Va deveni dezinvestirea statului un „teren de joc public”?

Odată cu valul de IPO-uri, subiectul dezinvestițiilor statului a creat, de asemenea, momente importante pe piața bursieră în ultimele două luni ale anului 2025.

Unele acțiuni atrag atenția prin poveștile lor de dezinvestire - Foto: QUANG DINH

Evoluțiile recente ale mai multor acțiuni legate de știrile privind dezinvestițiile de stat au atras rapid atenția nu numai din partea fluxurilor mari de capital, ci și din partea multor investitori individuali, în special în contextul în care piața caută noi știri după valul de upgrade-uri.

Caracteristici cheie ale PET, GTD și CMN.

Numeroase licitații de acțiuni de succes au avut loc în succesiune rapidă spre sfârșitul anului, contribuind la readucerea la viață a unui subiect care fusese „latent” în ultimii ani.

Mai exact, Vietnam Oil and Gas Group a licitat cu succes 23,2% din participația sa la Petrosetco (PET) pe 11 decembrie 2025, estimându-se că va genera peste 900 de miliarde VND.

Între timp, Comitetul Popular din Hanoi a vândut cu succes aproape 69% din acțiunile Thuong Dinh Footwear Joint Stock Company (GTD), estimându-se că va genera 1.379 miliarde VND.

Și se așteaptă ca Colusa - Miliket Foodstuff Joint Stock Company (CMN) să ajute Vinataba să câștige peste 200 de miliarde VND după vânzarea tuturor celor 960.000 de acțiuni.

Poveștile despre valoarea mărcii și proprietățile imobiliare de prim rang sunt văzute ca forța motrice din spatele atractivității tranzacțiilor menționate anterior. Simultan, aceste așteptări s-au tradus în mișcări semnificative ale prețurilor pe piața bursieră.

În special, acțiunile GTD au crescut cu 117% în noiembrie 2025 și au crescut în continuare cu 196,52% de la începutul lunii decembrie până la sesiunea de tranzacționare din 19 decembrie.

Cumulativ de la începutul anului 2025, GTD a crescut de 10,4 ori.

Anterior, această acțiune a înregistrat și o creștere bruscă de 109,52% în august 2025, ceea ce indică faptul că investitorii anticipaseră de la început povestea de dezinvestire.

Între timp, CMN a înregistrat creșteri consecutive de prețuri în ultimele trei luni, aducând creșterea pe întregul an la 36,67%.

Per total, valul de dezinvestiții de stat dă semne de revenire și începe să aibă un efect asupra pieței secundare.

Va deveni dezinvestirea statului un „teren de joc public”?

Vibranța acestor noi tranzacții aduce aminte și de povești care cândva „încălzeau” piața în trecut, cum ar fi SAB, VCG sau DIG - unde un segment de investitori a obținut profit anticipând și valorificând oportunitățile prezentate de dezinvestițiile de capital deținut de stat.

Cu toate acestea, potrivit domnului Nguyen The Minh, directorul Diviziei de Cercetare și Dezvoltare pentru Clienți Individuali a Yuanta Securities Vietnam, fenomenele de la CMN sau GTD sunt pe termen scurt și nu sunt potrivite pentru majoritatea investitorilor de pe piață.

„Acestea sunt oportunități determinate de evenimente, cu marje de profit mari, dar și riscuri ridicate, care necesită abilități analitice și capacitatea de a rezista volatilității”, a comentat dl Minh.

Cu toate acestea, dl Minh a menționat că aceste evoluții ar putea fi semnele inițiale ale unui nou val de dezinvestiri, care ar putea deveni o temă majoră a pieței în 2026.

Între timp, dl. Bui Van Huy, director de cercetare la FIDT, a analizat ciclul 2016-2018 și a afirmat că valul de capitalizare și de dezinvestire a capitalului de stat în întreprinderile mari a creat un impuls puternic pentru piața bursieră. Acest lucru nu numai că a adus venituri la buget, dar a inclus și pe bursă numeroase întreprinderi cu active și venituri mari, stabilind astfel un nou nivel de capitalizare de piață pentru indicele VN.

„Intrând în perioada 2026, dacă restructurarea capitalului de stat este implementată mai decisiv, aceasta ar putea fi una dintre temele generale ale pieței”, a comentat dl Huy.

Cu toate acestea, dl. Huy a subliniat că factorul cheie rămâne calitatea implementării. „Dacă dezinvestirea este atent pregătită în ceea ce privește evaluarea, transparența informațiilor și protejarea drepturilor acționarilor minoritari, investitorii vor vedea acest lucru ca pe o oportunitate reală, nu doar ca pe niște tranzacții interne de transfer”, a spus el.

Ar putea fi viitoarele acorduri de dezinvestire diferite de cele anterioare?

Ministerul Finanțelor propune în prezent un nou mecanism de dezinvestire, axat pe SCIC și HFIC. Proiectul este în prezent deschis spre consultare publică și se așteaptă să aducă numeroase schimbări inovatoare.

Câteva puncte cheie din proiect includ:

Acordarea unei autonomii sporite SCIC și HFIC: Permiterea acestora de a determina în mod independent metoda, calendarul și prețul de pornire pentru cesionare, pe baza principiilor pieței, reducând semnificativ dependența lor de procesele administrative multistratificate. Prin urmare, cesionarea se va transforma dintr-un mecanism de „gestionare a activelor publice” într-o mentalitate de investiții comerciale.

Flexibilitate în prețul de pornire: Proiectul permite maximum trei reduceri ale prețului de pornire, fiecare cu maximum 10%. Pentru întreprinderile care înregistrează pierderi sau cele care nu au reușit să câștige mai multe licitații, prețul de vânzare poate fi mai mic decât valoarea nominală, cu condiția să nu fie mai mic decât valoarea contabilă după provizioane sau decât prețul mediu de referință pe 30 de zile (dacă este deja listat).

Permiterea vânzărilor în bloc și a vânzărilor la pachet cu active subperformante : A fost oficializat un nou mecanism care permite vânzările în bloc ale mai multor afaceri (combinând afaceri bune și proaste), vânzările la pachet cu creanțe sau schimburile de acțiuni, cu scopul de a rezolva problema afacerilor care rămân nevândute.

Revenind la subiect

Hoc Khiem

Sursă: https://tuoitre.vn/thoai-von-nha-nuoc-co-tro-thanh-san-choi-dai-chung-20251221203909363.htm