Ratingul de credit al Vietnamului a fost îmbunătățit.

Agenția de rating Moody's tocmai a îmbunătățit perspectiva pentru Vietnam la pozitivă, ca urmare a unei serii de reforme recente, ceea ce reprezintă un semn optimist pentru economie.

Reforme instituționale, accelerarea competitivității.

Moody's a îmbunătățit perspectiva Vietnamului de la „Stabilă” la „Pozitivă”, reafirmând ratingul său național de credit la Ba2. Organizația a evaluat că, de la sfârșitul anului 2024, calitatea instituțională și guvernanța se îmbunătățesc în mod clar prin reforme administrative, juridice și din sectorul public accelerate. Simultan, competitivitatea economiei vietnameze continuă să fie consolidată prin digitalizare sporită, investiții în infrastructură, îmbunătățirea calității resurselor umane și dezvoltarea pieței de capital. Riscurile legate de măsurile protecționiste comerciale ale SUA au scăzut față de previziunile anterioare. Între timp, Vietnamul menține o creștere economică pozitivă și fluxuri stabile de investiții străine directe (ISD), consolidându-și și mai mult poziția în lanțul de aprovizionare global.

Angajamentul neclintit al Vietnamului față de o creștere economică ridicată, substanțială și durabilă este un factor extrem de apreciat în ochii investitorilor internaționali.

FOTO: NHAT THINH

Poziția fiscală a Vietnamului continuă să fie un punct forte datorită datoriei publice scăzute și stabile, capacității robuste de rambursare a datoriilor și dependenței reduse de mobilizarea capitalului străin, ceea ce contribuie la reducerea riscului valutar și la creșterea rezistenței la riscurile externe.

Moody's a evaluat, de asemenea, că Vietnamul are capacitatea de a face față șocurilor prețurilor la energie, costurilor de transport și presiunilor inflaționiste cauzate de evoluțiile geopolitice , datorită fundației sale solide de creștere, a tamponului economic extern puternic, a riscului valutar scăzut și a structurii diversificate a energiei și exporturilor.

Economistul, reprezentant al Adunării Naționale, profesor asociat Dr. Tran Hoang Ngan, a comentat: „În primul rând, este necesar să recunoaștem că îmbunătățirea ratingului de credit național al Vietnamului este o tendință inevitabilă, deoarece în ultimii ani, Vietnamul a făcut numeroase progrese, cum ar fi reorganizarea agențiilor administrative și descentralizarea puterii către localități. În special, în 2025, Adunarea Națională și Guvernul au adoptat numeroase legi și rezoluții pentru a elimina numeroase blocaje instituționale, a elibera resurse și a crea un mediu de afaceri mai competitiv. În mod semnificativ, timp de mulți ani consecutivi, Vietnamul a menținut o creștere ridicată, menținând în același timp stabilitatea macroeconomică, controlând inflația și reducând datoria publică. Toate organizațiile internaționale apreciază că Vietnamul a făcut numeroase schimbări în reforma procedurilor administrative, transparența pieței prin transformare digitală și investiții puternice în infrastructură. Chiar și înființarea unui Centru Financiar Internațional în Vietnam este o mișcare către o mai mare deschidere și integrare.”

Dr. Nguyen Van Dien, șeful Departamentului de Economie Politică din cadrul Academiei Politice Regionale II, consideră, de asemenea, că în regiunea Asia-Pacific (APAC), Vietnamul este încă considerat de comunitatea de afaceri și de investitori drept cel mai sigur, mai stabil și mai stabil mediu. Ajustarea de către Moody's a perspectivei de credit a Vietnamului de la „Stabilă” la „Pozitivă” este un rezultat inevitabil, deoarece convergem asupra tuturor celor patru piloni strategici.

În primul rând, este vorba despre pilonul instituțional. În ultima perioadă, Vietnamul a demonstrat perseverență în obiectivul său de reformă instituțională. Odată cu aceasta, sistemul juridic este din ce în ce mai perfecționat, în special Legea funciară, Legea locuințelor și Legea afacerilor imobiliare. Acestea sunt domenii cheie pentru dezvoltarea infrastructurii, reflectând totodată un mediu de afaceri transparent și eficient, sporind încrederea investitorilor.

Al doilea pilon este transformarea eficientă a modelului național de guvernanță, în special în sectorul administrației publice. În același timp, Vietnamul a menținut stabilitatea macroeconomică în mijlocul fluctuațiilor globale. Acesta este, de asemenea, un factor crucial în contextul unei economii globale turbulente din cauza conflictelor geopolitice din Orientul Mijlociu. Vietnamul nu a fost măturat de vârtejul instabilității; dimpotrivă, am transformat fluctuațiile externe majore în oportunități de a ne perfecționa capacitățile de guvernanță macroeconomică, de a menține indicatori stabili și de a afirma rezistența și autonomia economiei noastre împotriva oricăror șocuri externe. Datorită acestor trei factori, Vietnamul a devenit recent un punct focal care atrage companii tehnologice majore. Cifra de 20-30 de miliarde USD în investiții străine directe atrase în fiecare an este o dovadă că Vietnamul este pregătit pentru industriile care necesită cele mai înalte niveluri de tehnologie și conținut intelectual. Acesta este, de asemenea, al patrulea pilon care contribuie la îmbunătățirea credibilității Vietnamului pe scena internațională.

„Un vot de încredere” pentru investitori

Este demn de remarcat faptul că Moody's nu analizează doar rata de creștere a PIB-ului, ci și „capacitatea de a susține creșterea pe termen lung cu un risc mai mic”. Aici Vietnamul face diferența. Dintr-o perspectivă instituțională, Vietnamul a trecut recent prin unele reforme fundamentale și structurale, mai degrabă decât unele localizate. Moody's apreciază foarte mult restructurarea administrației publice, reducerea nivelurilor intermediare și accelerarea proceselor de aprobare pentru proiectele de investiții publice, precum și pentru proiectele de investiții străine directe. Comparativ cu Thailanda sau Malaezia, Vietnamul are în prezent un avantaj în ceea ce privește impulsul reformelor și potențialul de creștere.

Un alt punct crucial este narațiunea „încrederii în capacitatea de guvernare”. Agențiile de rating de credit analizează acum nu doar datele actuale, ci și capacitatea de a răspunde la șocuri viitoare. Un alt aspect de remarcat este faptul că Vietnamul trece treptat de la un model „cost redus” la un model „stabilitate + reformă + creștere rapidă”. Acesta este motivul pentru care Moody's și-a schimbat perspectiva. Per total, îmbunătățirea perspectivei la „Pozitivă” de către Moody's poate fi considerată un „vot de încredere” foarte important pentru fondurile de investiții internaționale.

Profesor asociat Dr. Nguyen Huu Huan , vicepreședinte al Consiliului Executiv al Centrului Financiar Internațional din orașul Ho Chi Minh.

Creșterea credibilității financiare naționale este în beneficiul economiei.

Creșterea ratingului de credit național la „Pozitiv” va aduce numeroase beneficii economiei. Potrivit profesorului asociat Tran Hoang Ngan, cel mai mare și mai evident beneficiu este că va oferi Vietnamului mai multe oportunități de a atrage capital pe piața internațională. În plus, cu cât ratingul de credit național este mai mare, cu atât costul împrumuturilor este mai mic (rate ale dobânzii mai mici). Între timp, cu un rating „Pozitiv”, Vietnamului îi va fi mai ușor să împrumute capital străin la rate ale dobânzii mai mici. În schimb, cu cât ratingul de credit este mai mic, cu atât rata dobânzii este mai mare. Dacă ratingul de credit este prea scăzut, va fi dificil sau chiar imposibil să împrumute capital străin. De exemplu, o țară cu un rating „Negativ” nu va atrage aproape niciun investitor sau organizație internațională dispusă să îi acorde împrumuturi. Combinată cu creșterea oficială a pieței bursiere de la o piață de frontieră la o piață emergentă secundară, începând din septembrie, aceasta va deschide și mai multe oportunități pentru Vietnam de a atrage capital ISD. Acesta este un semn pozitiv pentru economia vietnameză, în special în contextul în care Vietnamul trebuie să stimuleze investițiile în infrastructură pentru a contribui la o creștere economică ridicată și, prin urmare, trebuie să mobilizeze numeroase surse de capital interne și străine.

Îmbunătățirea perspectivei de creditare a țării va deschide numeroase oportunități pentru Vietnam de a atrage capital internațional la un cost mai mic.

FOTO: NGOC THANG

Împărtășind aceeași opinie, profesorul asociat dr. Nguyen Huu Huan, vicepreședintele Centrului Financiar Internațional din Ho Chi Minh City, a evaluat: „Îmbunătățirea perspectivei naționale de credit a Vietnamului de către Moody's este de o mare importanță în contextul actual, deoarece aceasta nu este doar o evaluare tehnică din partea unei agenții de rating de credit, ci este, în esență, un „semnal de încredere” pentru întreaga economie. Este important de menționat că perspectiva reflectă așteptările instituțiilor financiare globale cu privire la viitorul Vietnamului pe termen mediu și lung. Cu alte cuvinte, Moody's transmite mesajul că Vietnamul are potențialul de a-și îmbunătăți semnificativ calitatea creditului național în viitorul apropiat.”

Mai exact, primul și cel mai direct impact este asupra costului capitalului din Vietnam. În finanțele internaționale, ratingul de credit al unei țări este aproape egal cu „costul de bază” al întregii economii. Atunci când perspectiva este îmbunătățită la „Pozitivă”, investitorii internaționali vor evalua riscul național al Vietnamului la un nivel mai scăzut decât înainte. Acest lucru permite guvernului să emită obligațiuni internaționale la rate ale dobânzii mai mici, reducând simultan costul mobilizării capitalului pentru băncile și întreprinderile vietnameze pe piața internațională. Este demn de remarcat faptul că acest impact nu se limitează la sectorul public. Băncile și întreprinderile în sine vor beneficia, de asemenea, indirect, deoarece „prima de risc de țară” va scădea. Acesta este un factor extrem de important în contextul în care Vietnamul are nevoie de o cantitate foarte mare de capital pentru obiectivul său de creștere de două cifre și nevoile de investiții estimate pentru dezvoltare în perioada 2026-2030 depășesc 1,5 trilioane de dolari americani.

Al doilea impact este asupra fluxurilor de investiții străine directe. De fapt, multe fonduri mari de investiții din întreaga lume, în special fondurile de pensii, fondurile de asigurări sau instituțiile de investiții pe termen lung, au adesea „reglementări interne” – investesc doar în țări cu perspective de credit stabile sau pozitive. Prin urmare, o perspectivă îmbunătățită va contribui la extinderea „grupului de investitori” care pot lua în considerare investițiile în Vietnam. Un alt impact important asupra pieței financiare interne este că încrederea în moneda națională, piața obligațiunilor și piața bursieră va fi mai pozitivă. Acest lucru contribuie la consolidarea așteptărilor privind stabilitatea cursului de schimb, la reducerea presiunii asupra ieșirilor de capital și la susținerea procesului de îmbunătățire a pieței bursiere vietnameze în viitor.

„Cred că cel mai mare impact al îmbunătățirii perspectivei «pozitive» constă în aspectul strategic pe termen lung. Vietnamul intră într-o nouă fază de dezvoltare, cu scopul unei creșteri rapide, al construirii unui centru financiar internațional, al modernizării lanțului valoric al producției și al atragerii de fluxuri de capital de înaltă calitate. În această fază, «credibilitatea financiară națională» va deveni un atu intangibil, dar extrem de important. O țară cu o perspectivă de credit pozitivă va avea un avantaj semnificativ în negocierea cu instituțiile financiare internaționale, în atragerea corporațiilor multinaționale, în dezvoltarea centrelor financiare și în construirea unor piețe de capital la scară largă. Aceasta este, de asemenea, o bază importantă pentru ca Vietnamul să se apropie treptat de obiectivul său de a-și îmbunătăți ratingul de credit național în viitor”, a declarat dl. Nguyen Huu Huan.

Continuarea reformei instituțiilor și structurilor pieței financiare.

Moody's a remarcat, de asemenea, riscurile la adresa sistemului bancar, a pieței imobiliare și deficiențele instituționale existente, în ciuda îmbunătățirilor semnificative, ca factori care împiedică o potențială îmbunătățire a ratingului de credit al Vietnamului.

Profesorul asociat Tran Hoang Ngan a remarcat că faptul că această organizație menține în continuare ratingul de credit național al Vietnamului la Ba2 indică faptul că există încă îngrijorări. În perioada următoare, guvernul trebuie să se concentreze pe restructurarea sistemului financiar pentru a reduce dependența economiei de sistemul bancar pentru capital. În prezent, capitalul bancar reprezintă până la 145% din PIB, în timp ce piața bursieră (inclusiv acțiuni și obligațiuni corporative) reprezintă aproximativ 85% din PIB; plus obligațiunile guvernamentale reprezintă aproximativ 20% din PIB, ceea ce înseamnă că sistemul bancar încă poartă povara furnizării de capital economiei. Acest lucru prezintă riscuri potențiale. În același timp, dezvoltarea pieței financiare ajută, de asemenea, întreprinderile să atragă proactiv capital, să reducă costul utilizării capitalului și să stimuleze investițiile. Simultan, Vietnamul continuă să implementeze programele planificate, cum ar fi reforma procedurilor administrative, transformarea digitală și eliminarea blocajelor instituționale. Drept urmare, ratingul de credit național al Vietnamului ar putea fi îmbunătățit de la Ba2 la un nivel superior, iar țara și întreprinderile ar avea mai multe oportunități de a atrage capital internațional la costuri mai mici.

Ratingul de credit național îmbunătățit al Vietnamului va crea mai multe oportunități de a atrage capital internațional la costuri mai mici (În imagine: Proiectul Șoselei de Centură 3 din orașul Ho Chi Minh).

FOTO: NGOC DUONG

Deși și-a exprimat așteptări mari, dl. Nguyen Huu Huan a avertizat, de asemenea, că acesta este doar începutul, nu destinația. Moody's nu îmbunătățește ratingul Vietnamului imediat, ci îl plasează într-o poziție în care este probabil să fie îmbunătățit. Dacă reformele încetinesc sau riscuri precum datoriile neperformante, sectorul imobiliar, presiunile bugetare sau calitatea guvernanței corporative nu sunt abordate în mod corespunzător, această perspectivă ar putea fi complet revizuită. Prin urmare, pentru a trece de la Ba2 la Ba1 sau chiar mai aproape de grupul „investment grade”, Vietnamul trebuie să facă multe lucruri importante. Aceasta include transformarea reformelor instituționale în rezultate măsurabile. Vietnamul trebuie să demonstreze că aceste reforme ajută la scurtarea timpilor de aprobare a proiectelor, la reducerea costurilor de conformitate, la creșterea predictibilității politicilor și la limitarea blocajelor „de sus în jos”. În continuare, stabilitatea macroeconomică trebuie menținută ca o „ancoră națională de credit”. Simultan, este necesar să se continue controlul inflației, stabilizarea cursului de schimb și menținerea datoriei publice și a obligațiilor de rambursare a datoriilor în limite sigure. Riscurile din sistemul bancar, obligațiunile corporative și sectorul imobiliar trebuie gestionate eficient. O economie care dorește să fie cotată mai sus trebuie să aibă un sistem financiar mai profund, mai transparent, cu un risc de contagiune mai mic.

O altă sarcină este modernizarea pieței de capital și îmbunătățirea accesului la capitalul internațional. Atunci când piața de capital va fi mai puternică, economia va deveni mai puțin dependentă de bănci, costul capitalului va scădea, iar ratingul de credit al țării se va îmbunătăți. În cele din urmă, calitatea creșterii trebuie îmbunătățită. „Pentru a fi promovat de la Ba2 la Ba1, Vietnamul nu numai că are nevoie de o creștere rapidă, dar trebuie să demonstreze și că această creștere este mai stabilă, mai transparentă, mai puțin riscantă și bazată pe o bază instituțională mai bună. «Perspectiva pozitivă» este o ușă deschisă, dar pentru a o depăși, Vietnamul trebuie să continue reforme substanțiale, în special în ceea ce privește trei blocaje: implementarea instituțională, sistemul financiar și calitatea creșterii”, a subliniat profesorul asociat Dr. Nguyen Huu Huan.

Vietnamul își stabilește o poziție distinctă pe scena internațională.

În următorii unu sau doi ani, Vietnamul nu numai că își va îmbunătăți ratingul de credit la un nivel superior, vizând Ba1, dar va și stabili o poziție complet diferită pe scena internațională. Foaia de parcurs a Vietnamului este pe drumul cel bun, aliniată cu tendințele globale; avem, de asemenea, un guvern activ și implicarea decisivă a Adunării Naționale prin rezoluții specifice; blocajele instituționale sunt eliminate rapid. Vietnamul trebuie doar să continue implementarea soluțiilor de bază, inclusiv: transparența financiară - consolidarea sistemului bancar prin controlul datoriilor neperformante și audit independent conform standardelor internaționale; reformarea sistemului de întreprinderi - implementarea Rezoluției 79 pentru restructurarea întreprinderilor de stat, crearea de companii de top capabile să ghideze în era 4.0; și continuarea stabilizării macroeconomiei, menținerea gestionării datoriei publice și controlul deficitelor bugetare.

Dr. Nguyen Van Dien , Șeful Departamentului de Economie Politică, Academia Politică Regională II

Sursă: https://thanhnien.vn/vietnam-duoc-nang-hang-tin-nhiem-185260509204509612.htm