Având în vedere disponibilitățile limitate de numerar, presiunea din partea împrumuturilor ajunse la scadență și nevoile semnificative de capital pentru implementarea numeroaselor proiecte, Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, simbol bursier HDC) este nevoită să accelereze emisiunea de acțiuni și obligațiuni.
Mențineți un sold de numerar scăzut atunci când nevoile de investiții sunt mari.
La sfârșitul anului 2023, Hodeco avea rezerve de numerar de 17,5 miliarde VND (reprezentând 0,37% din totalul activelor), iar împrumuturile totale se ridicau la 1.704,7 miliarde VND, echivalentul a 89,4% din capitalurile proprii (media înregistrată în industrie a raportului împrumuturi totale/capitaluri proprii este de 69%).
În 2024, Hodeco intenționează să își mărească investițiile cu 645,7% față de 2023, ajungând la 2.856 miliarde VND (cu o plată de 383 miliarde VND în aceeași perioadă). Compania se va concentra pe implementarea unor proiecte precum zona rezidențială Hai Dang (Orașul Luminilor); zona de vile Doi Ngoc Tuoc II; zona turistică Dai Duong (Antares); zona rezidențială nr. 2, la vest de strada 3/2; Ecotown Phu My; zona urbană Phuoc Thang…
Având planuri de accelerare a plăților în 2024, în contextul unor rezerve limitate de numerar, compania intenționează să atragă 1.000 de miliarde VND prin împrumuturi bancare și emisiuni de obligațiuni. Mai exact, pentru planul de emisiune de obligațiuni, compania intenționează să emită obligațiuni private în valoare maximă de 500 de miliarde VND în 2024 pentru a-și sprijini producția și operațiunile comerciale.
De fapt, pe lângă atragerea de capital prin împrumuturi, în 2023, Hodeco plănuia să emită 20 de milioane de acțiuni acționarilor existenți, dar acest lucru nu a fost încă implementat.
Explicând întârzierea în atragerea de capital, Hodeco a declarat că aceasta se datorează procesului dificil și lung de evaluare a cererilor, iar compania intenționează să continue oferta de acțiuni pentru a atrage capital în primul și al doilea trimestru al anului 2024.
Conform planului inițial de strângere de fonduri, compania plănuia să ofere 20 de milioane de acțiuni acționarilor existenți la un preț de 15.000 VND pe acțiune, aducând astfel 300 de miliarde VND. Întreaga sumă strânsă ar urma să fie utilizată pentru rambursarea împrumuturilor bancare și a dobânzilor.
La 31 decembrie 2023, Hodeco avea împrumuturi totale în valoare de 1.704,7 miliarde VND, din care 1.009 miliarde VND reprezentau datorii pe termen scurt, iar restul (695,7 miliarde VND) reprezentau datorii pe termen lung. Mai exact, o datorie pe termen scurt în valoare de 575,2 miliarde VND avea o scadență mai mică de un an. Între timp, o datorie pe termen lung în valoare de 336,2 miliarde VND trebuia rambursată în termen de un an.
Astfel, având în vedere presiunea semnificativă asupra rambursării datoriilor, rezervele limitate de numerar și emisiunea de acțiuni mai lentă decât se aștepta, Hodeco trebuie să atragă rapid capital nou pentru a asigura rambursarea datoriilor, implementând în același timp planul său ambițios de investiții în 2024, cu o rambursare totală estimată să ajungă la 2.856 miliarde VND.
În ciuda unor planuri ambițioase formulate la începutul anului, rezultatele au fost destul de modeste.
Pe lângă planul său ambițios de investiții, Hodeco a atras atenția investitorilor în 2024 și prin planul său solid de creștere a afacerii. Mai exact, Hodeco preconizează venituri de 1.657,6 miliarde VND, o creștere de 146,7%; și un profit după impozitare estimat de 424 miliarde VND, o creștere de 222,4% față de 2023.
Se știe că în ultimii ani, Hodeco și-a stabilit constant planuri de afaceri ambițioase, însă rezultatele obținute au fost destul de modeste, iar compania a fost nevoită să apeleze la tranzacții financiare pentru a-și îmbunătăți performanța.
În 2022, Hodeco a înregistrat venituri de 1.558 miliarde VND, realizând 81,44% din plan, și un profit după impozitare de 420,6 miliarde VND, realizând 97,85% din plan. În special, în cursul anului fiscal, compania a înregistrat venituri financiare de 260 miliarde VND, reprezentând 48,1% din profitul total înainte de impozitare, în principal datorită vânzării a 5 milioane de acțiuni ale Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, transferând contabilitatea de la o filială la o companie asociată.
Dacă excludem tranzacția financiară de vânzare a capitalului filialei pentru transferul acestuia în contabilitatea unei societăți asociate, profitul Hodeco ar fi totuși departe de ținta planificată.
În mod similar, în 2023, când nu a mai înregistrat venituri financiare excepționale, Hodeco a înregistrat imediat o scădere accentuată a rezultatelor afacerii, veniturile ajungând la 665,58 miliarde VND, în scădere cu 48,7% față de aceeași perioadă, iar profitul după impozitare ajungând la 131,59 miliarde VND, în scădere cu 68,7% față de aceeași perioadă.
În 2023, Hodeco a planificat venituri de 1.770 miliarde VND, o creștere de 13,6%, și un profit după impozitare de 488 miliarde VND, o creștere de 17,6% față de 2022. Până la sfârșitul anului 2023, compania își atinsese doar 27% din planul anual.
De fapt, în ciuda scăderii accentuate a rezultatelor afacerilor, prețul acțiunilor HDC a dat recent semne de revenire, compania anunțând un plan de afaceri ambițios. Cu toate acestea, la prețul actual de 33.350 VND pe acțiune, acțiunile HDC se tranzacționează la o evaluare mult mai mare decât media industriei, cu un raport P/E de 32,11 ori (media industriei este de 15,96 ori) și un raport P/B de 2,24 ori (media industriei este de 1,45 ori).
Se poate observa că la începutul anului fiscal 2024, Hodeco avea planuri ambițioase, accelerând planul său de strângere de capital pentru a susține prețul acțiunilor, dar pentru că prețul acțiunilor nu mai este ieftin în comparație cu media industriei, investitorii se vor confrunta cu multe riscuri dacă vor urmări acțiunea, indiferent de evaluare.
Sursă
Comentariu (0)