International Dairy Products (IDP) выпускает 500 млрд акций для погашения долга, иностранные фонды продолжают инвестировать

Темпы роста рынка международных молочных продуктов (IDP) замедляются, но акции продолжают расти, когда иностранные фонды инвестируют 1,370 млрд донгов

Новость о том, что Daytona Investments Pte. Ltd. объявила о покупке 5,3 млн акций IDP компании International Dairy Products Joint Stock Company (IDP) 12 апреля, привела к росту цены этих акций. Только в ходе торговой сессии 12 апреля 2023 года было продано 6,5 млн акций IDP по средней цене 257 600 донгов за акцию.

Иностранный капитал купил 5,3 млн акций, что эквивалентно 1 370 млрд донгов. После этой сделки иностранный фонд Daytona Investments Pte. Ltd из Сингапура стал владельцем 8,99% уставного капитала IDP и стал основным акционером компании.

IDP International должна выпустить 500 миллиардов акций для погашения долга Цена IDP продолжает расти из-за убытков от курсовой разницы 1 — International Dairy Products (IDP) пришлось выпустить акции, чтобы собрать почти 500 миллиардов донгов для погашения долгов и покупки сырья. Однако цена акций оставалась высокой, даже взлетев до небес, когда иностранные фонды вливались в капитал (Фото TL)

Ранее на годовом общем собрании акционеров Viet Capital Securities (VCI) г-н То Хай, генеральный директор VCI и председатель совета директоров IDP, сообщил, что сингапурский партнер купил акции IDP по цене 258 000 донгов за акцию. Между тем, первоначальная стоимость инвестиций VCI в IDP составила менее 50 000 донгов за акцию. Ожидается, что эта сделка принесет VCI большую прибыль.

Как только вышеуказанная информация стала доступной, цена акций IDP резко выросла. Было зафиксировано, что в этой торговой сессии 14 апреля 2023 года код IDP стоил 264 500 VND за акцию.

Стоит отметить, что этот рост цен идет вразрез с сигналами о финансовом благополучии, отраженными в финансовой отчетности International Milk.

Хороший доход, но темпы роста замедляются, риски увеличиваются, поскольку краткосрочная структура долга превышает собственный капитал

В 2022 году чистая выручка International Milk от продаж и предоставления услуг составила 6 086,5 млрд донгов, что на 26,1% больше, чем в 2021 году. Одновременно возросли высокая себестоимость проданных товаров и другие расходы, в результате чего прибыль IDP после уплаты налогов сократилась до всего лишь 810,5 млрд донгов.

Бремя расходов в 2022 году можно описать следующим образом: Финансовые расходы увеличились с 27,5 млрд до 57,3 млрд донгов, почти удвоившись, причем большую часть составили процентные расходы. Расходы на продажу также увеличились с 989,2 млрд донгов до 1 281,9 млрд донгов, увеличившись на 29,6%. Расходы на управление бизнесом также увеличились с 102,6 млрд донгов до 134,3 млрд донгов, увеличившись на 30,9%.

Неэффективное управление затратами оказало давление на доходы, в результате чего IDP Milk зафиксировала рост доходов, но прибыль компании снизилась.

Даже принимая во внимание тенденцию прибыли за последние 4 квартала, International Milk показала признаки спада, поскольку выручка постоянно росла, но прибыль снижалась. В частности, выручка в первом квартале 2022 года составила всего 1245,7 млрд донгов, постепенно увеличившись до 1671,8 млрд донгов в четвертом квартале 2022 года. Между тем прибыль снизилась с 236,5 млрд донгов в первом квартале до всего лишь 165,7 млрд донгов в четвертом квартале 2022 года.

Нестабильность компании дополнительно демонстрируется структурой ее активов. В 2022 году общие активы IDP International Milk резко возросли до 3 840,1 млрд донгов. Из которых на долю собственного капитала пришлось около 1 807,2 млрд донгов, а на долю обязательств — 2 033 млрд донгов.

Следует отметить, что в структуре долга IDP краткосрочная задолженность составляет большую часть и имеет тенденцию к быстрому росту с 1 645,2 млрд донгов до 1 984,4 млрд донгов, что эквивалентно увеличению на 300 млрд донгов всего за 1 год. Краткосрочная задолженность превышает собственный капитал, что указывает на потенциальные риски в структуре капитала этого подразделения.

Зафиксировано сотни миллиардов донгов прибыли, но все равно пришлось выпустить акции, чтобы получить 500 миллиардов донгов для погашения долга и покупки сырья.

Видно, что только в 2022 году International Milk зафиксировала прибыль после уплаты налогов в размере 810,5 млрд донгов. Однако парадокс заключается в том, что согласно документам Общего собрания акционеров, компания планирует выпустить 2,4 млн индивидуальных акций, чтобы собрать почти 500 млрд донгов для погашения долгов и закупки сырья.

Если мы продолжим анализировать структуру активов IDP, то ясно увидим нестабильность, которая привела к этому парадоксу.

В частности, несмотря на то, что общие активы IDP составляют до 3 840,1 млрд донгов, денежные средства и их эквиваленты составляют всего 84,1 млрд донгов, что более чем в 4 раза превышает показатель на начало 2022 года. Тем не менее, коэффициент наличности в структуре активов IDP по-прежнему очень низок, что приводит к трудностям с ликвидностью.

Кроме того, краткосрочная дебиторская задолженность также резко возросла с 350,4 млрд до 954,1 млрд донгов, что эквивалентно почти трехкратному увеличению всего за один год. Все это активы дебиторской задолженности, то есть они зафиксированы только «на бумаге» и фактически не были переданы компании. Это также увеличило нестабильность структуры активов IDP.

Источник