Cursul de schimb rămâne stabil, VND se consolidează.

Un curs de schimb stabil creează oportunități pentru extinderea afacerilor și investiții pe piața bursieră - Foto: Q.D

Ziarul Tuổi Trẻ l-a intervievat pe dl. Truong Van Phuoc, fost președinte interimar al Comitetului Național de Supraveghere Financiară.

Domnul Truong Van Phuoc

* Domnule, la începutul anului 2024, VND s-a depreciat „brusc” cu peste 5% față de USD, dar acum s-a consolidat din nou. Această evoluție este diferită de cea din anii precedenți, de ce?

În ultimii ani, sentimentul și tendințele pieței au arătat că rata de schimb USD/VND este întotdeauna legată de fluctuațiile USD pe piața internațională prin intermediul indicelui USD (care include un coș de USD cu 6 valute principale, cum ar fi EUR, yenul japonez, lira sterlină...).

Între timp, dolarul american are și el propria poveste: COVID-19; țările au relaxat politica monetară pentru a-și sprijini economiile , în special în SUA. În consecință, după pandemie, inflația a fost ridicată, forțând SUA să majoreze ratele dobânzilor pentru a înăspri politica monetară, atingând un vârf de 5,5%, cel mai ridicat nivel din ultimii 40 de ani.

Banii cu dobânzi mari au întotdeauna valoare. Însă utilizarea ratelor dobânzilor ridicate pentru a reduce inflația creează, de asemenea, dificultăți pentru creșterea economică, ocuparea forței de muncă și așa mai departe.

Cu toate acestea, în SUA, în ciuda ratelor dobânzilor ridicate, inflația persistă, afectând creșterea economică, iar mulți indicatori precum ocuparea forței de muncă nu respectă previziunile. La începutul anului 2024, se credea că SUA va reduce ratele dobânzilor, dar așteptarea a fost lungă și nu s-a întâmplat nimic, șocând piața și împingând indicele USD în sus la 106 în primul trimestru, atingând un vârf în aprilie 2024.

Așa cum am menționat, cursul de schimb VND/USD este întotdeauna legat de USD. Prin urmare, în primele luni ale anului, VND s-a depreciat cu peste 5% față de USD, ajungând la un moment dat la 25.500 VND/USD. Acum, că indicele USD a scăzut la 100, VND și-a recăpătat valoarea, ajungând uneori la doar 24.500 VND pentru a cumpăra 1 USD.

* VND se consolidează; va reveni la 24.000 VND/USD?

- Este adevărat că creșterea de la începutul anului a cauzat confuzie în rândul companiilor și al cetățenilor, deoarece în anii precedenți se obișnuiseră cu un „curs de schimb stabil”, cea mai mare depreciere a VND nedepășind 3%. Prin urmare, faptul că VND s-a depreciat cu peste 5% în primul trimestru al anului 2024 a dus la îngrijorări pe piață că VND s-ar putea deprecia și mai mult în 2024.

Aceasta pornește de la convingerea că, chiar dacă SUA reduc în continuare ratele dobânzilor, ratele dobânzilor la dolarul american vor fi în continuare ridicate în 2024, iar dolarul american este o monedă puternică, cu o cotă de piață mare în plăți. În esență, cursurile de schimb sunt întotdeauna influențate de doi factori: diferența de inflație și de ratele dobânzilor dintre SUA și Vietnam.

În prezent, inflația din SUA este în scădere, în timp ce Vietnamul se străduiește să o mențină la 4-4,5%, însă există mulți factori nefavorabili, cum ar fi dezastrele naturale și ajustările salariale... Prin urmare, probabilitatea ca dolarul american să se deprecieze în continuare față de VND nu este mare.

Intervalul cursului de schimb de 24.500 VND/USD este probabil să fie un nivel destul de echilibrat. Prognoza pentru cursul de schimb USD/VND pentru întregul an este o fluctuație de 2,5-3%, ceea ce înseamnă că cursul de schimb USD/VND va reveni la o stare „calmă” după creșterea bruscă de la începutul anului.

Grafică: T. ĐẠT

Având în vedere că SUA au început programul de reducere a ratei dobânzii la dolarul american și alegerile prezidențiale din noiembrie, acești doi factori reprezintă puncte de cotitură cruciale în gestionarea cursului de schimb. Care va fi răspunsul Vietnamului?

- Da, acestea sunt două momente importante de cotitură care vor avea impacturi multiple asupra economiei mondiale și vietnameze. Fed va reduce probabil și mai mult ratele dobânzilor în cele trei luni rămase din 2024. În ceea ce privește alegerile din SUA, cu siguranță vor exista multe schimbări de politici.

Indiferent de direcție, vor exista fluctuații. Într-o economie din ce în ce mai integrată, cred că avem nevoie de „tampone de absorbție a șocurilor” maxime pentru a face față acestor schimbări. Tendința generală este că dolarul american se va slăbi în viitorul apropiat, deoarece traiectoria de reducere a ratei dobânzii a Fed-ului va continua, posibil până la sfârșitul anului 2025.

Totuși, merită menționat și faptul că multe previziuni internaționale sugerează că inflația globală este pregătită pentru scăderi suplimentare în următorii ani. Prin urmare, relaxarea monetară este necesară nu numai în SUA, ci și în alte economii. Țările reduc, de asemenea, ratele dobânzilor. Atunci când ratele dobânzilor scad, dolarul american slăbește, dar și monedele țărilor care reduc ratele dobânzilor slăbesc. Acest impact va menține dolarul american într-un interval de schimb relativ stabil. Acesta este un factor crucial și un semnal care ar putea influența cursul de schimb USD/VND.

Într-o economie care urmărește cu consecvență obiective de creștere ridicate și implementează o foaie de parcurs a prețurilor bazată pe piață, menținerea inflației la ținta de 4-4,5% rămâne o provocare. Pentru stabilitatea cursului de schimb, cursul central de schimb trebuie să fie stabil pe baza factorilor interni ai economiei vietnameze, cum ar fi fluxurile de capital, creșterea economică, balanța de plăți, investițiile străine etc., pe lângă indicele dolarului american. Acesta este „tamponul de absorbție a șocurilor”.

Turiștii schimbă bani la o casă de schimb valutar (Sectorul 1, Ho Chi Minh City) - Foto: TU TRUNG

Mulți oameni interpretează cursul central de schimb ca și cum ar ghici muzica tematică a programului, așa că, pe lângă faptul că este un „amortizor”, ce alte semnale ar trebui să transmită cursul central de schimb anunțat de Banca de Stat a Vietnamului?

- Mecanismul actual de gestionare a cursului de schimb este cursul de schimb central anunțat de Banca de Stat a Vietnamului. Pornind de la cursul de schimb central, piața poate fluctua în ambele direcții (+/-5%), ceea ce înseamnă că intervalul de fluctuație al cursului de schimb al pieței este de 10%.

Recent, când cursul central de schimb a crescut cu peste 3%, piața a înregistrat uneori prețuri în jurul valorii de 25.500 VND pentru un dolar american. Acest lucru a determinat piața să înțeleagă tendința cursului de schimb, creând așteptări și previziuni în scopuri comerciale, cum ar fi acumularea de dolari americani, iar alții încercarea de a-i cumpăra... crescând și mai mult tensiunea pe piață.

Prin urmare, atunci când se anunță cursul central de schimb, este necesar să se ia în considerare mulți alți factori din economia vietnameză, pe lângă fluctuația indicelui USD, pentru a evita situația pieței așa cum a fost prevăzută și la care s-a reacționat, în care dacă indicele USD crește, USD/VND crește și invers.

Simplu spus, cursul central de schimb trebuie să transmită un semnal de stabilitate, acționând ca un amortizor, similar cu construirea unei case lângă mare. Pentru a construi, trebuie să determinați creșterea maximă a nivelului mării, capacitatea de a răspunde și de a rezista la creșterea apei, pentru a evita o situație în care, din cauza îngrijorării excesive cu privire la creșterea apei, construiți casa departe de țărm, doar pentru a fi nevoiți să o mutați înapoi când nivelul apei nu mai crește atât de mult. Acest du-te-vino este foarte costisitor.
Aici, firmele se grăbesc să cumpere când văd cursul de schimb crescând, dar cumpără prea mult și pierd bani când cursul de schimb scade.

Dl. TRUONG VAN PHUOC

Date: WiGroup - Grafică: T. ĐẠT

Odată cu relaxarea cursului de schimb USD/VND, care va fi tendința ratelor dobânzilor la VND și va fi suficientă pentru a schimba tendințele deținerii de active (VND, USD etc.)?

- Ratele dobânzilor sunt strâns legate de inflație. Dacă inflația este de 4-4,5%, ratele dobânzilor la depozite pot fluctua în jurul ratei inflației plus 1-2%, ceea ce reprezintă așteptarea deponenților din Vietnam – o rată reală a dobânzii pozitivă.

În primele nouă luni ale anului 2024, ratele dobânzilor la depozite au prezentat două tendințe distincte: în primele trei luni, ratele au scăzut brusc, dar din aprilie 2024 până în prezent, acestea au crescut din nou cu 1%. Prognoza este că ratele dobânzilor vor continua să crească, dar nu rapid, și vor încetini ritmul, estimându-se că vor crește cu încă 0,3 - 0,5%.

Motivul este că, în ultimele trei luni ale anului, băncile trebuie să își mărească creditarea cu aproximativ aceeași sumă ca în primele opt luni, astfel încât nevoile lor de depozite cresc și ele. Cu siguranță, oamenii vor trebui să ia în considerare deținerea de active atunci când cursul de schimb USD/VND va reveni la ritmul său obișnuit, crescând cu cel mult 3% pe an, mai puțin decât ratele dobânzilor la depozitele în VND.

Având în vedere scăderea ratelor dobânzilor la dolarul american, capitalul străin se va întoarce. Care sunt factorii cheie în atragerea capitalului, în special pe piața bursieră vietnameză?

În ultimii ani, fluxurile de capital din țări din întreaga lume s-au revărsat în SUA pentru a profita de ratele dobânzilor ridicate. Acum, când SUA începe să reducă ratele dobânzilor, această tendință se inversează. Această tendință se va întâmpla treptat. Capitalul respectiv se va „reîntoarce” probabil pe piețele emergente, cum ar fi Vietnamul, iar piața bursieră este o astfel de destinație.

Totuși, cantitatea de capital străin absorbită și atrasă depinde de atractivitatea și stabilitatea acestor economii. În cele din urmă, o inflație scăzută și un curs de schimb stabil vor atrage repatrierea capitalului. Prin urmare, este crucial ca Vietnamul să mențină stabilitatea macroeconomică, să controleze inflația conform țintei stabilite și să prevină fluctuațiile excesive ale cursului de schimb USD/VND.

Clienți care efectuează tranzacții la Techcombank, Districtul 1, Ho Chi Minh City - Fotografie: QUANG DINH

Companiile se confruntă cu mai puțin stres din cauza datoriilor în dolari americani.

În prima jumătate a acestui an, cursul de schimb VND/USD a crescut uneori cu până la 5%, punând multe companii cu împrumuturi în USD într-o situație precară. Având în vedere recenta scădere accentuată a cursului de schimb, coroborată cu reducerea ratei dobânzii de către Fed, aceste companii pot răsufla ușurate.

Dl. Truong Thai Dat, directorul Centrului de Analiză a Valorilor Mobiliare DSC, a declarat că rata de schimb s-a răcit, crescând doar cu peste 2% față de începutul anului. Motivul principal constă în slăbirea dolarului american, reducând astfel acumularea de active, arbitrajul pentru câștiguri valutare și presiunea retragerii nete a investitorilor străini de pe piața investițiilor.

Potrivit experților DSC, eforturile de reglementare ale Băncii de Stat a Vietnamului, după ce a vândut aproximativ 6,5 miliarde de dolari din rezervele valutare naționale, nu pot fi trecute cu vederea. După ce Fed va începe să reducă ratele dobânzilor, în jurul sfârșitului celui de-al treilea trimestru sau începutul celui de-al patrulea trimestru al acestui an, Banca de Stat a Vietnamului ar putea răscumpăra valută străină din sistem pentru a alimenta rezervele care anterior susțineau piața.

Dl. Dat a susținut, de asemenea, că valoarea monedei vietnameze a menținut un anumit grad de depreciere în comparație cu monedele mondiale, ceea ce contribuie la creșterea avantajului competitiv la exporturi și la atragerea investițiilor străine.

Dr. Can Van Luc și echipa de autori de la Institutul de Formare și Cercetare BIDV consideră că un curs de schimb mai stabil va contribui la reducerea costurilor de import. În plus, echipa de cercetare sugerează, de asemenea, că reducerea ratei dobânzii de către Fed contribuie la stabilizarea ratelor dobânzilor, la reducerea costului capitalului datorat și a investițiilor în valută străină pentru întreprinderi.

În Vietnam, scăderea ratelor dobânzilor în valută, în special pentru dolarul american, a contribuit la reducerea costurilor de împrumut în valută, atât pentru împrumuturile existente, cât și pentru cele noi, potrivit grupului de cercetare.

În plus, statisticile ziarului Tuoi Tre, bazate pe rapoarte financiare, arată că multe companii cu datorii mari în dolari americani au înregistrat pierderi valutare „uriașe” în prima jumătate a anului 2024, cum ar fi Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat și multe companii din sectorul energiei electrice... Atunci când cursul de schimb scade, cel mai evident beneficiu este acela că va reduce presiunea pierderilor valutare pentru aceste companii.

Așadar, care este prognoza pentru cursul de schimb la sfârșitul acestui an? Domnul Tran Duc Anh - Director Macroeconomie și Strategie de Piață la KB Securities Vietnam (KBSV) - consideră că presiunea asupra cursului de schimb de acum până la sfârșitul anului nu mai este prea mare.

Cursul de schimb USD/VND este estimat să scadă la aproximativ 25.000 VND/USD – o creștere de 3,5% față de începutul anului – pe baza unor factori precum distribuirea de investiții străine directe, îmbunătățirea remitențelor în a doua parte a anului și slăbirea dolarului american după reducerea ratelor dobânzilor de către Fed.

Sursă: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm