Obligațiunile bancare și sectorul imobiliar își vor schimba rolurile în primul trimestru al anului 2026.

Volumul obligațiunilor emise în primul trimestru al anului 2026 s-a dublat față de aceeași perioadă a anului trecut, 61% aparținând sectorului imobiliar. Aceasta contrastează puternic cu trimestrul 1 al anului 2025, când 100% din obligațiunile corporative emise aparțineau sectoarelor bancar și de valori mobiliare.

Conform celor mai recente date de la Asociația Pieței de Obligațiuni din Vietnam (VBMA), la data publicării informațiilor din 3 aprilie 2026, valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni corporative înregistrate în martie a fost de 39.419 miliarde VND, cu 12 oferte publice în valoare de 13.934 miliarde VND (reprezentând 35,2% din valoarea totală a emisiunii) și 8 plasamente private în valoare de 25.485 miliarde VND (reprezentând 64,7% din total).

Astfel, volumul obligațiunilor corporative emise în primul trimestru al anului 2026 a fost de 2,1 ori mai mare decât în ​​aceeași perioadă a anului trecut (18.600 miliarde VND). În special, în primele trei luni ale acestui an, obligațiunile emise de companiile imobiliare au reprezentat 61%, în timp ce obligațiunile bancare au reprezentat doar 28,5%. Această situație contrastează puternic cu primul trimestru al anului 2025: unde 100% din obligațiunile corporative emise au aparținut sectoarelor bancar și de valori mobiliare.

În primul trimestru al anului 2026, piața a înregistrat o revenire a obligațiunilor producătoare, dar volumul a fost încă mic: o singură emisiune de obligațiuni de către BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (emiterea a 1.000 de miliarde VND către public).

Creșterea numărului de emisiuni de obligațiuni corporative în primele trei luni ale acestui an se datorează participării puternice a sectorului imobiliar. În special, la 31 martie 2026, compania Thoi Dai Moi T&T a emis cu succes 80.000 de obligațiuni (cod NTJ12601) cu o valoare nominală de 100 de milioane VND per obligațiune, corespunzând unei valori totale a emisiunii de 8.000 de miliarde VND. Aceste obligațiuni au o rată a dobânzii la emisiune de 10,5% pe an.

Anterior, raportul VIS Rating privind emisiunea de obligațiuni pentru T1/2026 a indicat nu numai că emisiunea de obligațiuni s-a îmbunătățit în T1/2026, ci și capacitatea de a onora obligațiile aferente datoriei. Rata de restanțe a scăzut la aproape 0% (față de 0,2% în T1/2025). În timpul trimestrului, la Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company a fost înregistrat un singur caz de restanță, însă această companie a finalizat plata în decurs de doar o săptămână.

Valoarea datoriilor restante recuperate a atins aproximativ 5.000 de miliarde VND în trimestrul 1/2026, rata cumulată de recuperare crescând la 46% (depășind cu mult 33% în aceeași perioadă a anului trecut). Eforturile de soluționare a datoriilor s-au concentrat în principal pe afacerile din ecosistemele Novaland , Phuc Khang și Sunshine.

Într-o conferință de presă periodică a Ministerului Finanțelor din trimestrul 1/2026, dl. Bui Hoang Hai, vicepreședinte al Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, a declarat că anul 2025 a înregistrat o redresare clară a pieței obligațiunilor corporative private, volumele emisiunilor și atragerii de capital crescând semnificativ față de 2024. La începutul anului 2026, piața continuă să prezinte semne pozitive, valoarea emisiunilor de obligațiuni private fiind estimată să crească de aproximativ 2,1 ori față de aceeași perioadă a anului trecut.

Conform direcției Guvernului și a Ministerului Finanțelor, piața bursieră în general, inclusiv piața obligațiunilor, va juca un rol din ce în ce mai important în mobilizarea capitalului pe termen mediu și lung pentru economie. Prin urmare, perfecționarea cadrului legal și îmbunătățirea calității și transparenței pieței beneficiază de o atenție deosebită.

În implementarea Legii privind valorile mobiliare modificate și a Legii privind întreprinderile modificate, Ministerul Finanțelor elaborează un Decret privind emiterea de obligațiuni corporative private, care să înlocuiască Decretul 153/2020/ND-CP, Decretul 65/2022/ND-CP și Decretul 08/2023/ND-CP, care să ghideze Legea privind valorile mobiliare modificate și Legea privind întreprinderile modificate. Acesta își propune să faciliteze atragerea de capital a întreprinderilor prin obligațiuni pentru a dezvolta activități de producție și comerciale și pentru a dezvolta piața obligațiunilor corporative într-un mod din ce în ce mai deschis și mai transparent. Simultan, reglementările referitoare la ofertele publice de obligațiuni sunt, de asemenea, revizuite și modificate. În același timp, Ministerul Finanțelor cercetează și elaborează, de asemenea, un Decret care reglementează oferta publică de obligațiuni de către întreprinderile din cadrul proiectelor PPP.

Pe lângă îmbunătățirea cadrului instituțional, Ministerul Finanțelor implementează un set cuprinzător de soluții pentru dezvoltarea bazei de investitori. Cel mai recent, Guvernul a emis Decretul 85/2026/ND-CP, iar Ministerul Finanțelor a emis Circulara 136 de modificare a Circularei 98 privind funcționarea fondurilor de investiții în valori mobiliare, adăugând fonduri de obligațiuni și extinzând limitele de investiții. Aceste ajustări contribuie la restructurarea bazei de investitori în direcția creșterii proporției investitorilor instituționali, în conformitate cu orientarea de dezvoltare durabilă a pieței de capital și a pieței de valori mobiliare.

În perioada următoare, autoritățile de reglementare intenționează să continue introducerea de soluții pentru stimularea pieței, cum ar fi modificarea reglementărilor privind indicatorii de siguranță financiară pentru societățile de valori mobiliare și societățile de administrare a fondurilor, inclusiv adăugarea unor criterii de rating de credit pentru obligațiuni ca bază de calcul, încurajând astfel investițiile în obligațiuni de înaltă calitate. În același timp, se are în vedere cercetarea și implementarea instrumentelor de acoperire a riscului valutar pentru a atrage mai mulți investitori străini.

Detaliind în continuare această problemă, ministrul adjunct al Finanțelor, Nguyen Duc Chi, a subliniat că, dacă piața de capital se confruntă cu dificultăți sau funcționează instabil, acest lucru va afecta direct capacitatea de a furniza capital economiei. Prin urmare, prioritatea actuală este finalizarea urgentă a cadrului juridic într-un mod cuprinzător, de la activitățile de emisiune și organizațiile de emisiune până la rolul organizațiilor de consultanță, dezvoltând în același timp un sistem de investitori adecvat condițiilor practice din Vietnam. Obiectivul general este de a construi o piață de obligațiuni transparentă, eficientă, sigură și sustenabilă, evitând repetarea riscurilor care au apărut în trecut.

Sursă: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html