Yenul japonez este „șubred”, dar își menține poziția, direcția fiind în continuare „pariază” pe cea mai mare economie a lumii.

După fluctuațiile violente din 2024, este yenul japonez încă un activ sigur, protejând investitorii de impactul instabilității economice și de piață?

Yenul a înregistrat fluctuații puternice. (Sursa: Reuters)

Yenul a cunoscut o volatilitate semnificativă pe parcursul unei mari părți a anului 2024, slăbind la cel mai scăzut nivel din 1986, obligând Banca Japoniei (BoJ) să intervină în iulie 2024.

Anterior, în mai 2024, Banca Japoniei a trebuit să intervină pe piața valutară când yenul a scăzut la 160 yeni/USD.

În urma deciziei Băncii Japoniei de a majora ratele dobânzilor în iulie 2024, piața bursieră japoneză și yenul au cunoscut numeroase fluctuații. Indicele Nikkei 225 a înregistrat cea mai mare scădere zilnică din 1987 pe 2 august, pe fondul unei inversări puternice a yenului.

Încă un activ sigur

În ciuda volatilității yenului, analiștii chestionați de CNBC au declarat că statutul de refugiu sigur al monedei este solid datorită naturii sale previzibile.

„Credem că yenul poate fi încă considerat un activ sigur, deoarece Japonia este cel mai mare creditor extern din lume , are un surplus de cont curent sustenabil, iar inflația internă este sub control”, a declarat economistul Ryota Abe de la Sumitomo Mitsui Bank.

Surplusurile, în general, fac o monedă mai puternică, în timp ce deficitele o slăbesc.

Hugh Chung, director de consultanță în investiții la Endowus, o platformă de administrare a fondurilor și activelor, a remarcat că yenul se apreciază adesea atunci când randamentele obligațiunilor și piața bursieră din SUA scad împreună, cum a fost în criza din 2008 și prăbușirea cauzată de pandemia de Covid-19 în 2020.

În schimb, yenul tinde să se slăbească față de dolar în perioadele de risc ridicat, ceea ce determină creșterea randamentelor obligațiunilor americane în timp ce prețurile acțiunilor scad, așa cum s-a întâmplat în 2022, când Rezerva Federală a SUA (Fed) a majorat brusc ratele dobânzilor pentru a combate inflația.

„Fluctuațiile puternice ale yenului din acest an se datorează diferenței mari dintre randamentele obligațiunilor guvernamentale americane și japoneze. Randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani este în prezent puțin peste 1%, în timp ce randamentul obligațiunilor guvernamentale americane pe 10 ani este de aproape 4%”, a declarat dl. Chung.

Înainte ca Banca Japoniei să își ridice politica de control al curbei randamentelor pe 18 martie, decalajul era și mai mare, randamentul obligațiunilor japoneze pe 10 ani fiind de 0,796%, iar randamentul obligațiunilor guvernamentale americane de 4,304% pe 16 martie, ultima sesiune de tranzacționare înainte de anunțul Bancii Japoniei.

Acest diferențial de dobândă a dus la un fenomen numit carry trading, în care investitorii împrumută yeni la rate ale dobânzii scăzute pentru a investi în active cu randament mai mare.

Pe măsură ce Banca Japoniei a majorat ratele dobânzilor, yenul a înregistrat o creștere bruscă, crescând cu peste 12% în aproximativ trei săptămâni, de la 161,99 yeni per dolar pe 3 iulie la 141,66 yeni per dolar pe 5 august, investitorii s-au grăbit să iasă din tranzacțiile de tip carry trade.

Moneda japoneză va rămâne o valoare refugiu în situațiile în care creșterea economică este amenințată, a declarat Chung.

Un colț al orașului Tokyo, Japonia. (Sursa: AFP)

Nu este un factor intrinsec

Expertul Ryota Abe de la SMBC a declarat că fluctuațiile puternice ale yenului se datorează schimbărilor din mediul extern, nu factorilor interni din Japonia.

Cel mai mare factor care a contribuit la volatilitatea yenului în august a fost „îngrijorările copleșitoare” că economia SUA ar putea intra în recesiune după cifre ale șomajului mai mari decât se aștepta și o creștere a locurilor de muncă mai slabă decât se aștepta.

„Desigur, nu pot exclude complet impactul majorării surprinzătoare a ratei dobânzii de către Banca Japoniei în iulie, dar a fost de doar 0,15 puncte procentuale, iar reacțiile inițiale la decizia Bancii Japoniei au fost destul de mixte”, a adăugat expertul Ryota Abe.

Dacă decizia Băncii Japoniei ar fi fost principala cauză a volatilității, reacția pieței ar fi fost mult mai puternică, a spus Abe, adăugând că yenul ar fi trebuit răscumpărat imediat după decizia Băncii Japoniei, dar nu a fost cazul.

Decizia Bancii Japoniei a fost anunțată pe 31 iulie, însă yenul a fluctuat semnificativ doar pe 2 și 5 august.

Expertul Ryota Abe prognozează că yenul se va tranzacționa în jurul a 145 yeni/dolar în acest an, iar orice creștere va depinde de ritmul reducerilor ratelor dobânzii de către Fed - ceea ce este „extrem de important”.

Expertul a subliniat: „Moneda japoneză va crește până la aproximativ 138 yeni/USD până la sfârșitul anului 2025, cu unele fluctuații majore, iar posibilitatea de a ajunge la 130 yeni/USD nu este exclusă.”

Economistul nu a exclus complet posibilitatea unei majorări a ratei dobânzii de către Banca Japoniei, menționând că produsul intern brut (PIB) al orașului Tokyo din al doilea trimestru al anului 2024 a arătat o redresare a consumului personal mai puternică decât se aștepta, ceea ce ar putea consolida argumentele pentru o majorare a ratei dobânzii de către Banca Japoniei.

Totuși, domnul Hugh Chung are o altă opinie.

„Volatilitatea yenului a atins probabil un vârf în acest an, deoarece ieșirea din carry trade-urile a avut loc într-o oarecare măsură, iar mișcările băncilor centrale vor surprinde probabil mai puțin piețele”, a spus el.

Direcția yenului va depinde probabil în mare măsură de perspectivele de creștere ale economiei americane.

Sursă: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html