Возможности для акций по-прежнему огромны

В ходе торговой сессии 22 мая индекс VN-Index резко упал на 10,23 пункта (-0,8%) и закрылся на отметке 1266,91 пункта. Это второе подряд падение индекса, поскольку 20 мая он столкнулся с давлением продаж в размере 1,1 млрд акций, направленных на счета инвесторов. Как отечественные, так и иностранные инвесторы продолжали продавать акции по низким ценам, что привело к довольно быстрому падению акций во второй половине дня. Общая сумма транзакций на трёх площадках взлетела почти до 33 400 млрд донгов, что является рекордным максимумом за 23 сессии.

Инвесторы меньше беспокоятся.

Однако, по словам экспертов, принявших участие в ток-шоу на тему «Волна возврата фондового рынка: какие отраслевые акции имеют возможности?», организованном газетой Nguoi Lao Dong в тот же день, хотя рынок может колебаться, тенденция по-прежнему положительная.

Г-н Динь Дык Минь, директор по инвестициям компании VinaCapital Fund Management Company, отметил, что около месяца назад инвесторы были весьма обеспокоены давлением роста обменного курса, процентных ставок и геополитической напряженности на Ближнем Востоке, что привело к снижению индекса VN-Index более чем на 100 пунктов всего за одну неделю в середине апреля. В настоящее время эти опасения сохраняются, но, похоже, инвесторы «привыкли к этому», в то время как внутренняя макроэкономика демонстрирует более позитивные признаки, а производство, импорт и экспорт – все это на позитивной ноте. «Результаты деятельности компаний, зарегистрированных на бирже, в первом квартале 2024 года выросли примерно на 12% за тот же период. Если присмотреться, то многие предприятия имеют очень хорошую прибыль», – отметил г-н Минь.

По словам г-на Нгуена Тхань Лама, директора по личному анализу компании Maybank Securities, если рассматривать текущие инвестиционные каналы, акции по-прежнему остаются наиболее привлекательным. Несмотря на рост процентной ставки по мобилизации, её общий уровень всё ещё низок. Поэтому достаточно привлекательное снижение индекса VN будет стимулировать приток денежных средств от инвесторов.

Это объясняет резкий рост рынка примерно на 100 пунктов с конца апреля. «Если процентная ставка по входящим кредитам вырастет примерно на 1% с настоящего момента и до конца года, это не будет означать, что денежно-кредитная политика была пересмотрена, поэтому поводов для беспокойства всё ещё нет», — сказал г-н Лэм.

Приглашенные эксперты на ток-шоу, посвященном акциям, организованном газетой Nguoi Lao Dong во второй половине дня 22 мая. Фото: TAN THANH

В этом контексте эксперты считают, что резкая коррекция рынка на сессии 22 мая не вызывает особого беспокойства. Поскольку в долгосрочной перспективе перспективы остаются позитивными. Г-н Нгуен Тхань Чунг, директор по инвестиционному консалтингу компании Thanh Cong Securities Company (TCSC), отметил, что при оценке восходящей и нисходящей динамики фондового рынка необходимо учитывать фактор притока денежных средств на рынок. Фактически, в настоящее время акции по-прежнему являются инвестиционным инструментом, обладающим конкурентными преимуществами по сравнению с недвижимостью, облигациями, золотом и процентными ставками. В частности, процентные ставки выросли, но по сравнению с прошлым годом всё ещё остаются низкими. Хотя цена на золото достигла пика, не все спешат скупать его, как 10 лет назад.

«Оценка рынка по P/B (балансовой стоимости) по-прежнему самая низкая за последние 10 лет; оценка по P/E (прибыль на акцию) составляет около 13–13,5x по сравнению со средним показателем около 16–18x, так что это не так уж и много», — сказал г-н Чунг.

Когда иностранные инвесторы сократят чистые продажи?

Эксперты отмечают, что в краткосрочной перспективе индекс VN может колебаться сильнее при приближении к отметке 1300 пунктов, но это лишь движение денежных потоков между инвесторами, а не нисходящая тенденция. Даже продолжающиеся чистые продажи иностранных инвесторов в последние месяцы не вызывают особого беспокойства, поскольку доля этой группы на рынке невелика.

Г-н Нгуен Тхань Чунг считает, что рынок может скорректироваться в ближайшие несколько сессий, но необходимо проанализировать, изменились ли позитивные факторы. Если они не изменились, тренд остаётся позитивным, хотя в краткосрочной перспективе он может колебаться и снижаться.

Г-н Динь Дык Минь отметил, что иностранные инвесторы уже 2-3 года, а не только недавно, являются нетто-продавцами на многих рынках. Основная причина — большая разница в процентных ставках между развивающимися рынками, включая Вьетнам и США. В это время деньги иностранных инвесторов, как правило, перетекают в США из-за более высокой доходности.

Г-н Минь отметил, что процентная ставка по государственным облигациям США в настоящее время составляет около 4,5–5% годовых, что весьма привлекательно для глобальных инвесторов и, в особенности, практически не сопряжено с риском. Поэтому они будут продавать ценные бумаги на развивающихся и пограничных рынках (не только во Вьетнаме), чтобы перенаправить инвестиционный денежный поток в США.

«Однако каждый раз, когда индекс VN-Index корректируется до привлекательного уровня (P/E около 10x), иностранные инвесторы снова будут активно покупать. Это показывает, что иностранные инвесторы всегда заинтересованы во вьетнамских акциях», — сказал г-н Минь.

Итак, как долго иностранные инвесторы будут продолжать продавать? Согласно последнему прогнозу, Федеральная резервная система США (ФРС) может начать снижение процентных ставок впервые в этом году на своём заседании в сентябре. Продолжат ли иностранные инвесторы продавать активы с настоящего момента и до тех пор?

По словам г-на Нгуена Тхань Лама, во многих странах региона наблюдается вывод средств иностранными инвесторами с фондового рынка. Г-н Лам прогнозирует, что когда ФРС предпримет шаги по снижению процентных ставок, иностранные инвесторы снизят чистое давление на продажу. В частности, если Вьетнам получит статус развивающегося рынка в марте 2025 года или позднее, в сентябре 2025 года, это вновь будет стимулировать приток иностранных средств.

Согласно статистике с начала года и по настоящее время, иностранные инвесторы продали на вьетнамском фондовом рынке около 27 000 млрд донгов. Однако в подробном анализе г-н Нгуен Тхань Чунг отметил, что только акции Vingroup (VIC, VHM, VRE) составили около 45% от чистой стоимости продаж, остальное — акции других компаний с высокой капитализацией, таких как MSN, VNM и ETF-фонды... Эти цифры показывают, что чистые продажи сосредоточены на определенных группах акций, а не на всем рынке.

«Пять-десять лет назад объём торгов иностранных инвесторов составлял около 20% от общего объёма транзакций на рынке, поэтому, если бы они продали чистый объём, это имело бы огромное значение. В настоящее время ежедневная ликвидность может достигать миллиардов долларов США, из которых на иностранных инвесторов приходится лишь около 5-6%, поэтому влияние не слишком велико», — сказал г-н Чунг.

Подходит для среднесрочных и долгосрочных инвестиций

На ток-шоу эксперты представили ряд перспективных групп акций на предстоящий период, таких как банковское дело, недвижимость промышленных парков, экспорт, морской порт, технологии, розничная торговля...

По мнению экспертов, текущий уровень цен на акции всё ещё приемлем для средне- и долгосрочных инвестиций, хотя и не слишком низок. При выборе акций для покупки инвесторам следует обращать внимание на бизнес-перспективы компании и факторы риска, которые следует учитывать... «Если вы выбираете хорошие акции, перспективные компании, то даже если цена упадёт на 5-7%, это не повод для беспокойства», — заявил г-н Динь Дык Минь.

Источник: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm