SHS рекомендует увеличить долю акций BMP в общем объеме инвестиций.

Согласно данным SHS, компания Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) завершила 2025 год с рекордными результатами. Чистая выручка достигла 5 510 млрд донгов (рост на 19,4%), а чистая прибыль после уплаты налогов составила 1 229 млрд донгов (рост на 24% по сравнению с предыдущим годом). Валовая рентабельность достигла рекордного уровня в 46,1% благодаря тому, что цены на ПВХ-смолу оставались на 10-летнем минимуме, что привело к рентабельности собственного капитала в 42,7%, почти вдвое превышающей показатели прямого конкурента, компании Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS рекомендует увеличить вес акций BMP (иллюстративное изображение).

2026 год станет переходным для рентабельности. Мы прогнозируем, что чистая прибыль после уплаты налогов достигнет 1200 миллиардов донгов (снижение на 2,3%). Выручка продолжает расти на 12,2% благодаря циклу восстановления строительной отрасли и упреждающей корректировке цен компанией BMP, но валовая рентабельность скорректируется с пикового значения в 46,1% до 40,4% в связи с ростом цен на ПВХ-материалы на 18% после нефтяного кризиса на Ближнем Востоке. Начиная с 2027 года, чистая прибыль после уплаты налогов будет активно восстанавливаться и расти в среднем примерно на 13% в год.

Согласно оценке SHS, компания BMP получает прямую выгоду от цикла восстановления строительной отрасли и государственных инвестиций. Примерно 90% ее выручки приходится на гражданское строительство, поэтому BMP является одним из первых бенефициаров цикла восстановления рынка жилой недвижимости. Производство пластиковых труб в масштабах всей отрасли увеличилось примерно на 24% за первые девять месяцев 2025 года, а запланированные государственные инвестиции в размере 320 миллиардов долларов на период 2026-2030 годов открывают дополнительные возможности для сегмента инфраструктурных труб из полиэтилена высокой плотности (HDPE).

Компания SHS считает, что BMP также обладает преимуществами в поставках сырья и устойчивой финансовой структурой. Соответственно, BMP имеет внутренний канал поставок ПВХ-смолы от TPC Vina и SCG Group, что является важным буфером в условиях, когда отрасль примерно на 70% зависит от импортного сырья. Компания практически не имеет долгов, собственный капитал составляет 85% от общей суммы активов, а 25-30% ее производственных мощностей остаются неиспользованными, что обеспечивает значительный свободный денежный поток и устойчивые дивиденды.

Компания SHS использует комбинацию дисконтированного корпоративного денежного потока (FCFF) и сравнения коэффициентов P/E для определения справедливой стоимости акций BMP в размере 175 000 донгов за акцию, что представляет собой потенциал роста на +25,1% по сравнению с текущей ценой, в сочетании с ожидаемой дивидендной доходностью приблизительно 8,9%.

Исходя из привлекательной ожидаемой доходности (общая доходность составит приблизительно 35,8% в течение следующих 12 месяцев), SHS рекомендует увеличить долю акций BMP в портфеле компании.

Однако SHS рекомендует инвесторам продолжать отслеживать внешние факторы риска, которые могут оказать давление на рентабельность, такие как нефтяной кризис на Ближнем Востоке и колебания цен на ПВХ-смолу, давление на курс VND/USD и фактические темпы восстановления рынка жилой недвижимости.

Источник: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm