Фондовый рынок в 2026 году: какие опорные факторы достаточно сильны, чтобы занять лидирующие позиции?

В 2026 году, когда вьетнамская экономика будет стремиться к двузначным темпам роста на фоне все более ограниченного пространства для маневра в политике, прогнозируется, что фондовый рынок вступит в новый цикл с более глубокой дифференциацией и большей избирательностью. С точки зрения рынка и инвестиций, г-н Ле Куанг Чунг, заместитель генерального директора компании Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), считает, что это не период равномерного роста, а скорее время, когда рынок должен четко определить истинные движущие силы и своевременно распознать риски, которые могут препятствовать восходящему тренду в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Г-н Ле Куанг Чунг, заместитель генерального директора компании Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

Возможности возникают при соблюдении определенных условий.

Оценивая целевой показатель экономического роста в 10% на 2026 год, г-н Ле Куанг Чунг заявил, что это сложная задача, но для ее достижения есть основания. Первым важным фундаментом станут результаты роста 2025 года, когда экономика Вьетнама продемонстрировала темпы роста более 8%, создав тем самым новую основу для следующего периода.

В этом контексте политическая структура воспринимается как более четкая и решительная, чем в предыдущие периоды. Принятие важных резолюций, включая Резолюцию 79 о развитии государственной экономики, свидетельствует о сосредоточении внимания на выделении ресурсов ключевым государственным предприятиям, способным возглавить и распространить рост. Политика выходит за рамки простого определения целей; она также демонстрирует решимость устранить институциональные и процедурные препятствия и улучшить реализацию, тем самым создавая основу для ускорения экономического роста в предстоящий период.

Еще одним ключевым элементом, на который делается акцент, являются государственные инвестиции. Ожидается, что в 2026 году выделение государственных инвестиций продолжит играть решающую роль в поддержке роста, не только напрямую способствуя увеличению ВВП, но и оказывая сильное волновое воздействие на смежные сектора, такие как строительство, сырьевые материалы, логистика и потребление. По мере существенного увеличения объемов финансирования государственные инвестиции будут выступать в качестве «ведущего канала» для всей экономики.

Кроме того, экспортные перспективы на 2026 год считаются более позитивными благодаря постепенному восстановлению мировой экономики. Цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США (ФРС), наряду с улучшением спроса на основных рынках, таких как США и ЕС, рассматривается как фактор поддержки ключевых экспортных секторов Вьетнама. Торговые данные показывают, что импорт США из Юго-Восточной Азии резко вырос в 2025 году, отражая тенденцию реструктуризации цепочек поставок и изменения в происхождении товаров, при этом Вьетнам стал явным бенефициаром.

Наряду с внешними факторами, стабильное внутреннее потребление считается важнейшим внутренним преимуществом. По мере постепенного восстановления доходов и улучшения потребительских настроений по сравнению с периодом 2023-2024 годов, ожидается, что внутреннее потребление станет опорой, помогающей сбалансировать рост в условиях глобальной экономики, которая по-прежнему сопряжена со многими неопределенностями.

Наряду с основами достижения целевых показателей роста, четко определены также проблемы и риски. Во-первых, высокая сравнительная база 2025 года сужает возможности для прорывов в 2026 году, требуя от экономики новых, прорывных факторов роста.

Существенным ограничением является то, что по мере роста инфляции возможности для дальнейшего смягчения политики ограничены. Прогнозируемый рост кредитования составляет около 15%, в то время как целевой показатель роста ВВП — 10%, что создает сложную задачу балансирования.

Согласно сложившейся практике, для достижения двузначного роста ВВП обычно требуется увеличение кредитования на 20-23%. Поэтому ужесточение кредитного контроля может стать препятствием для роста, если его не компенсировать эффективным использованием капитала и другими факторами.

Кроме того, сохраняются внешние факторы риска, такие как протекционистские торговые тенденции, колебания в цепочках поставок и геополитические риски. Эти факторы могут влиять на экспорт, потоки капитала и рыночные настроения, требуя от экономики активного управления и гибкой адаптации.

Сильная дифференциация и необходимость в избирательных стратегиях.

С точки зрения рынка, первые торговые сессии 2026 года показали позитивные признаки в отношении ликвидности и денежного потока. Сезонные факторы в начале года, наряду с готовностью денежного потока вернуться после периода снижения ликвидности, привели к заметному росту.

Что еще более важно, появляется новое чувство оптимизма, поскольку инвесторы начинают учитывать сценарии развития событий 2026 года, включая более высокий экономический рост, улучшение финансовых результатов и перспективу повышения рыночной капитализации. Диверсификация потоков капитала по нескольким группам акций, а не концентрация на нескольких акциях крупных компаний, рассматривается как позитивный структурный сигнал, указывающий на то, что рынок вступает в более здоровую фазу с более устойчивым восходящим трендом.

Однако общий прогноз на 2026 год не рассматривается как беспроигрышный сценарий. Ожидается, что рынок будет сильно дифференцирован, с четкими приоритетами и ключевыми направлениями. Такие факторы, как улучшение экономического роста, ожидания модернизации и разумные процентные ставки, заложат основу для восходящего тренда, но степень выгоды будет различаться в зависимости от отрасли и бизнеса.

В этом контексте возникла также необходимость повышения качества товаров на рынке. Разработка новых продуктов, таких как ETF, расширенные производные инструменты или более прозрачный рынок корпоративных облигаций, рассматривается как необходимое условие для привлечения крупных и долгосрочных потоков капитала, особенно международного капитала, по мере приближения рынка к более высоким стандартам.

Инвестиционная стратегия и выбор отрасли в новом цикле

На сильно фрагментированном рынке инвестиционные стратегии рекомендуется разрабатывать на среднесрочную и долгосрочную перспективу, но при этом сохранять гибкость для адаптации к краткосрочным колебаниям. Для индивидуальных инвесторов, учитывая все более очевидные различия в качестве и перспективах бизнеса, целесообразно отдавать приоритет подходу «снизу вверх» при выборе акций, фокусируясь на конкретных компаниях, а не на отраслевом подходе «сверху вниз».

Приоритетное инвестирование в крупные компании с прочной финансовой основой и те, которые непосредственно выигрывают от масштабных экономических реформ, также рассматривается как более безопасный подход. Хотя возможности для краткосрочной торговли все еще существуют в определенные периоды, это требует высокой дисциплины и опыта и подходит не для всех инвесторов.

С точки зрения инвестиционных организаций и компаний, занимающихся ценными бумагами, стратегия развития предлагается строить вокруг трех основных направлений. Во-первых, повышение качества углубленных консультационных услуг по инвестициям для удовлетворения все более сложных потребностей клиентов на более сложном рынке. Во-вторых, развитие деятельности по управлению активами и долгосрочным инвестициям в соответствии с тенденциями среднесрочных и долгосрочных потоков капитала по мере модернизации рынка. В-третьих, исследование и внедрение новых продуктов, сопровождающих инвесторов на новом этапе развития рынка.

Что касается отраслей, то в 2026 году значительный потенциал имеют несколько областей, включая государственные предприятия и инфраструктуру, которые напрямую выигрывают от государственных инвестиций и крупных реформ. Банковский сектор продолжает играть решающую роль благодаря росту кредитования, но требует тщательного отбора банков с высоким качеством активов. Сектор ценных бумаг выигрывает от улучшения ликвидности и перспектив повышения рейтинга, в то время как промышленный, экспортный и логистический секторы поддерживаются циклом восстановления мировой торговли.

Однако главный вывод заключается в том, что инвестиции не должны основываться исключительно на отраслевых группах. Выбор компаний должен основываться на необходимых и достаточных факторах, таких как прозрачное управление, четкая стратегия роста и возможность напрямую извлекать выгоду из политики или долгосрочных тенденций. В этом подходе 2026 год следует рассматривать не как год «покупки всего рынка», а как год выбора правильной компании, правильной истории и правильного цикла.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html