multe noi recorduri, precum și despre perspectivele fluxurilor de capital și ale pieței bursiere vietnameze.

Luarea de profit + psihologie slabă duce la panică

Piața bursieră tocmai a înregistrat o scădere bruscă pe 18 august, indicele VN scăzând cu 55,5 puncte, echivalentul unei scăderi de 4,5%. Aceasta a fost o pierdere rară și semnificativă în ultimii ani. În opinia dumneavoastră, ce a dus la o vânzare atât de puternică?

Dl. Vicente Nguyen: Încasarea de profit este unul dintre principalele motive, iar după ce mulți brokeri au încasat profituri, aceștia și-au îndemnat clienții să își vândă acțiunile. Sentimentul slab, coroborat cu sentimentul pieței, a dus la vânzarea masivă a acțiunilor în după-amiaza zilei de 18 august. Fundamental sau economic , nu este nimic nou în acest sens.

Mai exact, ce grup de acțiuni/coduri de acțiuni a dominat această scădere accentuată?

Cu peste 270 de acțiuni atingând limita inferioară, aproape fiecare sector a înregistrat scăderi la fel de accentuate. Cu toate acestea, o analiză mai atentă arată că sectorul imobiliar este probabil cel mai afectat, deoarece acest grup a atras recent capital speculativ semnificativ și a înregistrat o creștere în ciuda performanței lente a afacerilor.

- Au avut loc apeluri în marjă în timpul sesiunii sau există posibilitatea ca acestea să apară și în sesiunile ulterioare, domnule?

Piața a scăzut doar cu 4,5%, ceea ce nu este suficient pentru a declanșa un apel la marjă pe scară largă, dar ar putea afecta câteva acțiuni specifice care au scăzut deja semnificativ. O scădere suplimentară de 5-7% în sesiunile ulterioare ar putea fi singura modalitate de a declanșa un apel la marjă pe scară largă.

- Lichiditatea în sesiunea de tranzacționare din 18 august a atins 42.000 de miliarde VND (aproximativ 1,75 miliarde USD), aproape dublu față de media recentă pe sesiune. Aceasta este o cifră foarte mare. Cum explicați această creștere bruscă a lichidității?

Așa funcționează piața; există cumpărători și vânzători. Când vânzătorii intră în panică și vând la orice preț, există și cumpărători dispuși să achiziționeze acțiuni bune la prețuri mici. În acel moment, lichiditatea va crește rapid.

De exemplu, în astfel de situații de vânzare forțată, majoritatea vânzătorilor sunt investitori individuali, iar cumpărătorii sunt instituții, atât interne, cât și străine. Prin urmare, o lichiditate ridicată este normală.

*Piața bursieră a scăzut brusc pe 18 august. (Foto: HH)*

VinFast e un semn bun.

Listarea VinFast pe piața bursieră din SUA a adus un impuls pozitiv grupului de acțiuni „Vin”. Cu toate acestea, acțiunile VinFast au înregistrat de atunci un declin accentuat. Cum evaluați listarea VFS pe piața americană și impactul acesteia asupra pieței interne?

Listarea VFS este un semn foarte pozitiv pentru Vingroup Group și pentru peisajul financiar și economic al Vietnamului. Pentru Vingroup, acest eveniment crește accesul la piețele internaționale de capital, sporind astfel oportunitățile de atragere de capital.

Deoarece VFS a ales să se listeze printr-o SPAC, mai degrabă decât printr-un IPO tradițional.

Pentru economia și finanțele Vietnamului, acest eveniment are un impact promoțional uriaș. Mulți investitori vor afla mai multe despre Vietnam și economia sa.

În plus, această listare creează și un impuls semnificativ pentru alte companii vietnameze care doresc să se listeze sau să atrage capital internațional.

- Ce părere aveți despre prețul acțiunilor VinFast la închiderea sesiunii de tranzacționare din 17 august - în jur de 20 de dolari pe acțiune, echivalentul unei capitalizări de piață de 46 de miliarde de dolari?

Indiferent dacă o evaluare este mare sau mică, depinde de perspectiva și abordarea fiecărui investitor. Bazându-se exclusiv pe profituri și pe situația actuală, această evaluare ar putea fi excesiv de mare, dar având în vedere perspectivele și potențialul VFS, ar putea fi considerată medie sau doar ușor supraevaluată.

Cu toate acestea, sectorul vehiculelor electrice (VE) este o industrie complet nouă, chiar și la nivel global. Numărul companiilor profitabile din acest domeniu este în prezent foarte mic. Prin urmare, pierderile VFS sunt normale. Cel mai important, produsul trebuie să fie bun, de încredere și apreciat de clienți; astfel, viitorul și perspectivele rămân luminoase, deoarece vehiculele electrice par a fi tendința globală.

- A fost fluctuația descendentă a prețului acțiunilor VinFast un factor negativ care a contribuit la prețul acțiunilor Vingroup (care a atins limita minimă) pe 18 august?

În acest sens, este adevărat. Pentru că ceea ce crește, scade și ea. Investitorii interni presupun adesea că VFS este evaluată la 85 de miliarde de dolari, iar Vingroup deține 51%, ceea ce reprezintă peste 42 de miliarde de dolari. Prin urmare, și VIC trebuie evaluată la peste 42 de miliarde de dolari, fără a include Vinhomes sau Vincom Retail...

Prin urmare, este de înțeles că atunci când valoarea VFS scade, și evaluarea VIC scade în mod corespunzător. Din perspectiva unui fond de investiții precum al nostru, însă, cele două fonduri nu sunt foarte corelate. Alte fonduri pot avea o perspectivă diferită.

- Cum evaluați vestea că Evergrande, al doilea cel mai mare dezvoltator imobiliar din China, a depus cererea de protecție din faliment în SUA? Cum va afecta acest lucru piețele imobiliare și financiare vietnameze, precum și sentimentul investitorilor?

Aceasta ar fi o lovitură semnificativă pentru industria imobiliară din China, ducând la o neîncredere pe termen lung și un impact major asupra economiei chineze. Cu toate acestea, acest faliment a fost anticipat, iar efectele sale s-au produs deja, așa că declararea falimentului este doar o formalitate, reducând astfel impactul general. Pe termen scurt, va exista un impact asupra Vietnamului, dar nu legat de situația sa financiară, ci mai degrabă de economia sa. Impactul acestei crize imobiliare chineze va reduce semnificativ puterea de cumpărare din China, scăzând astfel cererea de bunuri importate din Vietnam. Acesta este un impact indirect.

- Așadar, care sunt perspectivele acțiunilor imobiliare după știrile de la Evergrande din China?

Informațiile despre Evergrande din China au un impact psihologic negativ asupra pieței imobiliare din Vietnam, dar nu sunt fundamental legate de acest aspect. Cu toate acestea, Circulara 06 (de la Banca de Stat a Vietnamului privind activitățile de creditare) va avea un impact semnificativ asupra multor afaceri imobiliare existente, deoarece multe dintre ele atrag capital de la clienți prin contracte de cooperare în investiții sau contracte de contribuție la capitalul social pentru proiecte care nu îndeplinesc condițiile de vânzare.

Cu toate acestea, ajută afacerile legitime cu o poziție juridică solidă să își mărească cota de piață și baza de clienți. Prin urmare, companiile imobiliare care sunt inerent slabe din punct de vedere financiar și au o poziție juridică precară vor cădea probabil într-o perioadă lungă de inactivitate dacă vor atrage capital prin această metodă. Personal, cred că acesta este un proces de curățare necesar pentru piață.

Afacerile cu finanțe solide, proiecte curate și o situație juridică solidă vor rămâne stabile, își vor vinde produsele și vor obține împrumuturi pentru clienți, depășind astfel dificultățile.

Între timp, multe afaceri vor intra în hibernare sau vor da faliment. Apoi, piața își va reveni treptat, iar afacerile puternice vor ajunge în vârf. Dar cred că acest lucru se va întâmpla în 2025-2026; 2024 va fi în continuare foarte dificil.

„Accidentul din 18 august a fost mai mult o oportunitate decât un risc.”

- Cum evaluați sectorul bancar/acțiunile?

Dificultățile generate de creșterea datoriilor neperformante vor fi depășite, deoarece sectorul bancar este coloana vertebrală a economiei. Guvernul va oferi cu siguranță sprijin. Aceasta în ceea ce privește situația afacerilor; în ceea ce privește acțiunile, pe termen lung, acțiunile bancare rămân foarte promițătoare, deoarece economia va cunoaște cu siguranță o creștere puternică și susținută.

Prin urmare, sectorul bancar este sigur că va crește. În prezent, acest grup este evaluat extrem de atractiv, cu un raport P/E de puțin sub 10 ori și un raport P/B de aproximativ 1 ori. Cu toate acestea, acest lucru va fi potrivit doar pentru investitorii instituționali cu capital mai mare; cred că investitorilor individuali le lipsește răbdarea de a deține o acțiune timp de 3-5 ani. Ar prefera să-și piardă întreaga investiție decât să aștepte atât de mult.

Având în vedere că ratele dobânzilor la depozite sunt în prezent foarte scăzute, care sunt perspectivele dumneavoastră privind intrările de capital pe piața bursieră în viitorul apropiat?

Ratele dobânzilor scăzute vor stimula investițiile pe piața bursieră. Prin urmare, în acest context, fluxul de bani va crește brusc. După cum am văzut pe 18 august, volumul tranzacțiilor a ajuns la peste 1,5 miliarde de dolari. Dacă ratele dobânzilor rămân scăzute, fluxul de bani va continua să se reverse pe piața bursieră.

Personal, cred că piața bursieră se află într-un trend ascendent pe termen lung, cel puțin pentru următorii 5 ani. Prin urmare, prăbușiri precum cea din 18 august reprezintă mai mult o oportunitate decât un risc. Dacă alegi compania potrivită și aștepți cu răbdare, vei obține profituri mari în următorii 5 ani; sunt aproape sigur de asta.

Cursul de schimb USD/VND a crescut recent brusc, depășind 24.000 VND/USD. Cum va afecta acest lucru fluxurile de investiții instituționale străine (FII) și piața bursieră și care este previziunea dumneavoastră pentru cursul de schimb de acum până la sfârșitul anului?

Dacă rata de schimb valutar crește prea brusc, investitorii străini vor ezita cu siguranță să deburseze fonduri, în special investitorii noi. Acest lucru afectează nu numai investitorii indirecți, ci și cei direcți (ISD). Cu toate acestea, are și unele impacturi pozitive, cum ar fi stimularea mai bună a exporturilor, deoarece întreprinderile exportatoare vor beneficia foarte mult de o creștere a ratei de schimb.

Personal, cred că dolarul american va continua să se aprecieze pentru restul anului, deoarece Rezerva Federală (Fed) pare probabil să majoreze ratele dobânzilor încă o dată și să le mențină la un nivel ridicat.

În prezent, nu există semne că Fed va reduce ratele dobânzilor în curând. În schimb, Banca de Stat a Vietnamului îndeamnă băncile comerciale să reducă ratele dobânzilor la credite și chiar ratele la depozite, ceea ce mărește diferențialul de dobândă dintre VND și USD. Prin urmare, tendința cursului de schimb rămâne ascendentă de acum până la sfârșitul anului. Este necesară o prudență extremă în această privință.

Economia se îmbunătățește:

Comentând perspectivele economice pentru sfârșitul anului, dl. Vicente Nguyen consideră că „creșterea va fi mai bună și mai puternică decât în prima jumătate a anului”, deoarece cea mai dificilă perioadă a trecut, ratele dobânzilor din SUA au atins un vârf, în timp ce inflația revine treptat la niveluri normale. Prin urmare, exporturile se vor îmbunătăți treptat, iar producția industrială se va îmbunătăți și ea semnificativ în a doua jumătate a anului 2023. PIB-ul din acest an este estimat să se situeze în jurul valorii de 5-5,5% datorită creșterii active a investițiilor publice de către guvern.

Cu toate acestea, potrivit acestuia, creșterea creditului va rămâne scăzută, deoarece întreprinderile ezită să se împrumute, iar ratele dobânzilor sunt încă ridicate.

„Economiile SUA, Europei și Chinei se vor îmbunătăți în a doua jumătate a anului 2023. Cu toate acestea, nu va fi semnificativ mai bine, deoarece, deși au trecut practic de cea mai proastă perioadă, sunt încă slabe, nerevenind puternic. Acest lucru va afecta cu siguranță Vietnamul; exporturile și investițiile vor crește treptat, dar nu au devenit încă robuste”, a declarat Vicente Nguyen.

Cu toate acestea, comentând perspectivele pe termen lung ale economiei și pieței bursiere vietnameze în următorii câțiva ani, el a afirmat optimist că acestea sunt „strălucitoare ca o lună plină”.

Motivul este că o serie de acorduri favorabile, fluxurile de capital care se mută din China în Vietnam și restructurarea și diversificarea surselor de aprovizionare de către companiile europene și americane vor reprezenta o forță motrice majoră pentru economia vietnameză. Prin urmare, piața bursieră va avea performanțe bune.

Piața bursieră se prăbușește în „incendiu”, acțiunile majore ating limita minimă, indicele VN pierde 55,5 puncte . Piața bursieră a fost cuprinsă de flăcări, 29 din 30 de acțiuni VN30 scăzând. VPB, SHB, VIC, NVL, GIG, HDG... toate și-au atins limita minimă. Indicele VN a pierdut 55,5 puncte, deoarece investitorii au primit o mulțime de vești proaste.

Sursă