Фондовый рынок: поиск возможностей на волне государственных инвестиций

Государственные инвестиции способствуют расширению возможностей развития предприятий в строительном секторе и производстве материалов. На фото: инвестиционный проект строительства международного аэропорта Лонг Тхань.

Государственные инвестиции играют ключевую роль

В 2025 году государственные инвестиции определены как один из столпов политики и играют ключевую роль в поддержании динамики экономического роста, а также являются одним из важнейших факторов достижения целевого показателя роста ВВП в этом году в 8%.

План государственных инвестиций на 2025 год находится на самом высоком уровне за последние 5 лет, при этом темпы освоения средств увеличиваются, а также принимаются меры поддержки. Это отличная возможность для предприятий в сфере инфраструктуры, строительных материалов, логистики и т. д., открывающая множество потенциальных инвестиционных возможностей на фондовом рынке.

На конференции, посвящённой содействию росту государственных инвестиций в 2025 году, премьер-министр Фам Минь Чинь чётко заявил о своей решимости освоить 100% государственных инвестиций в 2025 году, считая это ключевой и неотложной задачей для стимулирования роста и обеспечения сбалансированности экономики. Премьер-министр поручил сосредоточиться на достижении этой цели к концу 2025 года, построив 3000 км скоростной автомагистрали, 1000 км прибрежной дороги, открыв первую очередь международного аэропорта Лонгтхань и начав строительство железнодорожной линии Ханой — Лаокай — Хайфон...

Нестабильная глобальная экономическая ситуация по-прежнему вызывает беспокойство у инвесторов. Статистика показывает, что к концу апреля 2025 года 19 из 32 открытых фондов акций увеличили свои денежные активы, что свидетельствует о сохранении защитных настроений. Инвестиционные стратегии теперь больше ориентированы на внутренние факторы предприятий, а не на непредсказуемые факторы общей ситуации. В этой ситуации эксперты рекомендуют инвесторам отдавать приоритет отраслям, менее пострадавшим от торговой войны, а также поддержке со стороны государственной политики.

Резолюция 68-NQ/TW о развитии частного сектора экономики открывает широкие возможности для предприятий и корпораций, создавая импульс для ряда компаний, зарегистрированных на бирже. Наряду с этим, государственные инвестиции направлены на реализацию ключевых проектов, включая строительство 3000 км автомагистралей, кольцевой дороги Хошимина №3, кольцевой дороги Ханоя №4, 1000 км прибрежных дорог, аэропорт Лонгтхань, терминал T3 в Таншонняте, терминал T2 в Нойбай, порт Льентьеу, порт Канжио, железную дорогу Лаокай — Ханой — Хайфон, новую линию электропередачи 500 кВ... Это возможность для зарегистрированных на бирже предприятий воспользоваться волной государственных инвестиций, а также политикой правительства по продвижению.

Прорывное строительство инфраструктуры

Предприятия инфраструктурного строительства оцениваются как группа, которая напрямую выиграет от волны государственных инвестиций в 2025 году.

Многие важные проекты и работы, завершенные в 2025 году, помогут компаниям извлечь выгоду из возросшей стоимости строительно-монтажных контрактов и постепенно регистрировать сдачу объектов после завершения проекта. После открытия Терминала T3, аэропорта Таншоннят, терминал Нойбай был построен и, как ожидается, будет завершен в четвертом квартале 2025 года, перечисленными подрядчиками, участвующими в строительстве этих двух объектов, являются ACV и Vinaconex. Ряд других компаний, таких как Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), FECON Joint Stock Company (FCN) ... также демонстрируют значительный потенциал роста выручки в будущем, участвуя в таких крупных проектах, как Международный аэропорт Лонг Тхань, фаза I, 12 компонентов скоростной автомагистрали Север-Юг, фаза II, кольцевая дорога 3 города Хошимин ...

Для «большого парня» — Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex) — несмотря на плохие результаты деятельности в первом квартале 2025 года, когда чистая выручка и прибыль после уплаты налогов снизились на 2% и 72% соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прогнозы выручки на 2025 год в секторе строительства и монтажа — основном секторе Vinaconex — по-прежнему позитивны.

Компания Vinaconex постоянно выигрывает тендеры на крупные национальные инфраструктурные проекты, такие как некоторые пакеты компонентов скоростной автомагистрали Север-Юг, этап II, международный аэропорт Лонг Тхань, этап I, международный аэропорт Ной Бай и кольцевая дорога Хошимина 3. Благодаря тенденции к ускорению строительства инфраструктуры, по оценкам, Vinaconex выигрывает тендеры на сумму около 10 000–11 000 млрд донгов каждый год, и ожидается, что результаты бизнеса продолжат улучшаться в ближайшие годы.

Анализ экспертов компании Phu Hung Securities показывает, что остаточный объем невыполненных заказов (портфеля заказов) Vinaconex в 2025–2026 гг. относительно велик и, по оценкам, в 1,8 раза превышает средний доход в период 2023–2024 гг., что эквивалентно примерно 15 500 млрд донгов, при этом основное падение дохода придется на 2025 г.

Прогнозируемая чистая выручка строительно-монтажного сегмента Vinaconex в 2025 и 2026 годах составит 11 200 млрд донгов (рост на 21%) и 11 700 млрд донгов (рост на 5%) соответственно.

Или, как и Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (код HHV), которая также имеет большой портфель заказов. Компания заявила, что в 2025 году продолжит реализацию заключенных строительных контрактов, в которых большую часть выручки принесут пакеты проектов скоростных автомагистралей Куангнгай — Хоай Нхон и Донгданг — Чалинь. Ожидается, что доход от строительства этих проектов в 2025 году составит 1392,5 млрд донгов для Deo Ca.

Консолидированный план Deo Ca на 2025 год предусматривает общий доход в размере 3 584 млрд донгов и прибыль после уплаты налогов в размере 555,62 млрд донгов, что на 8% и 12% соответственно больше, чем в предыдущем году.

Объем невыполненных заказов компании Deo Ca на 2025–2027 годы оценивается примерно в 3800 млрд донгов, что в 3,5 раза превышает средний доход компании в период 2023–2024 годов. Известно, что пик прибыли Deo Ca от строительства приходится преимущественно на период 2025–2026 годов.

Это предприятие также выиграло тендеры на ряд крупных проектов, таких как первый этап строительства международного аэропорта Лонг Тхань, ряд компонентов второй фазы скоростной автомагистрали Север-Юг, третья кольцевая дорога города Хошимин и первая фаза скоростной автомагистрали Кханьхоа — Буонметхуот.

Г-н То Динь Хиен Вьен, эксперт акционерного общества Phu Hung Securities, заявил, что ожидается, что группа государственных инвестиций по-прежнему будет основным столпом роста в 2025-2026 годах. Что касается цен на акции на фондовой бирже, то, принимая во внимание прошлые события, большинство акций этой отраслевой группы в значительной степени зависят от изменений в политике государственных инвестиций. Что касается тенденции ускорения выплат государственных инвестиций в 2025 году, Phu Hung Securities видит сходство с периодом 2020 года, когда государство ускорило выплату государственных инвестиций в последний год среднесрочного пятилетнего плана. В то же время ожидается, что устранение узких мест в положениях инвестиционного законодательства создаст положительный психологический фактор в этой области, способствуя переоценке акций государственных инвестиций в ближайшее время.

Распространяйте мотивацию

Ожидается, что стимулирование государственных инвестиций окажет сопутствующее воздействие на многие другие отрасли, такие как производство строительных материалов, электротехническое строительство, недвижимость и логистика.

Для предприятий по производству строительных материалов, сразу после этапа расчистки участка, когда проекты начинают строиться, наступает период увеличения потребления. Согласно статистике Министерства строительства, доля сырья составляет около 70% от общей стоимости реализации государственных инвестиционных проектов, таких как мосты, дороги и т.д. Среди материалов с высокой долей выделяются строительная сталь (25%), песок, строительный камень (20%), асфальт (15%).

Это принесет большие преимущества ведущим предприятиям в отрасли строительных материалов, включая Hoa Phat Group (HPG) с самой большой долей рынка строительной стали, или асфальтовое предприятие Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), цементные предприятия, такие как Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), предприятия с сильными сторонами в области добычи камня, такие как Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

В других отраслевых группах эксперты компании Agribank Securities Company (Agriseco) отметили, что группа по строительству энергетической инфраструктуры, как ожидается, также получит прямую выгоду от того, что правительство сосредоточится на продвижении энергетической инфраструктуры, содействии обеспечению энергетической безопасности, создании нового импульса для экономического роста, особенно на привлечении прямых иностранных инвестиций и укреплении национального положения, как правило, в рамках проекта линии 500 кВ 3. В контексте развития инфраструктуры Вьетнама, учитывая дефицит эксплуатационных поставок, правительство издало политику поддержки, такую как Указ, подробно описывающий ряд статей Закона об электроэнергетике 2024 года, скорректированный План развития энергетики VIII, перезапуск проекта атомной электростанции Ниньтхуан, развитие проектов возобновляемой энергетики, электроэнергии сжиженного природного газа, морской ветроэнергетики и т. д.

Ожидается, что логистическая отрасль получит косвенную выгоду от стимулирования государственных инвестиций и улучшения инфраструктуры. Завершение строительства скоростных автомагистралей облегчит логистическую деятельность, станет катализатором экономического роста и привлечет иностранные инвестиции. Ожидается, что морские порты и аэропорты получат выгоду в кратчайшие сроки благодаря ожидаемому продвижению таких крупных проектов, как международный аэропорт Лонгтхань, аэропорт Таншоннят, расширение аэропорта Нойбай, порт Лачхуен, Каймеп-Тхивай и международный транзитный порт Канжио. Соответственно, сектор грузовых и пассажирских перевозок морским и воздушным транспортом выиграет от увеличения объема грузов и эксплуатационной мощности.

Несмотря на большой потенциал, предприятиям также придется столкнуться со многими проблемами, такими как глобальная экономическая нестабильность, юридические проблемы и проблемы с расчисткой площадок, а также колебания цен на сырье.

Однако нельзя отрицать, что нынешняя волна государственных инвестиций открывает перед бизнесом блестящие возможности. Благодаря решимости правительства и мощным институциональным реформам, 2025 год обещает стать годом прорыва для зарегистрированных компаний, участвующих в ключевых национальных проектах.

Источник: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html