„Acțiunile King” și oportunitățile pe care le prezintă.

Acțiunile băncilor vietnameze sunt considerate „acțiuni regale”, dar evaluările lor rămân relativ scăzute în comparație cu mediile regionale din cauza unor limitări care nu sunt ușor de depășit.

Importanța capitalizării de piață a corporațiilor

Ca lider de afaceri, imaginează-ți că apare o bună oportunitate de piață pentru a achiziționa o altă afacere pentru a completa ecosistemul tău, dar necesită o cantitate semnificativă de capital. Ce ai face? Soluția obișnuită este să emiti acțiuni suplimentare și să atragi noi investitori pentru a finanța tranzacția.

Însă, pentru a strânge capital, trebuie să le demonstrați investitorilor că investiția va fi profitabilă sau, mai simplu spus, că achiziționarea de acțiuni nou emise va fi profitabilă pe termen lung. Din perspectiva investițiilor, creșterea pe termen lung a capitalizării de piață a companiei în trecut va fi o metrică importantă pentru strângerea de fonduri suplimentare, dovedind că investitorii existenți beneficiază semnificativ, facilitând astfel atragerea de capital nou.

Capitalizarea de piață a unei companii este multiplicatorul dintre numărul de acțiuni în circulație și prețul acțiunii. Pentru ca o companie să aibă o capitalizare de piață mare, are nevoie de un capital social înregistrat mare și de un preț al acțiunilor ridicat. În practică, un preț ridicat al acțiunilor oferă mai multe beneficii acționarilor decât o companie cu un capital social înregistrat mare. Un preț ridicat al acțiunilor facilitează, de asemenea, atragerea de capital de către o companie la un preț bun (prin emiterea de acțiuni noi la un preț de piață ridicat) și permite o creștere rapidă a capitalului social înregistrat prin divizarea acțiunilor...

Prin urmare, ar fi o greșeală gravă din partea liderilor de afaceri să spună: „prețurile acțiunilor sunt determinate de piață; noi ne concentrăm doar pe a face afaceri”. Fiecare lider de afaceri are nevoie de o strategie pentru a crește atractivitatea acțiunilor companiei sale. Prețurile acțiunilor pot fluctua pe termen scurt, dar pe termen lung, trebuie să existe o creștere pentru a asigura creșterea capitalizării de piață a companiei.

Această analiză oferă cititorilor informații importante și perspective personale asupra măsurilor de creștere a capitalizării pieței corporative prin analizarea caracteristicilor băncilor cu valoare ridicată din regiune, cu scopul de a trage lecții practice pentru băncile vietnameze.

Compararea evaluărilor acțiunilor băncilor din regiune.

Când se compară evaluările băncilor din regiune, este ușor de observat că prețurile acțiunilor băncilor regionale sunt semnificativ mai mari decât cele ale băncilor din Vietnam. Din 2017 până în prezent, rapoartele medii P/E și P/B ale băncilor vietnameze au fost constant mai mici decât cele ale băncilor din coșul de comparație, în special raportul P/E. Aceasta înseamnă că investitorii plătesc întotdeauna un preț mai mare pentru fiecare dolar de câștig la băncile regionale.

În medie, în ultimii șase ani, investitorii de pe piața indoneziană au fost dispuși să plătească cea mai mare sumă, 19 dong pentru fiecare dong de venit, în timp ce investitorii de pe piața vietnameză sunt dispuși să plătească doar 11 dong pentru fiecare dong de venit.

Volumul ridicat de tranzacționare indică un nivel mai ridicat de interes al investitorilor pentru acțiunile băncilor din regiune. În special în Thailanda, volumul zilnic de tranzacționare a acțiunilor băncilor mari este de aproape 8-10 ori mai mare decât media din Vietnam. Tendințele ascendente/descendente ale prețurilor sunt mai clare, cu mai puține fluctuații bruște, iar prețurile acțiunilor reflectă destul de precis semnalele din operațiunile comerciale.

Deci, care sunt motivele? Deși există diferențe în ceea ce privește operațiunile comerciale, istoricul, cultura, managementul etc., conform cercetărilor autorului, toate aceste bănci au în comun trei caracteristici care contribuie la prețurile ridicate ale acțiunilor: un mediu macroeconomic favorabil pentru investițiile în valori mobiliare, operațiuni bancare eficiente și o strategie de comunicare eficientă.

Atractivitatea pieței bursiere

În primul rând, trebuie recunoscut faptul că, în ultimii ani, piața bursieră vietnameză a cunoscut îmbunătățiri semnificative și a devenit un canal de investiții eficient pentru investitori. Cu toate acestea, diferența dintre randamentul investițiilor în acțiuni și rata medie a dobânzii la economiile pe 12 luni din Vietnam este mai mică decât cea din Filipine și comparabilă cu cea din Thailanda. Acest lucru indică faptul că atractivitatea pieței bursiere vietnameze este doar medie în comparație cu alte țări din regiune.

Datele din tabelele 1 și 2 indică faptul că diferența dintre randamentele investițiilor și ratele dobânzilor la economii pe piața indoneziană este mai mică decât în ​​Vietnam, Thailanda și Filipine. Cu toate acestea, investitorii sunt dispuși să plătească cele mai mari prețuri (adică cele mai mari rapoarte P/E și P/B) pentru a deține titluri bancare. Acest lucru sugerează că piața bursieră indoneziană este mai atractivă pentru investitori decât alte țări comparabile.

Scara și eficiența operațională a afacerii.

Un al doilea grup major de motive care explică diferența dintre rapoartele P/E și P/B ar putea fi legat de dimensiunea, eficiența operațională și structura veniturilor băncilor. Dacă băncile vietnameze sunt comparate cu cele mai mari bănci din Singapore sau Malaezia, este clar că băncile comerciale vietnameze sunt încă relativ mici atât ca dimensiune, cât și ca capitalizare de piață.

Mai exact, pe baza prețurilor acțiunilor și a cursurilor de schimb valutar din iunie 2024, activele totale ale celei mai mari bănci din Singapore, DBS, erau de 5,6 ori mai mari decât cele ale celei mai mari bănci comerciale din Vietnam , BIDV . Maybank of Malaysia era, de asemenea, de 2,4 ori mai mare decât BIDV. Capitalizarea de piață a DBS era de aproape 4 ori mai mare decât cea a Vietcombank, iar cea a Maybank era de 1,4 ori mai mare decât cea a Vietcombank.

Cu toate acestea, în comparație cu băncile mari din Thailanda, Indonezia și Filipine din grupul de studiu, cele mai mari bănci comerciale din Vietnam nu sunt cu mult în urmă în ceea ce privește dimensiunea. Deși activele totale ale băncilor comerciale vietnameze reprezintă doar aproximativ 60% din activele totale ale băncilor comerciale thailandeze, acestea sunt la egalitate cu cele ale băncilor comerciale indoneziene și mai mari decât cele ale băncilor comerciale filipineze (Tabelul 3).

În ceea ce privește structura activelor totale, nu există diferențe semnificative între bănci, creditele acordate clienților (excluzând obligațiunile corporative) reprezentând aproximativ 65-70%, iar investițiile în obligațiuni reprezentând 12-18% din totalul activelor.

În ceea ce privește indicatorii de eficiență operațională, cum ar fi ROA și ROE, băncile vietnameze nu sunt inferioare băncilor din alte țări din regiune. ROE mediu al celor mai mari trei bănci comerciale din Vietnam este la egalitate cu băncile din regiune și chiar mai mare decât media celor mai mari trei bănci din Thailanda.

Deși marja dobânzii nete (MNI) medie a băncilor din regiune este mult mai mare decât cea a băncilor vietnameze, cele mai mari trei bănci din Indonezia au cel mai mare MNI mediu, de 6,5%, urmate de Filipine cu 4,0% și Thailanda cu 3,0%. Cele mai mari trei bănci comerciale din Vietnam au un MNI mediu de 2,9%.

Privind doar aceste cifre, s-ar putea presupune în mod eronat că băncile din regiune au o proporție mai mare de venituri din dobânzi în structura veniturilor lor. Cu toate acestea, o analiză mai detaliată arată că băncile din regiune nu se bazează excesiv pe veniturile din dobânzi. În Thailanda, proporția medie a veniturilor din dobânzi este de doar 70,4%, în Indonezia este de 73,6%, în timp ce în Filipine și Vietnam, acest raport este aproape de 75%. În plus, proporția veniturilor fără dobânzi în structura veniturilor băncilor vietnameze este mai mare decât cea a băncilor din regiune.

Analiza de mai sus arată că cea mai mare diferență dintre băncile vietnameze și băncile regionale constă în structura surselor lor de venit. Deși băncile mari din alte țări din regiune au dimensiuni similare, acestea au o proporție mai mare de venituri din dobânzi (în principal din comisioane) în comparație cu băncile vietnameze, ceea ce poate oferi investitorilor un sentiment de siguranță în ceea ce privește sustenabilitatea băncii.

Activități de relații cu investitorii

Pe lângă veniturile mai mici din activități fără dobânzi, băncile vietnameze nu sunt inferioare băncilor din alte țări din regiune, în ceea ce privește rentabilitatea capitalului propriu (ROE) și rentabilitatea netă a capitalului propriu (NIM). Prin urmare, dacă un produs este bun, dar prețul nu este pe măsură, motivul poate fi pe piață, în vânzări și în marketing. Aici, dacă comparăm produsul cu o acțiune, atunci relațiile cu investitorii (RI) reprezintă procesul de vânzare.

Într-adevăr, băncile din regiune au avut strategii IR eficiente încă de la început, contribuind la depășirea prețurilor acțiunilor lor pe cele ale băncilor vietnameze. Conform sondajelor realizate de Asian Securities Brokers Group și cercetărilor realizate de Standard and Poor's, toate băncile studiate în Thailanda, Indonezia și Filipine au adoptat strategii IR proactive.

În Vietnam, mai multe organizații care operează în domeniul mass-media financiară au, de asemenea, rapoarte care cuantifică credibilitatea băncilor în mass-media (Tenor Media, Vietnam Report etc.), iar multe bănci au finalizat în principal doar activități obligatorii de relații cu investitorii, cum ar fi divulgarea de informații și organizarea de evenimente impuse de lege; activitățile proactive de relații cu investitorii sunt încă într-un stadiu incipient.

Astfel, băncile vietnameze își îmbunătățesc continuu calitatea și eficiența operațiunilor lor, precum și relațiile cu investitorii. Se speră că agențiile de reglementare vor accelera activitățile necesare pentru a moderniza în curând piața bursieră vietnameză, sporind astfel atractivitatea acesteia atât pentru investitorii interni, cât și pentru cei străini. Acest lucru va crea condiții pentru ca băncile în special și întreprinderile vietnameze în general să fie reevaluate în raport cu băncile și întreprinderile din regiune, contribuind la creșterea capitalizării de piață și a beneficiilor pentru acționari și investitori.

Sursă: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html