Atragerea de capital rămâne o mare problemă pentru Hodeco

Având în vedere disponibilitățile limitate de numerar, presiunea scadenței datoriilor și nevoile mari de capital la implementarea numeroaselor proiecte, Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, cod HDC) este nevoită să promoveze emisiunea de acțiuni și obligațiuni.

Mențineți niveluri scăzute de numerar atunci când nevoile de investiții sunt mari

Până la sfârșitul anului 2023, Hodeco avea un fond de numerar de 17,5 miliarde VND (reprezentând 0,37% din activele totale), iar datoria totală ajungea la 1.704,7 miliarde VND, echivalentul a 89,4% din capitalurile proprii (media industriei privind datoria totală înregistrată în raport cu capitalurile proprii este de 69%).

În 2024, Hodeco intenționează să crească investițiile cu 645,7% față de 2023, până la 2.856 miliarde VND (o plată de 383 miliarde VND în aceeași perioadă). În special, compania se concentrează pe implementarea unor proiecte precum Zona Rezidențială Hai Dang (Orașul Luminilor); Zona de Vile Ngoc Tuoc Hill II; Zona Turistică Ocean (Antares); Zona Rezidențială Nr. 2, la vest de strada 3/2; Ecotown Phu My; Zona Urbană Phuoc Thang...

Având în vedere planul de a crește plățile în 2024, în contextul unor disponibilități limitate, Compania intenționează să mobilizeze 1.000 de miliarde VND prin împrumuturi bancare și mobilizarea capitalului prin emisiune. În special, pentru planul de emisiune de obligațiuni, Compania intenționează să emită obligațiuni individuale în valoare maximă de 500 de miliarde VND în 2024 pentru a deservi activitățile de producție și comerciale.

De fapt, pe lângă atragerea de împrumuturi, în 2023, Hodeco plănuia să emită 20 de milioane de acțiuni acționarilor existenți, dar nu a implementat încă acest lucru.

Explicând întârzierea mobilizării capitalului, Hodeco a spus că procesul de revizuire a documentelor a fost dificil și lung, iar Compania intenționează să continue oferirea de acțiuni pentru atragerea de capital în primul și al doilea trimestru al anului 2024.

Se știe că, conform planului inițial de mobilizare a capitalului, Compania intenționează să ofere 20 de milioane de acțiuni acționarilor existenți la un preț de 15.000 VND/acțiune, atrăgând astfel 300 de miliarde VND. Întreaga sumă mobilizată va fi utilizată pentru achitarea împrumuturilor bancare și a dobânzilor.

La 31 decembrie 2023, Hodeco avea o datorie totală de 1.704,7 miliarde VND, din care 1.009 miliarde VND reprezintă datorii pe termen scurt, iar restul de 695,7 miliarde VND reprezintă datorii pe termen lung. În special pentru datoriile pe termen scurt, există 575,2 miliarde VND reprezentând datorii cu o durată mai mică de 1 an. Între timp, există 336,2 miliarde VND reprezentând datorii pe termen lung scadente în termen de 1 an.

Astfel, având în vedere presiunea uriașă asupra scadenței datoriilor, fondurile limitate de numerar și emisiunea de acțiuni mai lentă decât se aștepta, Hodeco trebuie să mobilizeze în curând capital nou pentru a asigura rambursarea datoriilor, implementând în același timp un plan de investiții ambițios în 2024, când se așteaptă ca capitalul total debursat să ajungă la 2.856 miliarde VND.

Planuri ambițioase la începutul anului, dar rezultatele sunt destul de modeste

Pe lângă planul său ambițios de investiții, în 2024, Hodeco a atras și atenția investitorilor atunci când a planificat o creștere puternică a afacerii. În special, Hodeco a planificat venituri de 1.657,6 miliarde VND, o creștere de 146,7%; profitul după impozitare așteptat de 424 miliarde VND, o creștere de 222,4% față de implementarea din 2023.

Se știe că în ultimii ani, Hodeco și-a stabilit în mod continuu planuri de afaceri ambițioase, însă rezultatele obținute au fost destul de modeste, iar Compania a fost nevoită să utilizeze tranzacții financiare pentru a-și îmbunătăți rezultatele operaționale.

În 2022, Hodeco a înregistrat venituri de 1.558 miliarde VND, finalizând 81,44% din plan și un profit după impozitare de 420,6 miliarde VND, finalizând 97,85% din plan. În special, în anul fiscal, Compania a înregistrat venituri financiare de 260 miliarde VND, reprezentând 48,1% din profitul total înainte de impozitare, în principal datorită vânzării a 5 milioane de acțiuni ale Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, transferând contabilitatea de la o filială la o companie asociată.

Dacă eliminăm tranzacția financiară de vânzare a capitalului filialelor pentru a trece la contabilitatea companiilor asociate, profitul Hodeco este încă departe de ținta planificată.

În mod similar, în 2023, când nu a mai înregistrat venituri financiare extraordinare, Hodeco a înregistrat imediat o scădere a rezultatelor afacerii, veniturile ajungând la 665,58 miliarde VND, în scădere cu 48,7% în aceeași perioadă, iar profitul după impozitare ajungând la 131,59 miliarde VND, în scădere cu 68,7% în aceeași perioadă.

În 2023, Hodeco a stabilit un plan de afaceri cu venituri de 1.770 miliarde VND, o creștere de 13,6% și un profit așteptat după impozitare de 488 miliarde VND, o creștere de 17,6% față de implementarea din 2022. Până la sfârșitul anului 2023, compania a finalizat doar 27% din planul anual.

De fapt, în ciuda scăderii rezultatelor afacerii, prețul acțiunilor HDC a dat recent semne de revenire, odată cu anunțarea ambițiosului său plan de afaceri. Cu toate acestea, la prețul actual de 33.350 VND/acțiune, acțiunile HDC se tranzacționează la o evaluare mult mai mare decât cea din industrie, cu un raport P/E de 32,11 ori (media industriei este de 15,96 ori) și un raport P/B de 2,24 ori (media industriei este de 1,45 ori).

Se poate observa că la începutul anului fiscal 2024, Hodeco are planuri ambițioase de a accelera planul său de mobilizare a capitalului pentru a susține prețurile acțiunilor, dar pentru că prețul acțiunilor nu mai este ieftin în comparație cu media industriei, investitorii își vor asuma multe riscuri dacă vor cumpăra acțiuni indiferent de evaluare.

Comentariu (0)