Nu conflictul Rusia-Ucraina sau cererea dezamăgitor de slabă, ci acesta este vinovatul pentru prețurile „extrem de ieftine” la petrol și gaze.

„Coșmarul” crizei energetice de anul trecut este puțin probabil să se repete. Cu toate acestea, o singură veste proastă poate face ca prețurile petrolului și gazelor să crească vertiginos.

Bồn chứa dầu tại Nhà máy lọc dầu Duna của Hungary, nơi tiếp nhận dầu thô của Nga thông qua đường ống Druzhba - Ảnh: AFP

Analiștii spun că o singură veste proastă poate duce la o creștere vertiginosă a prețurilor petrolului și gazelor. În imagine: Rezervoare de petrol de la Rafinăria Duna din Ungaria, care primește țiței rusesc prin conducta Drujba. (Sursa: AFP)

Nu dați vina pe cererea slabă

În perioada de după lansarea de către Rusia a unei operațiuni militare speciale în Ucraina (februarie 2022), orice veste proastă a dus la creșterea vertiginosă a prețurilor la energie.

Anul trecut, când a apărut vestea că un incendiu a forțat închiderea unei centrale de gaze din SUA, că grevele au blocat porturile petroliere franceze, că Rusia cerea Europei să plătească pentru combustibil în ruble sau că vremea părea mai rea decât de obicei, piața s-a entuziasmat imediat.

Însă lucrurile s-au schimbat din ianuarie 2023. Țițeiul Brent se situează în jurul valorii de 75 de dolari pe baril, în scădere de la 120 de dolari acum un an. În Europa, prețurile la gaze sunt la 35 de euro (aproximativ 38 de dolari) pe megawatt-oră (mwh), cu 88% mai mici decât vârful atins în august 2022.

Không phải xung đột Nga-Ukraine hay nhu cầu yếu đáng thất vọng, đây mới là thủ phạm khiến giá dầu và khí đốt mãi ‘rẻ bèo. (Nguồn: The Economist)

Graficul prețurilor petrolului și gazelor din 2021-2023 (Sursa: The Economist)

În acest context, Organizația Țărilor Exportatoare de Petrol (OPEC) și partenerii săi (OPEC+) au anunțat reduceri de producție pentru a crește prețurile petrolului.

Între timp, în SUA, numărul platformelor petroliere și gaziere active a scăzut timp de șapte săptămâni consecutive. Mai multe instalații de gaze norvegiene – vitale pentru Europa – se închid pentru întreținere extinsă. Olanda a închis, de asemenea, cel mai mare zăcământ de gaze din Europa.

În ciuda acestor mișcări, prețurile la energie rămân scăzute, iar orice creștere de preț este probabil să fie de scurtă durată. Așadar, ce menține prețurile petrolului și gazelor atât de scăzute?

Cererea consumatorilor, mai mică decât se aștepta, ar putea fi o parte a răspunsului.

Așteptările privind creșterea economică globală au fost reduse drastic în ultimele luni, prăbușirea mai multor bănci în această primăvară stârnind temeri privind o recesiune iminentă în Statele Unite.

Între timp, inflația afectează consumatorii din Europa, impactul deplin al creșterii ratelor dobânzilor nefiind încă resimțit în ambele locuri.

În China, redresarea după pandemie se dovedește a fi mult mai slabă decât se aștepta. Creșterea economică slabă reduce cererea de combustibil.

Însă o analiză mai atentă arată că povestea cererii slabe nu este pe deplin convingătoare. În ciuda redresării dezamăgitoare, China a consumat un record de 16 milioane de barili de țiței pe zi în aprilie. Redresarea în transportul rutier, turism și călătorii după ridicarea politicilor Zero Covid înseamnă că se utilizează mai multă motorină, benzină și combustibil pentru avioane.

În SUA, prețurile la benzină au scăzut cu 30% față de anul trecut, un semn bun pentru vară, care este sezonul de vârf al călătoriilor. În Asia și Europa, se așteaptă ca temperaturile ridicate să persiste, crescând cererea de energie electrică pe bază de gaz pentru răcire.

Oferta este în continuă creștere

O explicație mai convingătoare poate fi găsită pe partea ofertei a ecuației. Prețurile ridicate din ultimii doi ani au încurajat creșterea producției în țările din afara OPEC.

Petrolul se revarsă pe piețele globale din regiunea Atlanticului, printr-o combinație de sonde (în Brazilia și Guyana) și producție de șisturi și nisipuri bituminoase (în SUA, Argentina și Canada). Norvegia pompează, de asemenea, mai mult petrol.

Banca JPMorgan Chase estimează că producția din afara OPEC va crește cu 2,2 milioane de barili pe zi până în 2023.

În teorie, acest lucru este echilibrat de reducerile de producție anunțate în aprilie de membrii principali ai OPEC (1,2 milioane de barili pe zi) și Rusia (500.000 de barili pe zi), în timp ce Arabia Saudită a adăugat 1 milion de barili pe zi în iunie anul acesta.

Însă producția din aceste țări nu a scăzut atât de mult pe cât se promisese, în timp ce alte țări OPEC își cresc exporturile. Venezuela și-a mărit vânzările datorită investițiilor Chevron, un gigant energetic american. Iranul exportă la cel mai înalt nivel din 2018, când SUA a impus noi sancțiuni țării islamice.

Conform statisticilor, 1/5 din petrolul mondial provine astăzi din țări aflate sub sancțiuni occidentale, fiind vândut la reducere și provocând astfel scăderea prețurilor.

În ceea ce privește aprovizionarea cu gaze, situația este mai complicată. Conducta Nord Stream a Rusiei, care pompează aprovizionarea cu gaze către Europa, rămâne închisă. Cu toate acestea, Freeport LNG, o instalație care gestionează o cincime din exporturile de gaze naturale lichefiate (GNL) ale SUA și care a fost avariată de o explozie anul trecut, este din nou operațională.

Alte exporturi rusești către Europa continentală continuă. Se așteaptă ca fluxurile de gaze norvegiene să fie reluate complet până la mijlocul lunii iulie.

Cel mai important este că instalațiile de depozitare existente din Europa sunt aproape pline, cu rate de ocupare de 73%, comparativ cu 53% în urmă cu un an, și pe cale să atingă obiectivul de 90% până în decembrie. Țările asiatice bogate, precum Japonia și Coreea de Sud, au, de asemenea, rezerve mari de gaze.

Pe măsură ce inflația a crescut vertiginos și ratele dobânzilor au rămas modeste, investitorii s-au îndreptat către mărfuri considerate atractive ca măsuri de protecție împotriva creșterii prețurilor, cum ar fi petrolul brut. Acum, deoarece speculatorii se așteaptă ca inflația să scadă, atractivitatea petrolului brut a scăzut.

Ratele dobânzilor mai mari cresc, de asemenea, costul de oportunitate al deținerii de țiței, astfel încât traderii fizici își vând stocurile. Cantitatea de petrol din stocurile plutitoare la nivel global a scăzut de la 80 de milioane de barili în ianuarie la 65 de milioane de barili în aprilie, cel mai mic nivel de la începutul anului 2020.

Prețurile petrolului ar putea crește și ele la sfârșitul acestui an. Agenția Internațională pentru Energie (AIE) preconizează că cererea globală de petrol va atinge un nivel record de 102,3 milioane de barili pe zi în 2023. Și oferta de petrol va atinge un nivel record.

Conform unor bănci, piața va intra în deficit în a doua jumătate a acestui an. Pe măsură ce se apropie iarna, concurența pentru GNL dintre Asia și Europa se va intensifica. Se așteaptă ca tarifele de transport de iarnă să crească.

Cu toate acestea, „coșmarul” crizei energetice de anul trecut este puțin probabil să se repete, mulți analiști anticipând că țițeiul Brent se va menține în jurul valorii de 80 de dolari pe baril și nu va ajunge la peste zece procente.

Piețele futures pentru gaze din Asia și Europa indică o creștere de 30% față de nivelurile actuale până în toamnă, mai degrabă decât ceva mai extrem. Piețele energetice s-au adaptat în ultimele 12 luni. Chiar și așa, chiar și o singură veste proastă poate face ca prețurile petrolului și gazelor să crească vertiginos.

Sursă