Акции банков находятся на привлекательном уровне оценки в 2024 году.

Báo Đầu tư•19/03/2024

После сложного 2023 года благоприятные макроэкономические условия, как ожидается, станут трамплином для восстановления банковского сектора в 2024 году. Г-жа Фам Лиен Ха, директор по исследованиям финансовых услуг в Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC), считает, что акции банковского сектора продолжат привлекать значительный приток капитала в Год Дракона.

Перспективная картина со множеством ярких моментов.

По словам г-жи Фам Лиен Ха, директора отдела исследований финансовых услуг HSC, выступавшей на семинаре «Перспективы банковской отрасли на 2024 год», перспективы банковской отрасли на 2024 год имеют много благоприятных факторов, но краткосрочные риски сохраняются. К позитивным факторам относятся стабильная ликвидность системы с низкими процентными ставками, восстановление экономики после 4 квартала 2023 года и ожидаемый темп роста ВВП более 6% в 2024 году. С другой стороны, более благоприятными являются условия для сохранения мягкой денежно-кредитной политики: инфляция находится под контролем, давление на вьетнамский донг снижено, а также действуют некоторые поддерживающие меры, такие как циркуляр № 2 о реструктуризации долга с сохранением существующей классификации долга и возможное продление действия циркуляра № 16 о покупке и продаже корпоративных облигаций кредитными учреждениями.

Исходя из вышеуказанных благоприятных факторов, эксперты HSC ожидают восстановления спроса на кредиты, что приведет к улучшению показателей кредитования в 2024 году. Драйверами роста в первой половине года могут стать государственные инвестиции, экспорт и импорт, а также клиенты, использующие прямые иностранные инвестиции. Хотя и несколько медленнее, индивидуальный потребительский спрос на потребление и инвестиции значительно восстановится во второй половине года.

Что касается чистой процентной маржи (ЧПМ), то после снижения в среднем на 50 базисных пунктов в 2023 году эксперт ожидает небольшого восстановления примерно на 20-30 базисных пунктов. Доходы от комиссионных сборов также показали некоторый рост по сравнению с прошлым годом, чему способствовало восстановление сегмента банковского страхования.

Несмотря на улучшение качества активов в четвертом квартале и снижение объема неработающих кредитов (НПЛ), эксперты HSC отмечают, что это по-прежнему вызывает опасения. Это связано с тем, что коэффициент НПЛ по всей банковской системе на конец 2023 года оставался высоким, на уровне около 4,8-4,9%, и хотя более половины этих НПЛ приходилось на SCB Bank, это все еще может стать узким местом для экономики, если проблему не решить. Кроме того, уровень НПЛ в 14 крупнейших банках, включая те, которые проходят реструктуризацию в соответствии с Циркуляром 02, в настоящее время довольно высок. Исходя из этих перспектив и прогнозов, эксперты оценивают, что рост прибыли этих 14 банков достигнет 20-21% в 2024 году, что выше, чем 5,5% роста прибыли в 2023 году.

Разделяя это мнение, г-н Фунг Куанг Хунг, заместитель генерального директора Techcombank, считает, что доля населения, принадлежащего к среднему классу и выше, быстро растет и, возможно, продолжит активно увеличиваться в ближайшие годы. Это свидетельствует о том, что существует значительный потенциал для предоставления финансовых продуктов, и поэтому ожидается, что общий спрос на финансовые услуги в 2024 году продолжит расти.

Благодаря значительному потенциалу и по-прежнему привлекательной оценке, ожидается, что акции банковского сектора привлекут значительный приток капитала в 2024 году. Учитывая относительно сильный рост цен в первые два месяца года, г-жа Фам Лиен Ха считает, что перспективы восстановления банковского сектора уже частично отразились в оценках.

Цитата: В настоящее время прогнозируемый коэффициент P/B для 14 банков составляет 1,25, что выше показателя 1,05 на конец 2023 года, но все еще ниже долгосрочного среднего значения.

При выборе акций банков эксперты HSC рекомендуют учитывать несколько факторов, таких как перспективы отрасли, фундаментальные показатели, положение и уникальная история каждого банка, а также общая оценка отрасли и данного банка. Ярким примером среди банков, проанализированных HSC, является Вьетнамский технологический и коммерческий банк (TCB), обладающий привлекательными долгосрочными перспективами и прогнозируемым сильным восстановлением в 2024 году.

Четыре явных преимущества Техкомбанка

Заместитель генерального директора Techcombank г-н Фунг Куанг Хунг подчеркнул перспективы банка, выделив четыре явных преимущества:

Во-первых, Techcombank сотрудничает с Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), пионером в сфере управления активами. В этом сегменте Techcombank является банком номер один с активами под управлением, достигающими почти 600 триллионов донгов, занимает первое место по выпуску и распространению облигаций и третье место по доле рынка брокерских услуг на Лондонской фондовой бирже. В связи с прогнозируемым увеличением доли состоятельных частных лиц банк продолжит внедрять новые продукты для развития этого сегмента.

Во-вторых, Techcombank также обладает преимуществом диверсифицированных источников дохода. Techcombank является ведущим банком по доле комиссионного дохода в общем доходе. В сегменте индивидуальных клиентов Techcombank занимает первое место по доле рынка карточных платежей. В 2023 году, несмотря на замедление темпов роста на многих ключевых рынках, комиссионный доход банка продолжал расти. С восстановлением импортно-экспортной деятельности и развитием инфраструктуры, комиссионные продукты для корпоративных клиентов будут продолжать расти, и это станет важной движущей силой для Techcombank.

В-третьих, развитие цепочек создания стоимости также является особой силой Техкомбанка. В секторе недвижимости и строительства TCB успешно внедрил эффективную цепочку создания стоимости от входных до выходных данных для многих крупных предприятий. Эта стратегия обеспечивает устойчивый рост, привлекает множество новых клиентов с низкими затратами и эффективно управляет рисками.

В-четвертых, Techcombank продолжает диверсифицировать свою деятельность и развивать новые сегменты клиентов. Используя свою клиентскую базу, состоящую из состоятельных клиентов, а также превосходные возможности в области данных и технологий, банк продолжит расширять свою целевую клиентскую базу за счет более низких сегментов, сохраняя при этом рентабельность.

«Именно эти сильные стороны мы будем и впредь использовать для обеспечения роста Techcombank в 2024 году и в долгосрочной перспективе», — заявил г-н Фунг Куанг Хунг, заместитель генерального директора Techcombank.

Отвечая на опасения инвесторов относительно рынка корпоративных облигаций и инвестиций Techcombank в корпоративные облигации, г-н Нгуен Суан Минь, директор инвестиционно-банковского подразделения Techcombank и председатель совета директоров Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), заявил, что восстановление сегмента бизнеса по облигациям для Techcombank и TCBS идет очень уверенно, временами даже более впечатляюще, чем в период до кризиса ликвидности в 2022 году.

Цитата: «В настоящее время спрос на облигации, выпущенные TCBS, составляет в среднем 250-300 миллиардов донгов в день, что является рекордным показателем для TCBS за 8 лет выпуска облигаций. Это позитивный знак, и TCBS ожидает более сильного восстановления в 2024 году», — сказал г-н Нгуен Суан Минь.

Факторы роста являются движущей силой рынка.

Делясь своим прогнозом развития бизнеса в 2024 году, г-н Фунг Куанг Хунг ожидает, что общий операционный доход и прибыль до налогообложения Techcombank будут расти благодаря ряду факторов.

Что касается финансирования, то коэффициент CASA продолжит восстанавливаться, что повлияет на стоимость привлечения средств, а чистая процентная маржа (NIM) может восстановиться до уровня около 4–4,5% после снижения до низкого базового уровня в 2023 году. В частности, процентный доход будет продолжать расти по мере расширения клиентской базы, и, что важно, комиссионный доход – основное направление деятельности Techcombank – также будет продолжать расти.

Помимо стабильной бизнес-основы, Techcombank также обладает хорошим качеством активов. Коэффициент неработающих кредитов (NPL) банка на конец 2023 года составил 1,19%, при этом коэффициент NPL для операций с недвижимостью составил 0%, а для ипотечных кредитов — 1,5%. Это здоровый уровень NPL для банковской отрасли, учитывая сложные условия прошлого года.

Что касается роста кредитования, представитель Techcombank заявил, что банк будет использовать весь кредитный лимит, предоставленный Государственным банком Вьетнама. Рост кредитования Techcombank за первые два месяца года составил примерно 3-4%, при этом сегмент корпоративных клиентов продемонстрировал уверенное восстановление почти на 7% благодаря возобновлению экспорта.

Источник