IPO în Vietnam: De la o călătorie strategică la o listare eficientă

Atelierul de lucru „IPO în Vietnam: De la o călătorie strategică la o listare eficientă”, organizat de Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam), a avut loc recent în orașul Ho Chi Minh. La eveniment au participat experți EY Vietnam, reprezentanți ai Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare (SSC), Bursei de Valori din orașul Ho Chi Minh (HOSE), Companiei de Valori Mobiliare HSC, Fondului de Investiții Dragon Capital și Fondului de Investiții Vietnam-Oman (VOI). La eveniment au participat sute de reprezentanți, inclusiv lideri seniori din întreprinderi private.

Vorbind la deschiderea atelierului, dl. Tran Dinh Cuong, președintele EY Vietnam, a declarat că piața bursieră vietnameză intră într-un nou ciclu cu mulți factori favorabili: modernizarea pieței, lichiditate îmbunătățită și politici de sprijinire a sectorului privat. Ușa IPO-ului este larg deschisă, dar pregătirea timpurie și temeinică sunt cheile pentru ca afacerile să reușească și să se dezvolte durabil.

Un nou val de IPO-uri în Vietnam

Pe 8 octombrie 2025, FTSE Russell a anunțat transformarea Vietnamului dintr-o „piață de frontieră” într-o „piață secundară emergentă”, care se așteaptă să intre în vigoare la începutul lunii septembrie 2026. Se preconizează că această transformare va extinde semnificativ atât fluxurile de capital bazate pe indici, cât și pe cele active, promovând în același timp standarde de transparență, guvernanță și calitate a bunurilor listate.

La conferință a vorbit domnul Tran Dinh Cuong, președintele EY Vietnam.

Anterior, adoptarea unei serii de rezoluții strategice în perioada 2024-2025 a creat cinci piloni de politică solizi, contribuind la promovarea dezvoltării pieței de capital din Vietnam într-o direcție mai sustenabilă. În contextul în care piața bursieră vietnameză a fost recent modernizată și puternic restructurată, rezonanța celor cinci piloni de politică privind știința și tehnologia, integrarea internațională, dezvoltarea sectorului privat, inovarea juridică și dezvoltarea educației și formării profesionale reprezintă un catalizator important pentru a ajuta piața de capital să se dezvolte în mod sustenabil, divers și mai atractiv în ochii investitorilor interni și internaționali.

Din perspectiva investitorilor, pilonii politici au consolidat încrederea investitorilor în piață, deoarece mediul investițional devine din ce în ce mai transparent, standardizat și se apropie de practicile internaționale. Investitorii vor avea mai multe baze pentru a evalua afacerile, vor accesa informații complete și standardizate și se vor simți în siguranță în investițiile de capital pe termen lung prin IPO-uri mari și de calitate.

Pe de altă parte, pilonii de politici emiși deschid, de asemenea, oportunități de afaceri și perspective mai bune pentru întreprinderi de a atrage capital atunci când mediul instituțional este îmbunătățit, se concentrează atenția asupra resurselor umane de înaltă calitate și se elimină treptat barierele legale. Numeroase semnale arată că există un număr semnificativ de întreprinderi private care standardizează în mod proactiv guvernanța, restructurează finanțele și construiesc strategii de listare pe termen lung pentru a atrage capital la nivel intern și internațional.

În paralel, Guvernul a emis și Decretul 245/2025/ND-CP de modificare a Decretului 155/2020/ND-CP, scurtând termenul limită pentru listarea acțiunilor după IPO de la 90 de zile la 30 de zile. Decizia 2070/QD-TTg privind reducerea și simplificarea procedurilor administrative în domeniul de aplicare al Băncii de Stat a creat, de asemenea, numeroase condiții pentru ca sectorul bancar cu capitalizare mică și mijlocie să se listeze la bursă.

Informațiile pozitive de pe piața bursieră internă au „declanșat” valul IPO-urilor, o serie de companii planificând sau accelerând planurile lor de IPO, așteptându-se ca valoarea fondurilor strânse să ajungă la sute de milioane de dolari, în funcție de dimensiune și industrie – reflectând dinamismul și diversitatea pieței de capital actuale din Vietnam.

Dl. Khuong Tien Hung, șeful Consiliului de Administrare a Ofertelor de Valori Mobiliare din cadrul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, a subliniat: „Confruntați cu noi oportunități, pregătirea atentă a documentelor IPO, asigurarea unor informații complete și exacte și respectarea reglementărilor legale sunt factori foarte importanți pentru un plan de ofertă de succes.”

Conformitatea cu reglementările: o bază solidă pentru un IPO de succes

În contextul în care piața bursieră vietnameză intră într-o perioadă de restructurare puternică, pregătirea documentelor IPO nu este doar o cerință tehnică, ci și un test al capacității de management a întreprinderii și al conformității cu legislația.

„Multe probleme apar în procesul de finalizare a documentelor legale de către companii și de coordonare cu agențiile de management”, a împărtășit dl. Pham Ngoc Bich, director executiv al departamentului de finanțe corporative al Ho Chi Minh City Securities Corporation, despre practica de a sprijini companiile în cadrul IPO-urilor. „Multe companii încep prea târziu, nu au rapoarte financiare standardizate și nu și-au restructurat guvernanța conform standardelor publice”, a declarat dl. Bich.

Începând cu 1 iulie 2025, HOSE va deveni unicul punct de contact pentru primirea cererilor de listare, pentru a restructura piața bursieră în direcția specializării, conform Deciziei 37/2020/QD-TTg a Primului Ministru. Restructurarea pieței în direcția specializării pe fiecare segment de produs este așteptată să îmbunătățească eficiența operațională, să crească transparența și să îndeplinească criteriile pentru modernizarea pieței conform standardelor internaționale. Acest lucru nu numai că va facilita afacerile pe termen lung, dar va contribui și la atragerea fluxurilor de capital pe termen mediu și lung, promovând dezvoltarea durabilă a pieței bursiere vietnameze.

Dna Tran Anh Dao, director general adjunct responsabil cu Consiliul Executiv al Bursei de Valori din Ho Chi Minh City, a declarat că listarea pe HOSE ajută la creșterea poziției, la atragerea capitalului pe termen lung și a investitorilor internaționali, dar necesită și standarde mai ridicate de transparență și guvernanță. Potrivit dnei Dao, există numeroase aspecte noi în cadrul legal, în special cerința de a audita rapoartele privind capitalul social, rapoartele financiare revizuite și reglementările privind divulgarea periodică a informațiilor după ofertă și listare, pe care companiile trebuie să le înțeleagă clar și să le respecte pe deplin.

Experții împărtășesc la atelier

Vorbitorii au fost în general de acord asupra punctului de vedere: pentru a se pregăti bine pentru IPO și listare, companiile ar trebui să înceapă devreme, furnizând toate documentele necesare părților interesate. În același timp, este necesar să se investească într-un sistem de guvernanță transparent, să se aplice IFRS, standardele ESG și mecanismele de divulgare a informațiilor în conformitate cu practicile internaționale. Și, în final, este necesar să existe o echipă de consultanți profesioniști pentru a asigura acuratețea și certitudinea la fiecare pas.

Foaia de parcurs a IPO-ului: pași strategici

O listare la bursă (IPO) nu este doar o etapă financiară, ci o schimbare strategică pentru o afacere. Un IPO de succes depinde nu numai de piață, ci și de pregătirea internă a afacerii în sine.

„Pregătirea pentru o listare la bursă nu înseamnă doar finalizarea documentelor legale, ci un proces cuprinzător de transformare în ceea ce privește structura, guvernanța, finanțele și strategia”, a declarat dl. Tran Nam Dung, director general adjunct, Servicii de asigurare, EY Vietnam.

Acest proces începe de obicei cu o analiză a opțiunilor strategice cu 12-24 de luni înainte de IPO, inclusiv strategia IPO, obiectivele, calendarul, scenariile posibile, o echipă IPO, luarea în considerare a structurii acționariatului și a aspectelor fiscale. Etapele de analiză a planului de afaceri, pregătirea documentelor juridice, selectarea unei echipe de consultanță, construirea unei foi de parcurs și determinarea valorii întreprinderii vor fi efectuate în cele 6-12 luni dinaintea IPO. Ultimele 1-6 luni sunt perioada de finalizare a rapoartelor financiare și de implementare a strategiilor de atragere a investitorilor.

De-a lungul acestei călătorii, există trei elemente profesionale cheie:

În primul rând, în ceea ce privește contabilitatea și auditul: Situațiile financiare reprezintă fundamentul pentru investitori și agențiile de management pentru a evalua „sănătatea” întreprinderilor. Pregătirea rapoartelor nu trebuie doar să respecte standardele vietnameze, ci și să vizeze standardele IFRS pentru a crește transparența și accesul la capitalul internațional. IFRS ajută întreprinderile să reflecte cu onestitate valoarea activelor, pasivelor și profiturilor, îndeplinind în același timp cerințele fondurilor de investiții străine.

Potrivit domnului Le Vu Truong, director general adjunct, lider al serviciilor de asigurare, EY Vietnam, „un raport financiar calificat nu este doar o cerință legală, ci și un mesaj de transparență și profesionalism. Întreprinderile trebuie să se asigure că opinia de audit este pe deplin acceptată și să gestioneze proactiv problemele nerezolvate înainte de a intra în etapa IPO.”

În al doilea rând, în ceea ce privește impozitele: pentru a se asigura că elementele fiscale sunt prezentate în mod rezonabil și în deplină conformitate cu reglementările privind situațiile financiare, întreprinderile trebuie să revizuiască toate obligațiile fiscale curente și elementele aferente tranzacțiilor de capital, pentru a detecta și gestiona prompt erorile sau riscurile potențiale.

De asemenea, întreprinderile trebuie să pregătească documente complete pentru tranzacții mari, în special tranzacții cu părți afiliate, pentru a asigura transparența și a evita disputele ulterioare listării la bursă, evaluând în același timp impactul noilor politici fiscale și elaborând planuri de contingență pentru viitoarele obligații fiscale.

„Fiscalitatea nu se rezumă doar la conformitate, ci și la gestionarea riscurilor. Un dosar IPO transparent impune companiilor să verifice, să compare și să pregătească în mod proactiv documente valide pentru a evita costurile suplimentare și a-și proteja reputația după listare”, a subliniat dl. Than Xuan Thinh, director general adjunct, consultanță fiscală, EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Al treilea factor este infrastructura tehnologică. IPO-ul nu este doar o problemă financiară, ci și o problemă operațională. Întreprinderile trebuie să investească în sisteme tehnologice pentru a îndeplini cerințele de divulgare periodică a informațiilor, gestionarea datelor acționarilor și tranzacții transparente. O platformă tehnologică modernă ajută la minimizarea erorilor, la creșterea vitezei de procesare și la crearea încrederii investitorilor, în special în contextul în care piața se îndreaptă către standarde internaționale și o transformare digitală puternică.

Ce caută fondurile de investiții în tranzacțiile IPO?

Pe măsură ce piața de capital vietnameză atrage din ce în ce mai mult fluxuri de investiții pe termen lung, rolul fondurilor de investiții în procesul IPO devine din ce în ce mai strategic. Nu sunt doar o sursă de capital financiar, ci și parteneri care ajută companiile să standardizeze guvernanța, să îmbunătățească capacitatea financiară și să construiască povești de investiții atractive înainte de listare.

În cadrul sesiunii de discuții privind accesarea fondurilor de investiții, reprezentanții Dragon Capital și VOI au împărtășit perspective aprofundate asupra criteriilor de evaluare a afacerilor pre-IPO, inclusiv potențialul de creștere, transparența financiară și capacitatea de guvernanță. Participarea fondurilor de investiții în faza pre-IPO nu numai că ajută companiile să își îmbunătățească situația juridică și financiară, dar creează și un semnal pozitiv pentru piață, contribuind la conturarea unor prețuri rezonabile ale acțiunilor.

„Fondurile de investiții caută afaceri cu povești clare de creștere, bună guvernanță și transparență financiară”, a declarat dl Tran Vinh Du, director general adjunct al EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html