Fluxul de numerar intră pe piață, obligațiunile corporative vor deveni din ce în ce mai atractive

În contextul unor rate scăzute ale dobânzilor, investitorii tind să își mute capitalul către canale de investiții care aduc randamente mai mari, contribuind la susținerea pieței obligațiunilor corporative.

Fluxul de numerar intră pe piață, obligațiunile corporative vor deveni din ce în ce mai atractive

În contextul unor rate scăzute ale dobânzilor, investitorii tind să își mute capitalul către canale de investiții care aduc randamente mai mari, contribuind la susținerea pieței obligațiunilor corporative.

Noua emisiune va fi mai pozitivă

În prezent, datoria totală restantă a pieței obligațiunilor corporative este de aproximativ 1,16 milioane de miliarde VND, din care datoria restantă a obligațiunilor individuale este de 1,03 milioane de miliarde VND, echivalentul a 10% din PIB- ul economiei , ceea ce este încă destul de modest în comparație cu alte țări din regiune.

Într-un raport recent al VCBS, această companie de valori mobiliare a evaluat că piața obligațiunilor corporative va deveni treptat mai pozitivă în perioada următoare.  

În ceea ce privește volumul, numărul de obligațiuni răscumpărate înainte de scadență ar putea continua, însă există o tendință de scădere, deoarece procesul de restructurare a fost implementat intens în perioada 2022-2024; între timp, numărul de noi emisiuni este treptat mai pozitiv.  

În special, ratele dobânzilor la credite stabile sunt o condiție necesară pentru piața obligațiunilor corporative. VCBS previzionează că ratele dobânzilor la depozite vor fi stabile și ar putea rămâne neschimbate în 2025 datorită unor factori precum: ratele dobânzilor la depozite la băncile de stat vor rămâne la nivelul actual pentru a sprijini economia; o ușoară presiune ascendentă ar putea apărea la băncile comerciale private atunci când acest grup își va intensifica mobilizarea de capital pentru a promova creșterea creditului, în special pentru băncile cu structuri de mobilizare a capitalului mai puțin flexibile.  

Se preconizează că ratele medii ale dobânzilor la credite vor rămâne scăzute și vor continua să prezinte diferențieri. Băncile de stat continuă să reducă ratele dobânzilor sau să anunțe pachete de sprijin pentru creditare pentru anumite sectoare de afaceri, în conformitate cu direcția Guvernului și a Băncii de Stat de a sprijini economia. Între timp, în grupul bancar privat, ratele dobânzilor la credite ar putea crește ușor în cazul creșterii ratelor dobânzilor la depozite și a presiunii concurențiale asupra creșterii creditării, în special pentru băncile mici. În plus, întreprinderile cu un istoric de credit slab ar putea întâmpina în continuare dificultăți în accesarea creditelor, fiind chiar nevoite să accepte rate ale dobânzilor mai mari. Unele companii imobiliare se pot confrunta cu anumite cerințe dificile.

VCBS evaluează că, în contextul unor rate scăzute ale dobânzii, investitorii tind să își mute capitalul către canale de investiții care aduc randamente mai mari. Acest lucru contribuie la susținerea pieței obligațiunilor corporative, în condiții stabile de piață a obligațiunilor, și la atragerea încrederii și interesului investitorilor.  

Cu toate acestea, VCBS a remarcat că tendința ascendentă a prețurilor altor canale de investiții în active (inclusiv canalele tradiționale și netradiționale) ar putea reduce atractivitatea pieței obligațiunilor corporative pentru investitori.

Băncile continuă să fie „locomotiva”, grupul imobiliar își revine

Pe lângă faptul că ratele dobânzilor scăzute la credite se mențin la un nivel scăzut, creând condiții favorabile pentru ca întreprinderile să emită obligațiuni la costuri mai mici și să restructureze capitalul, volumul emisiunilor va fi în continuare condus de obligațiunile bancare. Având în vedere prognoza că creșterea creditului va continua să fie promovată, cu scopul de a asigura lichiditatea și de a satisface nevoile de creditare: Multe bănci ar putea fi nevoite să își intensifice mobilizarea pentru a echilibra lichiditatea și a asigura indicatorii de siguranță financiară. În special, unele bănci au atins pragul LDR, ceea ce duce la prioritatea creșterii surselor de mobilizare pentru a minimiza riscurile de lichiditate.

Între timp, companiile imobiliare își recapătă treptat încrederea investitorilor. Se evaluează că piața imobiliară a depășit punctul de inversiune și a început să intre într-un nou ciclu de creștere începând cu 2025, susținută activ de un nou coridor juridic care a început să intre în vigoare și să stimuleze oferta; sentimentul cumpărătorilor de locuințe continuă să se îmbunătățească atât pentru nevoile rezidențiale, cât și pentru cele de investiții, începând să accepte produse cu risc mai mare; multe companii au depășit faza de restructurare și au reluat activitățile de implementare și lansare a proiectelor.  

Se așteaptă ca tranzacțiile de pe piața imobiliară din 2025 să fie mai răspândite, odată cu începerea fluxurilor de numerar, atât în ​​scopuri rezidențiale, cât și de investiții. Bonitatea și fluxul de numerar financiar al unor afaceri imobiliare își vor reveni treptat după perioada anterioară de stagnare. Cu toate acestea, VCBS a subliniat, de asemenea, că va fi diferențiată calitatea obligațiunilor corporative între afacerile cu statut juridic bun și cele cu un istoric de credit slab și care încă se confruntă cu dificultăți în faza de dezvoltare a fondului funciar.

Volumul noilor emisiuni s-a îmbunătățit treptat, de asemenea, datorită lichidității relativ ridicate de pe piața secundară privată de tranzacționare a obligațiunilor, contribuind astfel la îmbunătățirea lichidității obligațiunilor emise. În același timp, produsele de rating de credit au contribuit la creșterea gradului de conștientizare a investitorilor cu privire la riscurile potențiale atunci când investesc în obligațiuni corporative, asigurând o creștere sustenabilă a pieței.  

Din punct de vedere al cererii, investitorii instituționali vor domina în continuare piața obligațiunilor corporative, în special sub forma emisiunilor private. Investitorii individuali cu capitalizare mică vor tinde să acorde prioritate alegerii produselor de obligațiuni publice cu emitenți cu ratinguri de credit.

În prezent, presiunea asupra scadenței obligațiunilor este încă mare. Volumul obligațiunilor corporative ajunse la scadență este concentrat în ultimii 3 ani, 2025-2027.  

Conform Decretului 08/2023/ND-CP, obligațiunile prelungite pot fi prelungite doar pentru maximum 2 ani. Astfel, în cazul în care întreprinderea nu poate aranja un plan de finanțare a capitalului pentru suma obligațiunilor cu plăți amânate ale principalului și dobânzilor, presiunea ar putea crește din nou brusc, în special începând cu a doua jumătate a anului 2025.

Cu toate acestea, VCBS a mai spus că, în ultimii doi ani, companiile au avut timp să proceseze treptat loturile de obligațiuni problematice. Mai mult, ratele dobânzilor pot fi menținute la un nivel scăzut, ceea ce va crea condiții favorabile pentru ca întreprinderile să restructureze datoriile sau să reducă presiunea asupra costurilor de capital.

Sursă: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html